江蘇互聯網金融發展的策略和路徑

丁敬雯　劉　遠

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江蘇互聯網金融發展的策略和路徑

丁敬雯劉遠

摘要作為經濟大省和互聯網大省的江蘇，互聯網金融的模式創新和平臺效應應當成為江蘇轉型升級的重要推動力。發展互聯網金融，有利于倒逼金融體制加快改革和風險防范。著眼互聯網平臺經濟整體和融入金融市場化、國際化和多元化進程，是江蘇互聯網金融健康發展的重要選擇。

關鍵詞互聯網金融；平臺經濟和平臺效應；發展路徑的邊界和風險防范

互聯網金融是一種新興金融，需要依托支付、云計算、社交網絡以及搜索引擎等互聯網工具，實現資金融通、支付和信息中介等業務，包括為第三方支付、在線理財產品銷售、信用評價審核、金融中介、金融電子商務等所有在互聯網上應用的金融模式。它是傳統金融機構與互聯網企業利用互聯網技術和信息通信技術實現資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業務模式。

近年來，互聯網金融發展迅猛，2007年我國最早的債券眾籌(P2P)網貸平臺出現，2011年網貸平臺進入快速發展期，2012年網貸平臺進入爆發期。截至2014年底，P2P網貸平臺數量達1575家，網貸成交額達2528億元，其中貸款余額達到1036億元。2015年3月，P2P網貸成交指數和人氣指數較2月大幅上升，整體成交量達492.60億元，創歷史新高①。江蘇作為我國的經濟大省和互聯網大省，近幾年一直在努力推進互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融發展，加快經濟發展方式的轉變和經濟結構的轉型升級。同時，江蘇金融業的市場化、國際化和多元化的進程也大大加快，特別是近兩年來互聯網金融發展迅猛，規模和速度都位居全國前列，如截止到2015年9月底，江蘇省P2P運營平臺達130家，融資額達100億，其總成交量繼北京、廣東、浙江、上海之后，位居第五位。但同時江蘇互聯網金融也存在一定的問題，其顯現了超速發展中的制度缺失和風險增加。在這種形勢下，江蘇互聯網金融進一步發展策略的選擇是個值得關注的課題。

一、江蘇發展互聯網金融的必要性和優勢預期

互聯網金融，是江蘇實施“互聯網+”計劃、發展互聯網平臺經濟發展的組成部分。江蘇經濟規模已持續多年居全國第二位，作為經濟大省的經濟發展方式轉變和產業結構轉型升級，都要求金融業和互聯網產業有長足和健康的發展。2012年江蘇省建設了國內第一家政府監管、規范運營的互聯網金融服務平臺，為小微企業融資廣開大門。2015年4月8日，江蘇省政府出臺《關于加快互聯網平臺經濟發展的指導意見》，成為我國省市區第一個就落實“互聯網+”行動計劃制定專項指導意見的省份。同時提出運用新一代信息技術發展新型經濟形態平臺經濟，推動產業持續創新、經濟轉型升級和構建現代產業體系的基本原則、目標重點和政策措施。其中，包括發展互聯網金融的基本構想和舉措。

顯然，江蘇經濟發展狀況與包括互聯網金融的金融業的發展密切相關。江蘇經濟增長速度雖然明顯高于全國平均水平，但仍然存在下行壓力。特別是出口貿易仍然低迷、消費拉動仍然乏力，實體經濟發展仍面臨諸多困難，江蘇金融也面對的眾多困難和風險。據江蘇省統計局數據，2015年前8個月，外貿進出口總額同比下降4.5%，降幅收窄0.2個百分點。財政收入同比增長10.3%，回落0.2個百分點②。同時，金融不可能脫離經濟基礎孤立發展，也不可能在經濟下行壓力下獨善其身。金融與實體經濟共生共榮，脫離了實體經濟金融就成為無本之木。今后兩三年里，江蘇金融的主要任務是繼續加大對經濟穩定增長和轉型升級的支持力度，尋求經濟穩定增長和結構轉型升級的平衡點。同時，繼續推進地方金融改革創新，防范和化解金融風險，加快金融強省建設。如何把握經濟增長態勢，在動態市場中察覺風險、發現商機是江蘇金融面臨的一大挑戰。

