京東方A：行業進入新一輪漲價周期

股市動態分析、南方匯金

本期股市動態30指數收于1311點，較上期上漲10.9%，同期上證指上漲4.92%，創業板指上漲4.65%。股市動態30指數成立以來上漲31.1%，同期上證指數上漲8.07%，創業板指上漲40.16%。成分股航發動力、應流股份、廣州酒家等個股漲幅靠前，中國電影、七匹狼、招商蛇口等個股跌幅居前。

本期調出成分股應流股份，調出數量349026股，調入京東方A（000725），調入數量2255918股;調出應流股份主要原因是漲幅達到我們目標漲幅，并且我們認為京東方A后續具備更大上漲空間。

本期成分股重大事項及評論：

京東方A（000725）：本期調入的京東方A看好的邏輯主要在于：第一，LCD產能收縮，行業進入新一輪漲價周期。全球兩大巨頭三星和LGD戰略轉型OLED面板，將在2020年底前關閉在韓國所有LCD產能，券商估算，全年將縮減全球約20%左右的產能供給。

由于二者產能關閉比例逐季遞增，今年越往后產能越緊張，四季度供給收縮將最為明顯，同時，隨著各國逐步復工復產，下游面板需求也將逐步回升，根據群智咨詢預測，今年三季度全球TV出貨量將實現1%的增長，環比二季度大幅增長30%以上，LCD面板行業供需共振，將進入新一輪漲價周期，6-7月價格已經隱隱有所異動。公司是全球面板產業龍頭，2019年顯示器件業務整體銷售同比增長16%，在智能手機液晶屏、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視等五大主流產品銷量市占率連續穩居全球第一，將顯著受益面板新一輪漲價周期。

第二，新產能陸續投放，有望實現量價齊升。公司有10條LCD產線，其中5條為8.5代線以上的高世代線具有成本低、切割效率高、易形成規模效應等優勢。最新調研數據顯示，合肥10.5代線已經實現滿產，良率超90%;武漢10.5代線也實現量產，兩條產線預計可擴大公司30%左右的產能規模，滿產后公司規?；语@著，成本有望持續降低。

另外，公司還積極布局OLED領域，已經規劃的4條6代柔性OLED產線中，成都和綿陽產線已經相繼量產，正處于產能爬坡階段。重慶線也進入建設階段。公司OLED屏幕已經供應華為多款旗艦機型，在蘋果產業鏈正處于測試階段，目前公司柔性OLED智能手機市占率全球第二，隨著新產線投放以及下游客戶導入，未來放量可期，有望接力LCD成為主要盈利增長點。

第三，經營穩健，造血能力強。公司過往三年經營較為穩健，營收每年都能保持正增長，凈利潤雖然波動大，但實際上是面板價格下跌以及固定資產折舊導致，一旦折舊過了高峰期（平均折舊年限約為7年），或者價格進入上漲周期，公司的業績彈性會非常大。更重要的是，公司經過多年的產能布局，已經形成強大的自我造血能力，最近三年經營活動現金流量凈額每年都能有250億左右，即便有新產線投建，公司資產負債率也穩中有降，面板企業很吃資金，有強勁現金流，公司成長才更保障。

中信證券（600030）：公司 8月6日晚間公告，7月份，母公司凈利為44.43億元，上年同期為6.96億元。7月份，下屬子公司對母公司分紅30億元。 7月29日公司發布業績快報，公司上半年營業收入為267.43億元，同比增長22.72%;凈利潤為89.26億元，同比增長38.47%。由于7月份A股普遍上漲，中信證券7月份實現凈利潤達到了上半年凈利潤的一半，較去年同期增長538%。

中信證券擬對中信證券國際現金增資不超過15億美元，中信證券國際為中信證券的全資子公司，實收資本651，605萬港元，截至2019年末，總資產約合人民幣1179.16億元，在香港擁有4家分行。2019年實現營收約41.48億元人民幣，凈利潤約-9556萬元人民幣。2007年公司向中信證券國際增資，用于合并整合公司跨境投資銀行、證券和期貨業務;2008年中信證券完成對中信證券國際的全資收購，并再次增資，主要用于開拓資產管理業務;最近一次增資是在2012年，增資金額3.56億美元，近年公司主要通過借款方式對中信證券國際進行資金支持。

A股市場自7月份大幅上漲后，市場交投活躍，連續成交破萬億元，中信證券作為券商的龍頭明顯受益于市場的活躍，經紀業務和自有資金的投資收益都收獲頗豐，券商股可能迎來第二波的上漲機會。

春秋航空（601021）：疫情爆發以來，公司積極拓展國內航線市場，5-6 月國內航線ASK 同比實現正增長，在可比上市公司中，國內航線RPK 和客運量上春秋航空是唯一一家實現單月同比正增長的公司。

春秋航空董事長王煜7月30日在接受采訪時表示，截至目前，春秋航空的國內航班恢復到去年同期的130%，已經遠遠超過去年同期水平，因為國際航班飛不了，增加了很多國內小眾航線。民航局的數據顯示，全國民航航班6月底恢復到60%多。

光明乳業（600597）：公司立足于乳制品行業賽道，行業發展至今零售市場規模已突破4000億元。盡管從行業增速看，乳制品市場已步入成熟發展階段，但從橫向比較來看我國人均乳制品消費量仍然具有相當大的發展空間。從細分子品類來看，低溫乳制品的成長性遠高于其他品類。多年以來，巴氏殺菌乳的發展由于客觀因素受阻，未來隨著牧場的規?；l展、冷鏈物流逐漸成熟以及消費升級趨勢持續，巴氏殺菌乳或將駛入快車道。公司作為巴氏殺菌乳龍頭企業，將充分享有行業紅利。

2018年濮韶華董事長上任后對公司進行全面優化，在人員上進行調整，注重市場的推廣與渠道的深耕，公司經營漸入正軌，2019年公司實現收入、利潤雙增。過去光明曾在國企改革的契機下推出兩期股權激勵計劃，提高了公司內部管理效率，激發員工活力，給公司業績帶來重要推動力。 低溫奶制品市場規模呈兩位數以上增長，巴氏奶有望引領未來消費潮流。新管理層上任后，公司于2019年陸續推出多款新品，主推優倍巴氏鮮奶系列的同時走多元化道路，持續技術升級。在新管理層的帶領下，公司積極進行產業布局，2018年公司收購上海牛奶棚66.27%股權和益民一廠100%股權，各板塊快速整合。2019年公司收購輝山乳業部分資產，保證上游高端奶源建設。

歐菲光（002456）：公司發布半年報數據顯示，2020年上半年，歐菲光實現營業收入234.65億元，同比下降0.53%;實現凈利潤5.02億元，同比大幅度增長2290.28%。其中，光學光電產品營收181.97億元，微電子業務整體營收44.64億元，智能汽車業務營收1.32億元。

公司身處光學大賽道，攝像頭模組出貨量全球第一，智能手機從單攝走向多攝時代，市場空間在不斷打開。歐菲光于去年剝離了部分觸控業務后，聚焦光學核心業務，高端單攝、多攝，屏下光學和超聲波指紋識別模組等高端產品占比不斷提升，為公司營收規模增長和盈利能力提升提供了有力支撐。

2020年6月3日，公司發布《非公開發行A股股票預案》，本次非公開發行A股股票數量不超過808，421，797股，不超過本次非公開發行前公司總股本的30%，募集資金總額不超過675，800萬元，募集資金主要用于高像素光學鏡頭建設項目、3D光學深度傳感器建設項目、高像素微型攝像頭模組建設項目、研發中心建設項目以及補充流動資金。

股市動態30指數成分股本期表現