分析企業投融資戰略的選擇

摘 要：在當今社會主義市場經濟深入發展階段，以及當前經濟技術全球化競爭趨勢明顯加強等的客觀背景驅動下，國內和國外投資市場的競爭越來越激烈，企業的發展受到了很大影響，在全球競爭環境如此異常激烈競爭的大社會環境條件下，使眾多企業領導者逐漸清晰意識到積極培育發展自身產業核心競爭力人才是實現快速獲得經濟可持續穩定發展機遇的根本。企業核心競爭力發展經歷即核心競爭力的創立、核心競爭力的發展、核心競爭力的成熟穩定、核心競爭力的衰退四個階段，在企業不同特定的發展階段，將面對怎樣的潛在經營技術風險和財務風險狀況也可能不盡全相同，因而需要和實施相應的差異化投融資和戰略，也必然存在其較大差異。

關鍵詞：核心競爭力投融資戰略

隨著全球資本市場環境持續不斷地發展創新和成熟完善，投資與融資問題在投資者眼中已經是非常普通的市場觀點和最普遍關注的現象問題，而通過良好理性的選擇投資渠道和合理融資模式，不僅是能夠使自己帶來投資更大的實際利益，還能很好地地讓真正有增長潛力的投資項目得到長期良好穩健的發展空間，最終兩方都能夠獲得相應的利益，這種情況隨著世界資本市場的可持續發展，逐漸完善。但是對于我國目前如此眾多的金融投資項目開發商，以及其他投資者等來說，能夠進行更加正確高效的項目投資及融資行為，從而獲取更多項目的實際盈利效果，并真正達到雙方共贏發展的良性狀態，毫無疑問是最需要以科學且合理高效的金融戰略體系進行支持。因此，需要根據更為科學、更為有效可行的金融核心戰略觀念進行對企業投融資渠道進行了更加正確理性的投資知識了解和道路走向，這樣才能使企業的投融資管理達到最佳的水平，最終降低企業財務損失。

一、投融資的基本概念以及企業投融資的現實情況分析

1.投資和融資的概念

投資通常特指國家機構或公司和個人，出于某種目的，與對方簽訂協議，最終能夠使雙方均獲利，促進兩方的經濟進展，擴大市場影響力。

簡單來說，一個投資項目需要投入一定數目的初始資金，然后再逐步獲得可投入更多資金項目的初始資金回報，同時也解決了項目投資者以后可能會遇到的各種資金籌措和困難等問題，從而使雙方達到投資共贏的目的，所以投資歸根結底，前期對項目大量投入資金是為了將來能夠長期發展，并且使投資項目盈利，而這些有信譽良好項目和有很大發展潛力項目的投資資金的選擇，無疑是對于每個項目來說最為重要的。

融資，是指商業銀行為了籌措或支付價值遠大于其實際現金額度的訂購款項資金，或可能進行的其他貨幣性交易活動手段，以及為了進一步獲取金融資產利益，而對外集資或所必須采取融資的貨幣手段。講到融資，既然是指給別人很多資金的話，那融資實際上就是自己向他人伸手要來的錢，而融資最主要的目的是希望在企業自身需要發展或者拓展之時，在苦于不能拿到相應比例的發展基金扶持發展的同時，身邊有其他相應拓展基金需要的投資者可以共同進行開發扶持。同時，期待在企業今后發展壯大和逐步增加的利潤水平階段，可以把這些收益為其他拓展基金和扶持發展投資者共享，處理好企業當前的發展和融資缺乏等情況的同時，能夠讓投資者共同獲益，可見投資和融資本身是這樣兩種相輔相成聯系緊密的行為。

2.企業投融資的現狀分析

（1） 沒有重視宏觀調控因素

企業在進步過程中，容易受到國家出臺的很多政策影響。尤其是對資金力量單薄的企業來說，許多宏觀政策都會對企業的發展產生不利的影響，這將會影響企業的投融資，從而造成一些風險問題。例如，我國一些企業的投融資有非常大的障礙，是由于國家相關政策的限制，該政策的出臺會影響投融資的成本。此外，利率的不定對企業的投融資成本也有極大影響，進一步增加了投融資存在的風險。

