融資約束給我國民營企業出口轉型升級帶來的影響評析

曹珂　彭莉　曹文莉

摘 要：隨著我國經濟發展進入新階段，以要素成本優勢為推動力的出口貿易增長方式已經不可持續，亟待轉型升級。作為我國出口貿易的重要主體，民營企業長期以來所面臨的主要障礙之一就是融資約束問題。本文在分析融資約束對我國民營企業出口轉型升級的制約機制基礎上，提出促進我國民營企業出口轉型升級的金融發展政策建議。

關鍵詞：融資約束；民營企業；出口轉型升級；政策取向

在我國出口貿易主體中，民營企業出口所占份額不斷增加，并已經成為推動我國出口貿易增長的主要力量。2016年，我國民營企業出口總額雖有所下降，但出口增速依然領先于國有企業和外資企業，民營企業出口在全國出口額的占比已達46.3%，比2015年提升1.1%?？墒桥c民營企業出口貿易地位不相稱的是，相對于國有企業和外資企業，民營企業特別是中小型民營企業所面臨的融資約束問題更為普遍和嚴重。中國商務部對重點聯系企業調查顯示，21%的民營企業表示融資困難影響出口，較外資企業高出4.8%，轉型升級步伐受到制約。

一、我國民營企業出口貿易面臨的“融資困境”

（一）融資渠道狹窄

由于股票和債券發行對融資主體要求的高門檻性，導致民營企業大多無法通過直接融資渠道獲取資金。因此，銀行和金融機構貸款就成為民營企業主要的外部融資渠道。但是，銀行業市場結構不合理和信用擔保體系發展不完善等問題，使得民營企業大多難以獲得貸款。由全國工商聯組織的對2016年度上規模民營企業的調研數據顯示，中國民營企業500強中有248家企業受到“融資難”的影響，占比高達49.6%?！叭谫Y難”作為影響民營企業500強發展的五大因素之一，從2014年的第五位上升到2016年的第三位。規模民營企業尚且如此，可以想象中小規模民營企業的“融資難”問題必然更為嚴峻。此外，促進出口貿易的政策性金融機構服務對象主要是大型企業和大型項目，缺乏針對民營企業出口的政策性金融機構和相關服務。面向科技型民營企業的創業投資基金、風險投資基金和私募基金等，在除了北京、上海和廣東等經濟發達地區之外的其它地區還發展得相當不足。民間金融雖然較為活躍，但由于其融資規模小、成本高，而且政府對其認可度不高，因此民間金融只能用于解決短期資金不足問題，對民營出口企業的長期持續發展作用有限。

（二）融資規模有限

民營企業從事出口貿易，相比于國內經營，產品的設計、生產、運輸、銷售等環節更多也更為復雜。貨物出口需要完成商檢、報關、裝運、議付、核銷、退稅等諸多中間環節，程序繁瑣，耗時較長，民營出口企業因此對資金的需求也大幅增加，收匯結匯周期也較長。而且，民營出口企業迫于國際市場競爭壓力，為爭取訂單，往往需要為進口商提供在支付、結算和融資等方面更大金額、更長期限的優惠條件，進而使得企業經營資金占壓周期加長，財務成本增加。但是，由于普遍規模較小、缺乏抵質押資產、信用等級低等原因，民營出口企業獲得的授信額度和貸款規模較小，難以滿足民營出口企業發展的資金需求，造成民營出口企業經常由于資金不足而停工停產的現象發生。2017年8月24日，在工商聯舉行的全國金融工作會議精神座談會上，中國民生銀行董事長洪崎透露，大中型民營企業85%以上依靠自有資金投資，80%以上的小微型民營企業依靠自有資金，外源融資占比低，這直接反映了民營企業的融資困境。特別是近些年，出口低迷對主要從事出口加工的民營制造業企業沖擊巨大，金融風險逐漸暴露，進一步抑制了民營企業的融資規模。

