對縣域融資平臺投融資情況的調查及建議

王琰

【摘 要】 近年來，地方融資平臺公司通過舉債融資，為地方經濟和社會發展籌集資金，承擔地方投資項目融資功能，在加強基礎設施建設以及應對國際金融危機沖擊中發揮了積極作用。但由于地方融資平臺在發展中存在運作不規范、變向擔保，其風險日益增大，加之一系列規范地方債務文件的出臺，地方平臺融資困難，還本付息壓力加大。以下文章對地方融資平臺有限公司（以下簡稱“平臺公司”）在縣域金融平臺的投融資情況，降低部分基礎設施項目資本金比例、允許發行權益類和股權類金融工具籌集資本金等政策對基建投資及政府債務風險的影響，平臺企業資金狀況以及地方取消隱性擔保后棚改項目的建設情況、獲得的支持情況。

【關鍵詞】 融資平臺 地方監管 債務償還

一、 平臺經營情況

（1）平臺公司投融資概況。融資方面，由于地方機構背負的金融機構貸款較多，還款壓力較大，相關監管部門已經形成債務應急預案，通過適當經營方式加大還款力度，減少相關債務。平臺公司今明兩年計劃減少融資，降低負債率，根據相關要求，降低部分基礎設施項目資本金比例、允許發行權益類和股權類金融工具籌集資本金等政策對基建投資及債務風險。

投資方面，平臺公司主要的投資領域是棚改項目和異地扶貧搬遷，項目資金來源是授信額度內的政策性貸款，融資方式是相關機構和公司購買服務。

（2）棚改項目推進情況。當前縣域棚改項目普遍已經達到國家標準，隨著相關機構棚改資金、棚改政策進一步完善，金融機構不再加大棚改貸款投放力度，對已經發放的貸款支付完成后平臺公司已停止棚戶區和易地搬遷之外的項目融資，對已經融資的項目進行梳理規范，積極落實還款資金來源，爭取國家債券置換，力爭提前償還相關債務。地方平臺公司未來將逐漸縮小債務，通過各種渠道償還已貸資金，逐步償還到期貸款。平臺公司將根據自身業務需要進行市場化轉型，進一步規范對地方融資渠道及用途管理。

（3）債務償還措施及預案。平臺公司通過壓縮經費、減少新增項目保持現金流充裕，不再新增相關貸款，提高經濟增長的可持續性。另外，地方服務機構不斷提高服務功能，大力推進區域經濟結構調整，以產業發展推動城鎮化健康發展，把握好債務增長、經濟增長和防范系統性區域性風險之間的平衡。

二、對地方融資平臺轉型的相關建議

當前經濟落后地區地方融資平臺公司如何在實現自身長足發展和有效為地方經濟發展發揮積極作用方面還面臨著諸多困難，在推動地方融資平臺轉型過程中，需要準確結合當地情況采取差別化轉型路徑，循序漸進妥善推進。在地方相關機構對債務牢控增量、強化監管的趨勢下，地方融資平臺開始逐步剝離機構職能的監管效力，同時必然趨勢變為向市場化轉型發展，但經過長時間共同發展，地方融資平臺與管理機構以及金融機構有著盤根錯節，互相依賴的緊密關系，同時平臺公司自我存在著嚴重的經營和后續發展能力不足的致命點，難以在短期自主實現市場化轉型。按照提倡的關掉機構“后門”，打開市場“前門”的要求，完善地方投融資平臺法律法規及相關改革舉措、打開市場化自由融資渠道及合規管理等成為平臺公司轉型發展為適應新時代要求公司的主要方向。

（1）完善公司治理體系，提升市場化競爭力。當前地方城投公司面臨轉型的最大挑戰是對國有資產的監督與管理機制的進一步完善，監管如何運行以及結構如何規范。平臺公司要抓住地方各金融機構和政策為經濟發展以及對風險防控的契機加強自身重組以及轉型，平臺公司的轉型不僅利于自身發展，還涉及著在公司中角色的轉化轉型，如何服務于公司，以及涉及資金在兩者之間如何流動管理和市場規則的制定變化等等。由此可知，地方金融機構應該將配合平臺公司轉型，加強市場治理以及對國有資產的管理職能，督促平臺公司加強自身建設，完善管理層等組織結構，對平臺公司的內部管理機制加以指導，督促其有效管理，樹立長遠發展目標，加強考核機制，構建較為完善的企業文化。

（2）發展經營性業務，推動業務多元化。對于縣域平臺公司，地方融資平臺應積極響應黨的十九大會議精神以及國家政策，結合當地實際，從當地產業鏈入手，推動業務多元化，為地方經濟和社會發展承擔責任。完善自身信用體系建設，建立自身造血功能，當融資平臺有一定的運營能力和穩定的收入時，可以嘗試創新一些新的融資模式，比如通過資產證券化、PPP、受托經營等方式來拓寬融資來源。企業管理制度中引入職業經理人這一角色，業務范圍由市政項目帶建逐步拓展到公用事業，最終全面進入市場化領域，如房地產開發、紅色旅游、土建等經營化業務。

（3）結合平臺功能定位，優化企業股本結構。對于融資平臺當前如何有效化解債務問題當前形勢下以債養債存在不合時宜以及風險較大的問題，因此平臺公司如何對債務進行存量化解，重構債務盤活公司資產，化解公司債務危機迫在眉睫。平臺公司應當及時準確掌握當地經濟發展、產業鏈變化相關政策的變化以及自身相關債務結構，提前做好緊急狀況化解預案，并且積極配合當地經濟發展進行轉型發展，化解債務風險，提高經營質量。金融機構在為平臺公司進行融資前要嚴格按照事前、事中、事后相關程序進行審批，確保平臺公司符合融資條件，相關資金使用到位，合理給予信用額度，避免日后無力償還。

（4）加強資產整合力度，優化資源布局結構。在地方融資平臺資產整合的過程當中，針對當前城鎮化水平較低，城區規模較小，經濟發展較為滯后的落后地區規模較小，收益較低，可以根據實際情況開展跨行政級別?？鐓^域的整合，通過與較發達地區的配合增加經營效率，進行資產整合重組增加經營優勢。當前情況下，監管部門的監管力度不斷加大，地方融資平臺可以通過此種整合方式提高整體實力，為獲得更大的信用支持提供保障，不僅能夠降低融資成本，也可妥善化解存量債務，為下一步融資平臺企業培育市場化能力、延伸產業鏈條、實現多元化經營奠定基礎。對于運營成本較大的項目，地方融資平臺可以探索使用PPP模式，加大與社會其他機構的合作力度，增加未來收益，為地方提高服務使用效率。金融機構也應該響應最新的經濟號召，為地方融資平臺的優化布局結構提供足夠的信貸支持，增加貸款額度，降低貸款利率，支持平臺公司優化結構布局。