西部陸海新通道建設對物流企業績效的影響

王瑩瑩 方厚政

摘? 要：西部陸海新通道在推動西部地區通道和物流高質量發展中具有重要戰略地位。截止2019年8月，全國13個?。ㄊ?、區）正式加入西部陸海新通道建設。文章以2015—2020年的中國工業企業數據為樣本，運用傾向得分匹配方法根據2019年80家物流上市企業所在省份是否加入西部陸海新通道建設進行樣本匹配，并基于雙重差分模型實證檢驗西部陸海新通道建設對企業績效的影響。研究發現，西部陸海新通道建設能夠促進當地物流企業的績效?；诮Y論，對建設西部地區經濟、提高當地物流企業績效提出相關建議。

關鍵詞：西部陸海新通道;企業績效;傾向得分匹配;雙重差分模型

中圖分類號：F259.27? ? 文獻標志碼：A

DOI：10.13714/j.cnki.1002-3100.2023.15.026

Abstract： The new western land-sea corridor plays an important strategic position in promoting the high-quality development of channels and logistics in the western region. By August 2019， 13 provinces（municipalities and autonomous regions）had officially joined the construction of the new land

-sea corridor in the western region. This paper takes the data of Chinese industrial enterprises from 2015 to 2020 as a sample， and the Propensity Score Matching method was used to sample match according to whether the 80 listed logistics enterprises participated in the construction of the new western land-sea corridor in 2019， and the impact of the construction of the new western land-sea corridor on enterprise performance was empirically tested based on the difference-in-difference model. The study found that the construction department of the new western land-sea corridor can promote the performance of local logistics enterprises， and based on the conclusion， relevant suggestions are put forward for building the economy of the western region and improving the performance of local logistics enterprises.

Key words： western new land-sea corridor; enterprise performance; propensity score matching; difference-in-difference model

0? 引? 言

建設西部陸海新通道是黨中央、國務院著眼共建“一帶一路”、推動更高水平對外開放作出的重大決策部署，是落實習近平總書記關于構建國內國際雙循環新發展格局的重要工程。西部陸海新通道位于中國西部地區腹地，北接絲綢之路經濟帶，南連21世紀海上絲綢之路，協同銜接長江經濟帶，在推動西部地區通道和物流高質量發展、建設西部地區經濟中具有重要戰略地位[1]。2019年8月2日，國家發展改革委關于印發《西部陸海新通道總體規劃》的通知：重慶、廣西、貴州、甘肅、青海、新疆、云南、寧夏、陜西、四川、內蒙古、西藏等13個西部?。ㄊ?、區）份合作推進西部陸海新通道的建設[2]。

目前國內外西部陸海新通道建設的相關文獻較多，研究視角和方法較多。譚慶紅[3]以廣西為例探討西部陸海新通道建設在口岸通關便利化，向海經濟發展等方面取得的成效、在關鍵基礎設施、綜合物流成本等方面面臨的問題及解決路徑;袁偉彥、方柳莉等[4]運用雙重差分模型研究證實了新通道建設的經濟追趕效應具有地區差異性，且顯著促進了最先參與新通道建設的地區;陳夏琴、黃林等[5]運用ADF檢驗方法、Johansen檢驗方法研究表明，從長期看，我國陸海新通道城市固定資產投資和貨運量之間存在穩定均衡關系，且增加固定資產投資對物流產業發展的促進效果更為明顯。但是目前國內外關于西部陸海新通道地區物流企業的研究較少，西部陸海新通道建設拉動當地物流、通道、經濟等方面時是否對當地物流企業績效、研發投入等方面具有促進作用，相比于未加入西部陸海新通道城市的企業，這種促進作用是否有明顯的區別等方面研究不足。

為此，本文以西部陸海新通道建設對企業績效影響為視角，使用2015—2020年的中國工業企業數據，根據企業所在的地區2019年是否加入西部陸海新通道建設為依據對80家公司進行樣本匹配，并基于雙重差分模型檢驗西部陸海新通道建設對企業績效的影響。研究結果表明，西部陸海新通道建設對當地物流企業績效具有顯著的凈效應，截止到2019年加入西部陸海新通道建設的企業與沒有加入建設的企業績效有明顯的差別，這個差別體現在企業的盈利能力、成長能力、資金運營等能力上[6]。

