微觀流動性走弱重回存量博弈

林蔓

本統計期內（4月18日至4月24日），市場成交處于低位，成交額下行的背后是季報期市場風險偏好波動較大，美債利率4月中旬大幅上升，壓制A股資金面表現。伊以沖突等地緣政治突發事件加劇全球經濟不穩定性，對投資情緒和市場表現造成負面影響，導致熱門行業和個股的成交額有所減少，成交額集中度、漲跌幅分化度降低。

Choice數據顯示，本期內，兩市共234只個股登上龍虎榜，營業部合計買入303.25億元，賣出302.90億元，總體呈現凈買入0.35億元的狀態。

統計期內，宗申動力（001696）的營業部凈買入較多，合計凈買入金額2.47億元。

宗申動力是國內領先的摩托車發動機和通用機械供應商，聚焦大排量高附加值摩發產品，通機終端產品獲利能力強。近年來，公司陸續切入航空發動機、新能源、高端零部件等新領域，其航空活塞發動機產品有望受益于低空經濟。2023年全年公司實現營收81.51億，同比持平；歸母凈利潤3.62億，同比下降7.26%；扣非歸母凈利潤3.09億，同比下降18.25%。四季度公司實現營收22.74億，同比增長32.58%。

海通證券指出，近期A股微觀流動性持續走弱或是市場進入調整的主要原因。1月底到2月中旬“國家隊”在ETF上的買入是資金流入項的主要貢獻，毫無疑問當時“國家隊”在ETF上的大額買入行為是市場可以企穩和反彈的關鍵動力，但2月底之后“國家隊”在ETF買入的量明顯放緩。2月中到3月中旬流入項的主要貢獻轉為風險偏好恢復下的杠桿資金和北上資金，但是資金凈流入的規模較“國家隊”大額買入的時期已經有所減弱。3月中旬至今，資金流入項的主要貢獻轉為中散戶，但凈流入額持續收縮，市場重回存量博弈的模式。

表：營業部買入、賣出金額前十的個股

數據來源：東方財富choice

該機構認為，一季度超預期的經濟數據以及總量較好的金融數據或將打消市場對A股一季度盈利端下滑的擔憂，但結構上的矛盾依舊明顯，消費和地產恢復的乏力代表著內需的不確定性依舊較大，居民儲蓄意愿仍然較高，經濟行為仍較為保守，將使得市場難以產生A股盈利端會出現“V”型反轉的期待。一季報盈利端的挖掘仍是以穩定性優先，而沒有到挖掘小盤股成長性的階段。中期來看，市場將尋找安全邊際的重心放在了低估值上，而估值層面高股息的安全墊最為確定，高紅利標的仍然值得關注，估值的修復將是2024年市場確定性較高的機會點。