國有企業融資過程中的風險防控研究

曹碧坤

摘 要：目前我國經濟發展速度快，企業及項目類型多，其中國有企業作為經濟發展的頂梁柱，在推動經濟前行的道路上貢獻巨大。我國國有企業現階段發展處于穩定階段，為更好地適應時代發展，國有企業必須不斷優化自身內部結構，改變傳統的融資方式，才能在復雜的經濟形勢下扛下重壓，實現企業的可持續發展。融資是國企解決資金緊缺，維持企業正常運轉并產生效益的重要舉措，國企可與其他國企或民營企業進行融資，實現合作共贏，但盲目融資的風險較大，錯誤的融資會影響企業未來發展。因此在國企融資過程中，必須要做好融資風險防控，本文從融資風險防控的積極意義出發，分析常見的國企融資形式和風險，進而提出針對性的防控措施，從而確保國企穩健發展。

關鍵詞：國有企業；融資；風險管控；研究

國有企業在我國所有企業中占比較大，其具有領頭羊的作用，在經濟建設中國企作為主導力量引領市場經濟朝著正確的方向發展。近年來，國企為提高自身規模和市場競爭力，通過經營結構、融資、企業合作等多種方式改革，不斷強化自身實力，其中融資在國企發展中更是起到關鍵性作用。國有企業的融資對象多樣化，目前已經放寬融資標準，實力雄厚的民營企業也可參與融資，國有企業依靠現有的法律法規及行政體系，通過融資實現企業的跨越式發展，但現有體系尚不健全，尤其是融資防控體系的缺失，給國企融資埋下隱患?？紤]到國企的未來發展，必須防控融資風險，擇優選擇融資對象，減少企業損失，降低運營期間的資金隱患，結合健全的融資風險防控機制，實現合作雙贏。

一、國有企業加強融資風險管控的意義

（一）緩解企業生存危機的需要

國有企業發展至今已經成熟化、規?；?，但隨著市場競爭日益激烈，國有企業仍面臨重大生存危機。國有企業選擇融資，同時加強融資風險管控，是解決自身生存危機的關鍵。目前國有企業面臨的生存危機包括：一經濟效益普遍偏低，缺乏簡約、規范化的政府擔保機制，很多實力雄厚銀行不批準國有企業貸款；二部分國有企業經營不善，未能及時歸還欠款產生逾期記錄，導致融資無望；三銀行是傳統國有企業的唯一資金來源，銀行斷供資金將會導致國企發展艱難。面對多方面的危機，國企必須加強融資和風險管控，拓寬資金來源渠道以解決生存危機。

（二）保障企業整體經濟效益提升

融資風險具有客觀性，無法完全消除，但可以預防和控制。國有企業在融資前、融資后加強風險防控，可有效避免融資不及時、過度融資等問題，將風險防控意識滲透到整個融資項目中，實現動態化、實時化風險防控，有利于融資雙方共同規避風險問題，從而避免項目虧損。合理把控融資風險，不僅能緩解國有企業的債務危機，還能保持國有企業的良好信譽，實現融資雙方的利益增長，提升企業整體的經濟效益。

（三）促使國企長效可持續發展的需要

國有企業現階段面臨的主要問題是資金方面的問題，若無法重新激活資金鏈，企業發展會走下坡路，甚至破產。為適應激烈的市場競爭環境，國有企業必須吸納更多的資金用于支撐企業的正常運轉，從而為企業獲得更多的經濟效益。國有企業選擇與實力雄厚的企業進行融資，其項目可選擇當下市場空白面較大的高新技術產業，融資后企業快速占領市場，獲得在空白市場領域的話語權，通過融資項目的順利實施，融資雙方都能獲利，國有企業也能實現可持續發展。

二、國有企業融資的主要形式

（一）銀行貸款融資

商業銀行是國有企業融資的主要方式，但目前隨著國有企業數量、規模的增加和擴大，商業銀行難以給企業大量資金支持。為避免資金流失過快，商業銀行應國家政策號召，加強對國有企業融資申請的審核，縮小信貸規模的同時提升貸款利率，在一定程度上緩解資金過度流失的情況。但國有企業由于缺乏其他渠道資金的支持，導致部分企業選擇高利率的銀行融資模式，在貸款抵押中增加股權，以較高代價獲得融資，國有企業自身利潤隨之減少。

（二）股權融資

股權是國有企業吸引外來資金的新形式，通過發行不同面值、不同類型的股票、債券等，讓投資者認購股份，實現資金引流。企業內部員工、外來投資者、炒股者都能成為國有企業的融資方，股權融資是“一對多”的合作方式，投資方出資金，企業負責經營，雙方以股權為紐帶，共同承擔經營風險，企業獲益，股權增值，反之則股權貶值。另外，股權融資能在短時間內大量吸收資金，緩解財務危機，但長期拋售股權并不是上上之策，股權大量拋售可能會讓國有企業自身控股能力下降，從而失去話語權。