1? 研究假設與研究設計

1.1? 研究假設

西部陸海新通道將把絲綢之路經濟帶、21世紀海上絲綢之路有機銜接起來，加快形成我國西北與西南地區之間集跨區域聯動、陸海聯運、物流集聚、通關效能、重大項目建設等為一體的綜合性國際貿易大通道[7]。從區域層面看，西部陸海新通道為諸多西部節點從“內陸腹地”躍升為新一輪開放的“前沿高地”提供了重大機遇，相關?。▍^、市）的交通運輸、物流等企業也已經陸續行動起來[8]，廣西的物流企業可以利用北部灣港口資源優勢、貴州企業抓住連接川渝兩地及北部灣出?？诘年P鍵機遇、云南地區企業立足面向南亞、東南亞和環印度洋地區開放橋頭堡的區位優勢充分調動企業的資源與相關的企業進行合作[9]。所以在國家戰略與國家資源協調配置下會有效促進當地物流企業績效的提升，相關企業也會從資本市場獲得更多的支持來增強企業的競爭能力和壟斷能力。

基于以上分析，本文提出如下假設：西部陸海新通道建設促進物流企業績效。

1.2? 研究設計

本文參照GUO Z， et al[10]傾向得分匹配-雙重差分（PSM-DID）模型實證研究西部陸海新通道建設對企業績效的影響，本文的基本思路是以截止2019年公司注冊地址為《西部陸海新通道總體規劃》中的13個省份且經營超過6年的物流上市企業為實驗組，不屬于上述13個省份的物流企業為對照組，因此樣本期間為2015—2020年，上市企業的財務數據直接從Wind（2015—2020）數據庫獲取。本文將上述兩個數據庫進行匹配，并進行以下數據處理：（1）剔除不符合GAAP會計準則的企業;（2）剔除奇異值的影響。對所有連續變量進行上下0.5% winsorize處理，本文運用PSM-DID匹配后最終得到與實驗組企業相對應的80家對照組企業。

1.3? 模型設定

本文采用雙重差分模型進行檢驗，其基本的計量模型設定如式（1）所示：

Y=β+βTreat+βYear+βTreat*Year+βControls+ε? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? （1）

式（1）中：Y為被解釋變量，表示第i個企業第t年的企業績效。Treat用來區分實驗組和對照組，如果公司屬于上述13個省份Treat=1，否則Treat=0。Controlsit是一組控制變量，選取企業規模、企業年齡、固定資產比率、杠桿率、流動資產比率等指標，ε為模型的隨機干擾項。系數β表示個體固定效應，β為時間固定效應，β為各控制變量效應。β實際上度量了剔除其他混雜因素后西部陸海新通道建設對企業績效的影響值。

1.4? 變量測量與描述性統計

因變量。本文借鑒蔣冠宏[11]選取企業的資產收益率的自然對數ROA作為企業績效的衡量標準。

自變量。本文設置企業注冊地址是否在《西部陸海新通道總體規劃》中13個省份的處理變量Treat和企業加入時間Year二值的虛擬變量，若截止2019年上市企業注冊的地址在13個省份中，則Treat*Year取值為1，否則為0。

控制變量：借鑒王學凱、姜衛民[12]的研究，選擇企業規模、企業年齡、固定資產比率、杠桿率、流動資產比率為控制變量。變量定義如表1所示。

1.5? 變量描述性統計

表2報告了PSM后總樣本的描述性統計結果。由表2可知，樣本選擇的物流上市企業績效的均值為0.207而最大的值為4.650，最小值為-0.000 20，這說明不同企業的績效存在差異性;企業規模的Size均值是12.17，最大值是16.09，最小值是9.716，說明所選樣本企業規模之間的差異性較大;企業的杠桿率Leverage的均值是0.624，最大值是3.580，最小值是0，這說明不同的樣本企業負債風險水平是不同的，而其他變量也存在一定的波動。

2? 實證結果與分析

西部陸海新通道建設與物流企業績效。表3（1）基本回歸模型中，所展示的結果是企業所在省份加入西部陸海新通道建設前后當地物流企業的績效，也即加入西部陸海新通道建設對企業績效的回歸結果，Treati的系數為0.791，且通過1%水平上顯著性檢驗。表3（2）所展示的結果企業所在省份未加入西部陸海新通道建設前后當地物流企業的績效影響的回歸結果，Treati的系數為0.468，通過5%水平上顯著性檢驗?；貧w結果表明加入西部陸海新通道建設會讓企業的績效水平得到顯著提高，西部陸海新通道建設對于企業績效具有更加明顯的正向效應，從而驗證了假設H1。

