基于互聯網金融背景下中小企業融資問題研究

王藝霖 羅麗娟

基金項目：廣西研究生教育創新計劃項目，項目編號：JG2021019

摘 要：隨著我國國民經濟不斷發展和市場及經濟結構的多樣化，中小企業在經濟社會發展中的作用不言而喻。近年來，世界經濟局勢風云巨變，保護主義和單邊主義勢頭上升，嚴重影響著經濟全球化的發展，我國許多中小企業由于自身存在的融資渠道單一、生產信用和財務信用的缺失、不能提供有效的信貸保證等問題陷入融資難的境況。2013 年，我國進入互聯網金融創新發展新時期，新型融資模式如眾籌、P2P網貸、網絡小額貸款等進入大家的視野?；ヂ摼W金融是一把雙刃劍，給中小企業帶去了機遇和挑戰。

關鍵詞：互聯網金融;中小企業;融資

一、中小企業融資現狀

1.融資結構不平衡

企業的融資渠道大致可分為內源融資和外源融資，所謂內源融資是指企業將自身在生產經營活動中所產生的資本收入（主要包括留存收益、折舊等）轉化為自身投資資金的過程;而外源融資是指企業向銀行或非銀行金融機構進行資金籌集的過程。

中小企業經營規模較小，在初創期時所依賴的資本投入也較少，所以它們絕大部分的資本來自于內源融資。而隨著技術的進步和生產力水平的不斷發展，企業需要不斷地擴大資本參與市場競爭，此時僅靠內源融資來填補資金缺口已經不能滿足中小企業對于資金的需求，這時需要外部資金的投入來促進企業的持續發展。但盡管發展了相關外源融資舉措，我國中小企業的內源融資比例仍處于80%以上的高位，許多中小企業尚未充分利用資本市場進行融資，直接融資規模較小，約占我國社會融資總規模的1.3%?？梢?，我國中小企業融資渠道單一且融資結構不平衡。

2.有效融資渠道少

我國的主板、中小板、創業板等資本市場均設有上市融資的硬性要求，中小企業基于規模小、盈利能力不突出等特點很難達到標準，雖然有些中小企業能在新三板上市，但為數不多。新興的科創板（實行注冊制）對于企業信息披露的要求與中小企業信息不透明矛盾，而且中小企業的資產規模較小，抵押能力弱，很難找到一個財產狀況良好的擔保公司對其進行融資擔保。我國商業銀行的貸款要求提供較高的擔保，在資金有限的情況下，銀行更愿意承擔低風險而貸款給經營狀況穩定、征信水平較高的大型企業。同時，非銀行金融機構的金融產品往往強調企業供應鏈上的穩定，同時需要提供一筆保證金以防范金融風險，這與供應鏈比較薄弱而且資金匱乏的中小企業的現狀不符，很難通過金融產品來實現融資?？梢?，我國中小企業有效的融資渠道很少。

3.融資市場混亂

目前，市場上涌現出很多民間借貸組織和網上融資平臺如P2P、眾籌、電商貸款平臺等，存在著簡便快捷、借貸靈活的優勢，在很短的時間內就侵入了中小企業融資市場，這些融資途徑本來可以很好地彌補正規融資機構的缺點，但是由于民間借貸和互聯網融資平臺缺乏監管、沒有針對性的法律基礎，就形成魚龍混雜的混亂局面。民間借貸存在超高利率，貸款人用武力脅迫借款人償還高利息和本金的黑社會行為;融資平臺在吸納投資者的資金之后出現破產或倒閉的現象，造成如今投資者不敢投資的不良局面，直接形成融資市場混亂的局面。

二、中小企業融資問題

1.融資難

在進行融資時，中小企業很難達到銀行貸款的硬性要求，也無法提供健全的財務資料。在擔保方面，保證金門檻無形中加重了企業融資的負擔，而且我國的信用評估體系不完善，雖然有些評級機構如中誠信國際信用評級有限公司提供了相關的小微金融貸前調查，但是采集的數據大多數來自于互聯網的數據，而絕大部分的中小企業的真實信息是沒有在網上得以正確地披露，而且，評級機構如果利用對大企業評估的策略來看待中小企業，會造成錯誤的不真實的評估。

