綠色技術創新對煤炭企業財務績效的影響

【摘? 要】關于綠色技術創新是否能為企業的財務績效帶來正向的影響，學術界對此有不同的看法。論文以我國規模最大的煤炭企業為例，從微觀角度分析綠色技術創新對重污染企業財務績效的影響，探究了中國神華綠色技術創新影響財務績效的具體路徑。

【關鍵詞】綠色技術創新;煤炭企業;財務績效;影響

【中圖分類號】F426;F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2022）08-0163-03

1 引言

隨著我國經濟的不斷發展，能源緊張和環境問題日漸顯著。2020年9月，我國在75屆聯合國大會提出了“2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和的目標，關于電能方面提出以特高壓電網引領中國能源互聯網建設，加快推進能源開發清潔替代、能源消費電能替代，實現能源生產清潔主導、能源使用電能主導，能源電力發展與碳脫鉤、經濟社會發展與碳排放脫鉤的系統減排路徑與方案”。碳排放行業成為焦點，節能減排和環境保護提上日程。而綠色技術創新作為促進節能減排、實現可持續發展的重要手段，受到政策大力支持。然而發展綠色技術創新對企業財務績效的影響尚無統一定論。一方面，部分學者認為，企業綠色創新對企業財務績效無顯著影響，因為企業在進行綠色創新時需要付出昂貴的經濟成本和時間代價，且綠色創新項目回報周期長，因此綠色技術創新甚至可能給企業財務績效帶來負向影響;另一方面，有學者認為，綠色創新可以給企業帶來正向聲譽，帶來的收益提高可以抵消實行創新所消耗的成本，所以進行綠色創新可以一定程度上提升財務績效。

造成上述結果的原因可能是研究選取的個體在規模、行業存在很大差異，現有研究多從宏觀角度入手對行業進行分析，不利于差異化地對企業進行分析。另外，國外相關研究較為完善，但應用于我國國情并不適用。

因此，本文選取我國規模最大、現代化程度最高的煤炭企業和世界上最大的煤炭經銷商——中國神華股份有限公司（以下簡稱“中國神華”）作為研究案例，通過微觀角度入手，探究企業的綠色技術創新能否有效破解經濟效益和環境保護的悖論。

2 中國神華進行綠色技術創新的動因

2.1 煤炭成本上升

自2010年起，我國煤炭市場煤價始終處于低位，雖然在2012年煤價有過小幅回升，但整體價格走勢仍處于回落趨勢。由于宏觀經濟下行、受進口煤炭量增加以及清潔能源導致市場壓縮等因素制約，2012-2015年我國煤炭市場持續低迷。與此同時，高污染企業成為我國低碳經濟發展的阻礙，政府出臺相關環境規制，促進環境保護，煤炭行業的整體成本上升。煤炭生產成本居高不下，煤炭市場情況不容樂觀，低煤價、高成本的情況使得許多企業無法維持經營，進而導致大量企業破產倒閉。直至2016 年下半年，我國煤炭業小幅回暖，中國神華的經營狀況也迎來轉機，但仍存在成本高昂的問題，主要體現在以下兩個方面：第一，煤炭挖掘技術仍有較大發展空間，挖掘效率有待提升;第二，企業部分煤炭資源所處地勢情況復雜，開采難度較大，開采過程中容易對山體和土地造成破壞，環境維護成本高居不下。通過財務報表，企業銷售凈利率由2012年的22.26%下降至2016年的16.13%，成本問題制約了中國神華利潤的提升。

2.2 市場競爭加劇

我國2011年，全國發電量為4.71萬億度（億千瓦時），到2021年增長到8.11萬億度，10年的時間增長了72.2%，年均增長率為5.58%。其中火電2011年發電量為3.90萬億度，到2021年為5.77萬億度，5年增加了73.6%，年均增長率為5.67%。由此可見，雖然火電仍是發電的主要途徑，但增速近年來有所下降，這是由于近年來風能、太陽能、核能等清潔能源發電比例不斷攀升，擠占了部分火電市場，給煤炭行業帶來了一定的壓力。與此同時，新增煤礦產能也處于低位。2012年后煤炭行業固定資產投資占比持續下行，直至2018年下半年才轉正，2020年又有小幅下滑。中國神華面臨著外部市場競爭激烈、內部產能受限的困境。為穩住市場占有率，企業必須作出選擇。從長遠利益來看，通過綠色技術創新降低成本、提高效率、提升企業利潤勢在必行。

