ESG 視角下的國有企業高質量發展路徑研究

陳 藝新疆財經大學會計學院，新疆 烏魯木齊 830012

近年來，隨著氣候與環境問題日益嚴峻，全球對可持續發展的探討與關注達到前所未有的程度，推進環境、社會和治理的長期協同發展、共促經濟社會和諧已成為國際共識，環境、社會和公司治理（environmental，social and governance，ESG）理念逐步深入人心。同時黨的二十大報告指出，新發展階段既要加快構建新發展格局，著力推動高質量發展，又要加快推進綠色發展，促進人與自然和諧共生。很大程度上來說，綠色發展就是ESG 可持續發展。在踐行新發展理念、落實“雙碳”戰略的時代背景下，綠色發展正在成為中國式現代化進程的助推器，也是我國經濟高質量發展的內在要求。

國有企業作為國民經濟的“頂梁柱”與“壓艙石”，ESG 成為新階段國有企業高質量發展的新邏輯、新風口、新路徑。因此，國有企業應抓住機遇，積極參與ESG 等高質量發展的時代命題，賦能國有企業高質量發展，進一步鞏固國有企業的主導地位。但由于我國ESG 整體發展起步較晚，2016 年我國ESG 才駛入發展的“快車道”，相關政策文件才陸續出臺，因此對于如何堅持ESG 發展理念，許多企業仍處于摸索的階段。為了推動國有企業高質量發展，促進ESG 理念與公司戰略、治理與發展相融合，本文在介紹ESG“是什么”與“為什么”的基礎之上，結合國有企業的發展現狀回答“怎么干”的問題，提出具有針對性且操作性強的措施賦能國有企業高質量發展。

1 ESG理念的起源、內涵與實踐

1.1 起源

1.2 內涵

ESG 理念倡導企業在制定計劃、決策與日常運營過程中，在財務的傳統約束因素之上，將環境、社會和公司治理納入企業管理之中，其具體內涵如表1 所示。在環境方面，ESG 理念主要關注氣候變化、能源效率、能源管理等內容；在社會方面，主要考察企業對利益相關者的責任履行情況；在治理方面，主要包括股權結構、董事會結構、風險評估、監督等內容。

表1 ESG 的具體內涵

1.3 ESG 實踐

ESG 實踐在我國主要包括3 個方面，分別為政策監管、市場投資、企業實踐，且主要集中于政策監管與市場投資。

首先是政策監管。投資有序的前提是要有完備的政策文件作為指導，如表2 所示，2016 年，中國人民銀行與財政部等七部委聯合發布《關于構建綠色金融體系的指導意見》，指出構建綠色金融體系的重要意義；2022 年，中國證監會發布的《上市公司投資者關系管理工作指引》，增加了上市公司環境、社會和治理的信息披露要求，其目的在于加強國內ESG 投資引導[1]。

表2 ESG 相關政策文件

其次是市場投資。我國ESG 金融產品規模不斷擴大，類別持續多元。中信證券發布的《2022 年ESG基金盤點》顯示：截至2022 年底，ESG 公募基金產品326 只（不包含未成立和已到期產品），總規模達4 346.34 億元，ESG 主題基金、ESG 策略基金、綠色低碳基金、社會責任基金與公司治理基金分別為41只（269.96 億 元）、104 只（1 523.36 億 元）、166 只（2 498.05 億元）、4 只（6.19 億元）和8 只（27.78 億元）。此外，2022 年，《基金管理人綠色投資自評估報告》顯示，除積極發行綠色投資產品外，公募基金在綠色投資戰略管理方面也有所建設，其中，25 家樣本公募機構將“綠色投資”納入公司戰略，占樣本公募機構比重54.3%。據統計，共12 家機構關注綠色投資與風險管理能力建設、4 家設定綠色投資規模目標、7 家注重綠色基金產品設計、5 家推動被投企業發展或ESG 治理、2 家優化組織管理架構、3 家注重客戶服務體系建設，上述數據表明我國ESG 資本市場正蓬勃興起。

最后是企業實踐。我國目前對上市公司的ESG 披露并未做出強制性規定，仍采取自愿披露的原則，但上市公司披露ESG 報告的數量處于上升趨勢，2009—2022 年，披露企業社會責任（CSR）報告的A 股上市公司逐年增多，根據《2022 中國ESG 發展白皮書》，2022 年A 股共有1 455 家上市公司披露ESG 報告，披露率為28.65%，相比香港聯合交易所有限公司（簡稱“香港聯交所”）強制上市公司披露ESG 報告，我國推進ESG 信息披露工作仍有較長的路要走。但是從現有上市公司的ESG 報告來看，大部分公司側重披露ESG相關政策，較少披露執行方法和具體舉措，反映ESG實踐的數據有限。