2.融資貴

由于中小企業存在擔保問題和信息不透明問題，導致了融資市場上中小企業與金融機構信息不對稱的問題，加上信用評估市場的不完善，造成中小企業風險高、信用低的普遍印象。民間借貸和互聯網融資平臺雖然有著較為靈活的放貸要求，但是擔保公司也考慮到中小企業的風險溢價，普遍對其收取較高的保證金，而這又是一筆高昂的支出。從下圖的溫州指數和我國銀行貸款利率對比圖大致可以看出，民間借貸利率明顯高于銀行貸款利率，并保持在3倍左右?？梢?，中小企業的財務管理制度的不規范、非正規融資機構的監管缺少，造成了中小企業融資成本高昂的困境。

3.融資亂

隨著互聯網金融的發展，互聯網金融貸逐漸興起，并飛速發展，互聯網金融貸開始泛濫，特別是針對于個人校園貸，無良計息方式讓眾多缺乏金融知識的人陷入還貸的無底洞?；ヂ摼W金融貸存在的其他隱患如用戶信息的泄露、犯罪團伙建立虛假平臺騙取投資人資金等。

三、中小企業融資問題的原因分析

1.中小企業自身能力不足

（1） 資產規模小，競爭力薄弱

中小企業是中型、小型和微型企業的總稱，其突出的特點就在于企業的資產規模較小，同時其抵抗風險能力也較弱，資產負債表中的固定資產占比不高，這與中小企業的創立意圖有關。而中小企業有集體企業、聯營企業、私營企業、股份合作企業等形式，組織規模小，形成中小企“小而雜”的現象。因此，從資產規模、經營規?？梢钥闯?，中小企業普遍規模小而競爭能力不強。

（2） 內部管理不科學，信息透明度不高

我國中小企業中的集體企業、私營企業等，絕大部分屬于家族式企業，故企業內部管理人員之間存在著一定的親緣關系，這也就注定中小企業的內部管理不能絕對的科學化，企業經營業務時也不能做到完全的公私分明。正是這種企業所有權與經營權相混合的內部管理制度，企業的相關決策往往比較隱蔽，相關的經營信息也沒有得到正規披露，投資者和融資者均無法從相關渠道獲得關于企業充足的信息，而對于企業單方面提供的信息，投資方和融資方均也持有一定的懷疑態度?？梢?，中小企業內部管理的不科學、信息披露制度的不完善，形成中小企業高風險的形象，阻礙了中小企業的融資之路。

（3） 財務制度不健全，信用等級低

目前，絕大部分中小企業為小規模納稅人，不僅是企業盈利能力達不到要求，最主要的是，中小企業普遍存在財務制度不健全的問題，在財稅規劃和債務風險方面不夠重視，在激烈的市場競爭下，中小企業明顯缺乏長遠的打算而僅僅追逐眼前的利益，企業的發展前景不樂觀。而在企業財稅和違約貸款上給投資者留下信用低的表面形象，一方面，中小企業存在偷漏稅現象，部分中小企業渾水摸魚，利用財務制度上的不健全肆意制造假賬進而偷稅、漏稅，這給金融機構的貸款行為帶來極大的風險。另一方面，中小企業違約率高，部分中小企業存在貸款挪為他用現象，而且破產、倒閉的概率明顯高于大型企業，如此一來，資金的貸放方的不良貸款率提高。因此，中小企業普遍印象不佳，在進行融資時，貸放方容易形成“不敢貸、不愿貸”的現象。

