奧密克戎或提升行業景氣度疫苗、檢測賽道壁壘高布局宜“借路”

伊文

新冠病毒“奧密克戎”歲末來襲，對于生物醫藥板塊來說是機遇和挑戰并存。目前，國內新冠疫苗進展快于“特效藥”，在以“預防為主，治療為輔”的背景下，疫苗仍是第一道防線，另外治療藥物研發也在快速推進，有望成為較好補充。

全球股市承壓A股逆勢上漲生物醫藥行業或迎投資機遇

新變異毒株對全球風險資產造成明顯沖擊。上周五全球主要股指普遍大跌，美股三大主要股指跌幅均在2% 以上，而原油市場更是出現巨幅跳水。投資者擔心新一輪疫情的出現會使得全球經濟復蘇的節奏放緩，且通脹壓力下美聯儲暗示可能會加快縮減購債，導致本周外圍市場仍偏弱勢。

不過A股大盤卻走出獨立行情，扛住了新冠奧密克戎毒株帶來的負面沖擊。本周主要股指走勢平穩，上證綜指微幅上漲。堅持動態清零的防疫策略，給國內經濟帶來了獨特的優勢。新毒株對海外經濟復蘇帶來的潛在影響明顯高于中國，這或許也將提升中國經濟在全球的相對優勢。

另一方面新毒株如果對海外經濟復蘇產生實質影響，海外對中國供應鏈的依賴會進一步強化，出口高景氣的持續性更強，支持人民幣進一步走強。綜合來看，市場對新毒株的擔憂，或會導致外資對A股的增配提速。本周而言，北向資金也依然延續了流入A股的趨勢。

新變異毒株來襲的情況下，醫藥行業的關注度可能會提升。目前尚無證據表明新毒株奧密克戎對疫苗的逃逸情況，變異預計僅會導致疫苗效果有所下降，可能并不會出現完全失效的情況。作為預防用的疫苗仍是疫情防控首選，疫苗持續升級換代和定期接種或成常態。

檢測試劑方面，核酸檢測（rt-PCR）的靶序列之一是新冠病毒相對保守的ORF1a/b區域，目前全球四大受關注的變異體突變都不影響核酸檢測，奧密克戎毒株也依然可以被核酸檢測追蹤。因此無需過度悲觀，新冠檢測、新冠治療藥物、疫苗相關產業鏈或迎來投資機會。

在醫保談判落地后，生物醫藥板塊重要利空因素出清。同時新毒株出現引發全球市場關注，或在本月催化板塊。板塊經過前期調整，風險得到一定釋放，當前持續穩定的基本面和較低估值歷史分位，使板塊具備較高投資性價比。

醫藥行業個股研究門檻高布局宜借路指數基金

從歷史來看，醫藥行業是A股的長青行業，也是資產配置中比較重要的板塊之一。醫藥行業既具備科技屬性，例如創新藥、創新器械的研發等;又具備消費屬性，例如眼科、牙科、醫美服務等。在人口老齡化，以及居民收入提高帶來的消費升級背景下，醫藥行業長期投資前景廣闊。

新藥物的研發，往往需要經歷藥物發現、臨床前研究、臨床試驗等環節，對于普通投資者來說，跟蹤個股基本面的變化有著不小的難度。另外近幾年隨著醫?？刭M政策出臺的常規化，政策對于醫藥行業投資邏輯的影響不容忽視，投資個股經常會受到事件沖擊。因此，把握行業成長方向，通過指數基金布局，或是分散風險的較好方式。

目前全市場已有35只醫藥類ETF，數量較多。但不同于其它一些熱門的科技賽道，ETF 跟蹤的指數同質化明顯，醫藥類ETF 跟蹤的指數還是有較多差異，存量產品中有18 個不同的指數標的。投資者在挑選時，可以關注醫藥細分子行業。

在新冠疫情的催化下，核酸檢測、疫苗等是確定性較高的、相對受益的領域。而從指數的角度，可以重點關注中證生物醫藥指數和中證醫療指數。指數中納入了不少相關的標的，且當前中證生物醫藥指數PE估值38.09倍，位于歷史0.93% 分位;而中證醫療指數目前40.68倍PE估值，位于歷史9.62%分位。指數估值均已調整到較低的位置，可以考慮逢低分批買入生物醫藥ETF（512290）和醫療ETF（159828）。

首先看生物醫藥ETF，該基金三季度末按公允價值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票分別是藥明康德、沃森生物、智飛生物、恒瑞醫藥、藥石科技、華蘭生物、康泰生物、上海萊士、天壇生物、長春高新。對比來看，醫療ETF和生物醫藥ETF重合不多，同一時間段的前十名股票分別是藥明康德、愛爾眼科、邁瑞醫療、愛美客、泰格醫藥、康龍化成、華熙生物、歐普康視、通策醫療、樂普醫療，可以看出惟一重疊的只有藥明康德。