2 國有企業堅持ESG理念的必然性

2.1 ESG 助力國有企業融入世界資本市場

國有企業進軍國際資本市場、開展境外投融資等業務是其做大做強與實現高質量發展的必由之路，但國有企業在全球資本市場中的表現卻不盡人意?！?022年度中國對外直接投資統計公報》顯示，2022 年，中央企業和單位對外非金融類直接投資流量549.5 億美元，同比下降14.5%，地方企業對外非金融類直接投資流量860.5 億美元，同比下降19%；根據安永中國發布的《2022 年中國海外投資概覽》，2022 年中央企業海外并購總額僅為287.4 億美元，創歷史新低，同比下降52%，且大額交易大幅減少；宣布的交易數量為507 宗，同比減少6%。此外，隨著資本市場對外開放逐步深入，A 股國際化程度大幅提升，外資對企業的ESG 表現提出了更高的要求，但根據《2022 中國ESG 發展白皮書》，相比于國內機構，海外機構對我國ESG 評級整體較低，截至2022 年10 月，在富時羅素ESG 指數（FTSE ESG）中，843 家中國A 股上市公司的ESG 得分均值約為1.36（滿分為5），其中得分在1.3 以下的公司有436 家（占比51.72%），整體ESG 得分偏低，導致國有企業在資本市場中面臨融資困境，使國有企業無法聯通國際資本市場開展國際投融資活動。

在全球日益嚴峻的氣候問題背景下，ESG 理念在全球政府與市場主體中得到了廣泛的實踐和推廣，并成為發達國家、新興市場國家的主流投資理念和實踐策略，相應的綠色債券等綠色金融產品與綠色服務應運而生，為國有企業加快融入世界資本市場提供了契機。國有企業通過完善ESG 制度、提升ESG 表現、披露ESG 信息、增強ESG 合作，為國外評級機構整合國有企業ESG 信息、評價國有企業ESG 表現提供了“原材料”，有助于國有企業加快“走出去”步伐，提高國外資本市場對我國國有企業的ESG 認同，助力國有企業更快融入國際資本市場。

2.2 ESG 有助于國有企業完善公司治理

由于部分國有企業長期以來管理、監管不到位，存在內部人控制、股東缺位、權責不明、國有資產流失等問題，影響了國有企業的高質量發展。因此，國有企業改革拉開序幕，經過幾十年的改革與發展，取得了令人矚目的成就，但部分國有企業存在的管理問題仍然沒有得到徹底解決。首先，國有企業的經營機制仍然偏向于行政化，現代企業制度沒有成功建立起來。其次，國有企業的監督機制不健全，給國有企業的資產安全帶來了很大的風險。最后，雖然外部股東在國有企業中的股份占比不斷增加，但其沒有實質性權力，不能真正參與企業的經營管理，內部人控制的治理缺陷仍然存在[2]。

基于假設檢驗的實證分析結果表明，我國兩化融合在提升上市企業市值、夯實重點行業創新發展基礎、助推第二產業高質量發展等方面的績效均已得到顯著發揮。進一步地，為探索兩化融合績效產生的機理，本章首先從投入方面探究兩化融合發展基礎的整體水平，進而探索性地分析兩化融合在加強企業價值創造能力、推動行業綜合發展、提升經濟發展質量等方面的績效產生機理，為繼續推動我國兩化深度融合發展奠定良好的理論基礎。

ESG 作為一種新發展理念，注重改善董事會結構、改善股權結構與保證資產安全等，可以在一定程度上改善“股東缺位”與“內部人控制”問題。

首先，ESG 通過改善股權結構，使國有企業形成多元化的股權結構，能夠有效監督國有企業大股東，提升了國有企業的信息透明度、提升企業的經營效率與投資效率、實現了國有企業的保值增值。

其次，ESG 通過向董事會與監事會委派董事、監事的方式使外部資本真正參與到企業的經營管理與監督之中，有助于國有企業建立起現代企業制度，進一步明確權責界限，提高了國有企業董事會、監事會、管理層的專業化能力，增強了管理層的業務能力與市場意識，促使董事會、監事會與管理層切實發揮治理作用。