3 中國神華綠色創新技術概況

由圖1可知，2011年至2020年10年間，中國神華綠色技術專利（含聯合研發專利）總數呈上升趨勢。其中最高點為2016年，其中綠色發明數量30項、綠色實用型專利為97項;最低點年份為2012年，總數為60件，其中綠色發明數量為29項、綠色實用型專利31項;企業在2020年共獲得授權專利105項，其中綠色發明專利43項，綠色實用型專利62項。在2010年至2020年10年間中國神華平均每年獲得91.6項，而煤炭開采業2011年平均綠色技術創新數量僅為6.95項，在之后的10年間有所攀升，但至2020年也僅為22.32項，數量遠低于中華神華。

4 中國神華財務績效現狀

本文選取具有代表性的財務指標“資產收益率”來分析中國神華的財務績效情況，由于中國神華的業務包括煤炭開采、電力的生產與銷售，煤炭的鐵路、港口和船隊運輸等，其中煤炭開采是重要業務。因此，本文選取32家煤炭開發行業，計算2011年至2012年間的資產收益率平均值進行對比分析。由圖2可知，中國神華在進行綠色技術創新期間，其資產收益率均高于行業水平，約3個百分點左右，即使是在2015年中國煤炭行業的低谷，中國神華仍保持著高于行業平均水平的盈利狀態。高于Roa反映了中國神華的股東資金使用效率較高，財務杠桿水平適當，投資收益較好，企業的盈利能力較好。與此同時，中國神華還保持著較高的凈資產增長率，意味著企業擁有較好的發展勢頭，在未來的發展可能更積極。

經過對比可知，在中國神華進行綠色技術創新的10年間，財務績效明顯優于同行業的平均水平。綠色技術創新給中國神華帶來了正向的影響。

5 綠色技術影響財務績效的路徑

5.1 降低煤炭開采成本

伴隨著風能、太陽能等清潔能源的發展，火力發電行業的市場占有率呈現下降趨勢。用較低的定價可以有效保持市場比重，因此，中國神華著手縮減各個環節上的成本。降低煤礦開采成本、提高開采效率尤為重要。

中國神華創新了煤炭的開采方式，實現了“精細化開采”，其煤礦的回采率居世界前列。煤炭開采過程中的成本主要發生在開采環節及后續處理環節中。由于開采過程中產生的煤渣廢土會留在地表，對土壤造成侵害，再經過雨水等沖刷，將滲入地下污染地下水資源。開采過程中極易造成地下水水位下跌，進一步造成廢水污染地下水資源。中國神華創新性地運用“礦井地下水的分布式利用方法”，實現了礦井地下水的分布式存儲，并同時對地下水進行凈化、利用與回灌，將地下水保存在地層中，盡量減少水資源的流失，保護了當地的土地資源和水資源。這一技術層面的突破，大幅降低了開采成本和后續的處理成本。2018年，大采高工作面正式投產，極大地提高了其開采效率，高開采率和高回采率進一步降低了煤炭開采成本，保障了產品的供應。

中國神華通過煤礦開采技術創新大幅度地降低了煤炭的開采成本，進一步使自產煤的銷售價格更靈活。2015-2020年，中國神華在自產煤市場定價基本持平的情況下，平均自制煤成本相較于行業主要競爭對手中處于最低值，毛利率保持在70%左右，遠高于同行業的其他企業，如陜西煤業、中煤能源等，通過利潤空間的提升增加了企業財務績效。

5.2 降低發電成本

發電業務是中國神華主要的收入來源之一，其采取的發電方式主要是煤炭發電，傳統的發電技術需要大量的水資源，且煤礦在發電的過程中利用不完全會增加發電成本。除此之外，傳統的發電技術在煤炭發電過程中將不可避免地造成環境污染以及資源浪費，這使企業面臨政府環境規制的壓力。因此，提升發電技術、降低發電成本成為亟需突破的問題。

為降低發電成本，企業加大力度探索，尋找能夠替代煤炭能源的非化石能源，積極開發清潔能源，并提升燃煤機組技術，實現最大程度的清潔排放，減少煙塵、二氧化硫、氮氧化物等污染物的產生，保護周邊大氣、土壤及水資源，實現向綠色企業清潔能源轉型。這種舉措使企業燃煤發電裝機容量占比多年來持續下降，而清潔能源發電設備平均利用時間顯著增加。除此之外，中國神華通過技術研發，大力改造供熱、燃煤機組汽輪機通流和輔機變頻等綠色節能減排技術，減少能源浪費的同時大幅度提升了發電效率;在節約水資源方面，企業大力推進節水型電廠建設，推廣并應用空冷和節水工藝等技術，對廢水處理系統進行改造，大幅降低了水耗。在節約成本的同時實現了產能擴大，進一步提升了企業的財務績效。

