金楓酒業投資價值分析

李江飛　錢夢瑤

摘 要：本文以10萬元人民幣為初始投資額，在流通市場全額買入金楓酒業股票并長期持有，以此對金楓酒業的投資價值進行量化分析。由于金楓酒業是1992年上市掛牌交易的，基于與其它個股分析結果的可比較性，本文分析對10年進行分析。從2007年第一個交易日至2016年最后一個交易日。本文為投資者在進行金楓酒業股票投資分析時提供決策參考

關鍵詞： 金楓酒業；投資價值；量化分析；決策參考

引言

金楓酒業是金楓酒業股份有限公司的簡稱，總部位于上海。該公司成立于1992，并于1992年09月在上海證券交易所上市，股票代碼是（600616）。公司主要經營傳統黃酒，注冊資本5.15億元，總股本為51500萬股。

一、分析方法

（一）基本假定

由于股票投資操作的復雜性、多樣性和靈活性，在進行分析之前，我們有必要就具體操作方法進行統一規定。

假定1：每個階段初始投資額均為10萬元人民幣。

假定2：每個階段結束前只允許買入，不允許賣出。

假定3：買入以該交易日開盤價計算，賣出以該交易日收盤價計算。

假定4：公司送股或轉增股票直接進入股票賬戶，無需操作。

假定5：公司配股時，由于現金賬戶為0，自動放棄配股。

假定6：公司分紅所得進入現金賬戶后，下一個交易日全額買入。

假定7：買入賣出股票時不按“手”計算，股份數保留兩位小數。

假定8：公司分紅依法繳納個人所得稅。本文假定紅利所得稅率統一為10%?！吨腥A人民共和國個人所得稅法》規定，利息、股息、紅利所得應納個人所得稅，適用比例稅率，稅率為20%。但個人股東從上市公司取得的分紅可以減半征稅。財政部、國家稅務總局《關于股息紅利個人所得稅有關政策的通知》（財稅〔2005〕102號）第一條規定，對個人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計入個人應納稅所得額，依照現行稅法規定計征個人所得稅。自2013年1月1日起對個人從公開發行和轉讓市場取得的上市公司股票，股息紅利所得按持股時間長短實行差別化個人所得稅政策。持股超過1年的，稅負為5%；持股1個月至1年的，稅負為10%；持股1個月以內的，稅負為20%。

假定9：股票交易不考慮印花稅。

（二）相關概念介紹

本文分析所涉及的主要概念包括以下四個。其它如股份數，股價，大盤指數等基本概念不再一一介紹。

（1）送股。送股也稱股票股利，是將上市公司的留存收益中的未分配利潤轉入股本賬戶。送股是屬于股份公司對原有股東采取無償派發股票的行為。

（2）轉增股。轉增股是指上市公司從留存收益中的資本公積金轉成股本對原有股東采取無償派發股票的行為。送股和轉增股都是無償地獲得上市公司的股票，只是上市公司在財務核算的賬務處理不一樣。

（3）配股。配股是上市公司向原股東發行新股、籌集資金的行為。公司配股時新股的認購權按照原有股權比例在原股東之間分配，即原股東擁有優先認購權。其實送股可以看成是一種特殊的配股，只是配股價為零。 送股和配股最直接的區別就是股東要不要掏錢。

（4）紅利。紅利是指上市公司在進行利潤分配時，分配給股東的利潤。一般是每10股，派發XX元。股東在獲得時要扣掉上交稅額。普通股股東所得紅利沒有固定數額，企業分派給股東多少紅利，則取決于企業年度經營狀況的好壞和企業今后經營發展戰略決策的總體安排。

二、分析過程及其結果

（1）首次買入。

（2）第一次分紅，10派1.7元（含稅），可獲利7320.64÷10×1.7=1244.51元

派息日到賬，稅后1244.51×（1-10%）=1120.06元，以本日開盤價31.79元購入股票。得35.23股?？偣矒碛?5.23+7320.64=7355.87股。

（3）第二次分紅，10派2元（含稅），可獲得利7355.87÷10×2=1471.17元

派息日到賬，稅后1471.17×（1-10%）=1324.06元，以本日開盤價15.90元購入股票。得83.27股?？偣矒碛?3.27+7355.87=7439.14股。

（4）第三次分紅，10送2股，可獲得7439.14÷10×2=1487.83股?？偣矒碛?487.83+7439.14=8926.97股。

（5）第四次分紅，10派1.5元（含稅），可獲得利8926.97÷10×1.5=1339.05元

派息日到賬，稅后1339.05×（1-10%）=1205.14元，以本日開盤價11.56元購入股票。得104.25股?？偣矒碛?04.25+8926.97=9031.22股。

（6）第五次分紅，10派1元（含稅），可獲得利9031.22÷10×1=903.12元

派息日到賬，稅后903.12×（1-10%）=812.81元，以本日開盤價12.49元購入股票。得65.08股?？偣矒碛?5.08+9031.22=9096.30股。

（7）第六次分紅，10派1.00元（含稅），可獲得利9096.30÷10×1=909.63元

派息日到賬，稅后909.63×（1-10%）=818.67元，以本日開盤價6.97元購入股票。得117.46股?？偣矒碛?17.46+9096.30=9213.76股。

（8）第七次分紅，10派1.00元（含稅），可獲得利9213.76÷10×1=921.38元

派息日到賬，稅后921.38×（1-10%）=829.24元，以本日開盤價7.59元購入股票得109.25股?？偣矒碛?09.25+9213.76=9323.01股。

（9）第八次分紅，10派0.50元（含稅），可獲得利9323.01÷10×0.5=466.15元

派息日到賬，稅后466.15×（1-10%）=419.54元，以本日開盤價11.82元購入股票。得35.49股?？偣矒碛?5.49+9323.01=9358.50股。

（10）第九次分紅，10派0.50元（含稅），可獲得利9358.50÷10×0.5=467.93元

派息日到賬，稅后467.93×（1-10%）=421.13元，以本日開盤價10.57元購入股票。得39.84股?？偣矒碛?9.84+9358.50=9398.34股。

三、結束語

金楓酒業，共以2007-01-04開盤價13.66元買入金楓酒業10萬元人民幣，共得股份7320.64股。到2016年末股份變為9398.34股，以當日收盤價12.93計算，市值12.15萬元，增長到原來的1.215倍。綜合來看，金楓酒業股票可以長期持有。

參考文獻：

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[4]范姣，付沙.白酒類上市公司投資價值研究 [J].東方企業文化，2014，（18）.

作者簡介：

第一作者：李江飛（1991-），男，河北磁縣人，學生，信息與計算科學（數理金融）。

第二作者：錢夢瑤（1997-），女，河南省西華縣人，學生，研究方向：信息與計算科學（數理金融） 。