基于EVA績效評價體系的企業業績指標分析與績效評價

楊嘯

在當前經濟高速發展的背景下，EVA績效評價體系被認為是中國成長型企業最適用的績效評價體系。EVA績效評價體系不僅能夠充分考慮現代企業經營中存在的各種風險和資本成本，還能夠真實反映企業的整體經營管理水平和長期盈利能力。因此，本文以Y企業為例，對實施EVA績效評價體系后的企業各方面業績進行了綜合分析與業績評價，并提出了相應建議，旨在為企業充分發揮EVA績效評價體系的作用、提升整體績效和競爭力提供有益參考。

一、EVA相關概述

（一）EVA的定義

EVA（經濟增加值）作為一種衡量企業經營業績的指標，其理論出自“剩余收益”思想。EVA是指企業稅后凈營業利潤與全部資本成本之間的差額，即在扣除產生利潤而投資的資本成本后剩余的利潤。

彼得·德魯克在《哈佛商業評論》一書中指出，作為一種度量全要素生產率的關鍵指標，EVA反映了管理價值的所有方面。由此可見，EVA不僅是績效衡量指標，還是一套全面的價值管理體系，能夠幫助企業更好地理解和識別自身的核心競爭優勢，明確戰略目標，制訂戰略規劃，從而實現企業利潤最大化。

（二）EVA的優勢

1.EVA評價的是經濟利潤，而不是傳統的會計利潤。

EVA是稅后凈營業利潤扣除全部資本成本以后的余額，它既考慮了債務資本成本，又考慮了權益資本成本，能夠反映企業的真實利潤。

2.EVA最大限度地緩解了企業利益相關者之間的矛盾。

在企業內部，EVA通過將業績評價與薪酬制度掛鉤，不僅能夠促進企業與員工、員工與管理者之間的溝通及交流，防止企業內部各部門各自為政，還能夠有效避免決策錯誤。在企業外部，EVA指標適用于不同的外部利益相關者。隨著EVA指標的增加，外部利益相關者各自關注的指標也會相應增加，因此，EVA通過為外部利益相關者提供了一個共同的指標，有效緩解了他們之間的矛盾。

3.EVA體系可以有效控制管理者的短期行為。

在EVA體系下，企業管理者與其他利益相關者擁有共同的目標，這有助于管理者做出有利于自己和其他利益相關者的決策，從而促進企業的可持續發展。

（三）建立EVA績效評價體系的必要性

1.實現共同目標

可以說，實現企業價值最大化或股東財富最大化是企業財務管理與戰略管理的共同目標。EVA績效評價體系可以促進企業價值增值，幫助企業管理者樹立長期價值創造的戰略觀，提高投資者的決策能力和企業的經營管理水平，從而實現企業持續健康發展。

2.提高資產使用效率

根據EVA績效評價指標的運用方式，企業管理者應充分考慮資產使用效率，避免盲目通過股權籌集資金。同時，企業管理者應根據企業發展實際情況，將閑置的資金通過適當的方式分配給股東，以實現企業資產使用效率最大化和EVA最大化。

3.籌資方式回歸理性

EVA績效評價體系不僅重視債務資本成本，還關注權益資本成本。隨著資本市場的規范化，權益資本成本將高于債務資本成本。為了避免綜合資本成本的增加，企業應根據實際情況，慎重考慮股權融資，充分評估財務風險，合理確定資本結構，選擇理性的籌資方式。

二、案例分析

（一）Y企業現狀

1.優勢

（1）獨特的自然環境。Y企業位于素有“水城”之稱的江蘇省宿遷市，地理位置得天獨厚，有利于釀酒行業的發展。

（2）獨有的標桿產品。得益于其獨有的傳統釀造工藝，Y企業在各種比賽和品酒會上都取得了良好成績，提高了自身的知名度。

2.劣勢

Y企業的收入主要來自其標桿產品，雖然標桿產品種類多樣，但是產品優勢不突出，產品定位較模糊，導致Y企業在市場競爭中常常處于劣勢。因此，Y企業應注重優化產品結構，打造優勢品牌，以提高產品競爭力。

3.機遇

（1）白酒經濟市場開始回暖。2020年春節前，由于新冠疫情暴發，白酒企業的總銷售收入較2019年同期大幅下降。2020年，全國規模以上白酒企業累計完成銷售收入達5 836.39億元，同比增長4.61%，利潤總額達1 585.41億元，同比增長13.35%。此外，近年來，政府機關嚴厲打擊粗制濫造劣質白酒產品，規范了白酒行業的發展。因此，隨著白酒市場逐步回暖，傳統高端白酒企業將迎來新的發展機遇。

