AIGC等新技術或成為傳媒資本運作的新風口

郭全中　周碩

【內容提要】受多重因素影響，2022年傳媒行業發展陷入低迷期，傳媒資本投融資市場亦十分慘淡。2022年傳媒市場資本運作的主要趨勢為：新科技成為投資熱潮、互聯網巨頭縮減投資但加速海外資本運作、國有資本價值彰顯。2022年也是跌宕起伏的一年，傳媒行業發展觸底終于迎來反彈，復蘇曙光初現。展望2023年，隨著經濟復蘇，線下文娛和廣告營銷等傳媒子板塊將成為復蘇“先行軍”，互聯網資本投資思路偏向提質增效，注重精品化，同時出海進程不斷加速，最后延續新科技熱潮，AIGC等新技術或成為傳媒資本運作的新風口。

【關鍵詞】傳媒業? 互聯網? 資本運作? 元宇宙? AIGC

自新冠疫情爆發以來，傳媒行業受社會環境影響發展呈現頹勢，進入“寒冬期”。2022年在國際形勢變動、疫情反復、宏觀經濟疲軟等因素影響下，傳媒資本市場持續低迷，投融資規模不斷緊縮，傳媒資本市場寒意更甚。但2022年末，隨著防疫政策優化，政策不斷釋放利好信號，傳媒行業拐點出現，開始走向復蘇。

一、北風其涼，雨雪其雱：傳媒行業持續低迷寒意更甚

2021年傳媒行業曾出現過回暖跡象，行業期盼2022年可以實現穩中向好，迎來行業復蘇，但2022年卻是寒冬盼春春未至寒意反增。在國際形勢、社會環境、政策監管、互聯網發展進入瓶頸期等多重因素作用之下，傳媒行業全年呈現負向增長，業績受損嚴重，投融資情況創近年來最低值。

（一）發展觸底業績慘淡

整體來看，傳媒行業2022年呈現低迷頹勢，業績跌幅較大，行業活力不足。從傳媒行業股市表現來看，據萬得（Wind）數據顯示，2022年初至12月30日，A股傳媒（申萬）指數下跌26.07%，漲跌幅位居申萬31個子行業中倒數第3名。在傳媒行業子板塊間，2022年初至12月30日，跌幅較大的子板塊依次為數字媒體（-35.37%）、游戲（-33.45%）、廣告營銷（-27.84%）、影視院線（-16.21%）、電視廣播（-11.44%）和出版（-11.20%）。行業經營方面， 2022年前三季度，傳媒行業毛利率和凈利率分別為30.56%和8.22%，同比分別減少0.03%和2.56%，行業整體發展呈現下降趨勢。[1]

（二）多重因素影響步履維艱

2022年傳媒行業經歷了前所未有的低迷，國內主要受到政策因素、經濟大環境和互聯網紅利殆盡等因素影響。

首先，從政策層面看，傳媒行業的低迷受到行業監管政策密集出臺的影響，是規范化持續發展的階段性陣痛。過去幾年，平臺經濟、網絡數據、K12教培、游戲等多領域監管政策密集出臺，導致游戲、教育等業務板塊發展業績增長受損，雖然行業整體的治理和發展得到進一步規范，但監管所帶來的制約影響也延續到了2022年。其次，傳媒行業的不景氣也受到社會經濟大環境影響，宏觀經濟疲軟，疫情反復干擾經濟復蘇。以廣告營銷板塊為例，受制于經濟大環境，企業盈利受損，縮減廣告投放預算，導致廣告營銷大盤持續走低。另外，由于疫情防控限制，線下文娛消費需求低迷，影視院線經營延續蕭條狀態。最后，互聯網行業發展進入瓶頸期也是導致傳媒業發展遇冷的因素之一?；ヂ摼W行業流量紅利消亡，“紅?！贝M，互聯網企業相繼采取“降本增效”的新運營策略，收緊投資，專注自身。

