國新棋局

丁玲

央企兼并重組一直飽受爭議?！爱a業版中投”——國新公司的成立，能否為央企整合破冰?

被稱為“中投二號”的中國國新控股有限責任公司(下稱國新公司)終于塵埃落定。12月22日，或許是基于對當天資本市場影響的考慮，國新公司掛牌發布會特地選在了股市閉市后的下午5點舉行。

在北京遠望樓賓館四樓的第一會議室，國資委主任王勇面對著臺下的央企負責人和媒體記者，宣布國新公司掛牌成立，首期注冊資本金45億元，同時也宣布寶鋼原董事長一“鐵娘子”謝企華任董事長，國有重點大型企業監事會主席劉東主任公司總經理。

“國新公司首先是一家企業。作為企業，也是搞經營的，它與別的央企完全栢同；其次，國新公司的任務有特殊性，主要是在中央企業范圍內從事企業重組、資產整合；第三，國新公司是承擔這樣任務的資產經營與管理公司，不是生產經營企業，更不是專門搞投資的公司?！蓖跤聦τ浾弑硎?。

成立國新公司，是國資委前掌門李榮融未竟之志，央企的重組整合之路，從未缺少質疑聲。國新公司能否給央企的兼并重組注入新的活力，解決整合難題?

“謝劉配”的平衡力

國新公司的誕生頗具神秘感，最早可以追溯到2007年，時任國資委主任李榮融在國資委內部講話中曾表示，國資委向國務院上報丁關于組建第三家國有資產經營公司(另兩家分別是中國誠通控股公司和國家開發投資公司)的請示，并得到了國務院領導的原則同意。

此后，市場斷斷續續有關于國新公司成立的傳言，但一直未有官方回應。今年上半年曾幾度傳出成立的消息，但未果。

12月18日，五礦發展(600058.SH)發布了《關于控股股東變更的提示性公告》，作為戰略投資者之一，國新公司持有2.5％的五礦股份。這一行為也引來了市場各方的猜測。記者從國家工商總局了解到，實際上國新公司于11月4日已登記成立。而直到12月22日，國新公司正式掛牌成立。

“國新公司的成立頗費周折，這主要是因為很多問題難以理順，裝什么企業進去，誰來管理，和國資委的關系怎么處理，這些問題都很復雜?！眹Y委研究中心企業改革與發展研究部部長王志鋼對《中國經濟秈信息化》記者表示。

《國資法》起草組成員、中國政法大學研究生院常務副院長李曙光透露，國新公司的角色和組建確實經過了一個復雜的討論和思考過程，“國新公司的角色究竟是更像一個小國資委還是更像一個規范的公司?如果國新公司帶有行政管理職能，那它成立就沒有必要了；如果是個單純的公司，那它行政協調的職能就會減弱。這也是有爭議的?！?/p>

上海天強管理咨詢公司總經理祝波善在接受本刊采訪時亦表示：“此前，國新公司的人事安排還有一個版本，董事長和總經理都由國資委的人擔任?！彼J為，“謝劉配”的人事安排體現了在政府和企業之間求平衡的意圖，“現階段，這個組合是一個不錯的方案，比全是國資委的好。然而完全按照市場化來配置團隊，也不太可能?！?/p>

爭議國新

雖然國資委有意低調處理國新公司掛牌成立一事，但是這并沒有降低人們對此事的關注度。

一直以來，國資委作為國有企業出資人，企業管理層經營國有資產，由國資委考核“成績”。國新公司是否有成立的必要?著名財經評論員葉檀認為：“目前許多央企都是上市公司，業績好壞市場會及時反映，上市公司需要進行資產整合，有投行等各種專業機構出謀劃策。如果央企需要出售旗下資產，在產權交易所掛牌就是，何勞興師動眾再成立一家專事央企資產經營與管理的國新公司?”

祝波善持有不同的觀點。他認為，從國新公司的定位角度上看，這家公司成立是非常有必要的。對國有企業來說，整合、投資、出售都可以通過市場來實現，但要追究國資委的出資人權力，就會面臨市場化接口問題。一旦某個央企要整體上市，屬于政府部門的國資委因沒有完全的民事責任能力不能做這個股東，只有國新公司去做。當然，至于以后再運作過程中會遇到這樣或那樣的問題則是另外一回事。

他表示，從市場化運作的角度上講，國新公司是否存在對市場運作沒有什么影響，但問題是國新公司所征集的這些資產的所有權是屬于國家的，在資產上市時需要有持股主體，國資委不好直接去持有上市公司的股份。

李曙光則向《中國經濟和信息化》記者表示，國資委作為出資人，有權利決定企業的規模、效益、發展節奏的把握、整體的戰略。他認為，要把分散在各個企業的產業能夠擰成一股繩，的確需要專業的公司來操刀。

進步還是倒退?