（三）融資成本較高

民營出口企業大多缺乏核心競爭力，為搶占國際市場份額，不得不采取價格競爭手段，這導致民營出口企業面臨的降低成本壓力較大，其中，融資成本就成為影響民營企業出口貿易的重要因素之一。從利息支出來看，民營企業的貸款利率水平明顯高于其它類型企業。而且，由于銀行和金融機構大多只愿意為民營企業提供短期貸款，民營企業不得不通過多次向銀行申請短期貸款以解決資金短缺問題，融資成本明顯高于長期貸款。民營企業在融資過程中，還要應對繁瑣的貸款辦理手續、毫無頭緒的貸款擔保等問題，諸如手續費、擔保費、代理費等費用，這些都增加了民營企業出口貿易的融資成本。根據東方財富網相關數據，中小企業貸款基本與優惠利率無緣，而且還要在基準利率基礎上顯著上浮。在一些地區，銀行差異化定價現象十分普遍，銀行的小微貸款利率平均上浮20%至30%，中小微企業辦理貸款的成本有增無減。中國財政科學研究院2017年“降成本”調研報告顯示，在樣本企業中，2014-2016年民營企業的銀行貸款加權平均利率明顯高于國有企業。

（四）融資方式單一

我國民營出口企業通常依靠訂單模式進行生產或經營，出口訂單的數量、訂單的持續性和穩定性都難以掌控，無法準確地前瞻企業資金未來需求和制定相應資金使用計劃。雖然民營企業在出口訂單貿易中單筆融資金額通常較小，但對資金周轉速度要求較快，對融資的便利性和及時性要求也較高。但由于我國金融發展水平較低，金融產品缺乏，金融服務創新不足，很多民營出口企業僅能依靠銀行流動資金貸款解決資金問題，而流動資金貸款又不適應民營企業出口訂單貿易中的短期資金需求。以流動資金貸款標準來做貿易融資產品，已然是國內大部分商業銀行的習慣做法，這也改變了出口押匯、打包放款和票據貼現等貿易融資方式所具有的操作簡單、周期短、成本低的優勢。而國際保理和福費廷業務由于業務復雜、難度高，開展情況也不理想。我國現有貿易融資發展水平，更是難以滿足民營企業對貿易融資體制不成熟的發展中國家，以及大宗商品和資本商品的出口需求。

二、融資約束制約對我國民營企業出口轉型升級產生的影響

（一）融資約束制約我國民營企業的出口產品質量提升

我國民營企業最初主要出口勞動密集型產品，其原因之一就是這些產品的生產制造通常以簡單勞動投入為主，生產周期較短，資金投入不多，并且很快能收回，一般通過內部融資即可解決。但隨著企業內外部經營環境的改變，特別是在民營企業的產品出口需要依賴資本、技術和管理等優勢之后，外部融資環境的優劣就成為決定民營企業能否實現出口產品質量提升的關鍵因素。endprint

例如，我國民營服裝企業以往依靠價格優勢在國際市場占有了一定份額，但生產產品的質量水平較低，技術含量不高且無高附加值，因此綜合利潤率僅維持在3.9%左右。要實現我國民營服裝出口企業的產品質量提升，無疑需要增加企業在技術方面的資金投入、使用和開發新型材料，發展綠色環保和具有特殊功能的新型中高端產品，才能提高產品質量并增加產品附加值。但由于融資約束的存在，民營企業普遍缺乏研發、技術和設備投入的外部融資支持，限制了民營企業的資本深化、技術進步和效率提升，只能單純依賴于產品的價格優勢參與國際市場競爭。更為嚴重的情況是，由于缺乏其它競爭優勢，國內同類出口企業之間相互壓價，導致貿易摩擦不斷增加，貿易條件不斷惡化。

（二）融資約束制約我國民營企業的出口市場開拓

企業進入國外市場，通常需要付出更高的市場進入成本，這其中比較重要的支出就是熟悉和遵循進口國所在地市場的法規，包括技術、健康和環保等諸多方面，這些構成企業出口固定成本支出的較大部分。在世界經濟環境已經發生巨大變化的新形勢下，我國民營企業出口市場的開拓已經變得越來越艱難，究其原因：一方面，隨著世界各國對本國消費者利益、生態環境和知識產權保護意識的不斷增強，我國民營企業的出口固定成本投入也在不斷增加；另一方面，由于融資約束的存在，我國民營企業通常無力承擔出口貿易前期的固定成本投入。