從國外環境看，后疫情時代國際貿易環境和全球金融秩序的不穩定加劇，中美兩國摩擦不斷引發金融市場動蕩，技術民族主義和經濟民族主義也在不斷發酵。

2022年國外市場影響最大的事件當屬“中概股”退市風波，因中美雙方貿易沖突日益加劇，兩國的審計監管也在不斷收緊。2022年3月，受美國證券交易委員會（SEC）“預摘牌”名單影響，在美中概股遭遇暴跌。中美審計監管沖突給中國企業造成較大損失，萬得（Wind）數據顯示，截至2022年4月11日，113家在美中概股公司的股價跌幅超過80%，合計約占在美中概股公司數量的58%?！邦A摘牌”風波涉及百度、愛奇藝、網易等多家知名互聯網企業，中國知名美股上市企業面臨退市風險，引發市場恐慌情緒。對此，阿里巴巴、京東和百度等企業已在美股之外重返港股，以對沖中美無法就審計規則達成一致帶來的退市風險。[2]在國內外多重因素影響下，2022年的傳媒業異常艱難，行業發展觸底。

（三）行業復蘇拐點已現

2022年是充滿變化的一年，隨著社會環境、相關政策的變化，傳媒業終于迎來了觸底反彈，寒意散去“冬去春來”，傳媒業在朝著積極方向發展。

首先，政府監管趨勢放緩，釋放政策利好信號。如2022年12月中央經濟工作會議中，對于平臺經濟給予肯定，強調要支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手。2022年11月人民網發文，肯定游戲產業的積極作用并呼吁深度挖掘產業潛在價值。主流大眾媒體對于游戲產業給予“社會地位賦予”，游戲產業獲得社會認可。主流媒體對于游戲官方定調的轉變，說明政策端開始釋放利好信號。另外，社會環境方面，2022年底伴隨著防疫“新十條”等政策實行，在疫情逐漸放開的大趨勢下，宏觀經濟逐步復蘇，居民消費增長和企業盈利開始恢復。在互聯網行業內，雖然陷入增長瓶頸，但互聯網企業也在積極開展新的業務戰略部署，包括確立出海戰略、布局元宇宙、AIGC等新賽道以開拓新的發展路徑。

國外方面，12月美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）發布報告稱中概股相關審查完成，撤銷先前所做出的認定，“摘牌”倒計時重置，中概股在美國退市摘牌的風險基本解除。在與美方的積極溝通之下，中美就審計監管問題協商取得了正向進展。雖然國際局勢波云詭譎，后續仍舊需要關注中美審計的進一步合作情況，但本次危機的基本解除釋放的信號是積極且正面的，有利于中概股的提振。

二、宮移羽換：2022年傳媒資本運作變中求進

2022年傳媒資本市場投融資表現慘淡，投資緊縮大幅回落。在寒冬期，傳媒資本投融資策略發生較大轉變，從“不設邊界”的廣投資變為關注自身，投資陣地也從國內逐漸轉向海外，新科技成為投資熱門。另外，隨著國企改革的推進，國有控股傳媒企業的價值得以彰顯，國有資本控股公司引起廣泛關注。

（一）2022年傳媒資本運作概況

受到傳媒行業大環境影響，2022年傳媒行業投融資進一步萎縮，投資數量與金額總數均呈現大幅下降趨勢，2022年可謂是傳媒行業的“至寒之冬”。在投資數量方面，據IT桔子數據顯示，截至2022年12月31日，2022年文化傳媒行業投資事件共計169起，投資總額270.36億元，整體規模較去年大幅降低，投資總額同比下跌49.47%；與行業投資巔峰期2018年相比下跌幅度達81.91%，創近5年最低值。與2020年相比，2021年的傳媒投資有過短暫的回暖，以廣告營銷行業為例，IT桔子數據顯示，2021年投資數量為74起，金額達212.99億元，同比增幅141.24%，但這也僅僅是曇花一現。2022年廣告營銷行業投資事件便跌回至41起，投資總額降至75.71億元，同比跌幅64.45%，為近5年最低值。

