河北省科技型中小企業融資路徑分析

邢佳宜

（中國地質大學武漢公共管理學院 湖北武漢 430074）

中小企業的規模雖然不夠龐大，但其實力不可忽視。改革開放為其提供了發展的機遇與條件，促使其生機和活力迅速迸發。同時，中小企業的蓬勃發展增加了稅收，緩解了就業難，提供了更豐富的商品，活躍了我國市場經濟?？萍际菄野l展的重要動力，也是第一生產力。歷史上兩次工業革命證明了技術對于國家發展的重要性。用技術帶動國家經濟的發展進步，同時國家經濟也為科學技術的發展打下良好的經濟基礎?？萍夹椭行∑髽I正是以科技為基礎的企業代表，其對于促進科技發展的重要性不言而喻。

目前，河北省科學技術取得了迅速的發展?？萍夹椭行∑髽I的發展也有了很大進步。但與發達地區仍有一定差距，面臨著巨大的挑戰，融資困難。探索如何引領其走出困境是當前亟待破解的難題。

一、企業融資理論分析

科技型中小企業以科技為基礎，它的另一個名稱叫作高新技術型中小企業，由科技人員創辦，從業人員以科技人員為主體，是研究高新技術產品并將其轉化為收入的知識密集型經濟實體。

資本結構是指企業內部的各項資本構成和比例關系。企業在籌集資金時，需要將各類資本協調到一個最適合企業發展的比例。再根據這個比例，籌集各類資金，同時保持這個最佳狀態不變。這樣既能維持企業穩定發展，又能幫助企業選擇籌集哪種類型的資金。資本結構理論包括凈收益理論、MM理論、代理理論等。其中，“MM理論”是最知名的理論。1958年，莫迪格里安尼和米勒提出MM理論。該理論認為，不考量所得稅，企業面臨同樣經營風險而資本結構不同時，資本結構對企業的市場價值沒有影響，即負債對企業價值的影響為零。1963年，二人又發表了修正的MM理論，增加了對所得稅的考量。二人最終得出了企業負債越高、公司的價值越大的結論。MM理論和修正的MM理論是兩個極端看法。

由此可見，科技型中小企業在融資時可以選擇發行股票和債券的方式，但要注意負債比例，選擇合適的資本結構，維持科技型中小企業穩定發展?？紤]到獲取消息的來源和內容不全面，企業籌集資金時會優先考慮成本低的融資方式，即首先在企業內部進行融資，再考慮借貸，最后采用發行股票的方式，這就是優序融資理論。優序融資理論則認為發行股票、增加企業負債是最壞的融資方式，只有到不得已的情況下才會被考慮。企業通常有自己特色的發展方式和競爭力，在獲取資金的途徑方面也有自己的偏好?？萍夹椭行I由于以科技為基礎，更是如此。在信息不對稱的情況下，企業優先選擇的融資方式會隨著自身需求的變化而變化。

二、河北省科技型中小企業融資現狀

以科技為導向的企業對引領高新技術進步具有重要現實意義。其作為帶動河北省全面增強創新實力的關鍵因素，是引導河北省科學技術發展、擴大就業、調整產業結構的重要主體。但是河北省科技型中小企業的發展始終面臨融資困難的問題。資金不足是阻礙這類企業發展的重要因素，對整個地區全面發展造成了一定影響。

河北新聞網統計數據顯示：2021年，河北省內以科技為基礎的企業數量飛速增長。高新技術企業新增超1800家、總數突破5000家，科技型中小企業新增超1萬家，達到6.5萬家。其增長速度之快，刷新了歷史紀錄。深厚的經濟基礎為其厚積薄發創造了條件。省內創新主體發展速度迅猛的同時也為全省經濟的發展質量提供了保證。2021年，全省高新技術產業增加值占工業增加值比重達到19.5%，創歷史新高。2021年，以技術為導向的企業數量僅占全省企業總數0.4%，所得稅卻占到了全省的15.3%。以科技為導向的企業已經是河北省提高發展質量的重要主體，對于全省的稅收也有著重要的貢獻。以科技為導向的中小企業雖然規模不大但小而精悍。其體內蘊含著巨大的實力，需要得到進一步的肯定與開發。

河北省科技型中小企業從產業類別來看，第二產業的數量仍然是最多的，第三產業發展勢頭明顯。2018年至2021年，科技型中小企業的數量總共增加了28331家。其中第一產業增加了5475家。第二產業增加了15142家，且三年維持比重均在約55%以上。第三產業增加了7714家。其中，以科技為基礎的企業數量增加了2567家。我國始終以工業為基礎，但隨著信息革命的發展，必須強調科技的力量。在這一方面，河北省緊跟時代步伐，科技產業比重大幅度上升?？梢哉f，科技型中小企業為全省抓住信息革命的發展機遇做出了重大貢獻。

