會計信息質量對企業融資的影響
——基于數字經濟視角的研究

蘇心悅,左宏坤,張曉雪

(淮南師范學院 金融與數學學院,安徽 淮南 232038)

數字經濟的快速發展促進了企業信息的快速增長和廣泛傳播,大數據、云計算、人工智能等技術的應用使企業能夠更好地記錄和管理財務數據.在這種情況下,企業會計信息質量成為投資者和融資機構在決策過程中重要的考慮因素.高質量的會計信息能夠提供準確、可靠的財務數據,幫助投資者評估企業的財務狀況和經營績效,進而決定是否愿意為企業提供融資支持[1].數字經濟時代出現了新的融資方式和平臺,如眾籌、互聯網金融等,這些融資方式為企業提供了更多的融資渠道,但也帶來了新的挑戰.投資者和融資機構需要更加依賴會計信息來評估企業的潛在價值和風險水平[2].因此,會計信息質量對于企業能否成功融資和獲得更有利的融資條件具有重要影響.數字經濟是指以數字技術和互聯網為基礎,利用信息和數據進行生產、交流和交易的經濟形態.本文基于數字經濟視角,主要探討會計信息質量對企業融資的影響.在數字經濟時代,企業面臨著大量的數據和信息,也面臨著信息不確定性和數據質量較差等問題.高質量的會計信息可以幫助企業獲得更好的融資支持和條件,從而實現其發展目標[3].因此,會計信息作為企業財務狀況和經營績效的重要指標,對于投資者和融資機構來說具有重要的參考價值.

1 相關研究成果

在數字經濟視角下,深入探究會計信息質量對企業融資的影響成為諸多學者關注的熱點問題.許致維等關注會計信息質量在數字經濟時代新興的眾籌融資中的作用,他們認為高質量的會計信息可以增強眾籌投資者對項目的信任,提高項目的融資成功率,投資者更傾向于支持那些提供透明、可靠會計信息的項目,因為這可以降低投資風險,高質量的會計信息可以增加項目在眾籌平臺上的曝光度和認可度,吸引更多投資者的參與[4].呂懷立等探討了信息技術在提高會計信息質量中的作用,分析了信息技術對數字經濟時代的影響,他們認為信息技術的發展為提高會計信息質量提供了新的機遇,大數據分析和人工智能應用可以增強數據處理和分析能力,提高信息的準確性和實時性,這些技術的應用可以增強投資者和融資機構對企業會計信息的信任和認可[5].艾健明等分析了會計信息質量對企業融資的影響,他們認為高質量的會計信息可以提高企業的透明度和可信度,增強投資者和融資機構的信心,使投資者能夠更準確地評估企業的財務狀況和經營績效,進而做出更明智的融資決策.因此,具備高質量會計信息的企業更有可能獲得更多的融資支持和更有利的融資條件[6].胡劉芬探究了會計信息質量對風險投資融資的影響,并考慮了數字經濟時代的影響因素,認為具備高質量會計信息的企業更容易吸引風險投資者的關注和投資,因為高質量的會計信息能夠提高企業的透明度和可信度,減少信息不對稱問題,從而增加企業獲得風險投資融資的機會,推動企業的成長和發展[7].黃容等研究了會計信息質量對在線借貸決策的影響,并探討了數字經濟時代的影響因素,他們認為高質量的會計信息可以提高借款人的可信度,降低投資者的風險感知,從而增加在線借貸的成功率.借款人提供準確、可靠的會計信息可以建立良好的信譽,吸引更多的投資者愿意提供借款[8].

綜上所述,基于數字經濟視角的研究表明,會計信息質量對企業融資具有重要影響.高質量的會計信息可以增強投資者和融資機構的信心和信任,增加企業獲得融資支持和更有利融資條件的機會.在數字經濟時代,信息技術的發展為提高會計信息質量提供了新的手段和方法.因此,進一步研究會計信息質量如何影響企業融資,探索數字經濟視角下影響企業融資的因素,對推動企業融資的可持續發展具有重要意義.

2 研究設計

2.1 指標選取與變量說明

本文將會計信息質量劃分為會計信息真實性和穩健性,并且對兩個維度進行量化.會計信息穩健性(cons),指的是企業在處理不確定業務時,應持謹慎態度,本文選取壞消息是否及時確認作為衡量指標; 會計信息真實性(cef),指的是會計盈余的真實性,真實性在發揮金融市場資源配置功能與保證健康發展方面起著重要作用,本文采用盈余結果真實性衡量企業會計信息質量可靠性.除了會計信息質量會影響企業融資外,在數字經濟視角下,公司規模、有形資產比率、商業信用融資、資產負債率、資產收益率和產權性質都會對企業融資產生影響.