2022年傳媒行業上市情況同樣慘淡，根據投中數據，新股發行金額為2013年以來最低，僅有84.11億元。據公開資料不完全統計，共有14家傳媒企業成功上市，內地資本市場共有8家，香港資本市場共有6家。[3]雖是大雪冰封的時節，仍舊有人不畏嚴寒，迎難而上。在A股市場，2022年3月，兆訊傳媒實募資金19億，正式在創業板掛牌，“高鐵數字媒體第一股”正式登陸資本市場。7月，博納影業上市申請獲核準，苦等5年終于拿到A股入場券，8月18日，博納影業順利在深交所上市。港股方面，由于A股市場上市的艱難，港股市場成為傳媒行業公司尤其是影視娛樂公司謀求上市的首選。檸檬影視在三次沖擊資本市場后，在2022年8月成功于港交所掛牌上市。12月，踩著2022年的尾巴，手握《中國好聲音》《這！就是街舞》等多個知名綜藝IP的運營商星空華文控股有限公司正式掛牌港交所，圓夢敲鐘。另外，在國內股價市場低迷的背景下，許多傳媒企業紛紛進行股票回購，提升市場信心、穩定股價。百度、騰訊、小米等互聯網大廠紛紛開展股票回購，光線傳媒、閱文集團等傳媒類上市企業也密集進行股票回購。[4]

（二）“元宇宙+”成為投資新風潮

在寒意陣陣的傳媒資本市場，元宇宙行業一枝獨秀，備受市場關注和資本青睞。元宇宙概念自2021年爆發，互聯網資本巨頭紛紛入場，2022年元宇宙行業熱度持續攀升。據IT桔子數據顯示， 2022年元宇宙投資事件數量從2021年的71起增加至208起，同比增幅193%；在投資金額方面，2022年投資總額為216.38億元，同比增幅257%，2022年元宇宙投融資接近過去十年總和。介于元宇宙產業仍在基建蓄力階段，元宇宙相關的投資大多處于種子輪、天使輪或A輪。從投資金額看，元宇宙相關的投資數額較大，也說明了元宇宙概念的火熱。2022年，值得關注的投資事件有阿里巴巴聯合領投元宇宙UGC平臺YAHAHA、IDG資本10億人民幣參投小冰、百度風投注資數字力場數千萬人民幣等。

元宇宙相關的投資熱潮離不開“頂層設計”政策的支持與推動。2022年相關政策陸續出臺，推動元宇宙產業蓬勃發展。2022年10月28日，工信部等五部門聯合發布《虛擬現實與行業應用融合發展行動計劃（2022-2026年）》，提出計劃到2026年，我國虛擬現實產業總體規模（含相關硬件、軟件、應用等）超過2500億元。在中央重磅計劃的號召下，各地政府也積極響應落地元宇宙產業規劃政策。

政策紅利之下，“元宇宙+”成為投資新浪潮，互聯網和傳媒行業內多家企業紛紛入局。2022年，在“元宇宙”概念紅利的驅動下，華誼兄弟、光線傳媒、芒果超媒等多家影視公司均開始涉足這一領域。如芒果超媒推出元宇宙社交鏈游真人秀《意想不島》，將“元宇宙”概念融入到社交議題之下，為探索社交綜藝提供新的解題思路。

元宇宙概念火熱，作為其發展的重要技術支撐的虛擬現實技術也獲得市場的追捧。據IT桔子數據顯示，2022年VR/AR設備子行業投資總金額達198.6億元，較2021年增長19.83億元。中國聯通、聯想創投、字節跳動等加速AR/VR產業布局，投資金額千萬級居多，可見市場青睞。國內VR市場，內容生態全面起步，愛奇藝、創維數字、Pico等相繼發布消費級VR新品，市場供給端蓬勃發展。

另一相關的虛擬人產業也呈現出強勁的增長態勢，元宇宙為虛擬人的發展提供了契機，虛擬人的商業價值不斷被挖掘和釋放。艾媒咨詢報告稱，國內虛擬偶像產業保持穩定增長態勢，2021年，虛擬偶像帶動整體市場規模和核心市場規模分別為1074.9億元和62.2億元，2022年將分別達到1866.1億元和120.8億元。[5]同步于元宇宙行業投融資的火熱，數字虛擬人在2022年也受到資本的偏愛。由于數字虛擬人尚在新興階段，因此投資輪次均處于天使輪或A輪，投資金額千萬級別居多?；ヂ摼W資本巨頭如網易、騰訊等，紛紛入局虛擬人賽道。以網易為例，2022年網易參與投資虛擬數字資產研運商世悅星承、虛擬人公司次世文化等，在虛擬人市場進行全面布局。虛擬人與泛娛樂生態相結合，產生巨大的時長機會，未來虛擬人在商業化應用落地進程將不斷加速。