河北省科技型中小企業近幾年得到了前所未有的成長。在數量上以驚人的速度上升，但質量并沒有因此打折，反而勢頭越來越好。其在河北省經濟發展中的比重也越來越大，解決了大量就業問題，實現了全省整體發展均衡。因此，作為影響其成長進步的資金獲取困境必須得到各界廣泛關注，并且幫助其盡快地走出困境。

河北省以科技為導向的企業在初始階段的成本中，自有資金占據主體地位，僅有少數企業能夠獲得貸款和財政支持，通過發行股票和債券順利融資的企業少之又少。隨著企業日漸發展成熟，融資渠道逐漸拓寬，可以獲得政府和市場的青睞，獲取更多的融資機會。自有資金、銀行貸款和政策性資金始終是企業發展過程中重要的資金來源，同時還伴隨著資本市場，融資租賃和民間借貸的方式。這部分資金重點主要來自公司建立者，一部分是來自建立者自己，另一部分是通過其他人籌集獲得。這就是起步期企業的建立成本。自有資金的優勢是籌集速度快、程序簡單且運用方便。河北省科技型中小企業在初創時的資金來源近乎全部依賴于自有資金，甚至達到90%以上。企業在實際進行融資過程中，多元化的融資渠道難以發揮其作用。

河北省科技型中小企業無論是初創期還是發展期的資金對銀行的依賴都比較高，其中發展期所需資金銀行貸款占比例近60%。目前，銀行貸款作為企業獲取資金的第二大重要來源，正在努力為其資金需求助力。近年來，河北省內各大銀行為科技型中小企業設身處地的考慮，有步驟有計劃地提出可供其獲取資金的各種的方案。有多種類型的金融產品可以提高企業的利用效率，選擇適合自己的貸款模式。企業的差異化需求對銀行提出了更高的要求。例如，河北銀行科技支行面向起步期的科技型中小企業的“超值貸”產品，把企業的資產抵押率由原來的70%放大到了100%。

政策性資金是指為了培養特定的產業而給予利率和稅收等優惠，同時提供補貼或專項資金等?？萍夹椭行∑髽I以科技為基礎的特點也使得其對政策性資金的依賴嚴重。河北省為其打好了扎實的經濟基礎，提供了越來越多的資金補助，專項支出增長迅速。從2018年起，河北省科技廳對新認定的高新技術企業給予了高強度的財政扶持：給予每個企業10萬元補貼，所得稅優惠至15%征收。除此之外，資本市場、租賃機構、民間借貸目前所占市場份額都比較小，尚不足以滿足科技型中小企業融資的市場需求。

三、河北省科技型中小企業融資問題

獲取利潤是商業銀行的最終目的，規避風險是其第一原則。近年來，商業銀行市場化改革取得成效，商業銀行逐漸重視規避風險，信貸資金傾向于優質企業以及重點行業和領域。然而，以科技為導向的企業由于信用評定不高，無法滿足擔保要求，抵押遇到障礙等諸多緣故，銀行融資面臨巨大困難，獲取資金的難度逐漸增大。另外，借貸手續繁瑣、額度相對較低，打壓了科技型中小企業對銀行貸款的積極性。一方面企業借款難度越來越大，另一方面銀行獲利也受影響，對雙方發展都造成了不利影響。

市場對技術產業和創新的發展具有強大的支持作用。資本市場更是市場構成要素中的重心，是安排、動員與協調其他要素市場的重要力量。通過股票市場融資效率高、成本低、規模大，上市公司可以進行股權轉讓。對以科技為核心的中小企業來講，資本市場既是其有效的籌資渠道，也是在預見市場發展趨勢走低之后及時止損的途徑。但是，河北省科技型中小企業上市公司數量較少，資本市場資金和融資規模發育不夠完善，股權投資和債券融資偏好大型企業，致使科技型中小企業難以從交易所市場獲得資金。另外，河北省的資本市場對于大部分剛剛起步的科技型中小企業來說，進入的標準和門檻都較高。這就迫使企業往往不會把這種融資方式放在優先考慮范圍之內。而資本市場也就缺失了這部分企業的參與，導致自身發展不足。

此外，河北省內金融租賃公司較少，與發達地區仍有很大差距。盡管近幾年省內金融租賃產業處于增速發展的階段，但行業起步較晚，經驗較少，相關規章制度有待完善，公眾對其缺乏了解。由于融資租賃是新興的融資方式，供需雙方獲取到的信息不對稱，難以實現對口的合作，不僅企業得不到幫助，租賃機構的發展也因此受到了制約。

