基于經營的財務報表分析文獻綜述

李夢夢　孫倩

財務報表是反映公司經營狀況的一面鏡子。一直以來，財務報表的分析就是包括管理者、所有者還有眾多專家學者等在內所關注的重點。然而傳統財務報表存在無法明確區分經營資產和金融資產，凈利潤是來自日常經營業務還是金融投資業務等問題。立足于經營的財務報表分析對傳統的財務報表進行了重構和新的解讀，達到了更加真實反映企業經營狀況的目的。

一、經營視角下財務報表產生背景

1.IASB和FASB對報表列報項目的改革

2008年10月16日，IASB與FASB聯合發布了《財務報表列報初步意見》，對現行財務報表表內信息分類列報做出了大幅度的改動，提出了分類列報的新觀點。

（1）財務報表列報要實現三個目標：

一致性目標：財務報表應就企業活動提供內在一致的財務信息，且報表項目邏輯關系應保持清晰；

分解性目標：財務報表應對信息進行分解，以方便報表使用者預測企業未來創造價值的能力；

流動性和財務彈性目標：財務報表列報方式應便于報表使用者評價企業的融資能力、利用現有資產產生未來現金流的能力、償付債務能力以及把握投資機會的能力。

（2）財務報表項目的實現兩大分類

營業部分是指生產產品或提供勞務等為企業創造價值的活動。又進一步分為：經營類，與企業經營核心目的直接相關的資產和負債。投資類，不與企業經營核心目的直接相關的營業資產和營業負債，企業持有這類資產和負債的主要目的在于通過利息、股利或市價上漲的形式獲取回報。

融資部分包括金融性資產和金融性負債，主要是指管理層認定的能夠為經營活動融資的資產和負債。

（3）列報方式和原則

財報理念發生變化，強調決策有用，其中也包含了受托責任觀。在列報方面，采用了管理層法，根據管理層的意圖來進行劃分，報表之間能夠實現明確的勾稽關系。主體在三張表中能夠按照同樣的標準，將會計要素的分類保持了內在的一致性。也實現了財務報表中心的轉移，都以財務狀況表為基礎。

2.我國對財報的改進方面的建議

IASB與FASB所發布的意見稿，提出了很多具有建設性的觀點。結合我國的情況，一些專家學者提出了以下觀點：

葛家澍（2009）認為新的報表內容的分類具有很大的新意，能增進財務報表信息對決策的有用性。盡管改進的部分是財務報表內容的分類列報，而產生的相關信息卻遠遠超過傳統的資產負債表。

張金若、宋穎（2009）認為財務報表分類列報項目的研究成果具有一定合理性，但也存在著一些值得進一步改進的地方，我國有關改革應該堅持漸進式思路。

趙源賢（2013）在對財報進行分析研究中，認為討論稿最重要的變化就是財務報表要提供“內在一致”的會計信息，要求將每張報表中的項目按相同的標準劃分。同時也提出了管理層法的運用中的問題，如給管理層提供了操縱投資者認識的機會、在不同企業之間喪失了可比性等。

二、我國財務報表分析現狀

對財務報表進行分析的思想由來已久，但是大多還都是對傳統標準財報進行分析，從經營視角下進行財報分析所做的工作較少。在2010年，注冊會計師教材正式引入編制管理用財務報表的內容，說明對管理用財務報表的重視程度也在不斷提高?，F有研究大致從以下幾個方面展開：

1.對財務報表編制原理介紹

金永、玄立平（2011）對管理用財務報表的編制原理進行介紹，將資產、負債都按照經營和金融進行分類，會計恒等式變換為凈經營資產=凈負債+所有者權益，管理用利潤表中損益項目根據資產或負債的來區分金融損益和經營損益。管理用現金流量表則根據已列出資產負債表和利潤表填列。馬桂芬（2013）從管理經營的角度，對資產項目的重新劃分進行了詳細的介紹，將傳統和管理用的會計恒等式進行比較。就有關代表性的財務指標進行闡述，對管理用資產負債表的運用給予肯定。

2.對財務報表進行財務分析

王曉龍（2012）指出了杜邦財務報表分析體系中存在的由于資產、負債等項目的劃分而帶來的分析問題，分析了核心公式：權益凈利率、凈經營資產凈利率等。結合鋼鐵冶金行業，對企業如何加強財務杠桿的管理提出了建議。嚴復海、李煥生（2014）從價值創造的角度，肯定了管理用財務報表的使用價值和分析價值。分別從EVA和FCF兩個角度分析。認為管理用財務報表提供了相關項目數據，解決了原先調整項目眾多的麻煩，在構成要素上更加清晰。

在實踐的運用方面，李麗霞、李寧（2015）利用上述原理方法，將陜鼓動力2013年、2014年的數據進行分析，對比發現凈經營營運資本大幅度降低，對金融資產投資增大，與此相對稅后經營凈利潤大幅下降，金融性收益卻相對提高。認為運用部分金融損益來彌補凈利潤存在很大的金融風險，不利于企業的長期可持續發展。張語珊（2016）用杜邦分析法對中國南方航空股份有限公司的管理用財務報表進行分析，發現企業凈經營資產產生的利潤大于企業金融活動產生的成本，說明企業的經營活動具有可持續性。分別就將權益凈利率、財務杠桿、經營差異率在調整前后的數據進行對比分析，以此證明了管理用財務報表的優勢。

3.管理用財務報表的優劣勢分析

管理用財務報表的提出是會計報表的一場革命。周濛（2013）提出了兩方面的優勢：在財報分析方面，增強了報表的清晰度和可對比性，提高了對現金流量的重視，降低了企業的經營風險，改進了傳統杜邦分析體系，指標更加科學。在企業的內部管理上，便于進行價值評估，控制企業風險。張鈺（2016）認為其改進財務報表的列報和以權益凈利率為核心的財務分析公式。在凈經營資產凈利率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率方面更符合實際。但在實際運用中也存在主觀因素影響過大，成本過高和應用范圍方面的局限性。

三、結論

雖然管理用財務報表和相關財務分析還被廣泛應用，但卻逐漸被更多的學者及管理者所關注?？傮w來看，國內對于經營視角下的財務報表的研究還停留在初級階段。研究內容多為闡述管理用財務報表的編制原理和方法。但是在某些具體項目的確認方面還沒有形成統一的認知，如對貨幣資金所屬資產類型的劃分，存在列為經營性資產、金融性資產或是根據歷史數據對兩部分內容分別推算等不同方法。

無論是對于IASB與FASB所聯合提出的討論稿，還是目前我國所采用的管理用財務報表，對于報表改革方面所帶來的決策、公司治理等方面的積極意義得到了一致確認。在財務分析方面，多數從對杜邦分析法的改進著手，多是對改進后指標的分析。對于一些重點科目，有關科目的相互影響等方面研究較少，缺乏更深入的分析。經營用財務報表多在內部管理方面使用，目前在實踐方面的具體實施上闡述較少。在未來，對管理用財務報表的探討會更加深入，在深入挖掘、分析企業數據，企業決策的制定方面一定會大有用處。

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作者簡介：李夢夢，四川大學商學院，會計學專業；孫倩，四川大學商學院，會計學專業