（2）白酒消費升級。當前，由于人們更加關注健康，對白酒品質提出了更高要求，因此，消費者往往傾向于根據品牌知名度來選擇商品。

4.挑戰

（1）白酒市場競爭日益激烈。國內大型白酒企業都在不斷加強白酒的推廣和營銷，以保持自身的增長優勢，導致白酒市場競爭日益激烈。

（2）國家對雙碳政策的重視。雙碳政策的出臺使白酒原材料的價格飛速上漲，導致白酒成本水漲船高。

（二）對Y企業建立EVA績效評價體系后的業績分析

1.凈利潤（Net Profit）和EVA對比分析

2015—2019年，Y企業凈利潤與EVA數據如表1所示。從表1可以看出，2015—2019年，Y企業EVA值與凈利潤的變化趨勢基本一致，都是從2015年開始逐漸上升，到2018年達到最大值，并自2019年起開始下降。

2.EVA回報率和凈資產回報率（ROE）對比分析

2015—2019年，Y企業EVA回報率和凈資產回報率數據如表2所示。從表2可以看出，2015—2018年，Y企業的盈利能力逐年提升。2019年受市場因素影響，EVA回報率和凈資產回報率均有下降。

3.每股盈余（EPS）和每股EVA對比分析

2015—2019年，Y企業每股盈余和每股EVA數據如表3所示。從表3可以看出，2015—2018年，Y企業的每股盈余整體呈上升趨勢，而2019年有所下滑。每股EVA的變化趨勢也是如此。此外，通過比較Y企業每股盈余與每股EVA可知，每股盈余的相對價值明顯大于每股EVA的真實價值。

三、對Y企業建立EVA績效評價體系后的業績評價與建議

（一）對Y企業建立EVA績效評價體系后的業績評價

在建立EVA績效評價體系后，Y企業各項業績指標均保持行業領先地位，且占據了較大的市場份額。此外，筆者基于EVA績效評價體系對Y企業進行了股票資產估值，從估值結果來看，Y企業目前股價低于估值結果。因此，Y企業的股票具有一定的投資交易價值。

（二）對Y企業建立EVA績效評價體系后的建議

1.建立完善的EVA激勵考核制度。

Y企業應為企業管理層設定年度EVA目標值和EVA計劃獎勵金的提取期，以激勵管理層積極提升企業整體價值。同時，Y企業應建立健全EVA計劃，幫助企業管理層及時調整經營策略，從而提高企業的盈利能力和市場競爭力。

2.建立健全EVA績效評價體系。

Y企業應建立以價值創造為導向的EVA績效綜合評價體系。在EVA績效綜合評價體系的構建過程中，Y企業應重視提升自身價值，著力組織員工在日常工作中積極培育企業價值觀，持續創造企業文化。

3.加深理解和持續培訓。

EVA不僅是財務指標，還是一種管理理念和戰略工具。因此，Y企業可以通過定期開展培訓活動、研討會等方式，確保全體員工深入理解EVA的本質，并將其應用于日常工作中。

4.優化資本結構。

EVA強調資本成本的概念，因此，Y企業應關注自身的資本結構，以確保采取合理的方式使用資本。

5.加強內部管理和控制。

EVA績效評價體系需要準確的數據支持。因此，Y企業應加強內部管理和控制，以確保數據的準確性和完整性。此外，Y企業還應建立有效的內部溝通機制，以確保EVA績效評價體系得到有效實施和監控。

6.考慮行業和市場變化。

EVA績效評價體系的建立需要考慮到行業和市場的變化。隨著市場環境和競爭狀況的變化，Y企業可能需要調整EVA指標和評價體系。

7.持續改進和創新。

隨著企業的發展和市場環境的不斷變化，EVA績效評價體系也需要持續改進和創新。因此，Y企業應定期評估EVA績效評價體系的有效性，并根據自身需求加以調整。

四、結語

綜上所述，EVA績效評價體系是企業價值創造理論的結晶，也是建立在剩余收益理論上的一種業績評價指標，能夠有效提升企業的內在價值。因此，建立以經濟增加值指標為基礎的企業績效評價體系是現代企業財務管理的目標和方向。此外，企業還應協調好與利益相關者的關系，重視社會責任的履行，積極培育企業價值觀，從而實現可持續發展。

（作者單位：湖南工業大學）