企業現金流管理的現狀及改進策略

王一堃/文

當前經濟發展整體不容樂觀,各行業企業的發展也面臨諸多未知的機遇和挑戰,在這樣的情形下,越來越多的企業經營者開始重視現金流的管理。單純地從現金管理角度分析,企業能否及時獲取足夠現金比得到收益的能力強弱更重要。如果企業在實際運營過程中長期存在盈利較低,甚至不盈利的狀況,就會面臨倒閉風險。但是如果企業在短時間內無法獲取預期的現金流,償還到期債務,就會馬上面臨財務危機或破產危機。所以很多企業經營者都十分關注現金流的管控,實際上在進行現金流管理的過程中依舊會存在各種不足?；诖?本文主要分析了企業進行現金流管理過程中存在的各種問題,如現金流結構不合理、現金流周轉效率低、缺乏對重大投資活動的有效現金流管理,并且對這些問題存在的原因進行了詳細探究,最后提出了企業加強現金流管理的有效建議,以供借鑒。

近年來,現金流管理越來越受到企業經營者的關注,也逐漸被提高其企業戰略管理地位,成為衡量企業價值的標志之一?，F階段,國內外學術理論界和實務界都對現金流管理進行了深入研究,部分理論界學者認為企業未來一段時間的價值是由現金流管理水平折現后能力決定的。衡量企業價值過程中核心要素在于:一是對企業未來一段時間內現金流量水平的準確預估;二是目前企業平均資本,由此可知,企業擁有的現金流管理水平大小關系著企業整體價值評估。換個角度講,提高企業現金流管理水平、增強現金流量,也能促進企業價值的提升,實現現金流管理的穩定運轉可以幫助企業實現可持續發展的戰略目標,所以本文探究現金流管理對企業發展的重要實踐意義。

國內外現金流研究現狀

國外對企業現金流的研究最早可溯源至19世紀后期,于1863年在歐美發達地區銀行內部使用;后1961年有關學者發表了關于現金流量分析的詳細研究;1975年國外一家大型零售企業出現資金危機,并因此造成破產的事件引發全球范圍內的關注,此后,企業內部現金流的管控才被人們所熟知并持續關注。隨后國外關于現金流的發展主要經歷4個階段走向成熟。反觀國內關于此方面的研究起步較晚,直到1998年一份現金流量表會計準則發表,才正式標志國內開始研究現金流。隨后,一系列學者、社會人士投入大量時間精力研究現金流理論和實踐,選擇了定性和定量相結合的方式,也確實取得一定成效。相關研究可以分為4個板塊:一是從企業價值創造的角度考慮現金流管控情況。其中曾忻提出企業要想實現價值最大化、經濟效益最大化,就要探究與現金流有關的指標,找到其中核心的價值驅動因素進行干預。二是對現金流開展了系統性的管控研究。楊雄勝成提出系統性的研究現金流要分別研究流速、流量、流程、流向4個核心要素。三是結合企業戰略發展目標研究現金流管控。四是研究現金流風險方面的管控。武斌曾指出各企業內部存在的現金流風險是由內部存在的主觀或客觀因素引起的,所以企業高層管理人員要對其高度重視,才能盡可能避免現金流風險的發生。但是從整體上看依舊有很大的缺陷和局限性,為此本文繼續進行相關研究。

企業現金流管理中存在的問題

現金流結構不合理

部分企業雖然營業收入一直在增長,但是實際資金回籠情況很差,與預期有極大差異,使企業實際經營活動產生的可用現金凈流量很低,更有甚者連續幾年為負值。部分企業會同時進行多個項目的投資,很多項目都會在同一時間段處于前期資金投入階段,實際的投入都會大于現金流入,而且企業在進行新業務領域投資期間還會擴大原有業務領域?？傊?投資活動居多,遠大于企業能產生的資金收益,所以必然會依靠各種融資獲得足夠的資金,來彌補資金缺口。這樣的現金流結構明顯設置不合理,不利于企業的良性發展。部分企業在經營過程中并未設置合理的自由現金存量,來維持對即將到期債務的償還,因此會使企業面臨嚴峻的資金鏈困境。

