王柄根
2023年是華致酒行(300755)濃墨重彩的一年,公司營收歷史性地突破百億大關。從2014年的10億級別(11.48億元)到2023年的百億級別(101.21億元),10年時間,經過公司的不斷努力,做到了上升一個數量級的跨越式發展。(見圖一)
來源:Choice 數據;左軸為營收,右軸為增速
2023年,公司不僅營收錄得16.22%的同比增長,投資者頗為關注的經營性現金流也由2022年的-3億元轉正為2.83億元,同比大增185.74%,2.83億元的經營性凈現金流甚至高于2.35億元的歸母凈利潤,凈現比超過100%,表明公司為股東們賺來的是“真金白銀”。
股東層面,社?;鹪?022年四季度出現在前十大流通股東名單中后,2023年第一、二、四季度再度加倉,第三季度則保持不變,表明社?;饘镜母叨日J可。
2023年是充滿挑戰的一年。根據國家統計局的數據,1月-12月,規模以上企業白酒產量449.2萬千升,同比減少2.8%。2023年白酒總產量呈現小幅收縮態勢,至此規上白酒產量已連續第七年下降。而看2022年這一數據為,白酒(折65度,商品量)產量為671.2萬千升,同比下降6.20%。
在行業整體收縮的態勢下,華致酒行卻逆勢達成百億里程碑,公司全年實現營業收入101.21億元,同比增長16.22%;實現凈利潤2.62億元,其中歸屬于上市公司股東的凈利潤2.35億元。
細看公司的百億營收,白酒由2022年的78.28億元上升到93.95億元,同比大增20.02%,快于整體營收增速。從銷量來看,公司白酒銷量由2022年的7,525,798.09升增加到8,090,150.35升,同比增加7.50%。
公司白酒的收入增速遠快于銷量增速,表明公司白酒的銷售平均單價也大幅提升。即公司2023年白酒業務實現量價齊升。
對于如何實現百億里程碑,華致酒行管理層在投資者交流會議上表示,營收穩健增長的主要原因為:“買真酒到華致、買名酒到華致”的保真連鎖品牌效應持續擴大,公司連鎖門店分銷能力不斷提升。其次公司基于對市場需求的精準研判,春節、中秋節、國慶節動態調整銷售策略并及時備貨,營銷工作調度有序。此外,公司不斷豐富產品矩陣,精品酒的持續開發支撐了產品多元化發展。
報告期內公司與酒鬼酒聯合推出“金內參”、擴充“金字招牌”產品矩陣;與古井貢酒廠聯合推出“古井貢·古20冰雪珍藏版”;與賴高淮聯合推出“賴高淮作品·珍藏版”;與奔富戰略合作再度升級,成為奔富禮贊系列178周年限量款的獨家代理。公司一直與各名酒廠保持長期穩定的合作關系,也在持續不斷的進行新品開發并擇時上市。
根據國家酒業協會數據顯示,2013年后受政策因素影響,雖產量有所下降,但行業收入增速穩步上升,隨著宏觀經濟的持續復蘇,國內白酒消費需求,特別是名優白酒的需求增長明顯。根據中國酒業協會數據顯示,2023年度,白酒實現產品銷售收入7563億元,同比增長9.7%。(見圖二)
數據來源:中國酒業協會
葡萄酒方面,據國際葡萄酒協會數據顯示,2022年,全球消費量達232億升,較2021年下降了1%;而我國葡萄酒消費量為8.8億升,較2021年下降16%。相較國際葡萄酒主要消費國,葡萄酒在我國酒類消費市場的占比仍有較大提升空間。
值得注意的是,近年來,酒類行業所面對的消費群體也發生了變化。以白酒行業為例,消費群體由過去的政務、商務消費為主轉變成商務、大眾消費為主,中產階級的興起所帶動的個人消費開始活躍起來,由此帶來了新的消費動態和發展趨勢。中產階級群體的擴大,推動了酒類消費品牌化、品質化、多元化的進程。根據胡潤研究院發布的《2019中國酒類消費行為白皮書》,名優酒類由于具備較高的社交價值、品牌價值和收藏價值,更受到酒類主力消費者(單瓶酒消費價格平均在500元以上)的青睞。持續增長且具有較高消費能力的群體將是名優酒類產品消費的主力。
針對行業和消費群體的變化,華致酒行制定了有效的應對措施:1、立足門店升級策略,鞏固全渠道營銷體系;2、不斷豐富產品結構,加大精品酒推廣力度;3、強化品牌競爭力,永做名酒廠金牌服務員;4、優化人才建設矩陣,打造精兵強將隊伍。
華致酒行在投資者交流會上表示,“700計劃”為公司長久戰略,目前布局完整,會繼續按照原有計劃持續不斷優化人員配置,更好的服務于客戶。華致酒行3.0門店開發一直是公司重要的戰略發展方向,報告期內,新增華致酒行201家。2024年,公司將會穩步推進各項戰略計劃,持續優化連鎖門店升級工作,優化開發團隊,確保門店高質量開發。并不斷加大對連鎖門店檢查力度及頻次,構建“華致酒行”精品酒類消費生態。
據ParkStreet報告顯示,2017年,美國前10大和前5大經銷商分別占據全美酒水(含烈性酒及紅酒)市場74%和64.4%的銷售額。(見圖三)
數據來源:Park Street 報告,Route-to-Market in a Consolidated Distributor Landscape
ShankensImpactNewsletter調查顯示,2021年,市場占有率第一的南方格雷茲酒業(SouthernGlazer'sWine&Spirit或SGWS)以預計約210億美元的收入占據全美34.6%的市場份額,第二名RepublicNationalDistributingCo.(RNDC)預計以約123億美元的收入占據20.3%的市場份額,第三名BreakthruBeverageGroup預計約61億美元的收入,占據15%的市場份額。
上述數據表明,相比美國,我國酒類流通市場的整合程度和集中度還有較大提升空間。在我國,目前華致酒行依然為國內酒類流通領域唯一一家A股上市企業,具備稀缺性。
股東層面,匯添富基金管理股份有限公司-社?;?7021組合在2022年二季度曾以0.45%的持股比例出現第十大流通股東中,隨后的2022年第三季度因第十大股東香港中央結算有限公司持股0.70%而把社保17021組合擠出前十,但2022年四季度該組合以0.55%的持股比例再度進入前十,位列第九,表明2022年下半年該組合進行了加倉操作。
進入2023年,該組合第一季度加倉653,900股,第二季度加倉33,900股,第三季度保持持股不變,第四季度再度加倉314,200股,四個季度分別持有0.70%、0.71%、0.71%、0.79%,最終位列公司第七大流通股東。
社?;鸬牟粩嗉觽},表明了對華致酒行的高度認可。