農業上市公司資本結構和盈利能力關系研究

王浩　王永德

[摘要]資本結構是公司融資行為的體現，是影響公司的能力的重要因素，盈利能力是公司新創價值的能力，也會對資本結構會產生重要的影響。根據已有的相關研究成果也證明了公司的資本結構與盈利存在互動關系。通過以農業上市公司為研究對象，建立相關方程檢驗二者的互動關系，除了檢驗互動關系外，還證明了資本結構與營業收入、流動比率負相關，資本結構與總資產規模、營運能力正相關。企業應依據實際情況合理制定負債規模，制定具有差異的融資政策；提升企業現有盈利能力并改變現有業務領域；完善企業現有的管理制度與信息披露制度，建立完善企業內部控制管理制度。

[關鍵詞]農業上市公司；資本結構；盈利能力；相互關系

[中圖分類號]F640 [文獻標識碼]A

一、引言

農業是國民經濟中的基礎產業，因此本文對農業公司的研究具有較為重要的經濟意義。根據對相關研究對象分析發現，部分公司存在資本結構中負債占比偏高、盈利能力差、成長性弱，運營能力和償債能力不強等問題，所以部分公司應該進行適度的優化來解決上述問題。資本結構是融資行為的刻畫，而企業融資又受到成長性、運營能力、盈利能力的影響，特別是盈利能力直接關系到內源資本的積累，因此深入探析二者之間的存在何種關系有利于改善企業相關的決策。綜上述資本結構的優化應該從企業各方面入手通過調整其他的因素和自身調整從而實現自身的優化。

根據上述的情況，本文以農業上市公司為研究對象，確定盈利能力和資本結構這兩個因素為主要的研究變量，以成長性、運營能力、資產規模、償債能力為控制變量，利用實證方法來研究盈利能力和資本結構之間的關系、以及資本結構與其他變量間的關系，從而為相關資本結構的優化提供參考。

二、文獻回顧

JiahuiMA（2015）利用實證研究的方法，通過對中國中小企業的研究，發現企業資本結構與公司的盈利存在相互關系，盈利能力、償債能力、擔保余值、公司資產規模與公司的資本結構存在相關性。鄭竹珉、鄭竹雯（2013）以深市中小板上市公司的數據為基礎，證明資本結構與盈利能力存在互動性，同時說明了企業規模、成長性等因素對資本結構有影響。通過上述文獻的研究可以發現資本結構和盈利能力關系的研究的內容和樣本分析來看，本文研究農業上市公司的資本結構與盈利能力的關系是對現有研究的一種補充。

通過表5可以看出共線性統計量的容差和Ⅷ值均合理，因此模型的自變量之間的共線性不強，可以進行較為準確的后續的實證研究。各變量的Sig值除總資產增長率外其他變量的值均合理，因此除總資產增長率其他變量均通過了T檢驗。通過表5可以看出，凈資產收益率、流動比率、營業收入規模與資產負債率存在負相關，應收賬款周轉率、總資產規模與資產負債率存在正相關。

（四）結論

通過模型回歸分析得出結論有資產負債率和盈利能力負相關，結論驗證了假設和優序融資理論的正確性：應收賬款周轉率與負債率正相關，應收賬款回收速度加快會使企業的內源資金增多同時也增加了企業擴大生產經營的意愿，因而會增加負債等外源資金的需求：流動比率與負債率負相關，原因為公司的償債能力越強說明公司內源資金充足，因此公司對外源資本融資意愿變?。貉芯繉ο蟮臓I業收入與資產負債率負相關，因為營業收入增長會增加企業的內部產生資金的積累減少外部融資的需求量：總資產規模與負債率正相關，總資產是負債和股東權益構成，因此在股東權益變化不大的情況下，負債的增加勢必會增加總資產規模。

五、建議

根據模型的實證結果為研究對象提出如下資本結構優化建議：

（一）依據實際情況合理制定負債規模與融資政策

根據資產負債率與總資產存在正相關的實際情況，對負債率高的企業不應過分提升企業的總資產規模，應該保持資產規模并降低現有的負債規模：對負債率低的企業應適度增加資產規模提升負債率，發揮負債的杠桿效應。在融資政策選擇上，根據農業上市公司多樣化負債率情況，企業應依據自身的情況制定混合的融資政策并減少對單一融資渠道的依賴。除此之外，根據負債率與償債能力負相關的結論，負債率高的企業還應注重償債能力的建設以此來降低負債率。

（二）提升企業現有盈利能力并改善現有業務結構

盈利能力、營業收入與資本結構負相關，對負債率高的企業可以提升盈利能力并增加營業收入來降低負債率。提高盈利能力和營業收入措施有開發新產品、增加產品的附加值、加強產品的成本管理、完善企業上下游的兼并重組來降低渠道和采購的成本等，通過上述措施可以有效改善盈利能力和增加營業收入從而優化資本結構。

（三）完善企業現有的管理制度與并完善信息披露并建立完善企業內部控制制度

企業應構建合理的管理架構和層級，提升企業的信息披露水平，從而使決策能夠達到合理透明度和較高的效率。除此之外，還要構建完善的內控體系，如財務資金的運用應該建立完善的資金審計制度保證資金合理運用減少企業資金的無謂消耗：融資決策的制定應該發揮公司高層的科學決策機制和監事會等機構的監督職能，制定科學合理的長遠融資規劃。