“消失”的余額寶

上善若水

7日年化收益率 橫空出世的余額寶

“如果銀行不改變，我們就改變銀行?！薄R云2013 年6 月13 日，余額寶在支付寶上線。支付寶個人賬戶信息的下方，突然出現了一個名叫“余額寶”的功能，當時官方對其的解釋是“余額寶”是支付寶推出的余額增值服務——客戶將賬戶中的余額轉入余額寶之后，這里面的資金將用于購買貨幣基金。對于支付寶用戶而言，賬戶中的資金基本沒有收益或收益率很低，自動購買貨幣基金，將提高賬戶的收益率。

彼時，天弘基金是余額寶唯一的貨幣基金提供商，他們為此定制了一只名為增利寶的貨幣市場基金，進而讓余額寶成為國內首支互聯網基金。相對于支付寶方便的購買方式及1 元可買的低門檻，余額寶真正吸引大眾的還是高收益率。相對于按年計息的傳統存款，余額寶拋出“7 日年化收益率”的概念。余額寶亮相之初，其“7 日年化收益率”基本在5% 以上，最高甚至達到過6.763%。就以6% 來看，存入1 萬元，1 天的利息1.67 元，7 天的利息11.67 元。而同樣1 萬元，存在銀行7 天通知存款，1 天的利息只有0.375 元，7 天一共2.625 元。7 天通知存款的利息，還沒有余額寶利息的零頭多。

余額寶7日年化收益率在2014年達到巔峰后逐年走低

更不要說余額寶可以隨存隨取，收益和靈活性都完勝傳統活期存款。余額寶這些優勢很快就被支付寶上活躍的年輕人發現，在社交平臺和廣告的推波助瀾下，余額寶自亮相開始用戶就出現爆發式增長。

“6 月13 日余額寶開始試運營，到了當天下午1 點02 分，我們的網站就已經宕掉了，當然現在已經修好了?！睍r任天弘基金副總經理的周曉明透露的這個細節表明，支付寶帶來的客戶數量已經超出了天弘基金的預期。

碎片化理財 余額寶改變的是習慣更是意識

“‘余額寶又替我賺了一頓早餐錢、今天這頓午飯算是余額寶請客的、我爸媽家里水電費都是余額寶承包的……記得2013 年下半年時，同事親友聚會聊天，余額寶妥妥的話題焦點。那時候自己工作才1 年多點，手里也就三萬不到的存款，原本也就放在活期儲蓄卡里以備不時之需，在好姐妹的好說歹說下，才試著把錢放到余額寶里面，沒想它還真承包了我的早飯錢，后來我更是‘貪心地說服爸媽把活期存款放余額寶里，至今記得我媽第一次用余額寶收益繳水電費時的驚訝，據我爸說，我媽給她姐妹們吹了好久的牛逼……”如今33 歲的李小姐已成為公司行政部負責人，提及余額寶時，眼里更多還有對曾經青澀時光的回憶。

“1 元起購、隨時可贖回”的余額寶配以高黏性、高頻的支付寶，不僅改寫了財富管理行業的發展軌跡，為后來的各項數字金融服務提供了范本，更重要的是其改變了人們理財的習慣和意識。在余額寶橫空出世之前，理財市場本就有貨幣基金、7 天通知存款等產品，但當余額寶以互聯網便捷的購買與贖回將這些傳統元素組合在一起后，卻成功開啟了互聯網理財時代。

余額寶出現之前，銀行體系本就有通知存款產品

十年之前，理財對大多數國人而言還是“有錢人專屬”的游戲。2013 年的中國金融市場，大客戶依然是最重要的群體，銀行們為50 萬+ 的用戶提供VIP 服務，普通人要想買個銀行理財產品，起板要5 萬元；至于基金業的貨幣基金，雖然先天是一個低門檻的產品，但基金公司們當時大力發展的是針對大客戶的B 份額，并提供更低廉的費率。

除了較高的購買門檻和讓人感到不公平的費率問題外，收益的獲取也相當麻煩。那時主流的貨幣基金，采取的是每個月結算一次，一次性派發利息的機制，而且一旦遇上“十一”“五一”長假，貨幣基金的凈值和收益公布也會暫停，所有的收益數據會匯總到長假最后一天才公布，以至于許多新基民買了貨幣基金會詫異，為何連續幾天看不到收益。而銀行傳統7 天通知存款方面，雖然安全且存款周期短，但收益率極低（僅百分之一點幾），而且提前支?。ㄎ礉M7 天）會按照支取日活期存款利率計息。

相對于傳統理財的種種不便，余額寶憑借1 元可買、T+0 支取以及用余額寶直接消費等優點迅速得到終端消費者青睞，開啟狂飆猛進式的成長模式——

·余額寶上線6 天，用戶數便突破百萬；上線18 天，用戶已經超過2012 年國內用戶數最多的前10 大貨幣基金的客戶數總和；

·2013 年底，余額寶規模達到1853 億元，客戶數達到4303 萬人，創造了貨幣基金歷史上的奇跡。

僅以半年時間就打開了互聯網理財的發展格局，無數國人的理財意識和實踐也由此起步。

“慶余年”你有多久沒用過余額寶了

·“從大一入學到工作六年，剛好也快十年了！從那會兒每周可以攢一個甜筒，到現在每天可以攢一筆地鐵費。十年來帶來很多便利，很多美好回憶?！?/p>

·“時間過得也太快了吧！還記得剛開始小心翼翼在網上搜索‘余額寶有風險嗎的自己哈哈哈哈哈，找到了大學時期用的支付寶賬號，累計收益不多但真的它當時改變了我的理財觀念！算是啟蒙了哈哈哈哈！”

