聚焦智能儀表投資機會

《股市動態分析》研究部

智能儀表與配套安全裝置的需求提升，為相關公司帶來更多發展機遇。該領域主要企業包括金卡智能（300349）、匯中股份（300371）、邁拓股份（301006）、新天科技（300259）、寧水集團（603700）、威星智能（002849）等。

金卡智能（300349）

公司智能燃氣終端產品覆蓋上中下游，涉及到超聲流量計、渦輪與腰輪流量計、NB-IoT智能燃氣表與超聲波燃氣表等多個產品。2023年公司智能燃氣收入25.2億，同比增長13.88%，占比公司主營收入79.46%，持續領先燃氣行業，智能民用燃氣終端及系統收入同比增長16.25%；工商業燃氣領域，隨著國內經濟企穩回升，客戶需求恢復，業績也較同期穩步增長。公司還聚焦行業關注的燃氣安全問題，提供燃氣安全生命線解決方案，成功應用于多個項目，為城市安全運行保駕護航，為公司業績提供新的增長點。

根據海外研究機構Omdia對2022年市場調查數據顯示，公司智能燃氣表市場占有率居全球第一。

圖一：金卡智能今年來股價走勢

此外，公司NB-IoT智能水表及超聲水表成功入選中國水協的推薦企業名錄，并獲得了多項榮譽。公司與北京自來水集團、上海城投水務、廣州自來水、中環保水務投資、中國水務投資等集團型客戶達成合作關系，2023年數字水務業務收入2.79億，占總收入8.79%，同比增長53.22%。公司與蒼南縣政府、溫州市公用共同成立合資公司，為二次供水提供支撐；與法國蘇伊士集團、格蘭富（中國）、邯鄲北科等簽署戰略合作協議，聯合打造多元場景智慧水務建設方案。

2024年1月1日至4月23日收盤，金卡智能股價累計上漲7.09%，當前市盈率為13.12倍。

匯中股份（300371）

公司主要產品為超聲水表、超聲熱量表、超聲流量計及相關智慧管理系統與服務等，產品口徑范圍涵蓋DN15-DN15000。2022-2023年，超聲水表相比于智能機械水表，具備無磨損、壓損小、始動量低、計量精度高、可實現雙向流量計量、瞬時流量顯示等優勢，更滿足于智慧水務的管理需要，目前滲透率較低，未來有較大提升空間。公司作為超聲水表行業龍頭，產品系列豐富。

近年公司發力海外市場，已成功實現對澳洲、歐洲、中東部分國家和地區的產品供應，同時與安富利在澳洲開展雙向獨家戰略合作，進一步布局澳大利亞、新西蘭等市場，海外市場有望為公司水表業務注入新成長動力。

圖二：匯中股份今年來股價走勢

圖三：邁拓股份今年來股價走勢

受疫情、宏觀經濟、財政等影響，公司2023業績有所下滑，但公司憑借穩定的產品質量與先進的技術水平，整體毛利率水平穩定在較高水平，2021年、2022年、2023年上半年分別為55.2%、49.9%、50.3%。

2024年1月1日至4月23日收盤，匯中股份股價累計下跌26.83%，23日收盤市盈率為17.10倍。

邁拓股份（301006）

公司專業從事智能超聲水表和熱量表系列產品的研發、生產和銷售，通過構建軟硬件相結合的一體化產品生態為智慧水務、節能供熱提供系統解決方案，公司目前主要產品包括超聲水表、超聲流量計、智能消火栓、超聲熱量表、智能衡流閥及其配套產品，廣泛應用于城市供水、集中供熱、消防安全等方面。公司是國內最先將超聲流體測量技術應用于戶用水表和戶用熱量表領域的企業之一，產品核心技術及核心零部件都為公司自主研發生產，擁有全部產品的自主知識產權及專利技術。在國內市場上，公司目前在超聲水表行業內已占據較高市場份額，在國際市場上，公司已獲得歐盟MID工廠認證，公司智能水表產品已獲得歐盟CE資質認證、MID產品認證，并在多個國家和地區成功應用，已經成長為超聲水表行業龍頭。

超聲水表滲透率有望加速提升，公司作為行業隱形冠軍，技術優勢顯著，核心零部件自制率高，盈利能力及成本控制領先同行，具備穩定運行8年以上的應用案例，擁有較強的先發優勢和護城河。伴隨產能釋放，公司有望乘行業東風，進一步提升市場占有率。

2024年1月1日至4月23日收盤，邁拓股份股價累計下跌12.04%，23日收盤市盈率為21.89倍。

新天科技（300259）

公司是國內智能水表龍頭企業，同時布局智能燃氣表、智慧業務（水務、熱力、節水），所處行業均屬于公用事業行業應用，需求相對穩健增長，周期性較小，同時受益數字經濟及智能化改造，智能水表、燃氣表等新產品結構逐步提升，龍頭市場份額不斷集中，能夠給公司帶來可持續的增長空間。

2023年，公司智能水表業務毛利率40.11%，同比下降了1.85個百分點；但工商業流量計毛利率61.57%，同比上升3.23個百分點；智能燃氣表毛利率23.73%，同比上升了3.08個百分點。

圖四：新天科技今年來股價走勢

公司近年持續加大分紅比例，每年有兩次分紅窗口，2020-2022年報分紅比例分別為27.76%、42.45%、47.01%，每股分紅（含稅）分別為0.09、0.15、0.15元，按照公司4月8日收盤價3.34元計算，股息率分別為2.69%、4.49%、4.49%。2023年年報披露分紅每10股分紅0.7元。中原證券認為，公司盈利能力穩定，分紅意愿較高，股息率較高，具有較好的投資價值。

2024年1月1日至4月23日，新天科技股價累計下跌20.39%，23日收盤市盈率為18.79倍。

寧水集團（603700）

公司創立于1958年，于2019年在上交所上市，是國內領先的水表產品供應商，擁有品牌及先發優勢、營銷與服務優勢、技術創新與研發優勢、業務體系及生產管控優勢。

公司專注于水計量產業逾60年，發展至今已成為集合水計量產品、水務工業物聯網技術應用研發與制造的綜合性企業，擁有全球最全的產品品種規格，水表口徑覆蓋8mm-500mm范圍，各類水表產品品種規格已達1000余種，產品遠銷全球80多個國家和地區。

圖五：寧水集團今年來股價走勢

2024年1月1日至4月23日收盤，寧水集團股價累計下跌23.55%，23日收盤市盈率為16.86倍。

威星智能（002849）

威星智能是國內領先的智能燃氣整體解決方案供應商，已形成覆蓋民用、商業及工業等領域的IC卡智能燃氣表、RF遠傳智能燃氣表、物聯網智能燃氣表、超聲波燃氣表等四大計量及智能控制系列產品和相關解決方案，遍布全國31個省市自治區，幾百家城市燃氣公司，并遠銷多個海外國家和地區。隨著城鎮化推進和燃氣普及率的提高，燃氣表的精細化管理和智能化需求不斷提升，公司各項產品需求或將增長。

圖六：威星智能今年來股價走勢

公司第一大股東為中燃科技，是港股上市公司中國燃氣（00384.HK）的全資孫公司，中國燃氣是中國最大的城市燃氣運營商之一，威星智能作為中國燃氣增值服務業務的一部分，是其在智能燃氣領域的重要布局。

2024年1月1日至4月23日收盤，威星智能股價累計下跌28.51%，23日收盤市盈率為43.18倍。