（三）互聯網巨頭投資對內“緊縮”、對外“擴張”

受到國家監管和互聯網紅利見頂等因素影響，互聯網行業發展進入“下半場”，告別追求增量而轉向存量價值的挖掘。2022年互聯網巨頭普遍采取“降本增效”的運營策略，國內資本運作上整體趨于保守與縮減。

2022年互聯網巨頭投資事件數量與2021年相比均呈現驟減趨勢，多數互聯網巨頭資本在2022年的投資情況為近年來最低值。以騰訊為例，根據天眼查數據顯示，2022年騰訊累計對外公開投資90筆，相較2021年下滑超70%，投資數量為近8年來的最低值。2015年以來，騰訊單年對外投資數量首次跌破100筆。其余互聯網企業投資情況同樣慘淡，阿里巴巴2022年共投資33家公司，為近10年最低值；字節跳動2022年投資事件數量為20起，而2021年這一數字是70起。從互聯網巨頭的投資情況看，2022年互聯網企業不約而同地調整了投資策略，從“無邊界”的廣撒網到降本增效的謹慎，以應對“寒冬”。

2022年，互聯網資本雖然在國內縮減投資，卻積極向海外市場布局，巨頭紛紛在海外市場投注更多心力。字節跳動旗下的Tiktok持續風靡全球，據科創板日報消息，2022年10月Tiktok全球日活躍用戶數已突破 10 億；拼多多在北美上線電商平臺Temu，4個月時間在美國市場獲得超1000萬次安裝（Sensor Tower數據）；阿里則通過速賣通、Lazada和菜鳥國際，把跨境電商的生意做得風生水起，互聯網資本“出?！边M程加速。

騰訊在2022年放緩投資步調，但海外項目占比陡增，從一年前的19.27%增長為今年的48.89%。[6]騰訊介入海外市場積極投資，用錢的流向代替業務的走向。游戲行業是騰訊在海外最關注的賽道，在44筆海外投資中，有12筆流向游戲相關行業。值得關注的是，騰訊在海外投資的都是已有游戲代表作的成熟工作室，多以戰略融資、股權融資、并購等方式完成投資。與此形成鮮明對比的是，2022年騰訊對于國內游戲市場的投資呈現斷崖式下跌，2021年騰訊投資了64家國內游戲公司，而2022這一數字為幾乎可以忽略不計的個位數。[7] 2022年騰訊雖然縮減投資規模，但傳媒領域依舊是其投資的核心板塊。在投資輪次上戰略投資占比最大，投資金額延續“小股”謹慎風格。

字節跳動一改“不設邊界”的投資風格，在2022年投資更加聚焦業務現狀，以收購和戰略投資為主，加速布局相關業務以完善自身產業鏈。如收購電影票務平臺以開拓在線票務市場、收購漫畫閱讀平臺彌補自身內容生態在漫畫板塊的缺失。同時，字節跳動也不會在熱門賽道缺席，積極投資元宇宙相關項目。字節跳動的投資動作均以自身業務出發，完善拓展業務邊界和布局。

2022年阿里巴巴在傳媒領域的投資事件屈指可數，除了巨額投資元宇宙平臺YAHAHA，避免在新科技賽道競爭中屈居人下之外，阿里巴巴不走尋常路，投資了一些新領域，如脫口秀演出服務公司單立人喜劇、發展勢頭強勁的梯媒企業喜屏傳媒。

互聯網巨頭的投資方向素來是市場的風向標，整體來看，在“寒冬期”資本巨頭更青睞具有潛力的優質項目；或出于自身發展需求，聚焦自身業務板塊，針對性地進行投資布局。

（四）國企資本價值彰顯，“壓艙石”作用凸顯

2022年是國企改革三年行動的收官之年，在政策引導下國企、央企積極聚焦改革，探索數字化轉型。據天眼查數據顯示，在A股傳媒互聯網板塊150家上市公司中，共有48家地方國有企業，10 家中央國有企業，國企占比38.67%。國有資本傳媒企業多集中于出版、廣電行業等板塊，雖具有不俗的盈利能力，但相較于廣告營銷、游戲等行業缺乏成長彈性，市場估值偏低。在后疫情時代，傳媒業陷入低迷期，國有資本傳媒企業逆勢而上，業績亮眼，“壓艙石”作用凸顯，市場開始重估國有資本傳媒企業的價值。