（三）債券融資

公司債券、中期票據、短期融資票據等都屬于債權融資范疇，國有企業發行債券的目的是融資，發行債券必須由第三方機構做擔保，由委托方對國有企業進行評級，確定企業能夠發行的最大票面價值債券。通過備案及審核的債券，國有企業才能發行，債券發行后企業可與一些符合規定的機構合法交易，債券相當于向機構/民營企業/投資方“借錢”的票據，且隨著企業發展，經營利潤的增加，債券可兌換的資金也隨之增加。債券融資必須經過有關部門批準方可發行，國有企業未經允許發行債券是違法行為，而且還必須承擔相應的法律責任。

（四）其他融資

國有企業融資形式的改變，是實現企業長遠發展的必要路徑，目前國有企業融資方式多樣化，需緊跟時代發展步伐，選擇最適合企業自身發展的融資方式。隨著經濟市場環境的動態變化，融資方式也在不斷變化，政策性融資、債券融資、銀行融資等均屬于當前我國的常見融資方式，其中政策性融資和租賃融資較少使用，可作為國有企業融資的備選方案。租賃融資是通過抵押企業固定資產，獲得資金支持的手段，這種融資方式的風險較高，一旦失敗企業固定資產所有權將發生轉移。

三、國有企業融資過程中面臨的主要風險

（一）忽視融資風險的科學評估

科學評估是國有企業融資前的必要步驟，缺乏科學評估，會增加融資風險，提高風險防控難度?，F階段，國有企業融資并未形成完善的風險防控方案，在市場經濟活動中，只要能夠獲得充足的資金支持，國有企業就會積極參與融資，落實融資項目的相關事務。這種只看重資金供應，不注重風險分析和評估的融資形式，在融資初期看似問題不大，但當融資項目發展到中后期時出現資金流轉不暢、資金鏈斷裂等事件的風險較高，嚴重影響融資雙方的經營狀況，雙方承擔的經營風險迅速升高，進而導致融資失敗。

（二）融資結構缺乏合理性

內部融資和外部融資是國有企業的傳統融資方式，隨著企業規模的擴大，內部融資已經難以滿足企業日常經營需求，因此，國有企業將目光轉向了外部融資。近年來，隨著市場環境的不斷變化，國有企業內部結構也有所變化，外部融資占據國有企業運營的絕大部分，部分企業的外部融資高達總資金額的80%及以上，國有企業生產經營服務群眾的同時還要求獲得利潤，為了保持生產與獲利的平衡性，企業大量從外部吸納資金，導致自身固有資金越來越少，因而外部資金在國有企業發展中逐漸占據主導地位。這種融資結構會導致企業融資成本驟升，同時還面臨被吞并的風險。

（三）融資方式相對單一

銀行貸款是傳統國有企業的主要融資方式，隨著時代和金融大環境的變化，銀行為防止資金大量流失，通過提高國有企業的貸款門檻，限制國有企業的貸款用途，強制貸款需?？顚Ｓ?，禁止挪用款項等方式防止資金大量流失，從而保證資金安全性。國有企業僅依靠銀行貸款無法獲得充足資金，單一的融資方式會讓企業更加依賴銀行，從而使得貸款成本增加，企業經營利潤下降。若想提高國有企業的經營利潤，實現可持續發展，就必須改變現有的單一融資方式。

四、國有企業加強融資風險管控的有效措施

（一）注重提升融資前風險評估有效性

從源頭掐斷風險是國有企業融資風險管控的重要舉措。提前做好融資風險評估，針對風險事項制定針對性的應急管理方案，企業需要融資時可直接參考風險評估報表規避風險較高的融資項目，從而降低融資風險。結合融資前風險評估及應急方案，可快速解決融資后出現的各種風險事件，從而將企業利益最大化。風險評估是國有企業融資前的必要準備步驟，風險評估結果不同，融資策略的選擇也會存在差異，風險評估質量和融資策略選擇是否恰當息息相關，因此，國有企業應嚴格篩選風險評估人員以保證評估準確性，才能最大程度降低融資成本和風險。在分析風險評估結果的基礎上，還需結合國有企業的發展現狀，選擇最佳融資方案，切勿好高騖遠。從源頭上做好融資風險的風控，可保證企業后期融資活動的正常進行，維護企業運營穩定性，營造寬松、低風險的國企長期發展環境。

