海爾集團償債能力分析

龔研

[摘 要] 隨著市場經濟的發展，企業的結構越來越復雜，財務分析在企業管理當中的作用日益突出。正確的理解和分析財務信息可以幫助企業管理層準確地了解過去，評價現在和預測未來。青島海爾集團是一家在家電業占有舉足輕重地位的集團公司。文章著眼于償債能力，通過對于青島海爾集團的財務比率進行系統分析與評價，力求能夠對于海爾公司的報表數據進行邏輯的把握，同時了解海爾公司相關的財務風險影響，并進一步提出解決方法和改進建議。

[關鍵詞] 家電企業；海爾集團；償債能力

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 07. 002

[中圖分類號] F234 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2019）07- 0006- 02

1 海爾集團概況

海爾集團1984年創立于青島。創業以來，海爾堅持以用戶需求為中心的創新體系驅動企業持續健康發展，從一家資不抵債、瀕臨倒閉的集體小廠發展成為全球大型家電品牌。通過對互聯網模式的探索，海爾集團實現了穩步增長。2017年海爾集團實現全球營業額2 419億元，同比增長20%，利稅總額突破300億元，其中經營利潤同比增長41%。

2 償債能力分析

償債能力的強弱能夠代表一個企業財務風險的高低，它是衡量企業能否持續穩定發展下去的標準。根據債務時間的長短，將償債能力分為短期償債能力與長煳償債能力。

2.1 短期償債能力分析

近年海爾集團資金流動情況如圖1所示。

2.1.1 流動比率與速動比率分析

由圖1可知，海爾集團從2012年到2015年資金的流動比率波動較小。但是2016年流動比率大幅下降，出現了小于1的情況，達到了0.95%。如此低的流動比率反映出資金流動性較差的現象，流動資產難以滿足債務的償還需求。速動比率在2016年為0.74%，因為速動比率是剔除了企業的流動資產減去存貨和預付費用后的余額，主要包括現金、短期投資、應收票據、應收賬款等項目后計算得來的，由此可以看出海爾集團的資金流動性較弱。海爾集團出現此種情況的原因是海爾集團從2014年開始大量的對外投資，投資的現金流入開始不斷地小于現金流出。最終在2016年1月1日出現了-3 959 643萬元的情況。伴隨著投資的不斷增長，籌資活動也不斷增多，以此來滿足不斷增長的資金需求。2017年有所好轉，但是與正常水平仍有所差距。

2.1.2 現金比率分析

現金比率是通過計算公司現金以及現金等價資產總量與當前流動負債的比率，來衡量公司資產的流動性?，F金比率在2014至2016年大幅下降，一方面說明海爾集團的負債大幅上升；另一方面說明海爾集團的現金以及現金等價物等資產在不斷減少。因為海爾集團不斷擴大的投資，負債出現了大幅上升。雖然在2017年出現了上升的勢頭，但是整體來看短期償債能力依然較低。

綜合圖1所示海爾集團的償債能力指標，這些都反映一個現象，海爾集團的短期償債能力受到了很大的考驗。

2.2 長期償債能力分析

根據實際需求，本文選取資產負債率、股東權益比率與負債權益比率三個指標來衡量海爾集團的長期償債能力，如表1所示。

2.2.1 資產負債率與股東權益比率

海爾集團近幾年的資產負債率和股東權益比率保持一個大致平穩的狀態。資產負債率又稱舉債經營比率，反映在企業全部資產中屬于負債比率。而股東權益比率反映了企業資產中所有者投入的占比。綜合表1可以看到雖然在2015年資產負債率與股東權益比率分別為57.34%與42.66%，但是整體來看兩個比率的波動都不大，體現海爾集團的長期償債能力較為穩定，沒有出現本質性的缺陷。