（2） 內部管理水平不高

我國大部分企業仍采用傳統的財務管理方式，不創新相應的管理方式，導致企業內部人員工作能力低下，進而在投融資過程中無法做出合理的規劃，可能造成較大的風險問題。此外，部分企業為了獲得高額利潤，會出現企業財務數據造假，不按時繳納稅務，拖欠員工工資等行為。最終使企業對外的信用力下降，導致投融資計劃不合理，給企業的信用帶來了很多不好影響，對企業投融資沒有一點益處。

（3） 沒有考慮到融資風險問題

許多融資企業在對外融資業務的發展過程中，進行決策活動前，沒有事先充分考慮融資計劃方案風險規避和收益管理方法。項目公司制定融資戰略和投資決策標準時，應充分研究本地區企業及其未來開展的投資項目，收集各種有意義的投融資項目信息數據，作為制定融資項目戰略方案的客觀評價性指標。企業要通過全面的研究判斷其整個企業融資的方案行為過程中涉及的各項是否合理，才能避免不必要經濟損失，降低整體戰略融資與決策方面的風險。此外，項目整體的融資運作實施過程往往會存在相對復雜的流程，不僅需要評估企業開展融資項目的可行性和資金穩定性，而且項目銀行人員在融資項目運作之前，需要迅速準確掌握資金市場的上一輪最新資金信息，更好地把握未來，才能夠有效避免因為項目整體過度依賴融資服務產生的巨大資金風險。

（4） 沒有考慮到投資風險

項目企業投資可行性研究的主要工作，是系統地對有關企業項目投資計劃可行性、國內外各種評價指標、企業的投資集合方案等進行認真研究分析，分析投資者選擇的決策方式等是否科學或合理，以切實降低項目企業的投資選擇策略方案中面臨的風險。投資和決策主要是投資企業本身，經營所面臨的風險，需要企業管理者根據公司自身未來經濟發展實際水平和國內外投資市場條件的變化，確定最適用本企業的投資策略目標和目標收益。但是，為了能夠避免經濟上遭受不必要的損失，在投資者決定風險投資經營方式之前，必須先充分研究考慮各種企業風險目標投資方案的內在相互制約影響，從而制定最直接符合企業經濟發展要求的戰略性投資管理方案，降低企業發展過程中產生的風險。此外，提高自有資金合理地使用和金融企業風險適應，以及投資規避風險管理的運用能力，能夠更好地幫助調整金融企業投資，降低企業投資面臨的風險，得到更多的經濟收益。

二、企業核心競爭力和投融資戰略的關系

1.企業核心競爭力所處的市場發展變化決定企業投融資戰略路徑的靈活選擇

每個企業的核心競爭力所具有的優點完全不同，這個優點指的是企業在不斷發展進步的過程中，產生的穩定的、獨特的、僅僅適合本企業自身發展、不可抄襲的，使整個現代公司能夠在全球或某一市場領域上一直具有競爭核心優勢地位的一種特殊有效的經營能力或資源，是由現代公司本身在開展創新產品的自主開發、新產品制造營銷、技術服務支持等經營活動方面，已經產生的具有特殊含義的特有科技、人文資源或制度優勢。具有強大核心競爭力資源優勢的現代公司，通常能夠直接使廣大消費者獲得真正高于其他競爭者水準的現代公司產品、服務標準和產品文化，同時，這也是一個公司能夠取得持久穩定有效的關鍵競爭產品地位的基石。投資理財戰略和資金經營，是一個公司的經營活動軌跡中不可分割開的兩個重要領域，而投融資策略的確定又受到企業核心競爭力戰略成長過程的限制。所以，公司在制定投融資理財戰略時，應全面考量企業自身的核心能力，以達到企業核心競爭力戰略成長階段的總體需求。

2.企業投融資戰略將為其核心競爭力資源的進一步形成提升與未來發展提供不可或缺的投資戰略決策支持

任何一個企業的發展都離不開資金的支持，尤其是企業核心競爭力的形成，是企業多年來的心血，是經過無數真金白銀堆積起來的。企業要發展壯大，需要提升企業內部員工的能力水準，擴大企業外部銷售渠道，與國內外優秀的企業學習交流，同時還需要投入大量資金創新研究新的發展模式，讓企業能夠持續發展進步。

