中小企業供應鏈融資信用風險管理研究

陳凌雪

【摘 ?要】新時期下，中小企業逐漸成為我國經濟市場內的主導力量，但客觀地講，中小企業的實力相對薄弱，尚未建立完善的信用體系，導致其融資步履艱難。為改善以上現狀，相關部門應從思想上重視供應鏈融資信用風險的管理情況，有針對性地加以完善。論文首先介紹供應鏈融資的內涵，其次列舉中小企業當前常用的供應鏈融資模式，再從多個方面分析影響供應鏈融資的風險因素，最后較深入地分析了評估中小企業信用的方法，探究提升信用風險管理水平的措施。

【Abstract】In the new era， small and medium-sized enterprises gradually become the leading force in China's economic market， but objectively speaking， the strength of small and medium-sized enterprises is relatively weak， has not established a perfect credit system， leading to their financing difficult. In order to improve the above situation， relevant departments should pay attention to the management of credit risk of supply chain financing ideologically and improve it pertinently. This paper firstly introduces the connotation of supply chain financing， then lists the supply chain financing mode commonly used by small and medium-sized enterprises， and analyzes the risk factors affecting supply chain financing from many aspects. Finally， it deeply analyzes the methods of evaluating the credit of small and medium-sized enterprises and explores the measures to improve the level of credit risk management.

【關鍵詞】中小企業;供應鏈融資;信用風險管理;影響因素;措施

【Keywords】small and medium-sized enterprises; supply chain financing; credit risk management; influencing factors; measures

【中圖分類號】F276.3;F832.4 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻標志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號】1673-1069（2021）12-0022-03

1 引言

不同企業之間的競爭是供應鏈之間進行競爭的直接動力，供應鏈融資是新時期下為中小企業定制的一種全新融資模式，其通過為各個發展勢力相對較弱的企業提供新型的帶寬融資服務項目，加強金融資本和實體業務經濟之間的協作，協同建設銀行、企業與商品供應鏈互利共存的聯系。通過執行供應鏈融資辦法，能幫助我國很多中小企業從既往融資困難的處境中脫離。而資金方是否能夠科學評估中小企業的信用風險，直接影響供應鏈體系的建設情況。本文在闡述供應鏈管理相關理論的基礎上，較為全面地探究了適用于中小企業信用評估的方法，以促進供應鏈金融持續發展為目標，提出有效管理信用風險的辦法。

2 供應鏈融資的內涵

供應鏈融資，即銀行機構審查整個供應鏈的管理水平及核心企業當下持有的信用實力，并且針對核心及上下游諸多企業提供可以靈活應用的金融產品及服務項目。這種融資模式在實施階段最大的特點是將核心企業及其上下游配套企業看成是一個綜合體，結合供應鏈內不同企業之間形成的交易關系及行業運營特征，以貨權及現金流管控為基礎編制綜合金融處理方案。供應鏈融資模式在實施過程中，有效解除既往上下游企業融資、擔?！皟呻y”的情況，并且通過解除供應鏈融資傳統制約，顯著減少了供應鏈條融資費用，增強核心及其配套企業的市場競爭力。

供應鏈融資的服務主體以資金嚴重匱乏的中小企業為主，在實施時實現了“多贏”。一是該種模式把資金安全有效地輸進處于弱勢地位的上下游企業，協助他們處理當前融資困難、供應鏈失衡等現實問題;二是把銀行信用整合到上下游企業的采購、營銷行為過程，明顯提高其商業信用度，引領配套企業與核心企業構建長期戰略協作關系，強化供應鏈的市場競爭力。

3 中小企業的供應鏈融資模式

3.1 應收賬款類融資

這種模式下，企業本體通過賒銷形式開展商品交易活動或者對外提供勞務所產出的但沒有到期的應收賬目款項進行轉讓或當作質押，從而向銀行等機構申請貸款的融資辦法。中小企業運營中如果向銀行等申請貸款，核心企業會主動為中小企業提供信用擔保，中小企業則按照設定期限把生產產品提供給核心企業，銀行則把應收賬款作為質押物，進而為中小企業提供融資服務，借此方式滿足其現金流的基本需求。