5.3 改善企業形象

相關研究表明，聲譽是企業的一種重要資產，當企業擁有良好的聲譽時，它可以為企業帶來利潤，企業聲譽差時則會給企業帶來隱性損失。通過綠色技術創新，有助于企業塑造環保企業的形象，提升在媒體和公眾面前的曝光度，提高對于利益相關者的整體吸引力，如上下游合作方、國家政策性補貼等。在國內市場競爭激烈的今天，塑造綠色環保企業的形象有利于中國神華打開海外投資業務，提高國際市場占有率和競爭力，市場份額的提升將間接地作用于企業的財務績效提升。中國神華進行綠色技術創新后，獲得了社會各方的認可。例如，于2011年5月獲得“十一五”中央企業節能減排優秀企業稱號，2020年1月，獲得長青獎“可持續發展創新獎”。社會的認可和企業聲譽的提升向中國神華的利益相關方釋放了正向良好的信號，企業的環保綠色形象，正向地作用于企業的財務績效，反映在企業長期利益的提升中。

除此之外，根據有關研究，企業系統地進行綠色活動，如綠色技術創新、發行綠色債券有利于企業獲得更高的信用評級。由于信用評級機構評級的標準包括對行業未來環境、企業發展前景等方面進行評估，主動進行綠色技術創新的企業發展前景往往更積極，因而容易獲得更高的信用評價。2015年，神華獲得三大國際信用評級機構中國主權評級，成為極少獲得主權評級的企業之一，這意味著企業能獲得更低的融資成本。在2015年全行業微利甚至虧損的情況下，中國神華實現歸母凈利潤161億元，資產負債率僅為35%，資產收益率為4.2%，高同行業3.5個百分點，意味著企業擁有較合理的財務杠桿，融資上更有優勢。

5.4 獲得財政補貼

從資源捕獲和價值創造兩個角度出發，綠色技術創新活動可以提升企業對政府補貼的獲取能力，進而推動企業的經濟效益和環境保護的協調發展?！笆迤陂g”我國為支持綠色產業發展，制定相關政策，推行節能創新補貼，運用市場化手段提高企業的綠色創新能力。

2015年，隨著中國神華燃煤機組“超低排放”技術逐步成熟，應用該技術的燃煤發電機組使用壽命得到明顯提升，平均利用小時達4 631小時，比全國火電設備302小時，降低了設備使用成本，提高了發電效率。與此同時，該設備使煙塵、二氧化硫、氮氧化物等污染物實際排放值達到或低于燃氣發電機組大氣污染物排放標準，減少了企業的排污成本，也在環境保護措施上更進一步。由于促進了節能減排，該設備獲得了國家電價補貼等財政補貼，其電價相較于其他企業更具優勢，提升了市場占有率。其單位售電成本下降。同時，由于政策支持，綠色專利可以抵扣部分稅費，中國神華所得稅費用也有所下降。由此可見，綠色技術創新能為企業縮減成本、降低稅費，從而帶來財務績效的提升。

6 結論與建議

煤炭是我國重要的化石資源，但近年來受到經濟下行、政府規制、清潔能源推行等問題的影響，煤炭市場持續不景氣。本文將“中國神華股份有限公司”作為案例，從微觀角度入手，分析了煤炭企業進行綠色技術創新對企業財務績效的影響，尋找中國煤炭企業的破局之路。研究發現，綠色技術創新對煤炭企業的財務績效有正向影響，并通過降低煤炭開采成本、降低發電成本、改善企業外部形象、獲得綠色財政補貼等路徑影響企業的財務績效。因此，煤炭企業可以通過在生產環節進行綠色技術創新，減少環境污染，提高開采效率;控制發電環節成本，通過技術研發減少能源浪費，降低成本;順應市場發展趨勢，配合環保政策，樹立綠色的外部形象，優化產業結構，增強可持續發展的能力，從而提高企業的財務績效。

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【作者簡介】宮潤（1997-），女，山東煙臺人，研究生在讀，從事財務管理研究。