作為政府的特設機構，國資委雖然代表國家對央企履行出資人責任，但由于其身份限制，它并不能直接持股。這種委監管和出資人于一體的運作模式給央企的發展帶來了諸多不便，在《國資法》頒布后，該模式難以為繼?！叭绻^續原有模式，國資委就是在違法?！弊２ㄉ茖τ浾弑硎?。

而央企的兼并整合之路并不順利。2006年，國資委曾提出“2010年央企數量減少到100家以內”，至今仍還有121家，國資委接下來的工作可謂任重道遠。此時，國資委成立的資產管理和運營公司正是應景之舉?！拔磥?，有可能將20家公司都整臺到國新公司?！弊２ㄉ普J為。

他表示，成立國新公司主要有三方面好處，一是投資控股的平臺。一些經營管理方面的事情可以交給國新公司，央企上市的時候，國新公司也可直接作為戰略投資或者投資者。二是一個整合重組的平臺，國新公司可直接將企業裝回來，減少央企數量，此外，還會將一些非主業資產裝進來。三是國新公司將來會接收一些央企整體上市所剝離的不良資產。

無疑，這給央企的整合和經營帶來了便利，但也不免讓人擔憂，此后央企的重組是否會成為變相的拉郎配?“從某種程度上講，國新公司其實是央企的二級出資人，這就有出現拉郎配的可能。因為，它與企業的關系是個變數?！崩钍锕鈱τ浾弑硎?。

葉檀也不無擔憂地指出，國新公司成立后，經營方式逐漸市場化的央企資產將進入堂而皇之的行政劃撥階段，只要國資委認為不符合央企主業、甚至不符合國資委某一特殊規劃的，都可以名正言順地將資產劃撥至國新公司。目前央企內部資產劃撥之事屢見不鮮，但通過成立公司昭告天下劃撥的合理，不可不說是央企市場化經營的大倒退。

對此，祝波善認為，國新的成立不但不會影響國有資本的市場化經營，而且恰恰會促進國有資本的市場化經營，“它是國資委管理國有資產的一個重大突破，標示著邁向市場化的步伐在制度性障礙上取得了突破，解決了一部分的制度障礙問題?！钡瑫r他也指出，從國新公司的官方定位上來看。它能解決這個問題，但這并不代表在實施過程中，有了好的定位就足夠了。

改革先鋒

從定位來看，雖然國新公司在一定程度上為央企兼并整合和未來央企整體上市帶來便利，但是國新公司的操作是非常困難的?！耙驗檠肫竺媾R的另外一個問題——干部制度的改革沒有配套，這會給國新公司帶來操作難度?？傮w來說是樂觀的，但是周期會很長?！弊２ㄉ聘嬖V記者。

李曙光亦認為，整個國資委系統都存在千部人事、市場化經營制度沒有跟進的問題。

如何對國有資產進行管理，李曙光認為，淡馬錫是國有資產管理的一種可借鑒模式，但是國新公司與淡馬錫還不一樣，淡馬錫沒有歷史遺留問題，沒有主輔業的問題，就是代表國家去投資、經營，主要功能是投資。而國新公司的主要功能是處理功能，去處理現有的不良資產和一般性的資產，和淡馬錫相比有很大的區別。

他表示，國新公司更類似當年處理銀行不良資產的四大資產公司。不同的是，國新面對的資產不但包括不良資產，還有些不錯的資產。兩者性質差不多，都是處理一些棘手的債權債務關系問題、歷史遺留問題，借用一個新的機制去解決這些問題?！斑@個就是傳統的牌子，現代的發動機，看你怎么來駕馭它?！?/p>

對于未來國新公司的經營發展，李曙光建議：“首先，國新公司是央企的二級出資人，國資委是央企的一級出資人。如果國新公司不能轉變國資委原來的定位和公務員干部管理制度，那它也會陷入到傳統的行政體制當中。

其次，國新公司要避免陷入到行政的老路上去，不能成為行政監管者，或者成為企業經營的干預者。國新公司作為一個資產重組、結構調整的平臺，那么應該更多地運用這個平臺，把原來比較散、凌亂的、歷史問題比較多的以及目前要進行大力度處置的資產，通過其比較好的經營能力、整合能力以及公司治理結構，去進行整合、操作?！?/p>

他認為，國新公司需要加大改革的步伐，要建立市場化的激勵機制，希望它作為國資委干部制度改革的一個前奏。實行完全市場化的管理，建立一套激勵機制。