探索北京證券交易所的發展之路

王毅

【摘 要】北京證券交易所作為我國第一所公司制的證券交易所，他運用公司制的管理和運行機制。北交所的設立可以有效的為我國的中小企業提供更大的金融需求出口，可以完善我國的資本市場層次體系，可以為我國中小企業的發展提供更多的支持。北交所的發展方向也必將立足于《證券法》和《公司法》的基礎上，服務于創新型中小企業的直接融資需求，促進我國中小企業的健康發展和我國金融行業的良性競爭，從而確保我國市場經濟和中小企業的健康、可持續性發展。

【關鍵詞】北京證券交易所;概述;意義;發展方向

一、引言

伴隨著我國市場經濟體質的逐漸完善以及我國新三板改革的開始和深入，服務于我國創新型中小企業的北京證券交易所（以下統稱“北交所”）也應運而生。它以低門檻，高扶持的特點為我國中小企業的直接融資需求提供了出口，完善了我國的資本市場層次結構體系，為我國創新型中小企業的發現提供了支持。接下來，本文將從北京證券交易所的創立、運行原則以及設立意義出發，探討北交所的發展方向。

二、北京證券交易所概述

1、北京證券交易所的創立

北京證券交易所是由我國國務院批準成立的，它與以往的證券交易所的區別在于，它是我國第一個公司制的證券交易所。徐明公開宣布任北京證券交易所有限責任公司董事長，北交所正式成立。隨后，北交所進行了自身上市規則、交易規則、管理規則的制定和試行。通過開展開市仿真測試并完成第一次全網測試，北交所對各市場參與者的技術系統對北交所開市下各類問題的技術準備情況進行了驗證。隨著證監會發布北京證券交易所的基礎制度并明確了北交所制度的生效日期，北京證券交易所便開始了正式的工作和運轉。

2、北京證券交易所的實施原則

（1）必須堅持“一個定位”。

北交所的市場定位必須牢牢的堅持對創新型的中小企業的服務，必須提升自身制度的包容性以及精確性，有效的扶持創新型中小企業的發展和成長。

（2）必須處理好“兩個關系”。

其一，北交所必須處理好與滬深交易所以及區域性股權市場的錯位發展以及互聯互通。避免區域、業務輻射重合，影響運行效率。通過三者錯位發展和互聯互通，從而可以促進北交所更好的發揮轉板上市的功能。其二，北交所必須與新三板下的創新層以及基礎層進行宏觀的統籌協調，以及制度層面的有效聯動，從而可以有效的維持市場結構的穩定和平衡。

（3）必須實現“三個目標”。

第一，北交所的設立一定要構建出一套適合我國創新型中小企業特點的基礎制度。要對我國創新型中小企業的上市、交易、退市、持續監管、投資者適當管理等基礎制度進行安排，進一步補足我國多層次資本市場發展普惠金融下的各類漏洞和短板。第二，北交所要發揮自身的紐帶作用，對所在的多層次的資本市場進行互聯互通和相互補充和促進，為我國的中小企業提供直接的融資成長路徑。第三，北交所的建立要為我國培育出一批專、精、特、新的中小企業，提高我國總體的創業熱情，生成良性的發展環境和市場生態。

三、北京證券交易所設置的意義

1、為中小企業提供了金融需求出口。

新三板的成立后，我國企業總量逐漸龐大。各國有以及大型的上市企業由于自身實力雄厚，融資所受影響不大。但是，各創新型的中小企業卻因為自身的規模小、風險性大等問題，融資難度非常大。成立北交所，可以為位于精選層的各中小企業提供上市機會，為創新層的各企業延展出上升的空降，降低融資交易的成本和難度，從而有效的對我國創新型的中小企業進行扶持。