江蘇面臨著多重轉變升級對金融發展的需求。首先，江蘇金融市場化、國際化和多元化改革的壓力和動力，來自實施八大國家戰略和實現多重戰略轉變對金融的巨大需求。2008年以來，國家相繼制定實施長三角一體化戰略、江蘇沿海發展戰略、絲綢之路經濟帶戰略、21世紀海上絲綢之路戰略、蘇南現代化建設示范區戰略、建設上海自由貿易區戰略、長江經濟帶戰略、蘇南國家自主創新示范區戰略以及國家級南京江北新區建設等。這八大國家戰略和國家級新區建設，為江蘇金融發展提供了巨大的需求推動和發展空間。其次，“十三五”規劃提出了轉型升級的新要求。包括，確立“創新、協調、綠色、開放、共享發展”的發展理念的轉型升級；形成“更多依靠創新驅動、更多發揮先發優勢的引領型發展”的體制架構的轉型升級；加快形成“以提高發展質量和效益為中心，引領經濟發展新常態的體制機制和發展方式”的轉型升級；統籌各項建設，實現“社會公平強調包容性、均衡性和可持續性經濟增長”的轉型升級；“建立城鄉大病保險制度，完善養老制度，加快農民工定居城市制度和配套的社會服務”的轉型升級。再次，互聯網基因加中小企業需求催生。江蘇穩固的經濟基礎對互聯網金融的發展具有積極的促進作用。江蘇互聯網產業基礎好，互聯網城鎮化程度高，中小微企業多，小貸業發展迅猛是江蘇省的重要特色。江蘇在搶抓互聯網和大數據發展機遇上，行動迅速、旗幟鮮明和思路清晰。在互聯網金融發展初期，江蘇省較早意識到互聯網金融的重要性，并將之很好地應用于實踐。這些，都為江蘇金融包括互聯網金融的改革發展提供了巨大的需求推動和廣闊的發展空間。

江蘇發展互聯網金融具有產業、人才、區位和集聚優勢?；ヂ摼W金融發展的物質技術和經濟基礎，是電子、網絡和數據技術，電子工業和軟件產業和效應的人才隊伍，以及這些技術、產業和人才發展對金融的巨大需求。江蘇省電子工業和軟件產業的發展一直位居全國前列，互聯網的發展和運用一直位居全國前列，互聯網人才隊伍和金融人才隊伍狀況也一直位居全國前列。完全具備發展互聯網金融的產業優勢、人才優勢、企業發展和集聚優勢。

一是對促進就業創業和改善民生的預期?；ヂ摼W金融服務平臺的發展，將直接支撐大眾創業、萬眾創新方針的貫徹落實。僅就P2P網貸而言，它是個人通過由具有資質的網站作為中介平臺相互借貸，資料與資金、合同、手續等全部通過網絡實現。其最大優越性，是使借款人能充分享受貸款的高效、便捷和低成本，江蘇省互聯網金融發展正向著產業化和社會化方向發展，是支撐大眾創業、萬眾創新的基礎條件也是巨大動力。大眾創業、萬眾創新的局面形成，就使我省具備了收入增加、民生改善的堅實基礎。