3.2 存貨融資模式

這種模式實施時，企業把自身持有的存貨當作質押物，把其呈交給金融機構指定的社會第三方物流監管機構進行監督、管理，繼而獲得金融機構提供的貸款服務。融資執行過程中，核心企業扮演著中小企業“擔保者”的角色，中小企業通過合法的途徑把現有存貨轉型成質押物提交給第三方機構，這樣中小企業便能較順利地由金融機構獲取貸款，促進存貨上的資金運作狀態的復原。

3.3 預付賬款類融資

企業把未來幾年的提貨權作為擔保，進而申請貸款。融資模式具體實施時，中小企業通過金融機構和核心企業簽署回購協議并將其作為擔保，隨后申請貸款，并且金融機構與社會第三方監管機構簽署倉儲監管協議文件，進而實現對企業融資過程更嚴格、標準化的管理。

4 供應鏈融資風險的影響因素

4.1 企業本身狀況

①基本情況：企業既有管理過程的規范性、綜合實力等?！拔覀兡芨淖兊闹挥凶约骸?，這句話的道理淺顯易懂，在正在準備貸款的中小企業上表現出較高的適用性，企業只有持續改進本身狀況，方能在金融機構的信貸評級中持續提升級別，有益于降低融資成本。②財務情況：這是銀行等金融機構考察工作的重點內容，這主要是因為財務實力直接決定著企業還貸能力的強弱。③合作的長久性：主要考察融資企業和核心企業二者的合作周期，這是呈現二者協作默契度及認可水平的一項常用指標。若彼此有較長的合作周期，或簽訂了長期的合作協議書，那么核心企業就要主動協助融資企業提高信用等級，進而獲得銀行等金融機構的高度肯定。④合作的穩定性：考察核心企業與融資企業二者交易產品的替代性及雙方當下形成的依賴程度。在供應鏈模式下，中小型融資企業之所以能夠生存發展，且和核心企業之間維持較長久、穩定的合作關系，主要得力于其自身具備其他企業不能取而代之的優越性，如特有零部件的制造工藝水平、某項技術專利、成本售價優勢等。以上這些優越性使供應鏈維持相對穩定的協助關系，進而弱化了銀行的信貸風險。⑤企業將來的競爭能力：核心競爭力不足或者缺乏、經營前景不確定性高是當下國內中小企業普遍存在的經營問題。

以上因素若長期不被解決，將會在企業和銀行之間形成一個巨大鴻溝，不利于企業順利實現融資。故而，企業未來的競爭能力也是銀行放貸時要考慮的重要內容之一。

4.2 支持性資產狀況

供應鏈融資是面向廣大中小企業的一種融資產品，針對授信主體既有資質并沒有提出嚴格的要求，但是其卻重視物流、資金流等還款來源情況。故而，應以最謹慎的態度選出供應鏈金融業務實施時授信相應的支持性資產。

①應收賬款：為確保授信自身有自償性，應收賬款融資內的賬款項目一定要有實現性。②存貨：違規后變現成本及操作過程的便利性是存貨融資實踐中選擇存貨時要考慮的兩大因素。③預付賬款：其對應的是將要存貨的融資類型，融資過程中不僅要考慮選擇存貨類抵押物要遵照的規則，部分特別變量對業務的可執行程度也起到決定性作用。

4.3 核心企業發展情況

在供應鏈融資業務推進中，核心企業是影響企業貸款風險的一個特異性變量，于風險評估體系內其起到的作用可以用“水可載舟，亦可覆舟”去形容：當國內金融機構及核心企業對身處供應鏈內的成員企業提供融資服務時，供應鏈融資模式便會隨之生成，對核心企業供應鏈上下游配套企業進行授信時，通常會采用適宜的方法把核心企業信用等級信息整合至風險管理的函數內容中。綜上論述不難發現，核心企業會對中小企業信用形成很大的影響。