三、企業賴以生存的各種內部環境和社會環境

企業核心競爭力的發展和穩固，離不開企業自身的內部環境和外部社會環境，兩個環境頻繁地變化，不利于企業核心競爭力的形成，進而影響企業后續發展進步。

1.企業外部環境

主要有：同類的其他企業；國家出臺的相關政治策略；世界總體的經濟發展現狀。

產業發展主要趨勢：高技術行業增長率，新市場進入者競爭和新替代品競爭者的生存威脅，以及技術行業系統內的現存產業的市場競爭空間狀況等。

2.企業內部環境

主要評估依據包括：企業現有的市場物質資源現狀和綜合價值；產品原材料市場的基本質量水平和未來主要渠道銷售服務前景；企業目前的經營管理水平、信用能力、創新研究能力；分析判斷企業核心競爭力要素及其發展所處階段。企業及投資人應充分地運用現代資本SWOT分析法全面研究分析各大企業集團的戰略自身資源及其自身所具有的種種獨特競爭優劣勢，綜合評價企業核心競爭力，從而才能明確地選擇可持續促使集團長遠發展的投融資組合戰略。

三、企業核心競爭力發展過程

企業核心競爭力發展過程即核心競爭力的創立、核心競爭力的發展、核心競爭力的成熟穩定、核心競爭力的衰退四個階段。但若一家企業不能隨著整個市場情況的迅速發展而發展，那么它就會被市場淘汰掉，最終朝著相反的方向衰退下去，使整個企業走向滅亡。

1.企業核心競爭力及創立期內的股權投融資與戰略合作伙伴選擇

企業核心競爭力發展初期，各方面資源都極不穩定，企業決策者應注意將有限數量的資源重點投入到能保證企業迅速擴大潛在市場份額的關鍵地方。為企業核心競爭力的壯大進一步積累發展所需的資源，即企業實行兩種相對比較集中的投融資管理戰略模式——高內部收益投資經營戰略模式和低外部負債經營融資戰略。

（1） 企業內部投資戰略

企業在核心競爭力的創立期，一般會考慮解決企業內部存在的問題，為了減少面臨的內部經營控制風險，企業會重點發展其核心業務，并進行持續擴大規模再生產，提高企業資金利用率和自身盈利經營能力。另外，此階段的企業投融資一體化戰略，更強調提升企業研發技術創新戰略實施、市場戰略推廣以及市場營銷戰略推廣相結合，通過培育市場差異化及核心競爭力，從而為企業未來尋找更穩定發展的新經濟利潤增長點，以降低整個企業市場經營風險。

（2） 低負債融資戰略

因為企業自身內部的各種融資擔保渠道融資成本低，使用交易頻繁但是相對較為安全穩定，并且企業向外部貸款的時候，能夠提供貸款的公司都會 慎重選擇初期發展狀況良好、員工職業能力高、企業發展遇到的風險相對較小的公司實施貸款業務。因此，企業創立期經營的最優戰略核心資金來源一般是企業資本留存資金或資本收益、私人銀行直接的投資或其他國家政策性資金，風險資本的投資排名較后，最后企業才會考慮通過內部債務使用重組或對外債務的重組融資。

2.企業核心競爭力發展期項目的企業投融資戰略方案選擇

核心競爭力發展期企業戰略經營發展目標是持續快速擴建公司經營管理規模，經營活動重心著重放在拓展核心業務上，在全面發揮自身現有戰略核心競爭力資源優勢的同時，充分利用現有內部戰略資源進一步尋求企業核心競爭力建設的突破，即繼續實行戰略擴大性投融資戰略——內外一體化的投資經營戰略和適度增加短期負債融資戰略。

（1） 內外一體化的投資經營戰略

企業內外一體化一般包括橫向一體化和縱向一體化兩部分，是企業進步發展的兩個主要目標?？v向一體化，具體指企業上游和下游發展，處于同一經營業務價值鏈上、下層之間的同類企業；橫向一體化，指的是企業自身內部所擁有的財產使用狀況是否符合企業發展進步。