二是對產業轉型升級和增強經濟增長動力的預期。作為江蘇經濟發展轉型升級的突破點，互聯網金融行業將迎來巨大的政策紅利和發展空間。江蘇省憑借工業、教育、信息、軟件和金融等產業優勢和創新優勢，正走在全國“互聯網+”戰略的前列?；ヂ摼W金融對江蘇產業升級和區域經濟發展的重要性不言而喻，其作為互聯網平臺經濟的一個組成部分，將同互聯網平臺經濟其他組成部分一起，促進江蘇傳統產業的升級、新興產業和戰略性產業的發展，促進經濟增長動力結構的重構。同時，企業的發展具有生命周期，企業如何抓住機遇，找到新的創新點，利用新的商業模式和新的技術手段拓展自己的業務是未來產業持續創新和企業創新發展的重要方向。

三是對推動金融體制特別是投融資體制改革的預期?；ヂ摼W金融的出現和發展，直接挑戰目前金融體制存在的信息嚴重不對稱、操作不透明和運作不公正等弊端，直接挑戰目前投融資體制的單一和僵硬的弊端。我們看到，互聯網金融出現短短幾年已推動央行、銀監會和證監會等部門加快制定相應監管和政策措施。金融業發展趨勢表明，“十三五”期間是我國金融資源集聚、整合、聚變的重要階段，金融資源將進行新的布局調整，新的金融產品、交易方式、金融組織將不斷出現。資本市場的影響力滲透力將大幅提升，金融資源配置的直接化成為發展方向，多層次資本市場發展是區域股權、產權交易發展的戰略支撐；債券市場有極大提升空間。銀行業走專業、特色化經營道路是區域金融中心形成優勢和特色的關鍵。保險業的產品創新和資金運用渠道拓寬仍是發展的主題。新興金融產業也將隨著三大傳統金融產業的發展不斷完善創新?！笆濉逼陂g江蘇省包括互聯網金融的互聯網平臺經濟的發展，不僅將產生直接的推動作用，也將產生巨大的關聯促進效應。

二、江蘇互聯網金融的平臺效應分析

互聯網金融是“互聯網+”模式滲透金融行業推動傳統金融模式轉型的新興領域，發展互聯網金融是江蘇的迫切需要，也是江蘇省具有良好基礎和巨大潛能的領域?；ヂ摼W金融通過互聯網服務平臺，使金融業務操作更便捷、透明度更高、效率更高和成本更低，特別普惠中小微企業和有利于大眾創業、萬眾創新。實質上，互聯網金融形成的平臺效應，源自互聯網的內生技術和平臺經濟的要求。維基百科從互聯網技術角度對“平臺”的定義是“在軟件業和網絡中，軟件系統通過公開其應用程序編程接口(API)或函數來使外部的程序可以增加該軟件系統的功能或使用該軟件系統的資源，而不需要更改該軟件系統的源代碼?！雹?/p>

互聯網平臺效應，一是源自平臺經濟的要求。20世紀90年代以后，伴隨著互聯網的逐漸普及，平臺經濟作為一種新興的產業業態開始出現并迅速發展。平臺經濟是以互聯網及信息技術為技術基礎，由大量平臺型企業為主導，由平臺企業設計并執行一整套以降低交易成本為核心的組織規則及服務，吸引平臺兩邊用戶，輻射平臺上下游相關產業，實現資源高度集聚，并與傳統產業相融合的經濟形態。二是解決時空搜索和邂逅的要求。法國圖盧茲大學學者提出的產業組織理論認為，與傳統微觀經濟學廠商和消費者無摩擦形成的供求關系和市場均衡不同，廠商和消費者必須接入一個平臺才能解決時空搜索和邂逅。三是長尾經濟的驅動和要求?！皠摻ê蛻肁PI的潮流是靠長尾經濟驅動的”，而長尾經濟的特征是“初始固定資本投入高，邊際投入低，邊際收益遞增，邊際成本遞減”。④

開放平臺作為信息和渠道的聚散地內生著巨大能量和商機，這就是平臺效應的基本特征之一。平臺效應的平臺，是開放式、協同式的平臺。愛立信研究員、開放平臺實驗室聯合創始人劉青焱在其文《開放平臺的經濟模型》中，繪制了基于長尾理論的開放平臺經濟模型，認為平臺提供者只要滿足了長尾的用戶需求，減緩了成本增長，便可創造額外的利潤⑤。