4.4 行業運營狀況

銀行等金融機構現在放貸前一定要全面了解預貸款企業整個行業的運營狀況，不管是哪一種短期融資模式，其在實施階段支持的僅是合理的融資需求，而絕非是那些投機性的融資需求。怎樣精準區別投資與投機，銀行要全面了解相應行業的供應鏈、市場運作模式及發展趨向、行業內潛在的商業規則等。其中，行業特性及其在市場內的所處地位評估對銀行貸款的意愿起到決定性作用。故而，在整個風險測評時，了解行業發展狀況有很大的現實意義。

4.5 供應鏈關系建立情況

穆罕默德等在研究中指出供應鏈融資下影響企業信用等級的11個風險因素，并將其設定為關鍵變量，有7個是和供應鏈關系狀況相關的，有信息資源共享、快捷式供應鏈、供應鏈成員之間達成的信任及相互配合的態度、風險共擔體制等。

5 建立基于供應鏈融資的信用風險評估體系

與傳統信貸業務之間存在著本質性差異，供應鏈金融注重的是整條產業鏈的信用情況。國外研究人員把供應鏈金融理解為考慮外包服務商，整合供應鏈節點上各個企業，科學規劃、嚴格調控資金流，進而創造出價值的金融模式。也有部分學者提議將金融技術融進供應鏈金融內，進而使其內涵及定義更加豐富。供應鏈融資模式在實施過程中，為了能有效地整合“商品流”與“信息流”，商業銀行應主動發揮自身的積極性作用，針對產品模式進行綜合風險管理、控制，其中信用風險是一項重要內容。從宏觀層面上，信用風險有系統性風險、非系統性風險2種類型。前者主要始源于供應鏈體系或核心業務，這就意味著要更加重視分析核心企業的信用狀況，及時化解信用風險。一方面，供應鏈金融業務模式內有諸多業務節點，內外部因素均影響著各節點公司的運作情況，以上這種復雜性包含著諸多不確定因素。另一方面，供應鏈金融風險會在上下游企業與核心企業之間相互傳播，且這種傳播有自發性特征。而在解讀非系統性風險時，需要將其具體到企業層面。因為當下中國信貸市場信息存在著嚴重不對稱情況，故而更需盡早構建出合理有效的信用風險評估模型。

熊熊等應用主成分分析法與LR模型成功建立了風險評價模型。胡海清等對比了基于支持向量機與BP神經網絡算法形成的評估模型，主觀地認為在后續幾年中SVM下的模型將會有更大的發展潛力。論文站在供應鏈融資視角，將風險評估方法劃分為如下3類。

5.1 Logistic回歸模型（LR模型）

Logistic模型為當下國內很多企業探尋有關定量的一種常用財務指標，具體是先采用主成分分析法或者Lasso算法篩選出重要度相對較高的指標，隨后采用二元因變量回歸分析企業當下是否存在風險因素，進而得到企業違約的概率。如果采用Wilson創設的CPV模型改進Logistic，允許將宏觀沖擊因子整合至信用風險測評體系內，構建出MF-Logistic模型。另外，也可以把LR模型用在Wald向前逐步法應用領域，進而更快速、精準地選出影響因子。

5.2 綜合評價方法

層次分析、模糊理論、可拓物元評價等均是這種評價方法的經典應用。為進一步提升評價體系的可信水平，提升現有數據信息的利用效率，可以嘗試聯合采用以上形式方法，在其協助下建設出相對完善的信用綜合評價體系。該體系運行階段最大的特點是具有較強的包容性，可以容下處于不同層面上的指標信息，無論是定量還是定性信息，其中后者需要由業內專家或小組成員的具體評分，在此基礎上確定對應的量值。