·“人生買的第一份理財產品，也從那時起學會理財，開始存錢，開始每天學著大人一樣去看收益，研究收益曲線，在花錢的路上開始有了羈絆尼，有點兒小錢兒就都存在余額寶里?！?/p>

……

一轉眼，余額寶上線也已十年，網絡上掀起了曬余額寶十年收益的熱潮，被網友稱之為“慶余年”。這十年間，每天看一眼余額寶收益，是許多人的生活日常。有人用余額寶收益給每天早餐加個蛋，也有人用收益給家人買禮物……就連作家紫金陳也回憶說，當年靠著余額寶的收益度日，每月就花500 塊錢，最后寫出了《隱秘的角落》。

曾經的不可想象，如今都化作平常。野蠻生長階段，余額寶在2014 年春節期間創下“日均吸金100 億元”的神話之后，到2014 年2 月底，余額寶用戶數已達到8100 萬戶，數量超過Ａ股股民，資金規模更超過5000億元，位居全球四大貨幣基金之一。據官方數據顯示，截至2021 年底，余額寶的規模已經達到了4.5 萬億元。從曾經的小眾理財渠道到國民級理財平臺，余額寶成長的同時，自身也在不斷發生變化。

隨著規模的持續爆發式增長，余額寶從2017 年開始多次限購模式后，銷售模式由基金公司直銷改為網商銀行代銷，在天弘余額寶貨幣基金的基礎上引入博時現金收益A 和中歐滾錢寶A 兩只貨幣基金，為用戶提供更多產品選擇。如今，余額寶已經接入了34 只貨幣基金，儼然成為基金代銷平臺式的存在。一系列“自封武功”的操作之下，余額寶看似繼續成長，但天弘余額寶貨幣基金卻從巔峰時的1.7 萬億元逐步下降至如今不足7000億元的規模。當然，這樣的變化本身符合基金“規模越大，收益越低”的規律，基金規模太大，導致余額寶操作的流動性和靈活性降低，因此大部分倉位會配置在風險更低、收益也會更低的資產上，而控制規模成為天弘余額寶貨幣基金兼顧收益與成長的優選。

截至2023年6月19日， 天弘余額寶貨幣基金規模為6871.71億元

從單一貨幣基金到多個貨幣基金選擇購買，余額寶給予用戶更多選擇和靈活性的同時，無疑提升了購買的復雜度，而最大的問題是用戶在付出學習和選擇的時間成本后，余額寶收益卻持續走低。

從“5”時代到“3”時代再到如今的“2”時代，截至2023 年6 月21 日，部分余額寶平臺上的貨幣基金7 日年化收益率已不足2％，余額寶對于大眾理財最大的吸引力正在逐漸消散，而因其改變理財習慣與思維的用戶數量卻逐年提升，這多少有一些為他人作嫁衣的感覺。

“圍剿”余額寶 年輕人的理財習慣正在改變

不可否認，作為中國第一款全民理財產品，余額寶幾乎是以一己之力開啟了互聯網理財時代，更用十年的時間深刻改變了中國居民投資理財的習慣，而同時培養的還有一大批競爭對手。

2014 年前后，在普惠金融的概念下，一大批P2P理財如雨后春筍般出現，進一步推動大眾對投資理財的認識，也多少分食了部分屬于余額寶的市場份額，不過2018 年前后，P2P 炸雷潮讓終端市場投資者再次將目光轉回到安全穩定的貨幣基金項目，而此時以天弘余額寶貨幣基金為代表的余額寶正在控制自身規模以穩定收益，這讓傳統銀行勢力開始“反撲”。

“零錢加油站，收益不躺平”“零錢就放活期盈，邊攢邊花隨時用”“活錢放哪里？日日寶快贖可實時到賬”“體驗智能金，零錢天天賺”……幾乎每家銀行APP 首頁都在賣力展示“零錢理財”宣傳海報，它們以零錢、攢錢、隨時花等字眼吸引投資者購買。這些銀行互聯網金融理財產品具備余額寶類似靈活性的同時，收益率往往高出一些。

招商銀行“日日寶”底層產品最高7 日年化收益率2.51%、郵儲銀行“開薪寶”7 日年化2.48%、工商銀行“天天盈”綜合7 日年化1.9435%、交通銀行的“活期盈”近7 日年化2.2494%、中信銀行“零錢+”最高7 日年化2.55%、平安銀行“靈活寶”7 日年化2.5011%……憑借同線下商戶的一些互動活動，銀行APP 在用戶黏性和活躍度上快速崛起，進一步削弱了余額寶在互聯網理財市場的聲量。

而隨著時間的推移，百度旗下度小滿金融、騰訊旗下微信零錢通乃至東方財富旗下天天基金都逐漸同余額寶展開正面競爭，而如今低收益的余額寶除了情懷，又能拿出怎樣的護城河抵御這些強勁的競爭對手呢？