具體來看，互聯網金融的平臺效應主要體現在如下幾個方面：

一是平臺效應帶來“資源配置”功能的優化。金融學“資源配置”主要指資金的供給方通過適當的機制將其使用權讓渡資金需求方的過程?；ヂ摼W金融通常是人們借助互聯網平臺如P2P小額網絡借貸、眾籌、電商金融等形式滿足自身資金需求的一種新興的融資方式。

二是平臺效應帶來信息“共享”和利益共贏?；ヂ摼W金融拓寬了金融機構的營銷渠道，將互聯網技術和搜索引擎技術引入金融產品的交易中，使用戶在平臺上能夠獲取相對全面的金融信息數據和金融服務體驗，從而深度挖掘和滿足用戶的個性化需求，解決交易中的信息不對稱問題，實現資金供需雙方信息交流、業務對接和利益共贏。

三是平臺效應帶來組合優勢的加乘效應。從企業層面看，平臺經濟表現為雙邊市場、多邊市場形態的市場結構和競爭機制，被認為是21世紀非常重要的經濟模式。企業建立“平臺”，不僅能降低吸引合作伙伴的成本以進行規模擴張，而且可以通過“平臺”在資源耦合的基礎上建立起一種組合式的核心競爭力，形成組合優勢的加乘效應。

四是平臺效應帶來“財富管理”功能的完善?；ヂ摼W金融平臺對潛在的非個性化的財富管理需求者具有較強的吸引力。其通過客戶群鏈條的延伸、提供基于財富管理的金融產品營銷網絡和余額資金的財富化實現對“財富管理”功能的完善。以“余額寶”為例，其延伸了財富管理的客戶端，突破了商業銀行余額資金儲蓄化的格律，實現了余額資金的財富化。

對江蘇“十三五”期間互聯網金融的發展，需要著眼于整個平臺經濟的更大發展空間，采取多種有效對策。江蘇推進“互聯網+”行動計劃的著力點和落腳點是發展多領域、多類型的平臺經濟?；ヂ摼W金融，只是平臺經濟的一種形式，還包括網絡銷售服務平臺、大宗商品現貨交易網絡服務平臺、物流專業服務平臺、多樣化需求的細分服務平臺(包括信息消費、旅游消費、文化消費等新興消費領域)等。江蘇發展平臺經濟的總目標，是圍繞商品交易、服務供給和要素支撐等重點方向，打造一批具有國際或區域影響力的平臺型交易中心，培育一批特色鮮明、競爭力強的平臺經濟品牌企業，形成一批分工明確、協同發展的平臺經濟產業鏈，建設一批功能完備、配套完善的平臺經濟集聚區，同時形成較為完善的平臺經濟政策體系和產業服務體系，金融、物流、科技、信息、商務等配套體系。到2020年，平臺經濟整體規模和競爭能力居全國前列⑥。

三、江蘇互聯網金融發展的邊界和底線分析

我國互聯網金融是從民間、民生、民營領域啟動，由市場力量主導形成。江蘇金融發展的規模和速度都位居全國前列。但是，江蘇互聯網金融特別是P2P借貸平臺，在急速發展中也暴露出很多問題。近年來，P2P網絡借貸機構數量成倍增長，由于缺乏相應法律定位、政策標準和行業規則，市場魚龍混雜。以P2P網絡借貸等名義進行的非法集資，更是成為重災區。⑦