數字經濟(tag),采用數字經濟產業占比來衡量; 商業信用融資(trade),采用公司年末與年度營業總收入的比值; 公司規模(size),用于比較公司規模大小在融資能力方面的差異; 資產負債率(lev),采用負債總額除以總資產進行衡量; 資產收益率(roa),采用營業利潤與總資產比值進行衡量; 產權性質(soe),是非國有企業的衡量變量.如果公司的最終控制人為除政府或政府部門以外的其他非國有組織或個人,則soe=1,否則soe=0.具體變量說明見表1.

表1 變量說明

2.2 數據來源

選取2008—2022年期間在深交所中小板與創業板上市的公司作為研究樣本,筆者采集了上市公司的數據,數據主要來源于國泰安數據庫、巨潮咨詢網和深圳證券交易所.宏觀經濟數據主要來源于中國人民銀行網站公布的貨幣政策執行報告和國家統計局網站公布的統計年鑒.筆者根據以下三個標準對上市公司數據進行篩選.第一,時間范圍.筆者僅選取了在2008—2017年期間經營的公司數據作為研究樣本,以確保涵蓋了這段時間內的經營情況.第二,數據來源.筆者主要依賴國泰安數據庫、巨潮咨詢網和深圳證券交易所提供的數據,這些數據源被業界認為是收集上市公司相關信息的權威來源.第三,宏觀經濟數據.筆者從中國人民銀行網站公布的貨幣政策執行報告和國家統計局網站公布的統計年鑒中獲取宏觀經濟數據,以了解整體經濟環境對上市公司的影響.

以上篩選標準的采用有助于確定研究樣本的時間范圍和數據來源的準確性與可靠性.需要注意的是,具體的篩選標準可能因研究目的和數據可用性而有所不同.

2.3 模型構建

為了驗證會計信息質量對企業融資的影響,本文以會計信息穩健性、會計信息真實性和二者的交叉項構建回歸模型,模型可以表示為:

inv=α+β1cons+β2tag+β3trade+β4size+

β5lev+β6roa+β7soe;

(1)

inv=α+β1cef+β2tag+β3trade+β4size+β5lev+β6roa+β7soe;

(2)

inv=α+β1cons*cef+β2tag+β3trade+β4size+β5lev+β6roa+β7soe.

(3)

在上述模型中,α為常數項,β為回歸系數.模型(1)主要用于驗證會計信息穩健性對企業融資的影響; 模型(2)主要用于驗證會計信息真實性對企業融資的影響; 模型(3)通過設置交叉項驗證會計信息質量對企業融資的影響.

3 實證分析

3.1 數據檢驗

數據有效性檢驗是實證分析的重要組成部分,旨在驗證數據是否滿足特定的業務規則、邏輯和標準,以確保數據的準確性、完整性和一致性.本文的數據有效性檢驗結果如表2所示,變量inv的T值為4.241,P值為0.000,數據平穩.在其他變量中,P值均通過了顯著性檢驗,數據均表現平穩.可以判定,本文的研究數據通過了有效性檢驗.

表2 數據檢驗結果

3.2 相關性檢驗

在表3中,構建相關矩陣檢驗變量之間的相關性,變量企業融資與會計信息穩健性的相關系數為0.032,且p<5%,說明會計信息穩健性與企業融資呈顯著正相關關系; 變量企業融資與會計信息真實性的相關系數為0.041,且p<1%,說明會計信息真實性與企業融資呈顯著正相關關系.為了進一步驗證會計信息質量與企業融資的關系,構建會計信息真實性與會計信息穩健性的交叉項,發現交叉項與企業融資的相關系數為0.087,且p<5%,進一步說明會計信息質量與企業融資呈顯著正相關關系.在控制變量中,數字經濟、商業信用融資、公司規模、資產負債率、資產收益率、產權性質的相關系數均表現顯著,說明其與企業融資均存在著一定的關系.

表3 相關性檢驗

3.3 回歸分析

在表4的模型1中,以會計信息穩健性作為核心解釋變量,回歸系數為0.064,且p<5%,說明會計信息穩健性對企業融資行為有著顯著的促進作用.在表4的模型2中,以會計信息真實性作為核心解釋變量,回歸系數為0.057,且p<5%,說明會計信息真實性對企業融資行為有著顯著的促進作用.在表4的模型3中,為了進一步證實會計信息質量對企業融資行為的影響,構建會計信息真實性和會計信息穩健性的交叉項,發現交叉項的回歸系數為0.074,且p<1%,回歸系數和顯著性水平均得到了提升,進一步證實了會計信息質量對企業融資行為的促進作用.在三個模型的控制變量中,資產負債率的回歸結果都不顯著,說明其對企業融資產生的作用有限,其余控制變量的回歸結果均表現顯著.

表4 回歸分析結果

控制變量數字經濟的回歸系數均表現顯著,說明在數字經濟時代,數字經濟的發展有利于企業融資的發展.數字經濟的發展為企業融資提供了新的機遇和方式,通過眾籌平臺、數字貨幣和區塊鏈等技術來進行融資.不同產權性質可能會對企業融資產生影響,國有企業可能有更多的融資渠道和政策支持.此外,較高的資產收益率可能有助于提高企業的融資能力,獲得更有利的融資條件.