現金流周轉效率低

企業在不斷發展過程中,存貨、應收賬款等資產在持續增多,但是與之相關聯的周轉率不增反降。企業實際現金周轉期會同時受到應收賬款周轉期、存貨周轉期等指標變動的影響,隨著企業內部經營資產規模的增加,應收賬款、存貨周轉期也會變長,進而會直接影響企業現金周轉率。企業如果無法靈活地實現現金流周轉,就可能面臨財務方面的風險,嚴重情況下會導致資金鏈斷裂。

例如,K企業一邊在并購其他單位資產、負債,一邊在不斷擴大市場份額,以增強企業的市場影響力,也為企業營銷量的增加提供便利機會。在這樣的經營局勢下,企業應收賬款、存貨等指標有明顯的增加趨勢,但是這些指標的增加會極大地增大企業運營資本需求量,使企業面臨嚴峻的資金壓力。據統計,該企業在2016—2020年應收賬款資產增長速度非?？?同比增長率依次為—10%、60%、29%、69%、46%;存貨的同比增長率相對趨于平穩,在穩定、持續地增加。與資產相比,該企業應收賬款周轉率卻在持續降低,存貨周轉率相對穩定(因為企業采用訂單式銷售模式),如圖1所示。而企業總資產周轉率的降低,深入放大了企業現金流方面的問題,表明該企業現金流流轉較遲緩。

圖1 K企業資產周轉率變化情況

缺乏對重大投資活動的有效現金流管理

目前,很多企業為了獲得更大的市場競爭優勢、提高市場占有份額,都會選擇并購重組的方式。企業在實際進行并購重組過程中,一般會采用發行股份對資產進行購買,或者定向發行股份進行資金籌集,這期間現金支付占比較少,但是因為企業并購頻繁,累計的金額也會持續增加,所以現金支付的總額也較高。而企業現有現金流量凈額有限,并不能滿足高額費用的支出,所以這些并購活動可能會增加企業資金流轉速率和資金管理難度。

在并購過程中,企業也會支付較高的溢價,與被并購單位協議商定后,會簽訂業績保障協議,承諾在未來一段時間內需要實現的收益標準,并要求對方無法達到目標時補足差額。但是實際上被并購方的經營業績、補足承諾能否順利進行都有極大的變動,企業對此也沒有設置有效的約束和應對措施,所以企業在進行并購投資時,會存在較大的收益回收風險,進而使現金流回籠無法保障。企業在進行并購的過程中并沒有對并購涉及的一系列工作內容進行詳細規劃,也缺乏現金流管理預警機制,使很多大型投資活動嚴重缺乏管控和風險預防,容易出現盲目擴張、投資,使企業陷入資金鏈危機中。

加強企業現金流管理的相關建議

健全現金流管理制度

1.加強應收賬款管理力度

企業要加強傳統營銷過程中客戶信用管控。企業管理者要足夠重視應收賬款管理,為各級人員開展應收賬款管理工作提供一切可靠資源支持。企業可以采取一些可行的現金折扣方式解決現金流回流問題。目前,很多企業在實際經營過程中都會采用信用賒銷的方式刺激消費,這樣也可以緩解購買方暫時面臨的資金不足問題,但是因為企業也存在一定的短期、長期負債,所以被占用的資金就可能給企業帶來潛在的財務風險。因此,企業要推行現金折扣政策,鼓勵合作方及時還款,提高現金回收效率。還要對不同客戶設置不同的信用等級,依據信用等級對其進行適當賒款額度、還款方式設置,做到量身定做標準,避免因客戶信用危機造成企業資金損失。

2.制訂現金流管理預警機制

首先,要準確辨別對現金流造成風險的因素,從內部環境分析有經營活動、投資、融資活動等;從外部環境角度分析有外匯變動、宏觀政策出臺等;其次,能夠及時準確識別業務環節中的現金流風險;最后,設置科學可行的緊急應對方案。

3.建立現金流管理軟件系統

現金流管理信息化軟件系統要涵蓋所有業務活動、所有職能部門、所有崗位職責,保障收集、匯總數據信息全面、可靠,但是為了保障企業核心數據的安全性,要設置不同的數據訪問權限,對核心數據信息要設置雙密鑰,避免個別員工利用職務之便損害企業利益。在應用信息化軟件系統時,還要重視系統維護、安全性防范。