對作為新生事物和新興業態的互聯網金融發展中出現的問題，江蘇采取積極穩妥的措施。一方面，要求江蘇互聯網金融企業，在互聯網金融行業的規范化發展進入實質階段，堅持邊界、守住底線承擔起應有的社會責任。另一方面，加強政府的規范監管和政策扶持，包括貫徹落實中央有關部門制定的規章制度，發揮在規劃引導、市場規范、政策扶持、協調發展等方面的作用，探索建立風控模型、透明項目信息披露制度和推進第三方評級機構的考察，提高甄別安全可靠平臺的能力等等。這些問題表明，互聯網技術的運用，沒有也不能改變互聯網金融作為金融的本質和風險性質，其發展路徑需要按照金融業的要求設置邊界和底線。根據江蘇的實踐，互聯網金融的發展路徑應該有三條邊界和一個底線。

邊界一：堅持中介服務性。金融業的職能是服務，性質是服務業?；ヂ摼W金融的網絡借貸是為借貸雙方提供信息交互、撮合、資信評估等中介服務，網絡借貸機構是信息中介，股權眾籌融資是通過互聯網網站或其他電子媒介中介機構進行的，互聯網支付為社會提供小額、快捷和便民的小微支付服務。堅持中介性質、做好中介服務基礎是信用。堅持這一邊界就是明確互聯網金融機構的性質、功能和信用要求。

邊界二：堅持為實體經濟服務?；ヂ摼W技術和工具提供了信息、商品和服務交換的中介平臺和渠道，本身不創造物質實體。增加金融收益是互聯網金融的重要目標，但金融收益取決于實體經濟的發展和盈利率。因此，服務實體經濟、服務小微企業和擴大就業，既是互聯網金融發展目標的內容，也是互聯網金融發展路徑不可逾越的邊界。把住這一邊界，就是保證和維護金融的經濟基礎。

邊界三：堅持風險控制的核心競爭力。杠桿運用是金融的動力源，銀行存貸比、資本充足率、股票市場的融資融券都是杠桿比，租賃和期貨經營也離不開杠桿比。放大杠桿比是金融業經營的重要目標，但杠桿比過高就產生金融風險。因此發展互聯網金融，必須堅持有效控制杠桿比的風險。把住這一邊界，就是堅守金融的風控的核心競爭力。

一個底線：守住不發生系統性和區域性金融風險的底線?；ヂ摼W技術在金融領域的運用，必須防止誘發和放大金融風險，守住不發生系統性和區域性金融風險的底線。首先，互聯網金融本質仍屬于金融，沒有改變金融風險隱蔽性、傳染性、廣泛性和突發性的特點。其次，互聯網金融沒有傳統金融中的第三方中介，這就容易帶來交易雙方的信用風險。此外，互聯網金融作為新興的金融市場，顯然不能照搬傳統金融的監管方式和法律規范，因此，互聯網金融市場的法律規范就相對匱乏。

四、探索江蘇互聯網金融的創新發展路徑

金融，著眼于整個平臺經濟的建構，從規模經濟、范圍經濟向平臺經濟推進。著眼于與各種平臺經濟形式結合、整合和融合，將具有很大發展空間和潛能。金融業在推進“互聯網+”的同時，提出了要發揮金融的主動積極性，進行“金融+”的實踐。另一方面，在眾多互聯網企業跨界進入金融業、分流銀行業務的激烈競爭形勢下，金融界的“互聯網+”行動的確需要有新的面貌和策略。因此，江蘇互聯網金融發展要跨越“銀行電子化”階段，不能停留于將支付、信貸、理財等銀行核心功能融入民眾線上，其主要方向如下。

一是打造平臺金融。連接海量客戶群和金融產品和服務，銀行不再只是原有的信用中介而是資金中介、信息中介、撮合中介和技術中介等角色，全方位響應客戶的各類金融需求。包括搭建直銷銀行平臺滿足理財需求，搭建網絡信貸平臺滿足融資需求，搭建電商服務平臺滿足電商資金管理需求。

二是打造跨界金融。將銀行與證券、信托、保險等各類金融機構的產品和服務整合，打造“全金融”超市實現綜合經營?？绯鼋鹑跇I與互聯網企業開展異業合作，通過嵌入雙方的服務打造“泛金融”超市，使銀行與其他行業形成生態鏈。

