寶鋼股份ESG 信息披露分析

□文/李阮娟

（四川文理學院財經管理學院 四川·達州）

［提要］ 在國家“雙碳”目標下，對鋼鐵企業而言，由于是高污染產業，碳排放量較大，要達到“雙碳”目標無疑是一項巨大挑戰。而在ESG 信息披露中，環境維度的數據可以反映企業污染治理情況，加之ESG 管理有助于企業實現可持續發展，部分利益相關者逐漸重視鋼鐵企業的ESG 信息披露報告。本文以“寶鋼股份”為例，分析其ESG 信息披露情況以及所帶來的影響。

2018 年證監會發布新版《上市公司治理準則》后，非財務信息指標也被要求在信息披露中公布，按照監管機構對上市公司的治理要求，環境（E）、社會（S）和公司治理（G）（即ESG）也將作為重要指標寫進年度財報。因此，ESG 信息披露逐漸成為上市公司較為重要的報告，而且由于ESG 信息的公布，也進一步要求公司必須在環境、社會以及公司治理這三方面有所成果。鋼鐵行業的高污染特性讓該類企業ESG 信息披露無疑是對企業經營行為要求的進一步提高，這也促使企業加強對污染的治理力度，提高ESG 報告的披露質量。

一、相關概念

（一）ESG 概念。ESG 目前是一種用于評價企業績效的管理標準，主要是從企業的環境（Environmental）、社會（Social）、公司治理（Governance）三方面來進行綜合考量，其目的是讓企業樹立可持續綠色發展觀。ESG 表現良好的公司能夠較好地預測和管理當下及未來的風險，企業的ESG 管理也反映企業社會價值的體現，對社會發展沒有貢獻的企業很難在市場中立足，這也促使企業關注ESG 管理。

（二）ESG 信息披露概念。ESG 信息披露，是將企業經營中環境、企業社會責任以及公司治理信息進行公開報告的一種行為。與財務報告相比，財務報表披露的是企業財務信息，而ESG 報告則是公開披露企業在ESG 管理中的環境、社會、治理三個維度的信息，更多的是去評價其帶來的社會效益。ESG 信息披露可以更好地幫助企業利益相關者了解到企業在環境、社會責任以及公司治理方面的表現情況，提高公司信息透明度，同時也便于政府對企業進行更好地監督。目前，ESG 報告編制并沒有統一標準，每個行業評價體系各不相同，因此需加快規范ESG 評價標準，明確相關主體在信息披露中的責任，并構建強力的監管制度。

二、寶鋼股份ESG 信息披露情況

寶鋼股份有關ESG 的報告主要是公司每年發布的《可持續發展報告》，主要披露企業管治、綠色制造、員工關懷、民生力量等信息。針對寶鋼股份的ESG 管理情況，本文主要選取2020～2022 年的《可持續發展報告》來分析其披露情況。

（一）企業基本情況。寶鋼股份屬于鋼鐵業，擁有上海寶山、武漢青山、湛江東山、南京梅山等制造基地，是國內最現代化的特大型鋼鐵聯合企業，也是國際領先的世界級鋼鐵聯合企業。寶鋼股份以董事會作為公司ESG 管理的最高機構，每年監督并審議公司ESG 相關風險及目標進度。2020 年寶鋼股份將“戰略及風險管理委員會”改組為“戰略、風險及ESG 委員會”，主要職能是制定公司可持續發展及ESG 制度、戰略及目標。另外，ESG 工作小組作為主要協調和執行機構，負責識別并監控日常運營過程中的ESG 風險、跟蹤ESG 表現并披露可持續發展相關信息。

（二）環境層面信息披露。在環境層面主要是對應ESG 里的Environmental（環境），寶鋼股份的經營理念是堅持走“創新、協調、綠色、開放、共享”的發展之路，以保護環境、實現“碳達峰、碳中和”為重要目標。當前寶鋼股份提倡生產綠色產品，認為綠色產品應該以符合環保法規為最低要求，并在鋼鐵產品設計和制造過程中采用節能減排、降低消耗的工藝，而且還需考慮下游行業產品，從最初設計到最后的使用，能做到回收和再利用，即在全生命周期內降低消耗，節省資源，減少污染物排放，減少對環境和人體健康的影響。其中，綠色產品中BEST（尖端）型表現最好，即具有優越的環境績效，代表行業發展方向，采用改善環境的突破性技術，經濟效益顯著，在國際上處于領先水平；其次是寶鋼股份大力開展了“三治四化”工作，“三治”為廢氣超低排、廢水零排放、固廢不出廠，“四化”則是潔化、綠化、美化、文化，寶鋼股份不斷完善自身環境管理體系，深入推進環境保護與生態文明建設。