2.3 ESG 助力國有企業獲取多元創新資源

實現高質量發展必須提高國有企業的創新能力與技術水平，企業的創新資源關乎創新活動的成敗[3]。但現階段國有企業的債務問題仍然突出，資產負債率仍然居高不下。國資委數據顯示，2022 年，國有企業資產負債率64.4%，同比上升0.4 個百分點。由于國有企業行政管理部分體制機制落后，國有企業人才流失嚴重，國有企業無法調配足夠的創新資源進行創新。投資者只能在傳統的財務管理視角之下，以市凈率、市盈率等財務指標作為評估企業價值的主要手段。由于企業與投資者之間存在“信息不對稱”，企業很可能為了獲取融資而進行盈余管理來“粉飾”報表，使得投資者難以正確評估企業價值，加重了國有企業的資源窘境。

由于ESG 表現良好的企業主動向消費者、投資者等利益相關者報告企業在環境、社會和治理方面的履行情況，從非財務視角向外界傳遞了企業更多的信息，緩解了信息不對稱帶來的潛在風險，幫助利益相關者更全面、準確地了解公司，增強了投資者對企業的投資信心，使國有企業能夠獲得多元的創新資源，為國有企業實現高質量發展注入“能量”。此外，我國自提出“雙碳”目標以來，國家層面的“1+N”政策陸續出臺，即“頂層目標設計+行業政策指導”的政策體系，為ESG 發展注入了強大動力[4]。國有企業若能積極踐行ESG 發展理念，也可從ESG 資本市場獲取創新所需的資源。

3 E S G理念下國有企業高質量發展路徑分析

3.1 完善制度建設、加強戰略引領、筑牢質量基礎

在制度層面，企業應成立ESG 專門委員會或賦予相關委員會ESG 職責，積極借鑒國際通行的ESG 標準，建立起一套覆蓋事前、事中、事后的ESG 制度，在事前進行ESG 風險識別、制定ESG 轉型路徑、明確ESG關鍵指標、確定ESG 預期目標，并明確ESG 治理架構、職責分工與工作流程，配備相應的管理人員及執行人員負責ESG 各維度下相關工作的管理與執行；在事中形成常態化的ESG 內部信息搜集和數據管理機制，對各維度ESG 目標的執行進度進行實時跟蹤；在事后對信息與數據進行定量和定性分析，將ESG 預期目標與對各單位、各主體的ESG 執行效果進行比較，進而補齊短板與缺陷，全面提升國有企業ESG 水平，為國有企業高質量發展奠定基礎。

在戰略層面，首先，要將ESG 理念融入企業的日常運營管理與長期發展規劃，在制定企業ESG 戰略時，基于自身發展現狀明確其可持續發展的實質性議題，形成自上而下的戰略部署，通過制定明確路徑，定期進行實質性分析，及時更新與識別企業重大ESG 議題的變化情況以推動企業關鍵ESG 績效目標的實現；其次，由于國有企業的特殊性，國企關鍵領導人對ESG的有效執行起著至關重要的作用，因此要加強董事會對ESG 的關注，發揮董事會對ESG 戰略決策、監督與指導作用。

3.2 落實ESG 實踐、積聚創新資源、促進綠色創新

數字技術作為新一輪科技革命與產業變革的產物，使經濟社會發展和生產生活方式發生了深刻變革，已經成為經濟與社會發展的重要推力[5]。因此，對處于數字時代的國有企業而言，國有企業應充分發揮數字技術的引擎作用，實現國有企業低碳化和數字化發展。

ESG 理念下的綠色創新涉及企業生產管理等環節的方方面面。在環境與社會方面，企業應研發綠色技術、提供綠色產品與營造綠色文化、塑造綠色形象。在治理方面，企業應實行綠色管理、建立綠色制度等[6]。在社會責任方面，企業應對股東積極履行報告義務，提升股東投資信心；為員工提供良好的工作條件和培訓機會、保障員工權益進而吸引更多的優質人才；打造創新的強力引擎，提高產品質量，創新產品種類，不斷進行創新提升產品性能，從而提升企業財務績效；對社區要積極為社群居民服務，完善社群基礎設施建設；對供應商與合作方要加強合作，共享綠色環保技術，合力研發綠色產品。此外，企業還需要遵從政府的要求履行社會責任，響應政府號召，營造“綠色”文化，使企業樹立“綠色”聲譽，打造“綠色”品牌，進而積聚創新資源，促進綠色創新。在產業結構方面，利用數字技術實現能源、設備以及上下游產業鏈的綠色升級，打造企業發展新形態，加速低端產業的轉型甚至是淘汰，以達到節約能源、減少污染物排放等目的。在能源耗用方面，通過智能制造提升企業的低碳管理能力，實現精細化生產，減少資源浪費，應用大數據監控企業生產過程中的能源消耗情況，制定與實施改進措施，提高資源利用效率，減少污染物排放量。在區域治理方面，利用區塊鏈技術對產業園區附近的能源設施和排放源進行全面檢測，動態掌握碳排放的分布狀況，并采取針對的措施進行有效治理。