三是打造O2O金融。發揮傳統金融機構多年積累的線下優勢，讓線下與線上服務(O2O)相結合。一方面通過互聯網技術改造銀行的業務流程，引導銀行探索各類服務產品定制和反向定制等互聯網服務新模式；另一方面發揮“面對面”服務在辦理高附加值、高技術含量業務的優勢，提升互聯網的服務價值和客戶黏合度。

四是呼吁政府完善發展環境。建立公共征信體系，政府牽頭將政府信息系統公共數據與銀行征信系統客戶數據互聯共享，建立信用評價標準體系及守信激勵、失信懲戒機制。引導傳統金融機構以及網絡支付、P2P、眾籌融資等新興機構集聚協同發展。建立平等監管體系，互聯網金融企業應明確經營“底線”、政策“紅線”，健全風險管理、信息披露、糾紛處理等方面的內控機制加大金融創新扶持⑧。

五是進行多種模式和組織形式的探索。進行多種模式和組織形式的探索，包括P2P中的貸后管理(平臺風險控制中尤為重要的一環)、眾籌融資模式、基于大數據的金融服務平臺模式P2B模式(線下擔保、數據開放的個人對企業模式)等，同時加快推進互聯網銀行模式、互聯網金融門戶模式和節約開支方案模式的進程。

①⑦清科研究中心：《2015年中國互聯網金融行業投資研究報告》，互聯網金融網，2015年4月17日。

②以上資料分別來自江蘇省統計局，《新華日報》2015-10-06、2015-10-10、2015-10-24。

③⑤轉引自常政《互聯網開放平臺的經濟學原理》，《經濟參考資料》2011年12月30日；詳細論證參閱:http://oplatform.org/archives/73，轉引自常政，同前。

④姜奇平：《長尾戰略》，中信出版社2007年出版。

⑥江蘇省人民政府文件：蘇政發〔2015〕40號《關于加快互聯網平臺經濟發展的指導意見》。

⑧參見董建岳《網絡時代的金融探索》，《中國金融》2015年第21期。

參考文獻：

〔1〕趙大偉主編：《互聯網思維—獨孤九劍》，機械工業出版社2014年版。

〔2〕胡世良：《互聯網金融模式與創新》，人民郵電出版社2015年版。

〔3〕王慶五主編：《多重國家戰略與江蘇經濟發展》，江蘇人民出版社2015年版。

〔4〕謝平、鄒傳偉、劉海二：《互聯網金融的基礎理論》，《金融研究》2015年第8期。

〔5〕陳一稀、魏博文：《互聯網金融發展的經濟學理論研究》，《南方金融》2015年第1期。

〔6〕程舉：《新常態下的互聯網金融創新》，《現代經濟探討》2015年第6期。

〔7〕黃天龍、羅永泰：《互聯網服務業平臺式服務化創新內涵與模型構建》，《財經問題研究》2015年第3期。

〔責任編輯：秦川〕

注：

Strategy and Choice of Internet Financial Development in Jiangsu

DingJingwen&LiuYuan

Abstract:As a big economic and Internet province, the mode of Internet financial innovation and platform effect has become an important driving force for the transformation and upgrading of Jiangsu. It both forces to accelerate the reform of financial system, and has to follow operation requirements of the nature of finance and risk prevention. Focusing on the overall Internet platform economy and integration process of financial modernization, internationalization and diversification , is an important choice for the further development of the Internet finance in Jiangsu.

Key words:Internet finance; platform economy; development path; risk prevention

作者簡介丁敬雯，江蘇省社會科學院財貿研究所副研究員南京 210013；劉遠，江蘇省社會科學院世界經濟研究所副研究員南京 210013

DOI:10.15937/j.cnki.issn 1001-8263.2015.12.022

中圖分類號F832.29

文獻標識碼A

文章編號1001-8263(2015)12-0152-05