2.銀行貸款難

我國的商業銀行類型繁多，大致可分為大型銀行和中小銀行，大型銀行以我國五大行為主要，具有雄厚的資本負債規模，同時其資本端主要是服務于大型企業，這是因為大型銀行具有相對較高的貸款門檻，貸前需要對相關企業進行嚴格的審查和評級，而我國大部分中小企業是達不到其貸款門檻的。另外為了控制貸放資金的風險，往往要求企業提供相關有形抵押或者提供擔保，這也正是中小企業所缺乏的，因此，大型銀行對于中小企業的貸放率并不高。

而相反，中小銀行更具有服務于中小企業的優勢，中小銀行受制于自身資源、規模和信貸水平，往往無法滿足大型企業的融資需求，更愿意深耕于地方，支持地方小型企業、微型企業和民營企業的發展。因此，研究中小企業的融資難題更應該關注中小銀行，尤其是區域性銀行的發展。然而，我國中小銀行目前也面臨著生存困境，在一定程度上制約了其對中小企業的信貸投放。

2017年的銀行業金融監管加強之后，中小銀行在資產端和負債端均受到一定的沖擊。2018年中央銀行實行四次降準，意在提供銀行的資本流動性，從而提高銀行的放貸意愿。然而，自2017年銀行業“三三四”檢查開始，中小銀行內部隱藏的不良貸款被真實披露出來，而2018年中國經濟下行壓力加大，中小企業在經濟波動中生存壓力增加，新增的不良貸款率加大，進而中小銀行的不良貸款率逼近監管紅線，使得這些銀行不敢進行放貸活動。而負債端，受金融監管的影響，貨幣創造緊縮，社會整體存款存量減少，而中小企業因為客戶基礎、技術等方面的限制，吸收存款能力下降;其次，受同業監管緊縮的影響，來自于同業的資金明顯受限;再者，理財新規的出臺，堵住了大量中小銀行發行結構性存款的途徑。

因此，雖然中小銀行承擔了絕大部分的中小企業融資的信貸投放方，但是因其資本補充不足，放貸意愿不強，直接制約了中小企業的融資途徑和規模。

3.民間金融不健康發展

民間金融的不健康發展，主要由于國有銀行的壟斷壓縮了民間金融發展的空間，同時缺乏政策和法律的規范、引導和支持?！敖鹑隗w系民營化、民間金融法制化”是未來發展的必然趨勢，這有利于優化金融體系結構，提高社會資源的配置效率，同時能夠保證民營經濟的持續健康發展，也不失為解決中小企業融資問題的途徑之一。因此，現今民間金融得不到健康的發展，是制約中小企業融資的一大因素。

4.擔保體系不健全

在實際融資過程中，由于中小企業自身內部結構的不完善、企業管理素質水平相對低、企業經營信息透明度不高等，金融機構考慮于自身投資的風險，往往要求中小企業提供有力的擔保，而一個完備的擔保市場能夠很好地解決中小企業融資中借貸雙方由于信息不對稱而帶來的不必要的借貸成本和逆向選擇、道德風險，能夠分散風險、彌補市場失靈，解決好擔保問題也是解決融資難問題的一個途徑。

擔保機構承擔著銀企之間融資的橋梁，自然是要保證融資雙方的可靠性，需要提前了解各方信息，特別是中小企業各方面信息，這種信息收集成本轉變成了擔保機構的成本。另一方面，中小企業本身的治理結構與財務治理并不規范，盈利能力也不強，還款能力也是有待考量的，那么，這種風險自然就由擔保企業承擔，這也是一種成本。三是擔保種類單一。因此擔保難問題得不到很好的解決，也就阻礙了中小企業向正規金融機構進行融資的途徑，融資難融資貴問題得不到突破性的解決。