表3（3）雙重差分模型研究企業所在省份2019年是否加入西部陸海新通道建設對企業績效的影響，即引入是否加入西部陸海新通道建設虛擬變量Treat與時間變量Year二者的交互項Treat*Year的回歸結果。結果顯示，以企業的資產收益率的自然對數ROA作為企業績效的衡量指標，Treat*Year系數顯著為正，并通過5%水平的顯著性檢驗，再次驗證了假設H1，加入西部陸海新通道建設對企業績效具有促進作用。

3? 穩健性檢驗

本文采用了k階k=4近鄰匹配方法，為了實驗結果更加準確，本文又分別采用馬氏距離匹配、樣條匹配、卡尺匹配（卡尺=0.90）、核匹配等4種方法匹配樣本之后再進行DID估計，若使用以上匹配的方法DID結果差異不大，則表示估計結果具有穩健性。更換匹配方法后的DID估計結果如表4所示。結果顯示：改變樣本的匹配方法之后DID估計結果與表3的基準回歸結果比較接近，表明結果穩健。

4? 結論與建議

本文利用2019年企業注冊地址是否屬于《西部陸海新通道總體規劃》中13個?。ㄊ?、區）交通運輸、倉儲和郵政上市企業數據，運用了PSM-DID模型實證研究了西部陸海新通道建設對于當地物流企業績效的影響。研究發現：整體而言，相較于未加入西部陸海新通道建設的物流企業，加入西部陸海新通道建設的企業不僅有黨中央、國務院著眼于“一帶一路”重大決策部署的支持，而且擁有港口、鐵路、陸路等交通通道資源與優勢[13]，所以西部陸海新通道建設對于當地物流企業的績效影響更為顯著;其次，《西部陸海新通道總體規劃》發布以后各個省市也在整合資源、強化貨源組織，促進貨流均衡。西部陸海新通道建設重點關注基礎設施建設、運輸組織優化、戰略支點培育等方面[14]，因此當地物流企業會調整企業的戰略目標和企業規劃整合資源加強自身的競爭能力，這也有助于加快我國資本市場改革、促進經濟轉型?；诒疚牡难芯刻岢鲆韵聨c建議：

首先從企業自身角度出發，應該著眼于所在省份對于西部陸海新通道建設的規劃，從而調整企業的發展方向和戰略目標[15];其次企業應該提高研發投入、完善核心技術人員配備、通過股權激勵等方式來提高企業的創新能力，因為對于上市企業來說，關鍵核心技術是實現企業技術產出和商業化的基礎，企業要將資金投入在具有先進性、可持續發展的先進技術上，同時要注意對知識產權的保護，要從核心技術是否具有獨立性、知識產權是否存在糾紛或潛在糾紛、相關專利和軟件著作權管理內部控制制度是否健全與合理等方面綜合考察，建立相關機制[16]。

對于當地政府來說，應該結合國家及相關?。▍^、市）戰略謀劃，在加快關鍵基礎設施建設、推動運輸服務降本增效、培育西部地區戰略支點等方面持續發力，進一步推動西部陸海新通道建設，有效支撐和引領西部經濟新格局的形成。此外在當地物流企業資金融通方面，政府應該加大政策扶持力度，通過財政貼息等方式鼓勵金融機構減少對企業融資約束，同時通過鼓勵物流上市企業與所在省份高校、研究院所等合作實施人才引進，同時實現雙贏，打造交通便捷、物流高效、貿易便利、產業繁榮、機制科學、具有較強競爭力的西部陸海新通道[17]！

參考文獻：

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收稿日期：2022-11-18

作者簡介：王瑩瑩（1997—），女，安徽阜陽人，上海理工大學管理學院碩士研究生，研究方向：技術創新管理;方厚政（1975—），男，湖南吉首人，上海理工大學管理學院，副教授，研究生導師，研究方向：企業創新管理、技術轉移、知識產權融資。

引文格式：王瑩瑩，方厚政. 西部陸海新通道建設對物流企業績效的影響——基于PSM-DID模型的實證分析[J]. 物流科技，2023，46（15）：103-106.