完善現金流管理組織體系

1.現金流管理委員會

為了保障現金流管理委員會能夠公平公正、獨立地開展日常工作,可以直接由董事會領導,避免委員會在履行職責義務過程中受其他層級領導和職能部門人員主觀意識影響?，F金流管理委員會的主要職責:審核企業月度、季度、年度資金預算表編制是否合理;審核企業項目投資方案及現金流規劃是否可行;審核投資項目現金流管理總體計劃;審核企業月度、季度、半年度、年度現金流動態報告的準確性、完整性;在確定現金流預算存在盈虧的情況下,在企業整體運營、戰略管理目標基礎上制訂現金流管理對策,盡可能保障企業現金流收支維持平衡。

2.現金流日常管理機構

現金流管理委員會需要進一步細化職責,下設管理組織部門,主要負責現金流日常工作的監督、管控。具體部門職責:負責各職能部門各種物資采購、生產運營、營銷、售后服務等的現金收支把控;負責追蹤監管各職能部門實施現金流預算計劃情況,并對其效果進行合理分析;負責動態反饋現金流執行情況,及時調整策略;負責借助現金流信息化系統匯總各環節現金流數據信息,并對其中的規律、進度等進行全面分析。

提高現金流管理工作人員素質

1.要求相關崗位人員樹立正確的現金流管理意識

企業內部財務部門人員綜合素質的高低直接關系著企業整體經營管理水平,而且在實際工作中,綜合素質不僅是指專業技能水平的高低,還有員工的工作積極性和態度。企業實際現金流工作雖然是由財務部門人員組織、領導開展,但是其他各職能部門人員也要積極參與、配合,共同完成高效的現金流管理。

企業人力資源管理部門要為財務人員及其他職能部門人員開展相應知識體系的培訓活動,要求各崗位員工都能熟悉現金流管理內容、知識、技能,還要不斷增強員工對現金流管理的重視程度。財務部門負責人要把“企業重心是財務,財務重心是現金流”的思想傳遞給部門每個員工,讓財務人員從內心深處把現金流管理工作提高到戰略地位?，F金流管理方面的培訓也要重視實踐能力的提升,提高員工解決問題的能力。為了鼓勵各層級、各職能部門人員積極參與現金流培訓活動,學習更多的專業知識技能,可以設置相應的培訓考核,并予以適當獎勵和懲罰,也可以在一定程度上鼓勵員工提高學習主動性和自身現金流管理技能。

2.加大對工作人員專業技能和綜合素質的培養力度

當前時代發展迅速,各行業企業間的競爭其本質上就是對專業人才的競爭,所以要對在職員工不斷進行再教育培訓。首先,對新入職員工要從基礎的現金流管理內控手冊、實際管理流程、部門及崗位職責等進行普及,要求新員工全面了解崗位職責、掌握與之相匹配的技能后才準予他們上崗。在實踐方面的培訓可以由崗位老員工帶領,學習實踐操作技能,更好地體驗崗位職責、融入部門團體。其次,人力資源部門要定期或不定期對員工進行個人績效考核,考核內容包含現金流管理專業技能、成效、職業道德等,鼓勵員工提高學習主觀能動性。企業也可以設置學歷、證書等級等的獎勵。最后,要重視員工長期發展,在新時代背景下,知識技能更新速度較快,需要不斷地學習新知識、更新技能,才能更好地應對多變的外部環境,也因此便于提高企業現金流管理水平。

企業現有資產流動性和整體收益性共同決定了現金流管理目標的矛盾性和雙重性。企業擁有足夠多的現金資產,并不能代表企業現金流管理水平較高,雖然有足夠的現金資產可以有效預防各種債務風險,但是同樣也代表著機會成本的增大,收益水平的降低,這就與企業本身財務管理目標產生分歧。企業實現高效的現金流管理是要在兩個似乎有所分歧的目標中進行平衡:一邊要減少現金持有量,提高總資產收益;一邊要保留足夠現金,可以支付未來部分債務,這樣才能實現現金流管理目標。上文中對企業在現金流管理方面的問題及原因進行了梳理,后文也提出了切實可行的建議,具體建議包括:健全現金流管理制度、完善現金流管理組織體系、提高現金流管理工作人員素質。希望本文的研究可以為更多類似企業加強現金流管理提供一定的實踐建議,幫助企業更好地應對復雜的外部市場環境。