以鳳凰傳媒為例，其實際控股人為江蘇省政府的鳳凰出版傳媒集團。鳳凰傳媒是國內頭部出版發行公司，以江蘇為基本盤，核心業務涉及教育、大眾圖書等領域，打造多媒體、多業態文化產業圈。公司主營業務收入穩健增長，2022年Q1-3公司克服疫情不利影響，實現營收96.29億元，同比增長9.0%，是A股出版發行行業體量最大的集團。除此之外，鳳凰傳媒還積極發展數字軟件業務，旗下學科網高速成長，對軟件業務貢獻遞增。2022年H1學科網營業收入為1.90億元，同比增長22.19%；凈利潤0.40億元，同比增長 110.30%。[8]

國有資本傳媒公司也在積極開展資本運作，擴展商業版圖。如浙江省浙江日報報業集團等四家省屬企業共同注資成立傳播大腦科技（浙江）股份有限公司——一家“市場機制+國有控股+資本加持”的科技型公司，為浙江省媒體提供統一的技術支持。湖南廣電芒果超媒也在積極發展新業態，旗下小芒電商完成首輪融資，平臺用戶規模達1.1億，全年GMV同比實現7倍增長，多個單品銷量成全網第一，DAU峰值達206萬。[9]

三、寒隨一夜去，春還五更來：2023年傳媒資本展望

2022年傳媒業已經觸底，從該年底至2023年初所展現的復蘇跡象看，傳媒業翹首以盼的“春天”或已如期而至。

（一）線下復蘇先行，線上前景可期

在提振經濟的前提之下，政策端不斷釋放利好信號。傳媒資本運作受政策影響較為明顯，預計2023年傳媒行業發展將明顯優于2022年，傳媒資源運作也將更加積極活躍。在傳媒行業內部，不同子板塊的恢復速度將會有所差異。

自2022年底優化防疫政策以來，線下客流及消費逐步恢復，傳媒業回暖首先表現在文娛板塊如電影、演出、會展以及廣告等線下各行業。據燈塔專業版數據顯示，2023年春節檔電影累積票房達到67.64億元，同比增長11.99%，達到春節檔電影票房歷史第二位。2023年春節檔的開門紅，為行業整體復蘇注入一劑強心劑。伴隨著疫情陰霾逐漸退去，供給雙端需求逐漸恢復，電影行業熱度將不斷攀升。線下廣告方面，雖然廣告市場呈現出乏力之勢，但線下梯媒廣告表現亮眼，據分析機構CTR媒介智訊數據顯示，2022年1-9月電梯LCD和電梯海報同比分別上漲4.6%和6.4%，隨著生活恢復如常，梯媒等線下廣告將迎來更大發展空間。

線上廣告方面，2022年全年廣告市場跌幅明顯，但互聯網廣告表現依舊強勁。2022年Q4互聯網廣告市場規模達2122.2億元，同比增長率為6.3%。其中，短視頻廣告展現自身韌性，2022年上半年短視頻媒介居互聯網廣告收入占比第一名（39.9%），短視頻媒介仍舊受到廣告主的青睞。[10]另外，據中國互聯網絡信息中心（CNNIC）發布的第51次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，截至2022年12月，短視頻用戶規模達10.12億，用戶使用率高達94.8%。2018-2022五年間，短視頻用戶規模從6.48億增長至10.12億。[11]互聯網和短視頻深度嵌入社會，廣告市場與宏觀經濟緊密相連，相信隨著疫情影響的淡化和宏觀經濟的逐漸復蘇，線上廣告大盤也將逐步恢復增長，相關資本運作將會恢復活躍。