四、解決中小企業融資問題的對策

1.加強企業自身競爭能力，樹立良好形象

在不斷發展的市場經濟環境下，中小企業必須要緊跟時代潮流，不斷增強自身的市場競爭能力。一是創新和發展科學的內部管理制度，聘用高科技人才，優化內部管理，從根本上縮短生產周期，提高生產效率，減少生產成本而提升盈利水平。二是加強信用建設，遵紀守法，不造假制假，不虛報數據，建立健全的信息披露機制，適當提高企業信息透明度，提高企業的知名度和信用度。三是完善企業財務管理制度，制定正確的有前瞻性的財務政策，不擅自違規挪用貸款金，不惡意違約，偷稅漏稅，同時使出納與會計人員分離，保證企業財務清晰。這樣，才能在外部市場變好的情況下抓住機遇而緩解企業融資問題。

2.緩解中小銀行困境，提高放貸意愿

中小銀行在解決中小企業融資問題上更具針對性和可行性，緩解中小銀行生存困境，鼓勵其對中小企業進行信貸投放，有利解決中小企業融資問題。首先在推動中小銀行回歸本源的基礎上，應該進一步加強貨幣政策對中小型銀行的支持力度，保證中小銀行內部資金的充分流動性，落實普惠金融定向降準。其次適度擴大對商業銀行不良貸款的容忍度，改革不良貸款考核機制，提高中小銀行信貸業務的積極性。最后，鼓勵商業銀行繼續創新資本補充工具，拓寬銀行籌集資金渠道，進而自我補足內部可貸資金。商業銀行作為具有法律規范和保護的金融機構，中小銀行的健康發展不僅能夠緩解中小企業融資困境，還能肅清借貸市場的魚龍混雜的局面。

3.規范民間金融，擇優發展成民營銀行

首先是要摸清民間金融的情況，區別對待，良好的金融機構應該“轉入地上”，發展成民營銀行和合法的金融機構，并納入金融監管體系，給予法律上的地位和認可，并規范其行為同時提供支持;但對于仍然處于地下狀態的民間金融，是默許態度或者是依法取締，也是要分類對待的。民間金融的法制化管理是未來的必然趨勢，合理妥當的管理民間金融可以極大地彌補市場融資的缺口。其次，要發展民間金融監管體系，盡管有些地方的民間金融已經形成了一套“合法的”自我管理體系，但是仍然沒有正規的法律保障，這就使得法理規章與經濟實際不相符，十分不利于經濟的健康發展。

規范民間金融，讓其保持優勢而健康發展，相關民營銀行的建立，有利于激發民間金融的發展動力，充當著正規金融機構的補充者的角色，同時也利于政府監管。而對于中小企業來說，這無疑不是一個利好，得到一個極具針對性的合法的融資渠道。

4.完善融資擔保體系，鼓勵商業擔保發展

處理好融資擔保問題，可以有助于中小企業突破融資瓶頸。首先是健全我國融資擔保的法律法規，無規矩不成方圓，安全可靠的擔保法律規范是科學融資擔?；顒拥幕A和保障，應積極借鑒國外成熟擔保體系的經驗，不斷突破創新，同時要發展融資擔保機制法律監管體系，強化多方面監管機制，另外要完善融資擔保的風險分擔制度，融資擔保機構與金融機構之間要風險共擔。其次，融資擔保機構不應永遠依賴于政策性融資擔保機構，鼓勵商業擔保機構的發展才是長遠之計。商業擔保機構具有專業性、廣泛性和靈活性的特點，可以幫助更多的需要融資援助的中小企業，還能刺激中小企業向正規金融機構特別是商業銀行進行融資的熱情與信心，改善融資困境。

五、總結

中小企業融資難融資貴已經是老生常談的問題，中小企業是我國企業結構中重要的組成部分，其得以穩定發展在一定程度上直接帶動我國經濟的發展。支持和鼓勵中小企業突破融資瓶頸，走出融資困境，需要政府、企業和投資者共同努力，從而使中小企業獲得充足發展資金，促進我國社會主義市場經濟的發展。

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作者簡介：王藝霖（1999- ），漢族，湖北武漢人，研究生，廣西師范大學，研究方向：應用經濟學;羅麗娟（1996- ），壯族，廣西河池人，研究生，廣西師范大學，研究方向：金融