太陽黑子周期高峰即將來臨（中）

臥龍

黃金價格今年走勢強勁，主要是歸功于各國政府大肆印錢，而各國央行則持續買入黃金作為儲備。1980年至1998年8月，金價第[4]浪運行時間長達18年——若以2001年2月作為調整結束時點則是“21”年——第[5]浪由此展開。

對于后市，金價長期走勢應如何看待？筆者認為有兩種數浪方式值得參考：

第一種可能性，相對悲觀。1998年8月低點252美金升至10月高點339美金為[5]浪（1），規模小到微不足道。接著339美金跌至2001年2月低點254美金為[5]浪（2）。[5]浪（3）由254美金升至2011年9月高點1920美金，升幅6.5倍，運行時間長達10年。自1920美金開始，金價進入第[4]浪調整，一路跌至2015年12月最低1046美金。第[5]浪則從1046美金展開。此乃首選數法。

第二種可能性，相對樂觀。1998年8月低點252美金升至2011年9月高點1920美金為[5]浪（1），1920美金跌至2015年12月最低1046美金為[5]浪（2），此后展開[5]浪（3）上升。此乃次選數法。

次選數法下，[5]浪（1）運行時間長達13年，幅度超6.5倍。料想[5]浪（3）規模不會低于[5]浪（1），如此[5]浪（3）從2015年底1046美金計起，運行時間將延至2028年，而幅度高達6倍以上，即金價將升至7000美金以上，屆時黃金總市值將會超過30萬億美金。倘若比特幣未面世，甚至是已面世但比特幣現貨ETF尚未推出，次選數法或許機會大一些，但目前比特幣現貨ETF已經上市，合共持有比特幣市值已經達到510億美金，而黃金ETF持倉2300多億美金。前者推出不過兩三個月時間，而后者已經長達21年。比特幣ETF潛力可想而知。另外，黃金ETF持倉量2020年10月最高峰時為3915噸，目前大約3100噸。喜歡比特幣的投資者愈來愈多，而黃金愛好者則愈來愈老?？紤]這些因素，筆者認為次選數法的可能性比較小。

重點分析首選數法中第（5）浪。

浪（5）之中，（5）浪1由1046美金升至2016年7月高點1375美金。（5）浪2則自1375美金調整至2018年8月低點1160美金，型態上為雙重三。其實，2011年9月1920美金至2018年8月1160美金，可以劃分成水平三角形第[4]浪，1160美金展開第（5）浪上升。如此又有一個新數浪方式，盡管此三角形第（4）浪與第（2）浪不成比例?，F暫且以2015年底1046美金為第（5）浪開端分析。

（5）浪3由1160美金升至2020年8月高點2075美金，此后進入（5）浪4調整。

2020年8月高點2075美金跌至2022年9月低點1614美金，為（5）浪4。其中2075美金跌至2021年3月次低點1678美金為4浪[.a]，1678美金反彈至2022年3月份2070美金為4浪[.b]，2070美金跌至1614美金為4浪[.c]。

金價自2022年9月低點1614美金展開（5）浪5最后上升。（5）浪5之中，1614美金升至2023年5月高點2081美金為5浪[i]，2081美金跌至2023年10月低點1810美金為5浪[ii]，5浪[ii]其型態為簡單鋸齒。5浪[iii]自1810美金展開。

在5浪[iii]之中，去年12月4日金價出現假突破，之后大幅回落，一直調整至今年2月14日才見底。經過仔細分析，[iii]浪（i）由2023年10月6日1810美金升至27日2009美金，而[iii]浪（ii）則是一個特殊型態——不規則平臺且其中小b浪為三角形——調整至今年2月14日低點1984美金，之后展開[iii]浪（iii）上升。各位可見自2月14日至今黃金走勢，馬不停蹄，明顯帶有“3浪3”特征，情形與2019年5月至9月升勢相似。

對于金價短期后市走向，筆者認為有兩種數浪方式可供參考：

其一，樂觀地看，今年2月14日低點1984美金以來進入[iii]浪（iii）上升，1984美金升至4月12日2431美金僅僅是（iii）浪i，接著調整（iii）浪ii，之后進入（iii）浪iii上升。

其二，悲觀地看，1984美金升至2431美金已經完成（iii）浪iii上升，正進入（iii）浪iv調整，后市再升便是（iii）浪v。

除非黃金走勢非?？焖俚剡\行，否則即便是（5）浪5此等數浪方式，仍要一段時間才能結束。太陽黑子周期高峰在今明兩年出現，金價見頂可能會出現在明年。

至于白銀，縱使2011年突破1980年高點，但此后仍是大幅回落，表現遠遠不及黃金，其原因是白銀已蛻變成工業品，而非投資品。但在金價強大牛市召喚下，銀價多多少少都會有所表現。2023年2月3日，筆者在《黃金白銀中長期走勢分析》一文中詳細分析白銀走勢，現再作分析。

1900年美國通過《金本位法案》，白銀跌至0.5美金附近。1913年美聯儲成立，1914年第一次世界大戰爆發，投資者懷疑美國政府可能直接印鈔導致美金貶值，銀價回升至1美金水平線上。但一戰結束銀價再度暴跌，一直暴跌至1932年0.25美金見底。

1933年羅斯福新政，出臺《緊急銀行法》，宣布私人儲蓄黃金“非法”，白銀持續暴跌近60年，此番久旱逢甘露，銀價急升，為浪[1]。之后跌至1940年低點為浪[2]。浪[3]則一直延伸至1980年初最高49.45美金。浪[3]為延伸浪，可細分為次一級一組5浪，其中[3]浪（4）由1974年2月以水平三角形模式行進至1977年6月，之后亨特兄弟白銀操縱案爆發，銀價進入[3]浪（5）拋物線式上升，至1980年初結束。

白銀于1993年2月3.52美金見底，結束浪[4]——同期中國股市則見頂——不同于黃金要到1998年才結束熊市。銀價自3.52美金展開浪[5]上升。浪[5]中，[5]浪（1）為傾斜三角形走勢，于1995年5月6.16美金（收市價）結束。隨后[5]浪（2）為不規則平臺跌至2001年11月4.01美金，4.01美金之后進入[5]浪（3）上升。

后市走向可參考兩種數浪方式：

第一，樂觀而言，白銀[5]浪（3）升至2011年4月高點49.83美金，之后[5]浪（4）跌至2020年3月低點11.63美金。白銀自11.63美金展開[5]浪（5）上升。

第二，悲觀而言，白銀[5]浪（3）升至2008年3月高點21.31美金，隨后跌至10月8.45美金為[5]浪（4），[5]浪（5）由8.45美金升至2011年4月高點49.83美金，宣告自1932年底部以來白銀一個循環浪結束！可以看到，此等數浪方式下，[5]浪（2）為不規則平臺震蕩，而[5]浪（4）則是急跌簡單鋸齒型態，符合交替原則，有其合理性。

對于樂觀數浪方式，白銀后市相當樂觀，因為（5）浪3才剛剛開始；但對于悲觀數浪方式，2011年4月49.83美金跌至2020年3月低點11.63美金為浪（a），之后僅僅是浪（b）反彈，上升空間有限。