北交所開市兩周年回顧與小結
——北交所上市企業的行業和空間分布特征

張劍波，虞震

（1.上海交通大學安泰經濟與管理學院；2.上海社會科學院應用經濟研究所）

從2021年11月15日北京證券交易所（簡稱北交所）正式開市交易，到2023年11月14日收盤，北交所已開市交易兩周年。本文簡要回顧分析在北交所上市企業的總體概況、行業和空間分布特征，并進行簡單展望。

一、總體概況：第二周年上市數量遠超第一周年

北交所開市以來，開市之日首批上市81家公司，在第一周年（2021年11月15日至2022年11月14日）新上市企業45家，在北交所退市轉板至創業板上市2家（泰祥股份和翰博高新），轉板至科創板上市的1家（觀典防務）（張劍波，2023）；在第二周年里（2022年11月15日至2023年11月14日收盤時）共上市106家，遠超第一周年的45家，上市企業數量增長了135.56%，第二周年上市步伐大大加快。到2023年11月14日收盤，北交所現存上市公司229家。

從上市以來的情況看，這些上市公司整體表現可圈可點。首發（IPO）募資總額累計達459億元，總市值累計達2 906億元。國家級專精特新“小巨人”企業占比接近一半，符合該板塊的整體定位和北交所“打造服務創新型中小企業主陣地”的定位。

iFinD數據統計發現，在229家北交所上市企業中，近94%（93.89%）的企業是符合北交所上市“標準一”（預計市值不低于2億元，最近兩年凈利潤均不低于1 500萬元且加權平均凈資產收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤不低于2 500萬元且加權平均凈資產收益率不低于8%）而上市的，符合“標準二”“標準三”和“標準四”的分別占3.93%、0.44%和1.75%。

北交所持續推進改革創新，完善市場功能，于2022年11月4日發布了北證50成分指數樣本，于2022年11月21日正式發布了實時行情。上線首日，北證50以1 024.07點高開2.09%，之后，受資本市場整體偏冷影響，最低探到702.55點。到2023年11月14日收盤，報812.04點，弱于大盤，但相對于最低點，已回升15.58%。

二、行業分布：機械、基礎化工和電子信息類企業最多

按照東方財富的行業分類（簡稱東財行業），北交所上市企業共涉及23個一級行業。大制造類占總數的91.23%。其中，機械設備類占總數的22.71%，基礎化工類占11.35%，電子設備、信息技術類各占10.04%；這幾個行業之和占比過半。第五是醫藥生物類，占7.42%；第六是交運設備，占6.99%。前六大行業占比接近七成。其余17個行業上市企業數之和占比略微超過三成（詳見圖1）。

圖1 主要一級行業的北交所上市企業數占比情況

北交所上市企業共涉及58個東財二級行業。其中，占比較高的有9個，依次是：通用設備、計算機軟件、汽車、專用設備、化學制品、金屬制品、電氣設備制造、電子元件和輸變電設備。這9個二級行業上市企業數合計占總數的52.4%，其余49個二級行業在北交所上市企業數合計只占47.6%（見圖2）。

圖2 主要二級行業的北交所上市企業數占比情況

三、區域分布

（一）按“四大板塊”來看，東部地區依然絕對領先

東部地區（大陸內地，不含臺灣省和港澳地區）在北交所上市企業（以總部實際辦公地點為準，下同）占全國近三分之二（66.38%，比上一周年的67.48%略有下降），仍大幅領先?！八拇蟀鍓K”位次為東部、中部、西部、東北的順序，跟2022年11月14日收盤時的情況相同。相較于第一周年，中部、西部地區的占比略為上升，東北地區的占比略有下降（見表1）。

表1 “四大板塊”的北交所上市企業數占比

（二）按行政大區來看，華東地區繼續大幅領先

華東地區在北交所上市企業數占46.29%，大幅領先。中南地區緊隨其后。兩地區合計占比超過三分之二。第三和第四分別是華北地區和西南地區。西北地區和東北地區墊底。跟2022年11月14日收盤時相比，華東地區和中南地區的占比略有上升，其余地區占比略有下降（詳見表2）。

