淺析*ST八鋼現金流風險評估

王鵬

【摘 要】近些年，隨著鋼鐵行業產能過剩的現象逐漸加劇，越來越多的鋼企陷入財務困境甚至破產。今年，八鋼的高虧損以及高負債使得八鋼更名為*ST八鋼，就目前的形式來說，對八鋼的現金流風險評估是十分重要的。本文從現金流的償債性、流動性、成長性、收益性四方面對*ST八鋼的現金流風險進行評估。

【關鍵詞】鋼鐵行業;現金流風險評估;*ST八鋼

一、公司簡介

八鋼最初全名為新疆八一鋼鐵集團有限責任公司，是新疆老一輩無產階級革命家縮衣節食省出的錢建起來的，目前被寶鋼股份收購，全名改為寶鋼集團新疆八一鋼鐵有限公司。八鋼主要經營鋼鐵的冶煉、軋制、加工、銷售、計算機信息、網絡工程以及機械設備等業務。

二、現金流風險評估

本文主要從本文從現金流的償債性、流動性、成長性以及收益性四方面對*ST八鋼的現金流風險進行評估。

（一）現金流償債性

現金流動負債比和現金總債務比都反應的是一個企業的償債能力情況，現金流動負債比和現金總債務比過高過低都不好，過高時雖然有很強的償債能力，但是也說明了企業的資源沒有合理的運用，使得有大量的閑置資金;過低時企業的償債能力較弱，沒有充足的資金去償還債務。由速動比率的經驗值來判斷，一般現金流動負債比的值為1時屬于比較理想的值。從圖1中可以看出雖然近年這兩個比率波動較大，但是現金流動負債比和現金總債務比整體在0.27～-0.10之間，數值比較小，充分說明了從13年來八鋼企業存在著無法償還債務的現金流風險。

? ? ? ? 圖1 現金流償債性

（二）現金流流動性評估

應收賬款和存貨在現金流風險管理中起著至關重要的作用，同時現金流風險的大小在很大程度上取決于現金流和存貨的管理。2013-2015年存貨周轉率相對來說較為穩定，沒有過大的變化。通常來說，應收賬款周轉率越高說明應收賬款的平均收賬期越短，現金流的流轉也就越快，對于八鋼企業來說，2013-2014年應收賬款周轉率維持在相對較高的水平，而2015年應收賬款的周轉率急劇下降，造成這樣的原因是因為隨著我國產能過剩進一步的加劇，八鋼的銷售收入在2015年大幅度減少，從而使得應收賬款周轉率急劇下降。

（三）現金流成長性評估

經營活動現金流增長率反映了一個企業經營活動現金流的增長情況，這一指標的數額越高表明企業經營情況越好，發展越穩定。從2014年起，八鋼的經營活動現金流增長率一直處于負值狀態，表明八鋼集團目前面臨的很大的經營風險，對于八鋼企業目前是否具有持續性的創造價值能力有待商榷。

（四）現金流收益性

本文主要通過四個指標來說明八鋼的現金流收益性，其中包括總資產現金回收率、凈資產現金回收率、銷售現金比和因與現金保障倍數。從圖5中我們可以看出總現金回收率、凈資產現金回收率和銷售現金比兩條折線一直在X軸上下輕微浮動，這說明了企業全部資產變現能力較弱，現金流相對匱乏，發生風險的概率較大。銷售現金比反映了八鋼在銷售收入中獲取現金收益的能力較弱。盈余現金保障倍數反映的是一個企業利潤的質量情況，從圖中我們可以看出，從2013-2015年，盈余現金保障倍數整體呈直線下滑趨勢，反映出了八鋼自從2014年起，企業的凈利潤質量問題比較嚴重，到了2015年，盈余現金保障倍數直接呈現負值，充分反映了企業的盈利問題。綜上，對于八鋼的現金流收益性來說，企業正在面臨著嚴峻的風險。

圖6 現金流收益性

三、總結

目前，我國鋼鐵行業還處在產能過剩時期，2016年是我國鋼鐵行業去產能的共識年，八鋼多多少少會收到我國經濟的影響。本文認為，八鋼企業可以沒有利潤，但是不能沒有好的現金流。沒有利潤，企業或許還能生存，但是如果沒有了正的現金流，企業就已經離破產不遠了。

【參考文獻】

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