跨國并購與中國企業國際化戰略

左愛玲

摘要：主要介紹了跨國并購的含義和分類，分析了跨國并購的動因。重點研究了中國企業國際化的途徑，最后從企業自身和政府兩個方面分析了中國企業跨國并購的障礙。

關鍵詞：跨國并購；中國企業；國際化

中圖分類號：F74文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2016.24.016

隨著經濟全球化的進一步推進，跨國并購的浪潮席卷全球，也成為企業對外直接投資的主要方式之一，是企業保持和增強國際競爭力的重要手段。在國際化的浪潮中，中國企業也逐漸成長壯大，紛紛實行“走出去”戰略，開展國際化經營，跨國并購也如火如荼地進行。

1跨國并購定義及分類

1.1跨國并購的定義

并購最初是發生在國內企業之間，隨著世界經濟的發展和融合，國內并購發展到一定程度，超出國家的界限，跨國并購便應運而生?？鐕①徥侵敢粐钠髽I為了達到某種特定目標，通過一定的渠道和支付手段，購買另一國的某個企業的股權或資本，對另一個國的某個企業的經營管理實施實際的或完全的控制行為。

1.2跨國并購的分類

本文主要從并購后相關法律地位的存續和并購產業之間的關系，對跨國并購進行分類。

（1）按照并購后相關主體的法律地位分類。一般可以將跨國并購分為跨國兼并和跨國收購兩大類。其中，通關跨國兼并實現的并購，轉移了公司的所有權，被并購公司的法律實體地位不復存在；而跨國收購則不改變法人的法律地位，是資本所有權和經營權有償轉移，僅通過收購獲得具有控制權的份額。

（2）按其相關主題產業之間的關系分類。一般可以將跨國并購分為橫向跨國并購、縱向跨國并購和混合跨國并購三種。

橫向跨國并購主要是指兩個或者兩個以上國家生產銷售相似產品的企業以市場占有為動機而進行的跨國并購。橫向跨國并購可以降低競爭成本，擴大市場占有份額，獲得規模收益。因橫向跨國并購較容易實現，是并購交易中經常采取的形式，所占比例在50%以上。這也反映了跨國公司組要集中在其優勢領域。但是這種并購方式也容易導致壟斷，限制市場自由競爭?？v向跨國并購主要是指處于不同生產階段的且生產同一或相似產品的企業之間實行的并購。這種并購中的主體互為購買者和銷售者的關系，即生產上處于上下游的關系?？v向跨國并購在降低競爭成本的同時還可以形成協同效益，但是這種并購方式并不是并購交易中常用的方式?；旌峡鐕①徥侵笧槎嘣洜I和實現全球化戰略，處于不同行業的兩個企業之間的并購。在跨國并購因其自身的特點，是并購交易中較為常用方式，僅次于橫向跨國并購?；旌峡鐕①彿绞娇梢杂行Ы档推髽I進入一個領域的障礙，使其快速獲得競爭優勢。

2跨國并購的動因

跨國并購是企業進行資本輸出，快速進入他國市場并獲得競爭優勢的主要途徑，是企業獲得有形和無形戰略性資產最方便快捷的途徑，增強自身優勢。通過跨國并購可在以短時間內獲得核心技術、管理經驗、資本等生產要素，有利于形成規模經濟、降低交易費用以及尋求那些加值被低估的品牌公司，企業自我發展所需的投資常常高于并購，這些都是促使企業進行跨國并購的主要動機，也是企業增強自身競爭力的方法。例如聯想收購IBM，正式為了追求資本最大化和減少競爭壓力。除此之外，企業通過跨國并購還可以實現資源在全球范圍內的有效配置，優化其結構，保持其在國際上的競爭地位。

中國企業不斷發展壯大，在國際舞臺上的地位越來越重要，跨國并購也迅猛發展，從中國企業跨國并購的實踐來看，中國企業實行跨國并購的動因主要有三種，分別是資源尋求型、核心技術尋求型、海外市場尋求型。其中，中海油收購尤尼科是典型的資源尋求型并購。因為我國油氣資源并不豐富，為了在國際上尋求油氣資源，中海油競購尤尼科；聯想收購IBM的PC產業是為了獲得IBM的核心技術，彌補自己在技術的劣勢，而聯想自己發展這些技術所付出的成本遠遠高于收購成本，跨國并購使其實現資本收益最大化；海爾競購美泰，則屬于海外市場尋求型，海爾收購美泰主要是為了拓展產品的銷售市場，搶占海外市場。

3中國企業國際化途徑

現代經濟學的研究成果認為，當存在不完全的市場時，跨國公司是進行國際生產的最有效的方式。隨著經濟全球化的發展和中國企業國際影響力的增強，越來越多中國企業為開拓國際市場、增強自身競爭力紛紛實行國際化戰略。中國企業主要通過三個途徑實現國際化。

3.1通過直接投資實現國際化

國際直接投資，通過取得對東道國企業的經營控制權，可以擴大中國企業在國際市場上的份額，可以更好的利用國際市場實現資源的優化配置，拓展產品銷售市場。此外，通過獲得對東道國相關企業的經營控制權，中國企業可以輸出本企業的經營理念和決策機制，有利于實現利益的最大化。