4 發展建議

4.1 大力發展數字經濟,提高企業融資效率

數字經濟以數字技術和互聯網為基礎,推動了經濟活動的數字化、智能化和網絡化.在此背景下,企業可以采取多種措施來獲得融資,利用數字經濟的優勢提高融資效率,增加融資機會.數字經濟為企業融資提供了新的平臺和渠道,眾籌平臺是其中的典型例子,它允許企業通過在線平臺向廣大公眾募集資金.通過眾籌,企業可以直接與潛在投資者進行互動,展示項目的潛力和回報,吸引更多的投資者參與融資.此外,數字貨幣和區塊鏈技術也為企業融資帶來了創新的可能性.企業可以發行數字貨幣,吸引投資者購買和持有,從而獲得融資.區塊鏈技術可以增強融資的透明度和安全性,提高投資者對企業的信任度.數字經濟為企業提供了更多的數據和信息資源,幫助其提升融資能力.通過數字技術,企業可以收集、分析和利用大量的數據,包括市場趨勢、用戶行為和財務指標等,這些數據可以用于制定更準確的商業計劃和財務預測,增強企業的吸引力和說服力.此外,數字經濟還提供了在線金融服務和平臺,如在線銀行、借貸平臺和投資平臺,使企業能夠更便捷地獲取融資服務,與投資者進行交互.總結而言,數字經濟為企業融資帶來了新的機遇和挑戰.通過利用眾籌平臺、數字貨幣、區塊鏈技術等新興工具,企業可以獲得更多的融資渠道和機會.同時,數字經濟提供了更多的數據和信息資源,幫助企業提升融資能力.企業還可以通過創新的商業模式和數字化產品吸引投資者的關注.然而,企業在數字經濟時代也需要注重建立良好的商業信用和聲譽,以提高投資者的信任度.

4.2 提高會計信息質量,奠定企業融資基礎

提高企業會計信息質量是確保企業融資成功的重要前提,高質量的會計信息可以提供準確、可靠的財務數據,為投資者和融資機構提供決策依據.內部控制是保障會計信息真實性和穩健性的重要手段,企業應制定和實施適當的內部控制政策和程序,確保財務數據的準確記錄和報告.內部控制體系應涵蓋財務制度、風險管理、審計和監督等方面,有效防范會計舞弊和錯誤記錄.健全的內部控制體系有助于提高會計信息的質量和可信度,增強投資者和融資機構對企業的信任.企業應按照相關會計準則和法規要求,及時準確地披露財務信息.透明度的提高可以通過增強報告的詳細性、揭示重要的會計政策和估計、披露與關聯方的交易等方式實現.此外,企業還可以主動公開關鍵業務信息、風險因素和財務狀況的說明,向投資者提供全面的信息,增強投資者對企業的了解和信心.企業應定期進行內部審計和外部審計,以確保會計信息的準確性和合規性.內部審計可以幫助企業發現和糾正財務管理方面的問題,提高內部控制效能.外部審計由獨立的注冊會計師事務所進行,對企業的財務報表進行審查和驗證,為投資者提供獨立的意見和保證.此外,監管機構和證券交易所等部門也要發揮監督和規范作用,對企業的財務報告和披露進行監督和審核,以保障投資者的利益.

4.3 擴大企業規模,提升企業盈利能力

通過融資,企業可以獲得資金支持,用于擴大業務規模、增加生產能力、開發新產品、拓展市場等,進而提升企業的盈利能力.企業可以通過融資籌集資金,用于購買新的設備和設施,增加生產線或擴大生產規模,以滿足不斷增長的市場需求.此外,企業還可以利用融資資金開展市場營銷活動,加大品牌宣傳力度,拓展新的銷售渠道和市場份額.擴大企業規?？梢詭砀噤N售收入和利潤,提升企業的盈利能力.企業可以投入更多資金用于研發新產品、新技術,這有助于企業不斷推出具有競爭力的產品和服務,滿足市場需求,提升市場競爭力.同時,技術升級可以提高生產效率和質量,降低成本,增加利潤空間.通過不斷研發創新和技術升級,企業能夠保持持續的盈利增長.企業可以利用融資資金加大品牌建設的投入,提升品牌知名度和美譽度.企業還可以加大市場營銷活動的力度,包括廣告、促銷、市場調研等,提高產品銷售和市場份額.通過建立強大的品牌和有效的市場營銷策略,企業可以吸引更多的客戶,增加銷售收入,提升盈利能力.總結而言,通過擴大企業規模和提升企業盈利能力,可以吸引更多投資和融資支持.通過增加生產能力、拓展市場份額、研發創新、多元化經營、品牌建設、市場營銷、成本控制和運營效率提升等措施,企業能夠在融資過程中展示出較高的回報潛力,提高融資的成功率和條件.同時,這些措施也有助于企業實現持續的盈利增長,提升企業的競爭力和長期發展潛力.