四、河北省科技型中小企業融資對策

（一）政府應增加對科技型中小企業政策支持

為了使以科技為導向的企業健康有序的發展，河北省既要遵守國家的法規也要制定地方制度，為其提供制度保障。河北省還要在財政方面對科技型中小企業給予扶持，如稅收優惠、專項資金政策。就河北省目前經濟發展的情況來看，稅收政策是稅基式優惠與稅額式優惠相結合，但以稅基式優惠為基礎。政策性貸款對于科技型中小企業也有不小的幫助，應建立政策性金融機構，專門為科技型中小企業提供貸款。加快完善其貸款審核機制、放寬條件、提高效率、豐富種類。在國家金融政策允許的前提下降低利率，降低科技型中小企業貸款負擔。還應做到省內各個地區均衡發展，對科技型中小企業發展落后的地區給予更多的扶持，先進地區帶動落后地區的發展，從而促進河北省的整體進步。

（二）商業銀行要提升科技金融服務水平，與其他金融機構合作

一方面，以科技為導向的公司與其他普通企業不同，對銀行貸款有著特殊的需求。因此，要針對其特點，推出科技金融貸款。應發展各種各樣類型的，滿足不同籌資需要的產品，同時要增加對多種貸款模式的選擇。另一方面，為了促進科技型中小企業的發展，商業銀行要和更多的金融機構強強聯合，達到“1+1＞2”的效果。例如，與擔保機構配合有利于公司融資得到保障，減少銀行無法收回貸款的損失。跟風投公司的合作是雙重效果，銀行貸款為科技型中小企業提供發展資金，同時風投公司通過合理的投資組合使金融風險大大減小。這不僅有利于為企業提供適應其特點的資金幫助，還有利于各金融機構之間業務合作，拓寬其業務范圍，促進各行業協同發展。

（三）培育資本市場并使用各種方法為科技型中小企業籌集資金

資本市場主要分為三個板塊：主板市場、創業板市場和中小板市場。它們具有規模大、質量高的特點。處于穩定發展階段的以科技為導向的公司適合主板市場；充滿活力與競爭力的成長型公司適合進入創業板市場；初創期的公司最佳上市區域則是中小板市場。由此看來，企業想要滿足在河北省地區籌集資金的需求，后兩個市場的利用價值最大，可以通過這兩種方式進行融資。河北省對于科技型企業應進行仔細排查，為那些能夠進入中小板的公司提供支持與優惠，為公司上市創造優良的環境。而創業板有著特殊的服務對象，面向的對象大都是經過了萌芽階段，具有相當實力的公司，側重對創新活力強的中小企業的幫助。居于發展中以科技為導向的公司創新的活力非常強，尤其體現在經營模式、管理理念和技術等方面。創業板也是河北省科技型中小企業一個比較合適的融資渠道。

（四）為科技型中小企業提供技術保險和融資租賃

一方面，以科技為導向的企業有自己的特殊之處。保險市場應以此為根據，推行符合其要求和條件的產品，并將保證以科技為導向的公司生產和銷售等步驟的安全進行作為研究目的。未來，保險公司還能夠與商業銀行合作，一起研究制定科技型中小企業關于貸款方面的保險，既可以使其還款責任得到相應的保險，減小商業銀行無法全部收回科技型中小企業貸款的風險，還能實現科技型中小企業安全發展。另一方面，加深企業對融資租賃這項新興融資路徑的理解，利用這個途徑獲取資金。融資租賃是企業將自己對于租賃設備的要求提供給融資租賃機構，然后租賃機構購買企業所需設備，再將使用權轉而交給企業。承租企業與受租機構相互交付設備和資金。合約到期后，承租企業可以選擇續租也可以選擇停租，或者購買設備。融資租賃通過集合生產貿易和金融，使消費信用、銀行信用和商業信用融合發展，提高資源配置效率?？萍夹椭行∑髽I采用融資租賃的方式融資有下列優勢：一是企業可以自由選擇所需設備，受到的限制少。二是企業不需要將積壓大量資金，就能獲得所需設備。三是由于租賃機構占有設備所有權，所以企業面臨的融資風險較低。四是可以產生節稅效應。因此，融資租賃業的發展對經濟發展是相當重要的，為科技型中小企業融資開辟新路徑。

五、結語

本文以兩大融資理論為理論基礎，依照科技型中小企業融資結構比重，從高到低逐個分析，包括自有資金、銀行貸款和政策性資金三種主要融資方式，介紹了資本市場、租賃機構和民間借貸的情況。對科技型中小企業融資問題的探索是一個龐大的任務。這個問題由來已久，涉及的范圍廣泛，需要多部門多行業聯合行動，才能切實解決河北省科技型中小企業所面臨的融資困境。