表2 各行政大區的北交所上市企業數占比

（三）按城市群來看，長三角地區相對比較突出

按城市群和企業總部實際辦公地劃分，長江三角洲、京津冀和珠江三角洲分列前三位，合計占比60.7%（比一周年即2022年11月14日收盤時的60.98%略低），第四是山東半島城市群。四地合計占70.0%（比一周年即2022年11月14日收盤時的70.74%略有下降），再往后是長江中游城市群（武漢、長株潭、贛中等合計）、成渝城市群和中原城市群。長江中游城市群鄂湘贛上市企業數從一周年即2022年11月14日收盤時的6家快速增加到18家，占比從4.88%上升到7.86%，是表現比較突出的。其余城市群合計占比11.79%，比一周年即2022年11月14日收盤時下降（見圖3）。

圖3 按城市群統計的北交所上市企業數占比情況

（四）按省份來看，江蘇數量最多，其次是廣東、浙江

北交所上市公司按省級行政區（簡稱省份）和總部實際辦公地統計，共25個省份有企業在北交所上市，與開市之初和一周年即2022年11月14日收盤時相比增加了1個貴州?。ㄓ?家北交所上市企業）。浙江連續超越了北京、山東兩省份，躋身前三；上海則超越了四川和安徽，進入前六。江蘇、廣東、浙江、北京、山東、河南和上海（與河南并列）分列前六位，四川、安徽分列第八、第九。9省市合計占比四分之三弱（73.80%），比一周年時的76.54%略有下降（見圖4）。

圖4 按省份統計的北交所上市企業數占比情況

募資總額方面，江蘇以71.45億元成為北交所上市公司募資總額省份中的第一名。

廣東（474.62億元）、江蘇（394.47億元）、北京（393.81億元）分別成為北交所上市公司累計總市值的前三名。

貝特瑞市值為272.90億元，繼續穩居北交所上市企業市值第一。此外，市值超百億元的北交所上市公司還有錦波生物，其市值達198.13億元。

（五）按地級以上城市來看，北京領跑，上海、蘇州并肩緊跟

按地級以上城市和企業總部辦公所在地統計，共分布在84個地級以上城市，比第一周年時的60個城市增加了24個，比開市之初增加了33個。其中，北京、上海、蘇州（與上海并列）、深圳、杭州、廣州（與杭州并列）名列前六位，上海和蘇州重新超越了深圳；杭州“甩開”了南通、南京、無錫、青島、西安，從一周年時并列第11位上升到并列第六。成都、重慶、無錫、南通躋身前十位（并列）城市行列。常州、嘉興、青島、西安并列第14名。但總體來看，集中度還不明顯（見圖5）。

圖5 按地級以上城市統計的北交所上市企業數占比情況

（六）已有4個北交所企業連綿城市帶

如果把上述情況對照地圖，可以觀察到，有4個北交所企業連綿城市帶已露出端倪：

一是（長三角）滬寧杭北交所企業連綿城市帶。在長三角城市群，一路沿滬寧高鐵、滬寧鐵路、滬寧高速公路、滬寧公路，沿長江下游到上海，再沿滬杭高鐵、滬杭鐵路、滬杭高速公路、滬杭公路到杭州，泰州、南通、南京、鎮江、常州、無錫、蘇州、上海、嘉興、湖州、杭州11個地級以上城市，在空間上已經連成一片，都有北交所上市企業，成為“專精特新小巨人企業”的集中連片城市發展帶，這一連片帶上已有59家北交所上市企業，是中國制造業的堅實基礎。在全國排名前十的城市中，有4個位于這個連綿城市帶上；在前14名城市中（至少有5個以上北交所上市企業），有6個在這一連綿城市帶上。