2、完善我國資本市場層次體系

北交所的成立，可以為我國的資本市場建立更多層次的體系。在新四板、新三板的基礎上，進一步創設了科創板、中小板、創業板等，提高了企業準時機制的嚴格度，將資本市場的規則更加明確化。北交所的設置，使我國資本市場的層次體系更加豐富，滿足了不同的投資者以及投資機構的需求。完善了我國當下的資本市場的結構體系，對新三板下精選層的企業的上市地位進行了明確的認定。

3、為我國中小企業發展提供支持

中小企業的發展是我國促進就業和發展，穩定民生，推進各環節創新的最基礎、最高效的力量，同時也是促進我國經濟可持續發展的重要力量。北交所的設立可以對我國創新型的中小企業的發展提供有效的支持，優化了我國中小企業的融資環境。從而有效扶持我國創新型中小企業高速發展，進一步保證我國經濟的可持續發展。

四、北京證券交易所發展方向

1、精確深化錯位發展，確保良性競爭環境

北交所的未來發展，必須堅持并深化其與上交所、深交所的市場定位和功能的精確錯位，確保競爭環境的良性狀態。上交所以及深交所的科創板以及創業板與北交所的服務對象都是創新型的企業，但是，前二者的市場定位與北交所略有不同。深交所的創業板對企業的定位要求是“三創四新”，這就對傳統行業的企業上市造成了限制。上交所的科創板更趨向于主板的市場，上市門檻較高，一般的創新型中小企業由于自身規模等因素的限制，上市和融資壓力也較大。北交所在發展方向上，可以在強調創新性的基礎上，提高自身的包容性。實行“中小+創新”的企業上市要求，提高在行業面上的專精特新的要求。北交所的發展應該深化三者服務對象以及市場定位的錯位，服務不同目標的中小企業，實現良性競爭，扶持我國創新型中小企業的發展，進一步促進我國經濟可持續發展。

2、加強制度創新，補充普惠金融短板

北交所的未來發展應該立足于服務創新型中小企業的服務目標之上，通過在精選層額實踐經驗積累，以創新型中小企業的具體需求為基礎進行制度創新，從而可以有效的激發市場的整體活力。北交所應該構建出一套適合創新型中小企業發展，在不限制上市公司行業，而是從市值以及財務指標等多層面進行考察的運行制度，從而可以使各成長中的創新型企業的上市、交易、退市、監管以及適當性管理等環節都可以得到基礎制度的支持和安排，從而補足多層次資本市場發展下普惠金融的空白和短板。

3、發揮自身紐帶作用，服務中小企業融資需求

北交所設立的基礎是2013年新三板的設置以來，對“小特精?！逼髽I的扶持和培育。北交所作為我國第一個公司制的國有證券交易所，它的未來發展必須立足于《證券法》和《公司法》的基礎和市場經濟的導向之下，從中小企業的直接融資需求出發，對中小企業的上市、融資、監管、等環節進行針對性和適應性的制度和規則制定。通過北交所發揮自身的紐帶作用服務中小企業的直接融資需求，從而可以有效的激發中小企業創新、發展的熱情，培育出更多“專精特新”的中小企業。除此之外，通過北交所紐帶作用的發揮以及自身制度規則的完善，可以有效的保證我國企業、金融中介機構以及各投資者之間的供需平衡，各取所需，形成良性的市場經濟生態環境，從而確保我國企業和經濟的健康、可持續發展。

五、結語

綜上所述，北交所的設立對我國創新型中小企業的發展提供了渠道和機遇，通過北交所的發展和運行，可以精確的深化三大證券所錯位發展需求，確保一個良性競爭環境。還可以通過加強自身的制度創新，從而補充普惠金融下的空白和短板。除此之外，北交所還可以發揮自身紐帶作用，服務于中小企業的融資需求，從而確保我國中小企業以及整體經濟的健康、高效、可持續發展。

參考文獻：

[1]田書華.北京證券交易所新使命[J].證券市場周刊，2012（44）.

[2]趙紅亮.新三板的機遇與挑戰[J].小康·財智，2012（12）.