關于房地產價格波動對宏觀經濟波動的微觀作用機制分析

陳宇秋

摘 要：隨著我國經濟的快速發展和城市化進程的加快，近年來，我國房地產市場得到了快速發展，房地產價格實現了快速增長，房產經濟在我國國民經濟中占據著越來越重要的地位，這對我國經濟造成了一定的影響。因此，如何保持房屋價格波動與宏觀經濟協調發展，成為了當前我國亟待解決的問題。本文利用RBC分析了房地產價格波動對宏觀經濟波動的作用機制，得出了房地產價格波動對宏觀經濟的實際影響。

關鍵詞：房地產；價格波動；宏觀經濟波動；微觀作用機制；RBC

一、房地產價格波動的設定與分析

筆者利用RBC模型（真實經濟周期模型）分析了房地產價格波動對宏觀經濟波動的作用機制，并根據國內生產總值與房地產價格的相互關系建立相關模型，從微觀經濟基礎的角度探討了房地產價格波動對經濟增長的影響。其中RBC模型是以古典經濟增長模型為基礎，結合外生隨機沖擊，以此為基礎對其對宏觀經濟產生的影響進行了探討。

（一）國民經濟產出

在真實經濟周期模型中（RBC模型），房地產價格與宏觀經濟產出可用生產函數表示。

二、房地產價格波動與宏觀經濟的互動機制

（一）數據說明與變量選取

根據理論模型，本文選取了2004年到2014年全國商品房價格的定基指數的季度數據fdct，用來表示房產價格的變化情況。選取對應時間段的GDP數據gdpt表示宏觀經濟變化。為了增加參數估計的有效性，筆者將季度數據轉換成月度數據。

（二）房產價格波動的模型分析

筆者采用GARCH模型，對房產價格的波動情況進行分析，具體過程如下。

1、ARCH LM檢驗

（三）房產價格波動作用機制分析

1、ADF檢驗

由以上理論分析可知，即宏觀經濟波動依賴于當期房產價格波動與滯后一期宏觀經濟波動和滯后兩期房產價格波動?，F將國內生產總值取對數一階差分序列得{dlngdpt}，用來表示宏觀經濟波動。將商品房銷售價格指數取對數得{lnfdct}，用來表示房產價格變化，建立數學模型。若數據平穩，則直接使用最小二乘法進行處理，若數據非平穩，則檢驗各變量間是否存在協整關系。

2、協整檢驗

協整檢驗主要用來分析變量之間是否存在長期均衡關系。本文建立的系統只包含兩個時間序列，因此采用E-G兩步法檢驗宏觀經濟波動與房地產價格波動的關系即可。由最小二乘法對二者處理，得回歸方程為：

由此可見，宏觀經濟波動在很大程度上依賴于滯后項，滯后一期的房地產價格對宏觀經濟的影響系數為0.07，滯后兩期的房產價格對宏觀經濟產生負影響，系數為-0.0588。進一步處理，可得下圖：

由圖可知，當即期房地產價格正增長時，國內生產總值會在前6個月出現快速上升，在第7月達到頂峰，但在隨后三年內緩慢波動下降至0。

三、結束語

房地產價格上升在短期內確實對宏觀經濟起增長起到了刺激作用，但就長遠來看，其模式不利于經濟的健康穩定發展，實現經濟多遠化、可持續發展才是解決經濟問題的根本之道。在當前我國房地長經濟持續升溫的現狀下，政府部門應出臺相關的措施，實現房地長經濟與宏觀經濟的協調健康發展。

（作者單位：廣西師范大學數統學院）

基金資助項目名稱：資產收益及其波動率隨機跳躍模型下金融衍生品定價的蒙特卡羅模擬法（項目編號：13YJA91000）

參考文獻：

[1] 楊俊杰.房地產價格波動對宏觀經濟波動的微觀作用機制探究[J].經濟研究，2012，S1：117-127.

[2] 周佳.我國房地產價格波動形成機制及與宏觀經濟關聯研究[D].哈爾濱工業大學，2015.