5.3 機器學習法

決策樹（DT）是當前信用風險權衡領域內應用范圍最廣泛的一種機器學習方法。決策樹的基本思想為應用二分法連續不斷的訓練集，這是形成差別顯著運行路徑的重要基礎，在部分情景下，也可以采用支持向量機、兩階段模型等評估當前的信用風險水平。為了能更加全面地了解中小型企業目前的資金應用狀況，循序漸進提升預測信用風險水平的精準度是有效途徑之一。為達成以上目標，可選擇的集成機器學習方法并不唯一，包括裝袋、引導等?；跈C器學習法建設信用風險體系過程中要配合應用諸多自變量，支持向量機最大的作用是將試樣細化為訓練集、測試集2類，篩選出最優核函數與參數以后，可以嘗試利用實際案例檢測檢驗以上方法的準確率。

6 基于供應鏈融資的信用風險管理措施

6.1 極力加強各節點企業的信用風險管理

供應鏈融資實施階段，中小企業只身作為融資企業主體，風險敞口偏大，無意間違反相關規定的風險較高。作為一名合格的資金方，要提前主動規劃出內容嚴謹、科學、實施有效的風險評估流程與體系，參與企業及時調取、采集和信用風險有關的數據信息，全面監管、控制中心業務運行情況。

6.2 加強資金方的信用風險管理

銀行等金融機構是供應鏈融資資金方的提供者，金融機構的信用風險管理現狀不僅要和巴塞爾協議內設定的相關要求吻合，也要合理規劃出授信的程序、健全貸后追蹤管理模式，有針對性地加強從業人員資質的管理力度，改進內部風控體系部分內容等。針對不同的產業鏈，商業銀行應設計出適應度較高的風險測評體系，構建出完善的風險預警模型，認真執行風險緩釋部署工作，規避發生風險傳染、蔓延的情況。為了能更精準地測評出中小企業當下的信用風險，銀行可以嘗試選擇當下管理體系完善度較高的第三方物流企業、電商平臺、數據服務平臺等進行開放合作，逐漸建立出“互聯網+”的全新模式，進而更有效地降低資金成本。

6.3 完善企業間的征信體系

國內征信行業對外退出的為“雙軌”體系，實質上就是以公共征信為核心、以私營征信為輔的運營方式。以上模式在具體實施過程中暴露出法律依據不充分、市場監督管理不到位、信用中介服務機構經營分散性顯著、個人與企業征信體系銜接不緊湊、數據庫信息潛在危險因素等問題。為加快征信行業的發展腳步，后期建議采用逐漸放松政府監管力度，強化行業運營自律性;搭建信息平臺，推行信用共享機制;大力支持私營征信機構的運營發展，盡早補充市場競爭機制，最大限度提升其完善性;提倡個人征信與企業征信相互結合，構建中小企業相配套征信系統等方法，進而更加有效地監測、防控信用風險。

6.4 積極建設供應鏈服務企業，引領科技金融發展

在國家相關政策的正確引領下，供應鏈金融逐漸實現了現代化，在漫長的發展歷程中，產業生態圈的覆蓋范疇也有很大拓展，包括了農牧、電商等行業。國內供應鏈服務企業數目逐漸增加，規模也日益壯大，由此創造出了資金流、物流、信息流等新型項目，項目規范化運行有助于降低產業鏈上交易雙方的成本，共同提升了實際經營效率。為進一步提升產業轉型升級效率，后期要進一步拓展供應鏈服務商的業務覆蓋范疇，真正實現科技創新，加快區塊鏈、物聯網等科技的發展腳步，使供應鏈金融產業革新發展有更強大的支撐。

7 結語

總之，為了能將供應鏈金融功能作用充分發揮出來，最大限度地提升資金利用效率，要以宏觀經濟環境作為背景，參照既有的供應鏈融資有關理論，站在融資視角防控供應鏈融資產品的信用風險，建立健全信用風險指標評估體系，結合企業發展狀況，采用財務管理、運籌學等理論知識及方法，有效地防控信用風險，將其帶來的危害降到最低，協助中小企業獲得更好的發展。

【參考文獻】

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