二是（京津冀）京津唐北交所企業連綿城市帶。北京、廊坊、天津、唐山4個地級以上城市在空間上已經連成一片，都有北交所上市企業，成為“專精特新小巨人企業”的第二大集中連片城市發展帶，共有26家北交所上市企業。

三是珠三角北交所企業連綿城市帶。廣州、佛山、東莞、深圳、惠州、河源6個地級以上城市，在空間上已經連成一片，都有北交所上市企業，成為“專精特新小巨人企業”的第三大集中連片城市發展帶，共有23個北交所上市企業。

四是山東半島北交所企業連綿城市帶。濟南、泰安、淄博、濰坊、煙臺、威海、青島、日照8個地級以上城市在空間上已經連成一片，都有北交所上市企業，成為“專精特新小巨人企業”的第四大集中連片城市發展帶，共有19家北交所上市企業。

對照圖5可見，北交所上市企業數排名前六的城市，全在前3個北交所企業連綿城市帶上；排名前十的城市，除了成都、重慶，有8個都在前3個北交所企業連綿城市帶上；在前14名城市中，除了成都、重慶、西安，11個城市都在上述4個北交所企業連綿城市帶上。

四、行業集聚地的考察

有些細分行業的北交所上市企業呈現出地域上的相對集中性。

一是輸變電設備行業7家北交所上市企業全在以上海為中心的江浙滬6個城市。

二是電子設備制造行業9家北交所上市企業除了1家在大連市，其余8家都在長三角（4家）和珠三角（4家）。

三是通用設備中的其他通用機械行業9家北交所上市企業除了1家在重慶市以外，8家在浙江（5個城市各1家）、江蘇（3個城市各1家）。

四是北京市擁有最多（6家）的“其他軟件服務”和“行業應用軟件”北交所上市企業。

也就是說，北交所上市企業中，制造業比較集中在長三角、珠三角，而北京在計算機軟件方面顯示出更大的優勢。

五、小結和建議

從上述分析可見：

一是在北交所上市的企業中，國家級專精特新“小巨人”企業占比接近一半，符合該板塊的整體定位。

二是絕大多數（93.89%）的北交所上市企業是按照符合“標準一”而上市的。顯而易見，“標準一”是絕對主流。

三是在北交所上市的企業中，大制造類占總數的91.23%?？梢?，北交所可以看做是制造業“專精特新小巨人”企業優先選擇上市的特殊板塊和通道。

四是按大的板塊、行政大區排行，格局跟一周年時相比沒有變化。

五是按省份來看，江蘇數量最多，其次是廣東、浙江；浙江連續超越了北京、山東兩省份，躋身前三；上海則超越了四川和安徽，進入前六。

六是按地級以上城市來看，北京領跑，上海、蘇州并肩緊跟；上海和蘇州重新超越了深圳；杭州“甩開”了南通、南京、無錫、青島、西安，從一周年時并列第11位上升到并列第6位?？梢灶A計，這些城市將會有更多企業在北交所上市。

七是有4個北交所企業連綿城市帶已露出端倪：（長三角）滬寧杭北交所企業連綿城市帶、（京津冀）京津唐北交所企業連綿城市帶、珠三角北交所企業連綿城市帶和山東半島北交所企業連綿城市帶。北交所上市企業數排名前六的城市，全在前3個北交所企業連綿城市帶上；排名前十的城市，除了成都、重慶，有8個都在前3個北交所企業連綿城市帶上；在前14名城市中，除了成都、重慶、西安，11個城市都在上述4個北交所企業連綿城市帶上。

八是有些細分行業的北交所上市企業呈現出地域上的相對集中性。

總之，在開市后2周年時間中，北交所總體成交不如其他證交所活躍，融資功能也待改進，估值也偏低。

各地應加強培訓引導，夯實后備資源，鼓勵更多符合條件的“后備軍”逐步在北交所上市。后備企業也要加強研發創新和經營管理，練好“內功”，走出良性發展的道路。