我國眾籌融資發展歷程及監管政策探析

摘 要：文章在梳理眾籌融資在我國的發展演變特點和主要的問題基礎上，借鑒國外發達國家監管經驗基礎上分析我國監管政策情況，提出完善我國眾籌融資監管制度的政策建議。

關鍵詞：眾籌融資;眾籌平臺;股權眾籌

一、 引言

隨著互聯網技術不斷發展，新興金融業態不斷出現，眾籌融資在中國也經歷了從無到有的過程，但隨著眾籌融資的大幅增長，完善眾籌融資的監管刻不容緩，如何科學制訂相應的監管政策顯得尤為重要。

二、 我國眾籌融資行業發展歷程及特點

2011年11月天使匯成立，眾籌融資正式進入我國，在經歷萌芽起步階段和爆發式增長階段（見表1）后進行行業洗牌階段，大量平臺轉型、下線，行業進入調整規范期。

截至2018年末我國累計上線860家眾籌融資平臺，其中只有251家正常運營，603家下線或轉型等問題平臺。眾籌融資在2016年、2017年達到高峰，分別發起58606個、76670個項目，成功48437個和69637個融資項目，獲得融資217.43億元和260億元。2016年后監管趨嚴，眾籌行加快業調整，平臺數量大幅下滑，行業集中度大幅提升，眾籌融資增速明顯趨緩，眾籌類型發展不平衡，股權類和權益類平臺比重上升，而物權類、綜合類平臺比重有所下降，公益類平臺雖大幅上升，但比重僅為5%。

三、 國外發達國家眾籌融資監管經驗對我國的啟示

從國外發達國家的監管經驗來看（見表2）美國強調嚴格監管，意大利突出分類執行標準，對我國均有較好的借鑒意義。針對我國眾籌融資相關監管制度、法律不夠完善的問題，可以借鑒美國的嚴監管原則，對平臺采用準入許可制度，嚴格規定并落實平臺權利義務。同時對投資人、發起人采用合格者準入原則，制訂不同類別的準入標準，切實體現眾籌原則。

四、 結語

對眾籌融資監管要堅持以下四點：第一，建立完善準入許可制度，做好機構準入管理，確保準入機構合格;第二，強化機構的日常行為監管，提高監管的及時性，確保機構行為合規;第三，建立完善機構退出機制，推動問題機構有序退出，確保退出有序;第四，強化監管制度研究，適時推動金融監管改革，提升監管制度、框架的適應性，確保監管制度科學有效。

參考文獻：

[1]梁劍，魏旭輝.眾籌融資的風險與監管研究[J].金融視線，2018（3）.

[2]曾小燕.眾籌融資風險與防范探析[J].當代經濟，2018（21）.

[3]肖本華.美國眾籌融資模式的發展及其對我國的啟示[J].南方金融，2013.

作者簡介：曾小飛，中國人民銀行宜賓市中心支行。