3.3 優化股權結構、改善公司治理、激發企業活力

有效的公司治理機制是推進國有企業高質量發展的重要舉措，雖然國有企業改革已經取得顯著的成效，其股東主體日益趨向多元化，少數股東權益比例逐步增加，但國有企業發展仍然面臨治理問題。首先，國有企業在深化改革時要貫徹落實ESG 理念，制定綠色制度與實行綠色管理，建立更多的激勵機制吸引外部資本入駐，擴大董事會中的非國有資本比例，聘任職業經理人參與專業化決策，為國有企業提升治理效能奠定基礎。其次，國有企業需創新控股方式，既能保障國家對國有企業的控制權，又能解決國有企業的治理僵化問題。最后，應發揮非國有股東的股權制衡優勢和資源優勢，保障其話語權、決定權、監督權等合法權利，鼓勵其積極參與公司治理。此外，國有企業要制定一套行之有效的內部控制流程，建立健全責任監督機制、有效的反饋與懲罰機制，提升國有企業董事會、監事會、管理層的責任意識，使其真正為企業經營管理服務。

3.4 加強信息披露、增強交流合作、進軍國際市場

隨著ESG 投資在國外金融市場的興盛，全球資本市場對ESG 公司表現出明顯的投融資偏好。因此，國有企業要充分重視ESG，將良好的ESG 表現作為提升國際競爭力的“金招牌”。

首先，加強信息披露?，F階段我國除香港聯交所要求上市公司強制披露ESG 報告之外，其余仍處于自愿披露階段，國有企業應抓住這個“空洞期”，積極對標全球報告倡議組織標準（GRI）、可持續發展會計準則委員會標準（SASB）、氣候相關財務信息披露工作組建議（TCFD）、氣候披露標準委員會（CDSB）等國際ESG 信息披露標準（表3），持續開展 ESG 信息披露工作，并根據國外 ESG 評級機構的最新評級要求，加強對相關指標的披露工作，通過提高ESG 信息披露質量來提升國有企業的國際 ESG 評級，加快國有企業融入世界資本市場。

表3 國際ESG 信息披露標準

其次，增強交流合作。國有企業要加強與外部多方主體的聯動，切不可“閉門造車”，通過與外部多方主體的聯動打造國有企業品牌形象，從而更好地提升國有企業 ESG 表現，助力國有企業走向世界市場。一方面，國有企業應積極參與國際國內 ESG 主題論壇、展會及相關交流活動并建立交流合作平臺，學習參考行業領先的 ESG 實踐經驗及案例，并與 ESG 領域的專家、媒體等進行交流，助力提升國有企業在 ESG 方面的影響力。另一方面，國有企業應積極開展相關合作，對 ESG 議題下的關鍵環節進行能力提升，借助外部資源加深企業對 ESG 實踐的探索，構建“產、學、研”等跨領域的 ESG 體系，推動ESG 理念的實踐落地。

4 結論

國有企業作為我國國民經濟的“頂梁柱”與“壓艙石”，其高質量發展對經濟轉型發展具有重要意義。隨著我國“雙碳”目標的推進，國有企業需堅持ESG發展理念，從內部來看，ESG 理念有助于國有企業釋放企業活力、提升企業創新水平、緩解企業資源窘境；從外部來看，國有企業積極踐行ESG 發展理念，加強與評級機構、投資機構等主體的交流合作，更好地提升國有企業在國際市場上的競爭力。國有企業應抓住此契機，將ESG 理念作為企業發展的新遵循，通過改善公司治理、優化股權結構、堅持低碳發展、促進綠色創新、加強交流協作等方式主動作為，真正實現國有企業的高質量發展，從而推動新時代國民經濟的健康持續發展。