（2） 適度增加短期負債融資戰略

核心競爭力高速發展新時期，企業核心產品服務的市場需求持續增長。企業整體經營成本風險顯著下降，這時有些企業可以主動考慮用債務再融資形式快速滿足資金需求，債務再籌資方式在企業發展中除了發揮內部財務杠桿效應優勢，還能有效防止企業凈資產收益率降低，提高公司債務成本收益率在公司總資產負債指標中占據的比率，提高子公司營運凈資金的實際平均使用效率和公司每股營業凈資產利潤率，以逐步實現母公司對企業財務收益貢獻率比例的相對合理最大化，最終確保能夠進一步有效大幅提升企業核心競爭力。

3.企業核心競爭力進入穩定期

企業不斷發展，當其核心競爭力進入穩定期后，要對企業的可利用資金進行分配管理，因為如果把所有可利用資金都只投入到一個相對強大的產業，后續會產生嚴重的資產損失風險，分配管理則可以降低資產損失風險，同時增加收益。這個戰略時期特別適宜企業采用較為穩健成熟的兩條投融資管理戰略模式——適度多元化直接投資主體戰略和適度的負債直接融資戰略。

（1） 多元化直接投資戰略

隨著資金分散投資進展和市場需求方式多元化進展二者迎合市場發展，使得提高核心競爭力成熟期和實行適度多元化發展投資管理戰略，日益成為我國企業經營保持自身可持續與長期協調發展態勢的必然要求。依據公司與市場所要進入投資行業中的戰略關聯方式和行業協同配套程度，多元化的戰略發展一般分為兩種：相關行業多元化經營戰略和非相關多元化戰略發展。企業決策層在第一次具體提出未來選擇行業或多元化發展產業作為投資的公司戰略時，需要考慮確立企業自身現有業務核心競爭力，同時應優先選擇與其未來自身或現有公司核心業務有密切關聯的戰略新興發展產業，或二者間雖還暫時并未形成直接或間接密切的關系，但未來戰略性新興發展產業與該公司自身現存的產品核心業務的發展，或形成有某種戰略協同配套效應關系的新興產業。

（2） 適度的負債直接融資戰略

企業自身內部的相關制度和員工能力都達到最高水準時，企業就到達了核心競爭力的成熟期，這時相應的科技型企業集團則仍應堅持以經營性股權的間接債券融資方式為主、負債股權融資業務模式為輔，多元化發展方向的股權直接負債融資服務多元化戰略。另外，企業本身可以先考慮后選擇直接以發行的人民幣可轉換債券模式進行融資。

4.企業到達核心競爭力衰退期的投融資戰略

企業的發展不會一直處在穩定期，當員工能力穩定，企業資產達到頂峰，此時企業就會開始進入衰退期，企業就會想盡辦法保存足夠多的可利用資金，作為后續企業繼續發展的一個財產保障，因此這個時期企業適合采用安全性的投融資戰略。

（1） 剝離轉移投資戰略

當企業進入核心競爭力衰退期，企業壽命便會有縮短的狀況，為了消除這種狀況，企業會采取辦法繼續發展。一般會通過集中資金用于企業的主營業務，控制可利用資金不要過度分散化。

（2） 較高負債融資戰略

衰退期企業可能面臨的經營管理風險是最低的，并且此階段企業早已積累了足夠的財富去應對各種風險，這樣之后，企業就會有能力背負更多的債務，同時企業的未來發展也將一帆風順，獲得更多的利益。

參考文獻：

[1]董小紅.企業投融資管理及優化對策研究[J].財會學習，2022（36）：119-121.

[2]路光濤.試分析企業投融資戰略的發展規劃及其模式[J].現代經濟信息，2017（7）：62-64.

[3]唐麗春.試析企業投融資戰略的選擇——基于企業核心競爭力視角[J].商業會計，2012（6）：51-52.

作者簡介：張云鵬（1987.03— ），男，漢族，黑龍江人，中國人民大學經濟學院學員，研究方向：企業經濟學（企業管理與投融資方向）。