以某地毯公司為例，2015年12月20日中澳和中韓自貿協定同時生效，這一利好對于某地毯集團來說卻并非利大于弊。某地毯成功進軍韓國高鐵列車，并且在韓國酒店、寫字樓等地毯鋪裝場所占有一席之地，中韓自貿協定帶來的關稅降低有利于某地毯公司降低成本。但問題在于：目前大多數國家實行防火阻燃檢測取證互認制度，但韓國要求進口地毯到岸后，全部拆開包裝進行檢測，檢測通過后發放防火標志。這對韓國本土企業而言，只是在生產過程中增加了一道工序，但這需要我國出口企業額外在韓國租賃場地和雇用人員進行防火檢測和防火標簽的逐一粘貼，這不僅增加了企業的成本，還延長了企業產品的交貨時間。很多類似的民營紡織品企業無力承擔由此導致的成本增加，被迫退出這些出口市場。

（三）融資約束制約我國民營企業的出口方式轉變

在一般貿易方式中，我國民營企業大多采取間接出口方式，處于國際價值鏈低端環節的地位并未根本改變。我國民營企業之所以選擇間接出口方式進入國際市場，是因為這種出口貿易方式資金投入較少、風險程度較低，非常適合于民營企業在外部融資受到約束的條件下進行出口貿易。但這種選擇存在的問題卻是，我國民營出口企業通常對國際市場的競爭動態、客戶需求等情況的了解也只能是間接的，企業始終處于被動接受出口市場信息的地位，并且無法較快地進入產品銷售和售后服務等環節，而這些環節又恰恰是處于國際價值鏈的高端環節。

機電產品是我國民營企業的主要出口產品，而機電商會金融工作委員會就當前大型單機和成套設備出口企業的融資問題調研結論認為：融資模式較為單一、融資綜合成本偏高、服務環節仍未全覆蓋、融資保險財務負擔較重等問題、制約著我國機電產品真正“走出去”。例如，在承攬海外工程建設項目并帶動機電產品出口過程中，項目融資仍以傳統的出口買方信貸為主。出口買方信貸一般要求借款國提供主權擔?；蛴深愃菩再|的當地重要國有企業擔保，但是，國外企業獲得主權擔保的難度較大，而多希望以項目自身資產或未來收益作為擔保方式。由于目前國內主要金融機構能夠提供主權擔保以外的項目融資方式不多，也缺乏適應新的項目融資方式的評審機制和管理體系，導致我國民營機電企業出口方式轉變受到制約。

（四）融資約束制約我國民營出口企業的自主品牌推廣

相當數量的我國民營出口企業并不擁有自主品牌，主要還是在進行貼牌生產。雖然說貼牌生產是適合于民營出口企業進入國際市場的重要方式，但是，隨著資金積累、技術成熟和人才擁有后，就應該逐步開始自主品牌建設，通過廣告宣傳和品牌推廣等國際營銷手段，以獲取更高的出口附加值。否則，隨著我國經濟的持續發展，要素稟賦條件的改變，我國民營出口企業的生存就將更加艱難。但在培育新的出口市場，構建海外營銷渠道，推廣自主品牌過程中，往往需要巨大而持續的資金注入，而這對于普遍存在融資約束的民營企業來說，無疑又是難以實現的。

據聯合國工業計劃署統計，世界上各類名牌商品8.5萬種，發達國家和新興工業化經濟體擁有90%以上的名牌所有權，而我國出口產品中擁有自主知識產權的品牌不到10%。以廣告投入資金為例，根據GroupM提供的數據，2015年美國在廣告上的投入達173.3億美元，而我國在廣告上的投入只有74.2億美元，相比美國而言，我國出口品牌的廣告投入力度嚴重不足，融資約束導致自主品牌在國際市場的推廣受到嚴重阻礙，在這種情況下，我國民營出口企業不得不繼續扮演“世界工廠”的國際代工者角色，賺取微薄的工繳費。