3.2通關跨國并購實現國際化

跨國并購是中國企業快速獲得有形和無形戰略資產的有效途徑，并且能迅速擴大中國企業的規模?？鐕①復ǔ？梢酝ㄟ^建立股權關系或者通過控制經營權的方式，在短時間內低成本獲得核心技術、經營管理經驗和高端人才等對方優勢資源，并形成規模經濟、降低交易成本。這樣的企業并購是企業戰略和長期目標的投資行為，是中國企業適應經濟全球化，保持和提升自身國際競爭力的有效途徑。

3.3通過與外國企業、跨國公司的合作

這種國際化途徑可以使企業獲得規模經濟，并且可以大幅度地提高企業的競爭力。而合作的方式可以是重組、參股、合資，也可以是雙方就某些方面達成合作。在直接投資和跨國并購受到限制時，通過積極主動地與外國公司、跨國公司的合作就顯得尤為重要，這時候企業間的合作就成為了必然選擇。對于企業采取哪種方式合作，則應該從企業的實際情況出發，并考慮企業總體的國際化戰略需要。

4中國企業跨國并購中存在的問題

目前，中國企業積極“走出去”，在國際市場上不斷發展壯大，中國企業的國際競爭力不斷增強。越來越多的中國企業通過跨國并購實現國際化，通過跨國并購快速進入一個國家新的市場，可以高效的獲得外部資源。但是為我們也必須看到，中國企業的跨國并購在快速發展的同時也存在一些阻礙因素。本文主要從中國企業自身不足和政府管理體制不健全兩方面來分析阻礙中國企業跨國并購的因素。

4.1企業自身的不足

4.1.1對跨國并購認識不足

目前，我國很多企業并沒有清楚的認識跨國并購，它們忽視了跨國并購是國際化經營的發展內生選擇，企業國際化是保持和增強企業國際競爭力的手段并非目的，不能盲目的追隨海外并購潮流。中國很多企業舍本逐末，沒將主要的經營戰略放在提升自身實力，導致基本功的欠缺，甚至把國際化作為轉移內部矛盾的手段。在實際并購中也是過度關注資本市場和媒體反應，導致跨國并購缺乏戰略規劃，前景并不樂觀。

4.1.2經濟差距

中國企業的規模、經濟實力、國際經營經驗與世界跨國公司都相差甚遠。中國企業無法成為跨國并購的主體，主要是中國企業與大型跨國公司之間的經濟差距導致的。目前，第三產業是國際并購的主體產業，中國企業參與跨國并購，難以加入國際并購主流產業。

4.1.3經驗不足

西方發達國家經歷國內并購浪潮，積累了相對豐富的經驗才涉足國際并購，而中國未出現大規模的國內并購浪潮，因此大規模的成功的跨國并購還鳳毛麟角。這也導致中國企業普遍缺乏整合并購企業的經驗。

4.2政府管理體制障礙

4.2.1政策不完善

雖然中國政府支持中國企業“走出去”，但是在政策支持方向顯得滯后，關于跨國并購的政策和法律制度還很不完善?！爸鸺墝徟?，限額管理”規定，使中國企業措施并購的良機，監管體系的健全導致跨國并購后的監管不力，都限制了中國企業的跨國并購。

4.2.2金融支持不足

跨國并購涉及巨大的并購金額，動輒就是幾千萬甚至上億美元的投入，企業很難靠自身資金實現跨國并購。中國企業在國際上進行跨國并購就迫切需要政府的金融支持。但是目前中國企業面臨貸款額度和特定外匯額度的限制，在境外融資方面還受到額度與審批限制，嚴重阻礙了中國企業的跨國并購。

5中國企業應對對策

近年來，中國企業的跨國并購風起云涌，以更加積極的姿態實施“走出去”戰略，有利于較快的獲得海外資源，對中國實現跨越式發展起到促進作用。如何能使中國企業在跨國并購的路上走得更好更遠，也是一個值得思考的問題，針對中國企業在跨國并購中存在的問題，本文提出以下對策建議。

5.1發展壯大中國企業

目前，中國企業跨國并購的主體以國有企業為主，特別是大型壟斷企業，民營企業有所增加，但是占比仍然較少。中國企業特別是民營企業要注重產品質量的提高，打造自身品牌，苦練基本功，增強自身實力，然后積極投身國際市場，參與國際競爭，在競爭中不斷增強自身實力，力爭成為國際競爭力強的大企業。

5.2注重專業人才的培養

目前，中國對跨國并購的專業人需求較大，應該加強對專業人才的培養?？梢酝ㄟ^與高效合作，鼓勵專家學者對跨國并購的研究，幫助企業解決跨國并購中遇到的問題；將人才派出國外培訓，創造機會讓中國人才更好的學習吸收國外健全的法律與管理等，培養復合型人才；除此之外，還可以大量引進國外高素質人才。

5.3簡化審批程序，提供金融支持

國際市場瞬息萬變，機會轉瞬即逝。中國繁瑣的審批程序容易讓中國企業錯失良機。中國應該簡化審批程序，采取特事特辦地方法，提高審批效率。除此之外，中國要提升本國投資銀行的實力，加快其國際化。鼓勵國內投資銀行為中國企業的跨國并購提供融資支持和管理咨詢服務。參考文獻

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