（三）社會層面信息披露。寶鋼股份在社會層面的信息披露主要集中在員工關懷、慈善捐款、公益行動以及供應鏈ESG 管理等方面。首先，寶鋼股份積極響應國家政策，參與精準扶貧和鄉村振興，根據2020～2022 年的可持續報告顯示，三年間寶鋼股份共計投入資金近2億元。其次，助農興農，寶鋼股份根據當地的實際情況，進行定點幫扶，例如云南干塘村主要收入來源于茶產業，寶鋼股份則在該村改造了100 畝生態茶園，拓寬村民的增收途徑。再次，寶鋼股份還致力于社區發展，通過社區與企業的互助共建，開展“辦實事開新局，書香伴小康”農家書屋建設，營造鄰里守望的和諧社區氛圍。同時，還積極助力改善老舊社區的環境以及建設梅山愛國主義教育基地，立足以人為本、從心出發，與城市相融共生。最后，寶鋼股份還支持國內教育事業發展，截至2022 年投入資金累計超2 億元。由此可見，寶鋼股份在社會層面勇于擔當民生力量，秉承“誠信協同”的核心價值觀，積極承擔社會責任，努力創造和諧社會。

（四）公司治理層面信息披露。公司治理方面寶鋼股份注重商業道德、廉潔建設和信息安全等。根據其《2022 年可持續發展報告》公布，寶鋼股份企業管治中對董事會的組成尤為重視，董事會成員中獨立董事、女性董事比例較前幾年有所提高，其中獨立董事5 名，其比例超過40%。商業道德方面，寶鋼股份以《寶鋼股份行為準則》為公司的約束和指引，同時由董事會審計及內控合規管理委員會監督管理商業道德規定及行為，尊重市場規則，并對職工展開商業道德規范培訓，確保與用戶、供應商、員工、社會公眾以及其他利益相關方保持良好關系。在信息安全方面，寶鋼股份成立公司網絡和信息安全領導小組，主要工作是負責公司的網絡安全、主機安全和數據安全等日常運維及管理，保障公司業務健康可持續發展。并且也對員工展開相關培訓，鼓勵員工考取項目管理、信息安全、數據庫等方面的相關證書，使其將相關技能能夠運用在工作實踐中。

三、寶鋼股份ESG 信息披露評價

因寶鋼股份2020 年正式成立戰略、風險及ESG 委員會，因此本節仍然以2020～2022 年數據分析其三年間相關指標的變化。對于寶鋼股份ESG 信息披露的評價，主要以財務績效指標和非財務績效指標展開，財務指標主要分析盈利能力、營運能力、償債能力以及發展能力，非財務績效指標主要是針對ESG 三方面的表現，即環境維度、社會維度以及公司治理維度。

（一）財務績效分析

1、盈利能力。對于寶鋼股份盈利能力的變化，主要選擇了凈資產收益率、總資產報酬率、營業利潤率展開分析。通過表1 可見，三個指標的變化趨勢一致，2021 年均為各自最大值，在2022 年有所下滑，其主要是因為2022 年原燃料價格持續上漲，鋼材市場價格因下游需求恢復不及預期，同比出現大幅下滑，公司購銷差價進一步收窄，主要產品的毛利率較上年有所下降，導致相關指標有所下滑，因此指標出現波動主要與市場變化緊密相關。（表1）

表1 盈利能力指標一覽表（單位：%）

2、營運能力。營運能力的評價主要選擇了總資產周轉率、應收賬款周轉率和流動資產周轉率三個指標。寶鋼股份近三年的營運能力中，除了應收賬款周轉率有所下降，其他兩個指標變化較小，主要是因為公司銷售業務量增加及減少應收賬款保理業務等影響，因此在營運能力方面，寶鋼股份近三年保持相對穩定。（表2）

表2 營運能力指標一覽表

3、償債能力。償債能力選擇了資產負債率、速動比率、現金流量比率去進行分析。通過表3 可知，寶鋼股份資產負債率基本上維持在40%～50%之間，保持在較為適宜的區間；速動比率有小幅下降，但仍高于行業均值0.4～0.45 之間的數值；現金流量比率盡管有一定的波動，但仍是超過了20%，因此三個指標反映出寶鋼股份當前償債能力表現較好，債務風險相對較小。（表3）