2.2.2 負債權益比率

雖然上文表明長期償債能力未出現大的缺陷，但是通過分析負債權益比率可以發現。2012年海爾集團負債權益比率為222.1%，在連續3年的下降之后于2016年突然反彈上升超過了240%，漲幅85.43%。雖然在2017年下降到了223.99%，也僅僅是下跌了10.14%，仍然存在巨大的財務壓力。負債權益比率高說明海爾集團總資本中負債資本高，因而對負債資本的保障程度較弱。股東投入的資本很可能出現難以收回的情況。在如此高的負債權益比率下，整個集團將會因為巨大壓力而產生負面影響，例如海爾集團的管理層可能會出現逆向選擇的情況。這也與上文提到的海爾集團近幾年的大量投資有關，因此投資者要謹慎對待。

綜合上述分析，發現海爾集團近幾年在不斷的發展，不斷對外進行巨額的投資。但是由此帶來的財務風險也在不斷升高，對于債權人與集團的所有者來說都有很高的風險。

3 問題

3.1 財務風險高

海爾集團從2012年到2017年償債能力較弱，現金比率在2014至2016年大幅下降，雖然在2017年有所上升，但是仍存在很大差距。并且依照上文的分析可以明確海爾集團從2014年開始大量的對外投資，投資的現金流入不斷下降，但是與此同時現金流出不斷上升。一方面說明海爾集團的負債數額大幅上升；另一方面說明海爾集團的現金以及現金等價物等資產總量在不斷減少。綜合考慮，海爾集團的償債能力，無論是長期與短期的償債能力都較弱，財務壓力較大。

3.2 資產管理存在問題

海爾集團在固定資產管理方面存在著一些問題。對于海爾集團而言，其固定資產的使用效率是至關重要的，投資的快速擴大，必定帶來固定資產相關的諸多問題。

4 建 議

4.1 審慎投資

海爾集團應當謹慎投資。在償債的能力已經難以滿足企業的投資時，應當盡量改變方法與策略?？梢酝ㄟ^借入長期的借款并充分利用杠桿為集團帶來大量的資金。公司在大型先進設備的購置上，可以采取融資租賃的方式，快速獲得設備的使用權。融資租賃程序簡單，將融資和融物為一體，節約了時間，同時公司不必支付設備的購置費用，減少了公司的一次性成本支出，可加速折舊，避免設備淘汰風險等

4.2 加強資產的管理

海爾集團應當要盡量縮短存貨周轉的時間，做好存貨的預算，降低成本。同時還要加強對于企業職工的培訓，提升他們對于存貨的管理意識與管理水平。對于固定資產，海爾集團應當提高固定資產的使用效率。增強企業員工對于設備等固定資產的操作技能等。

4.3 拓寬營銷渠道

在互聯網經濟快速發展的時代，傳統的行業必須實施轉型才能走出經營困境，謀求發展，并在市場中占有一席之地。對于傳統的制造業也是如此，現在國內的消費市場大部分都是買方在主導，一方面國內普通的B2C電商不能讓用戶體驗產品，而且缺乏與用戶之間更加深層次的交流與溝通，導致存在信息不對稱的情況；另一方面線下家電的銷售渠道有限，不能滿足客戶的更深層次的需求，因此國內已經被買方主導，而普通的電商缺少多樣化的營銷渠道，而且不能夠滿足用戶的深度體驗，因此，國內家電制造商依托O2O商業模式有望成為未來主要銷售渠道。

4.4 加大研發投入，創新研發方式

公司應加大研發經費的支出，同時組建一支過硬的研發團隊。通過統籌資源，集中人才，加強技術方面的人才培養，把集團研發整合在一起。引進和培養領軍人物和骨干人員。采取開放方式，借鑒其他公司的做法來打開視野。在重視自主研發的同時，采取引進技術、外包項目、聯合研發方式，廣泛尋求與科研院所、優秀公司的合作，加速項目的進程，提高成果的檔次。

主要參考文獻

[1]楊有紅.西方財務分析淺論[J].財會研究，2008（8）：23-28.

[2]陳共榮，龔慧云.構建現代社會財務分析學的思考[J].財經理論與實踐，2005（5）：47-52.

[3]張先治.現代財務分析程序與方法體系重構[J].求是學刊，2011（4）：53-56.

[4]馮麗霞.財務分析學[M].北京：北京大學出版社，2012：58.

[5]彭穎.上市公司財務報表分析與案例[D].成都：西南交通大學，2012：11-15.