中小企業民間融資風險與防范措施分析

摘要：本文以典型的民營中小企業—藍雪公司作為案例，從該企業內部管理和外部融資環境這兩個方面出發，分析了其在民間融資中存在的問題并提出控制民間融資的比例，避免短貸長投等應對措施。

關鍵詞：中小企業；民間融資；財務危機

一、民間融資的相關理論概述

（一）民間融資

民間融資是指參與融資活動的雙方采用銀行等正規金融機構以外的方式，以獲得資金使用權和獲取利息為目的而采用的民間借貸、社會集資等形式，暫時改變資金所有權的融資行為。一般企業之間的商業信用不屬于民間融資范疇，但如果商業信用期超出合同約定期限并收取高額的利息則屬于民間融資。所以民間融資包括在央行管控之外且未經注冊的各種個人和組織之間的金融活動。

（二）影響我國中小企業民間融資的因素

從企業內部分析，一是企業內部管理不合理。我國絕大多數中小企業管理制度混亂，監管不嚴格，財務崗位沒有貫徹職務相分離的方針，同時企業日常生產經營活動中沒有科學且民主的決策制度，形成了董事長“一言堂”的管理理念；二是企業對于融資風險的重視程度不夠。我國中小企業企業財務工作者普遍執業能力不夠，對于財務分析工具不夠了解，對于專業的財務數據僅僅進行簡單比較和估計；三是中小企業最注重的是利潤。相對于企業的可持續發展，民營中小企業更加看重企業在近期是否能夠盈利。因此，大部分中小企業使用的還是傳統的核算方法，而未嘗試更加先進的財務管理機制。

從外部環境分析，一是因相關法律法規不夠完備，民間融資的程序和手續過于簡單。民間融資活動一般都采用書面合同的形式，不過也有少數情況直接進行口頭約定。無論是哪種形式的合同，民間借貸都很少采取抵押貸款，更多的是利用融資雙方的信譽作為保障，易引發借貸雙方的經濟糾紛；二是民間融資利率高，加重了企業負擔。根據相關數據顯示，民間借貸的利率通常在銀行貸款利率的3到5倍之間，這種畸高的利率大大增加了融資企業的經營成本；三是民間融資由于自身隱蔽性的特征，政府很難對其進行引導和規劃。由于民間借貸的活動未在相關部門登記和審批，致使政府相關部門很難掌握其實際情況，并對其進行引導和規劃。

二、藍雪公司民間融資的現狀分析

（一）藍雪公司基本情況

三門峽藍雪包裝有限公司是三門峽地區一個具有代表性的小型民營企業，其部門設置相對精簡。主要有生產部、銷售部、財務部等五個部門組成。藍雪公司的財務部主要由以下人員構成：會計主管一人，會計師一人，會計員四人，出納兩人。但在具體執行過程中，公司出于方便管理和節約成本的目的，財務人員兼職現象嚴重，雖然崗位分工明確但是職責并不明確，越權行事現象較為普遍。

該公司主要的業務是包裝紙箱的設計、生產和銷售，產品主要銷往臨近的洛陽、西安、鄭州等市，在其周邊的省市有很高的知名度和良好的聲譽。同時該公司還涉及相關的貨物運輸服務。表2.1反映了藍雪公司近三年的營業利潤以及與同行業的比較情況：

對表2.1的情況進行分析得知，近三年藍雪公司的營業利潤呈現穩步增長的趨勢且在同行業中處于領先水平，企業發展前景良好。但董事長并不滿足于公司已有的規模，在2017年他對企業進行盲目擴張，利用大量的民間融資在臨近的西安市籌建新廠區，最終使企業陷入融資困境。

（二）藍雪公司民間融資的現狀

1.民間融資規模及其變動

近些年藍雪公司融資規模在同行業中處于一般水平，民間融資占總融資的比重處于健康狀態。但是自2016年藍雪公司開始實施擴張政策后，其民間融資所占的比率逐年增高，在2017年已達到了頂峰。下圖2.1反映了藍雪公司近些年債務比例變動情況。