（二）注重融資結構的優化調整

傳統國企融資管理中，行政干預手段較多，這種宏觀調控模式已經不再適應多變的市場環境。因此，新時代國企融資過程中，需要優化融資結構，減少行政宏觀調控。國企融資結構的優化可分三步走：第一步，國企與政府適當“保持距離”，避免不必要的行政干預，政府下放權力，鼓勵國企獨立自主經營。適當降低國企融資標準，在符合基本融資要求，不觸犯道德、法律法規等即可納入融資考慮范疇。第二步，改變融資主導方。以往國企融資多由銀行牽頭，但目前來看銀行主導融資難度較大，大量民營企業已經有充裕資金運轉，且不受銀行、政府等因素的干擾。因此，國企融資需轉變以銀行為主導的傳統思想，積極主動與實力雄厚企業交流合作，促成多元化融資。第三步，改變傳統老舊的國有企業管理機制，新增融資項目的同時改造企業機制，在進行市場調研的基礎上，制定符合當代市場發展規律的產權機制、激勵機制，在融資中謀求企業的可持續化發展。

（三）注重新融資手段的引入

不同融資手段在國企融資過程中發揮的作用也有明顯差異，國企融資需因地制宜、因時制宜，并根據自身發展狀況引入最合適的融資手段。目前國企可引入的融資手段包括：一是PPP融資模式，即政府和社會資本的合作融資模式，融資在動態合作中完成，通過融資可促進政府和社會性企業的交流溝通。融資初期，國企和社會性企業平均分攤風險，對項目風險實行均勻分配，避免出現風險集中發生的情況，由于企業資金來源不同，融資期間資金鏈斷裂的風險低，從而促使融資安全性大幅提升。從國企角度來看，融資能夠同時帶動自身和民營企業的發展，還能實現民營與國營企業的友好、和諧合作模式。二是TOT融資，即移交－經營－移交方式，國企和民營企業分工合作，共同完成一個融資項目。雙方達成融資一致性合作后，國企向政府申請代理經營許可證，在后期很長的一段時間內，將融資項目交由民營企業管理和經營，限定經營期限內的項目收益，按照融資合同分配給國企和民營企業。融資項目到期后，項目重新回到國企手中。這種融資方式可促使企業雙方獲利，還能同時緩解雙方的債務壓力，降低雙方投資成本。三是票據融資模式，這種模式屬于國有企業內部自我消化的方式。要實施票據模式就要必須保證早期項目的順利進行，當項目發展到中期時，國有企業可根據自身前期經營的信用狀況，發行免擔保投資的票據，吸引外來企業購買國企的中期票據，以緩解項目運行的資金壓力。中期票據融資適用于周期長的國有企業項目，發行期限的上限最長不能超過5年，票據既能保障外來企業的利益，又能降低國企融資成本，同時還能確保項目運營期間不會出現資金鏈斷裂。另外，需要注意的是，中期票據發行期間必須保證申請信息的完整性。

（四）搭建完善的融資風險防范機制

1.健全融資風險分析機制

國企融資就是向其他企業“借錢”，作為“借錢方”，國有企業需具備一定的融資實力，即“還錢”能力。作為“出借方”，民營企業或其他類型企業需要具備雄厚的資金實力，即“融資”能力。雙方都要完善自身的融資風險分析機制，在融資前相互考核對方的融資風險，通過市場調研、查看對方賬務、企業運營現狀等方式，促進融資雙方對彼此的了解，從而制定出完善的抗風險規劃，提高融資的可操作性、科學性。從國企角度來說，融資方案制定必須深入考察市場行情，從自身融資目的出發，制定科學合理的風險分析機制，促使企業發展的利益最大化。從民營企業角度來看，風險分析機制應側重評估國有企業的“還錢能力”和融資項目可運營能力。

2.注重改善企業融資環境

良好的融資環境可大幅提升國有企業的融資成功率，國企可從以下幾方面改善融資環境：一構建科學完善的財會制度，加強對企業內部資金流轉的監管，提升財會管理人員的理財意識，做到開源節流，以最低成本換取企業運營的最大利潤；二構建完善化的財務報表體系，每個季度由專業人員對財務報表進行審核，采用外審機構審核方式，避免國有企業內部人員“監守自盜”，導致企業資金流失；三所有運營項目必須嚴格遵守法律法規，嚴禁超越法律紅線，同時構建完善的信貸激勵機制，在法律許可的范圍內，吸引大量實力雄厚的企業參與融資。此外，融資過程必須由第三方監管，優化和簡化審核流程，促使國有企業融資效率提升。

五、結語

綜上所述，目前我國經濟市場形勢多變，經濟建設大環境發生改變，國有企業為謀求更加長遠的發展，需要不斷拓寬資金吸收渠道，通過多元化的融資形式，打破銀行貸款的單一融資方式限制，實現企業的快速運轉，從而獲得更多的經濟效益。盡管國有企業在融資短期內獲利，但仍需要從長遠考慮，了解融資形式和風險的同時，加強融資風險管控意識，并針對融資風險制定相應的風險防控措施。本文從融資前風險評估、優化融資結構、增加融資方式及搭建融資風險防范機制的角度入手，分析融資風險防控的策略，以期對國有企業融資有所幫助，起到一定借鑒作用。

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