表3 償債能力指標一覽表

4、發展能力。發展能力則是選擇了營業收入增長率、總資產增長率和ROE 增長率，三個指標中，營業收入增長率和總資產增長率在2021～2022 年保持正向增長，但是ROE（凈資產收益率）增長率三年呈倒“ V”變化，尤其是2022 年，指標有較大幅度的下降，主要原因為公司購銷差價收窄，毛利率下降所致。因此，根據對三個指標分析可以得出，盡管寶鋼股份ROE 增長率表現不佳，有所波動，主要是受市場大環境影響所致，但是其營業收入增長率和總資產增長率每年都較上一年有所增長，則從整體上看，該公司的發展能力未出現下滑狀態，仍具有一定的優勢。（表4）

表4 發展能力指標一覽表（單位：%）

（二）非財務績效指標分析。非財務績效指標主要以ESG 三個方面的數據去分析，分別是環境維度、社會維度以及公司治理維度。（表5）

表5 環境、社會和公司治理三維度指標一覽表

在環境維度，污染物的排放量三年呈下降趨勢，尤其是顆粒物排放量，2022 年還不到2020 年排放量的一半，環境治理成果顯著，而且水資源的消耗量也有所減少；在環保資本化投入方面，2022 年也比2020 年增加27 億元，可見對環境管理有明顯正向效應。

在社會維度，由于寶鋼股份屬于制造企業，有事故發生的風險，因此對員工的保護尤為重要，在當前的管理制度下，寶鋼股份員工工傷事故傷害頻率由2020 年的0.05 百萬工時傷害人數下降到2022 年的0.026 百萬工時傷害人數。在公益捐贈和鄉村幫扶上，寶鋼股份2022年的公益捐贈和幫扶支出相較2020 年有一定增長。

在公司治理維度，董事會會議次數盡管在2022 年有所下降，但是董事參會率逐年提高，在2022 年所有董事出席了全部會議。一般情況下，董事參會率代表董事對公司管理的程度，尤其是涉及公司重要決策時，董事的參會直接影響著公司的治理情況，進而影響整個公司的績效。在現金分紅方面，分紅是上市公司對投資者的價值回報，充分體現了上市公司對投資者的責任和尊重，如果企業每年都有一定的現金分紅，對社會投資者而言，可以提高他們的投資信心，促進投資市場的健康穩定發展。由表5 可見，寶鋼股份三年現金分紅盡管有所波動，但是每年都會給投資者大量的現金分紅，尤其是2021 年，金額高達131.86 億元，這也體現了公司對社會的承諾與責任擔當。

綜上所述，寶鋼股份2020～2022 年ESG 信息披露后，其財務指標數值受市場因素的影響具有一定的波動，但是從盈利能力、營運能力、償債能力以及發展能力整體去看，除了盈利能力在2022 年有所下降，其他三個能力保持相對穩定。此外，在非財務指標方面表現較好，尤其是環境維度的指標，2022 年污染排放量指標明顯大幅減少，并且寶鋼股份環保的投入每年增加，反映了企業對環境治理的決心。

四、結論及建議

自證監會要求上市公司披露ESG 信息后，寶鋼股份一直按時披露可持續發展（ESG）報告。在環境維度，寶鋼股份高度重視，逐年加大投入環保資金，減少對環境的污染。在社會維度，也與員工、供應商、社區等各方利益相關者保持良好關系，積極溝通，和諧共進。在公司治理方面，不斷改善公司董事會結構體系，加強廉政建設和信息安全。因此，通過其2020～2022 年的財務指標和非財務指標結合分析，寶鋼股份ESG 管理后，績效有一定提升。

但在寶鋼股份披露的可持續報告中也存在一些問題。首先，在環境維度每年公布的指標存在一些差異，例如2020 年在環保投入方面公布了大氣污染治理投入、污水排放治理投入等項目的具體金額，但是在2021 年和2022 年只有總投入金額，未區分具體金額。其次，在社會和公司治理維度也存在每年報告的指標未實現一致的問題。對于以上問題，建議寶鋼股份應進一步規范對ESG 信息披露的管理，加強相關ESG 人員的培訓以及建立ESG 審計制度，提升ESG 信息的質量。寶鋼股份作為行業巨頭，應牽頭構建完善的信息披露制度，樹立企業模范形象，提升ESC 管理質量，實現企業的可持續發展。