在2017年由于企業擴張需要，藍雪公司在進行大量民間融資后，企業的具體融資情況如下表2.2：

從表2.2可以看出，2017年藍雪公司的總負債約1000萬元左右，其中民間融資約390萬元，占總負債的38.8%，已經遠遠超過10%的標準值。但是其實際情況遠遠不止390萬，藍雪公司部分民間借貸款并未進行公示。據調研情況顯示，藍雪公司在民間借貸過程中融資款超過500萬元人民幣。以這個數字推算，藍雪公司的民間融資比例達到債務融資總額的49.7%，其民間融資的規模遠遠超過向外界披露的數額。

2.藍雪公司融資來源分析

藍雪公司規模龐大的貸款是通過兩個融資模式得到的，一是銀行貸款，最初依靠良好的企業效益和高信譽級別，藍雪公司直接得到了當地商業銀行的貸款。在信譽級別被調低之后，公司便通過擔保公司等中介機構獲得銀行貸款；二是民間融資模式，在國家實行銀行緊縮政策之后，藍雪公司無法從銀行獲得資金，只能借助于當地的民間融資機構。藍雪公司具體的民間融資模式有：民間自由借貸的模式、抵押貸款模式和企業內部集資模式。

除了民間融資的貸款之外，藍雪公司還存在應付賬款50多萬元，應付職工薪酬30多萬元。公司大量拖欠員工工資，大大地打擊了員工的積極性，導致藍雪公司技術骨干人員不斷流失，進而影響了公司的正常生產經營。與此同時，由于資金周轉不暢，對上游企業的供應款未及時到付，導致原材料遲遲不能到位。此時藍雪公司的生產經營以及貨物銷售活動瀕臨停滯。

3.民間融資對藍雪公司的影響

自2017年起，藍雪公司背上了沉重的利息包袱。2017年公司一年的營業總額約600萬元人民幣，按包裝紙箱行業25%的利潤計算，其2017年的營業利潤約150萬人民幣。再計算公司每年需要支付的利息：按照藍雪公司對外公布的390萬元來計算，當地民間借貸的月利率在2%-2.8%左右，公司每年支付的民間借貸利息達140萬元以上；公司還有銀行貸款600萬元人民幣，每年需向銀行支付利息約60萬。由此計算，藍雪公司一年的營業利潤約150萬元，利息支出200萬元，僅考慮利息支出的缺口就達50萬元之多，藍雪公司已經入不敷出。藍雪公司2015-2017年營業利潤與利息支出情況如下表2.3：

從表2.3得知藍雪公司近三年的營業利潤相對較穩定，且在同行業中處于領先水平。從2017年起藍雪公司采取擴張政策，大舉進行民間融資并投入到新廠區的建設，同時也讓藍雪公司背負起了沉重的利息。由于管理層錯誤的低估了建設新廠區需要投入的資金量，在新廠區建成之前藍雪公司的資金鏈已經斷裂。公司的利潤已經負擔不起高額的利息，最終致使藍雪公司陷入了財務危機。

三、藍雪公司民間融資存在的問題

（一）企業內部決策機制不民主

一是缺乏科學的民主決策制度。藍雪公司在2016年以前發展勢頭良好，但是在公司重大事項決策上，實行董事長“一言堂”的管理體制。2017年初在公司能力不足的情況下，董事長選擇了激進擴張的公司戰略，大量從民間融資機構獲取資金來支持新廠區的建設。由于他低估了擴張戰略所需的資金量，在新廠區建成之前，藍雪公司已經陷入短借長投的困境，最終造成了藍雪公司的資金鏈斷裂。二是缺乏風險預警機制。藍雪公司為了延續其擴張的公司戰略，從多方舉借外債，但沒有事先確定自己的綜合資金成本和負債臨界點，最終巨額的負債壓倒了藍雪公司。三是缺乏風險防范機制。藍雪公司沒有制定一套科學的風險防范預案，也沒有相對應的風險防范措施。

