產融結合 智贏未來

文 / 劉 軍

當前，我國經濟正處在轉型的關鍵期，打好持久戰、加快形成“以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進，加快形成新發展格局”的基調已經確立。新時代已經來臨，建筑業作為國民經濟的重要支柱產業，行業頂峰已現，增量不再。建筑企業間同質化競爭愈發激烈，打造區別于其他企業的核心競爭力，成為建筑企業發展面臨的重大課題。跳出低成本競爭的誤區，創新打造建筑企業的核心競爭力成為了贏得未來市場的必然，而產融結合則被認為是未來建筑行業最經濟和盈利性最高的經營模式，做好產融結合，是當下建筑企業尤其是具備一定基礎能力的大型建筑央企尤為關注的話題。

一、什么是產融結合？

產融結合是指實體產業與金融業在經濟運行中為了共同的發展目標和整體效益通過參股、持股、控股和人事參與等方式而進行的內在結合或融合。產融結合具有滲透性、互補性、組合優化性、高效性、雙向選擇性等特點。

從世界范圍來看，產融結合大體上可以分為“由產到融”和“由融到產”兩種形式。由產到融，是產業資本旗下，把部分資本由產業轉到金融機構，形成強大的金融核心；而由融到產，是金融資產有意識地控制實業資本，而不是純粹地入股，去獲得平均回報，由融到產都會投長線產業或是巨進巨出的產業。

我國由于政策規定銀行業不能投資實業，銀行資本就難以與產業資本結合，所以我國大型集團企業產融結合的發展方式就不能沿著“由融到產”的路徑發展，而主要是“由產到融”。因此，現階段，我國的產融結合多為產業集團向金融業務滲透，即“產業投資金融”。

二、建筑企業推進產融結合的動因

總體上來看，任何企業推動產融結合的初衷無非是為了企業更好地發展。通過將實體產業與金融業結合，借助資本的力量，建筑企業可以達到降低交易費用、發揮產業協同效應、增加收益來源、增加融資渠道、企業多元化發展以及規模經濟效用的目的。大型的建筑央企實力強、質量高、信譽好，可以通過產融結合，完善金融產業鏈，建立與金融市場的聯系，并能夠更有效地拓寬融資渠道，籌集建設資金，進一步增強企業在工程建設領域的投融資能力，以促進企業從產業鏈縱向一體化向多元化綜合產業集團的轉型和升級。

三、建筑企業開展產融結合的主要模式

建筑企業可以通過金融機構的資金投資于自己的項目，在一定程度上保證其主業的可持續發展。尤其是大型建筑央企，其誠信度與資金能力都較高，通過選擇合適的產融結合模式，可以幫助其實現跨越式發展。

建筑企業產融結合的模式大致可以分為內部建立金融機構、外部與金融機構合作、合作+股權型產融結合三種。其中，內部建立金融機構又分為直接控（參）股金融企業、成立財務公司、成立金融控股公司三種形式。

直接控（參）股金融企業模式是指在企業內部設立資產管理部，由該部門統一管理其控股的金融資產，以投資者身份對金融資產進行優化重組及整合，建立集團層面的金融平臺，從而達到優化產業結構的目的。財務公司只有大型企業集團才可以設立，核心功能是管控企業資金，提高資金使用效率。大型建筑央企通過財務公司，與銀行、保險、租賃等金融機構實現全方位的協調發展。金融控股公司是產融結合的高級形態，實現了“企業分業到混業”經營的過渡。通過設立金融控股公司作為企業自有金融機構的母公司，由其對各金融機構的業務進行統一安排調度，實現協同效應最大化；合作型產融結合模式是建筑企業與外部金融機構合作，發揮自身信譽度優勢，為業主提供擔保，協調合作金融機構為業主提供融資的方式。在此模式下，金融機構貸款可能更容易被回收，業主的項目也能夠順利開展，建筑企業中標優勢更大，三方共贏；合作+股權型產融結合模式則主要是針對現有基礎設施建設領域相關投資類項目，建筑企業與金融機構合作，幫助政府解決基礎設施建設項目的投融資問題，所有資本方共同以股權出資的形式成立投資項目管理公司，由建筑企業牽頭和負責投融資、設計、建造、運營等具體環節業務，運營期滿，相關資產移交政府相關部門，項目投資收益按照項目公司股權比例劃分。這種方式可以助推企業和地方經濟共同發展，實現雙贏。

由中交集團開發建設的廣州南沙新區綜合項目

四、建筑企業如何做好產融結合？

建筑企業要做好產融結合，需要從以下幾個方面下功夫：

（一）量身定做，根據企業特點選擇結合模式

建筑企業產融結合的模式很多，企業要根據自身所處的發展階段、自身開展產融結合的內部資源能力等要素來選擇合適的產融結合模式。企業通常都是從持股金融企業或者合作型產融結合模式開始，隨著企業產融結合的發展，逐步過渡到財務公司平臺或金融控股公司模式，到后期采用合作+股權型結合模式向綜合服務商轉型。

（二）找準定位，聚焦核心主業

需要明確的是，以融促產是企業產融結合的出發點和落腳點，建筑企業做好產融結合，就必須聚焦企業核心主業，充分發揮貼近產業需求的優勢，深耕企業內部金融體系構建，有序開展金融業務，更好地服務主業和實體經濟的發展。建筑企業的產融結合切忌脫離實際，舍本逐末，要定期對企業的定位進行深入思考，避免企業產融結合的發展脫實向虛，被資本市場的表面繁榮所誘惑，迷失企業的初心。

（三）大局思維，布局企業全產業鏈生態構建

隨著建筑行業的不斷發展，資本市場出現很多建筑業上下游的優質上市公司，但是建筑企業與這些上市公司大多只有訂單往來，卻很少有資本合作，在產業鏈上沒有將核心優勢轉化為資本增值收益，這對整個行業的發展是極其不利的。建筑企業應該密切關注產業鏈上擁有新技術、新材料、新工藝和新商業模式的優質企業的投資機會，著力構建圍繞主業縱向延伸的產業鏈一體化生態模式，助推企業轉型升級。

（四）內部提升，全面加強金融業務管理能力

建筑企業要做好產融結合，其內部金融業務管控能力的構建是重中之重。與外部金融機構相比，建筑企業大多在金融方面的專業知識及管理方面有很大不足，這也是目前制約建筑產業產融結合發展的瓶頸。建筑企業要不斷優化整合和管控所屬的金融平臺，通過頂層設計（明確金融業務發展規劃）、專業管理（設置金融業務歸口管理部門、配置專業金融業務管理人才）、健全制度（建立健全金融業務管理機制和實施辦法）、嚴抓管控（規范決策機制、嚴控風險、督促依法開展金融業務）等手段提升金融業務管理能力，助力企業轉型升級、高質量發展。