（五）融資約束制約我國民營出口企業的外部沖擊應對

我國民營出口企業在生產經營過程中，由于融資約束，一旦遭遇外部沖擊，通常就會陷入資金緊張，甚至現金流斷裂的困境，企業不得不被迫做出縮小出口規模、甚至退出出口市場的經營決策。內生于民營經濟的發展需要，民間金融雖然憑借其在信息獲取、抵押擔保和交易成本等方面的優勢，從一開始就成為我國民營出口企業創業和經營所需資金的主要外部融資渠道。但是，民間金融的不規范性和高成本性，也導致一旦外部經濟環境發生劇烈變化，嚴重依賴于民間金融的民營出口企業的生產經營活動就會難以維持，最終走向倒閉。

近些年，一方面，世界經濟增長放緩，外部需求持續減弱，另一方面，金融機構對民營企業的融資進一步收緊，導致相當數量的我國民營出口企業的的生產經營活動難以維持，最終走向倒閉。2015年8月，華東最大的民營紡織企業寶利嘉破產，公司董事長在《告社會各界和寶利嘉員工書》中表示：“自去年至今，寶利嘉集團被各家金融機構密集收貸”，“僅一年過程就減少了3億多元現金流”，“金融機構無節制地收貸，壓貸，造成企業開工率嚴重不足，虧損嚴重，直至今天無力維計”。由此可見，金融機構抽貸對于民營企業而言是致命的，一旦資金周轉出現問題，很可能就無法繼續經營。endprint

三、促進我國民營企業出口轉型升級的金融發展政策取向

（一）拓寬融資渠道

適當增加民營銀行，打造成準政策性銀行，規定民營銀行只能貸款給民營企業，可以通過利率的調整來適當對沖投資風險，緩解民營企業“融資難、融資貴”問題。設立促進民營企業出口的政策性金融機構，合理布局機構服務網點，確保對民營企業出口融資的支持力度。各級政府應主導建立民間金融協會，合理規范地管理民間金融所籌集的資金，提升民間金融在民營企業融資結構中的市場比例，豐富資金來源。建立民營企業創新基金，扶持民營企業進行技術創新、推廣自主品牌以及發展綠色產品出口。

（二）完善融資體系

各級銀監部門可要求銀行支持民營擔保公司對民營企業的擔保業務，給予這些擔保公司適當的擔保額度。擴大對民營企業出口信用保險的承包范圍和規模，開設針對民營企業出口的信用保險業務，并設立相應的監督管理機構，以確保信用保險承辦的合規合法性。結合民營企業出口貿易情況，建立綜合反映進口國和進口商信息的大數據平臺，包括出口產品的國際競爭力、在進口國市場的需求狀況和價格走勢、進口商的信譽水平、進口國貿易政策變化等，并根據民營出口企業在銀行、海關、稅務、工商和司法等部門的信息和數據，建立民營企業信用狀況評估系統。

（三）調整融資政策

政府可指定部分大型金融機構開設民營企業信貸部門，并協助制定定向融資政策，為擁有自主知識產權、自主品牌的民營出口企業提供小額貸款。推出有利于發展互聯網金融的政策，以此對民營企業進行普惠金融。實施差別化利率和貼息等信貸政策，發揮出口信用保險的導向作用，引導民營出口企業的資金投向，使民營企業的技術創新、品牌建設和綠色環保等長期投資得到更大的融資支持，促進出口貿易的轉型升級。

（四）創新融資服務

政府相關部門與主要的民營企業負責人協同制定適應民營企業出口轉型升級需求的融資服務方案。擴大出口信用保險保單融資和出口退稅賬戶質押融資規模。各級地方政府可以通過金控公司或平臺投資公司直接向可救活的、有市場需求的民營企業進行股權投資，還可以通過政府設立的各種創投基金、PE基金、產業基金、并購基金、PPP基金等向民營企業進行股權投資和債權融資。改進銀行績效考核機制和貸款審批流程，提高融資服務效率。建立民營企業孵化中心，加強對其實施有效融資行為的引導，避免企業盲目尋找融資渠道。

參考文獻：

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