（二）對于高利率的民間融資過度依賴

當今學術界普遍認為，企業應當盡量避免利用利率畸高的民間融資作為企業的資金來源。在特殊情況下，其融資額不應超過企業總資產10%，如果企業大量且長期的依賴利率畸高的民間融資，最終必將致使企業資金鏈的斷裂。從藍雪公司發展歷程來看，在其實施擴張戰略之前，沒有對公司現有的資金量進行評估，沒有制定科學的資金使用預案，沒有對負債比率和融資方式做出計劃，在實施擴張戰略急需資金投入時只能依靠民間融資，最終導致企業資金鏈斷裂。

（三）嘗試新融資模式失敗

在藍雪公司陷入進退兩難的境地后，公司在新三板上市看似是一條有效解決企業資金問題的途徑。假如能成功上市，藍雪公司的資金匱乏問題將會得到緩解，公司也可能起死回生。但是由于在新三板上市的要求對于藍雪公司來說過于嚴苛，藍雪公司被股市拒之門外，之后也沒能尋找出其他的融資渠道。

四、解決藍雪公司民間融資問題的應對措施

（一）控制民間融資的比例

債務杠桿作為現代企業財務管理的重要指標之一，已經成為各企業制定企業長期戰略的主要參考指標之一。適度的負債可以增大企業的資產負債率，有利于企業的可持續發展。但是民間融資由于融資期限短，借貸利率高，與資本市場中的負債有所不同，它需要企業在短期內償還大量的本金和利息，這將會給企業帶來財務風險。所以藍雪公司在考慮使用民間融資時，不能按照資本市場中的負債杠桿來考慮其風險，而是應該從公司的宏觀環境和抵御財務風險能力的角度進行考慮，將民間融資給公司帶來的財務風險限制在可控范圍之內。嚴格規避由于拖延還款期限造成的債務激增的狀況出現，降低公司的營運風險。

（二）避免短貸長投

企業長期投資往往回收期較長，占用資金的期限也會較長。中小企業由于其規模小，資金周轉率高，風險抵御能力弱的特征，往往很難負擔長期投資項目資金占用所帶來的風險。然而民間融資因其自身特點，使得利用融資的利息較高。如果企業的長期投資項目使用的是民間融資的借款，尤其是對于那些抵御風險能力較弱的中小企業來說，會給企業帶來高額借款利息。一旦民營中小企業的生產經營活動受到影響，資金鏈必將斷裂，從而會給企業帶來不可估量的財務風險。因此，藍雪公司應避免將民間融資的借款投入到長期投資的項目中。

（三）有序的資本運作和市場擴張

企業在選擇用何種方式進行融資時，應當充分的考慮自身情況，不能圖一時之便盲目的使用手續簡單但利率畸高的民間融資。我國很多中小企業在遇到融資困難時，往往是向銀行借入大量資金或者利用高息的民間資本。某些企業把借來的這些資金用于高風險的項目，如果投資決策失誤將致使企業在無法償還借款本金的同時承擔高額的利息，從而使企業的日常生產活動無法進行。因此藍雪公司在市場擴張之前，要充分考慮公司是否能夠抵御潛在的風險，并且謹慎地選擇民間融資，盡量采取穩健融資方式，有序的擴張公司規模。

（四）建立和完善公司民間融資的內部控制制度

一是藍雪公司應建立和完善科學的企業管理制度。實行任人唯賢的用人制度，把公司所有權與經營權相互分離，提拔具有專業素養的管理人才，才能保證公司健康持續的發展，進而形成自己特有的公司文化。二是藍雪公司應提高財務管理人員的執業能力。公司公平合理的選人用人制度應嚴格執行，提拔和聘請高素質的專業人員參與公司的財務管理；不定期的對公司財務管理人員進行考核和培訓，不斷提高財務人員的專業水平；在進行重大投資等財務決策時，可以更加民主的聽取各方意見，必要時聘用外部專家參與。三是藍雪公司應建立科學合理的財務管理機制。必須合理設置管理人員崗位，對于不相容職務進行職責分離，健全組織結構，對于各方職責劃分清楚；設置科學合理的監督機制，保證公司各種機制有效運轉，監督考核各項內部控制的實行執行情況，確保管理者認真履行職責，嚴格按照公司規章制度辦事。

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作者簡介：李明敏（1988-），女，漢族，河南鄭州人，研究生，助教，河南經貿職業學院，工商管理方向。