（二）新科技成投資新風口

在新科技AIGC（AI Generated Content）以及WEB3.0理念的創新推動之下，傳媒板塊或將迎來新機遇。近年來，新技術概念持續走熱，帶動相關產業如VR、AR、AI等日益成熟，為信息技術創新的持續發展奠定了良好基礎。2023開年ChatGPT大熱，帶動AIGC成為投資新風口。ChatGPT的出圈，在海內外行業內掀起一輪“軍備競賽”，國內互聯網巨頭紛紛入局，加速布局AIGC新賽道。如百度宣布將類ChatGPT項目定名“文心一言”，3月完成內測后對公眾開放，計劃將其并入搜索、小度等自有業務。同時積極開源，幫助多家媒體機構豐富自身內容，實現價值外溢，共享技術紅利。

海外方面，據環球市場播報消息，微軟未來幾年將向人工智能工具ChatGPT的創建者OpenAI投資100億美元，并宣布將旗下搜索網站Bing接入ChatGPT，推出AI版Bing，對谷歌搜索業務的獨霸地位發起挑戰。面對行業地位和商業模式的挑戰，谷歌迅速宣布將發布對話式AI項目bard。

海內外AI技術競爭都在加劇，技術賦能傳媒業，AIGC相關概念的火熱，或將成為傳媒行業發展的新機遇，也將成為傳媒投資運作的新風口。

（三）互聯網存量時代：重視品質與加速出海

從2022年互聯網的發展看，互聯網平臺投資邏輯從追求用戶高增長逐步變為更看重平臺盈利能力。移動互聯網進入存量時代，真正的互聯網“下半場”到來。這一時期往后，互聯網平臺內部的精細化運營能力、費用控制能力，會變得更為重要。在這種趨勢之下，資本會更加青睞質量與品質過硬的項目或產品，同時加速資本運作出海進程。

以游戲行業為例，據游戲工委、伽馬數據（CNG）相關數據顯示，2022年中國游戲用戶規模6.64億，同比下降0.33%，近十年來首次下降。其中移動游戲用戶規模6.54億，同比下降0.23%，移動游戲用戶規模增長已經停滯，這預示著我國游戲用戶規模正式進入了存量市場時代。[12]在存量互聯網時代，產品或是項目的品質將成為資本投資的關鍵因素。雖然游戲版號恢復下發，但版號有限的前提下，企業格外注重游戲的精品化，追求游戲品質極致化?！对瘛贰度f國覺醒》等成功案例表明，提升游戲產品質量已經成為行業升級迭代的大方向。而從需求端看，精品化又會驅動用戶消費升級，釋放精品化市場潛力，拉動營收增長。

另外，游戲出海進程也在不斷加速。2022年海外重要移動游戲市場中，中國移動游戲在優勢賽道中市場份額均取得穩健增長，如米哈游旗下主要產品《原神》在中、美、日、韓等多個頭部市場均位列TOP20。三七互娛也持續發力海外市場，旗下多款產品的海外收入取得進一步增長。財報數據顯示，2022年上半年三七互娛網絡游戲收入超80億元，同比增長7.3%，其中境外收入超30億元，同比增長48.3%，三七互娛的海外策略取得了顯著成效。[13]國內互聯網紅利的殆盡，海外市場出海策略的卓有成效，均會進一步加速互聯網資本的海外運作步伐。

四、結語

對于傳媒業而言2022年是“黎明前的黑暗”，唯物辯證法認為，任何事物的發展都是前進性與曲折性的統一，經歷過行業低迷期，隨著政策紅利出現、宏觀經濟復蘇、國際局勢緩和等，傳媒行業在2023年會迎來真正的春天，一掃寒冬的陰霾。雖然這仍舊需要時間，但曙光已現，前路是光明的。對于傳媒資本而言，2022年是一個轉折點，傳媒資本告別不設邊界的“廣撒網，遍撈魚”投資策略，轉向謹慎“提質增效”。提升投資運作效率，注重投資回報，天平傾向高質量精品化，從行業整體層面看有利于肅清行業風氣和持續良性發展。

參考文獻：

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[2]復旦中美友好互信合作計劃. 風波再起：中美審計監管博弈與中概股退市可能的風險[EB/OL].（2022-05-22）[2023-03-05]. https：//fddi.fudan.edu.cn/c8/39/c21253a444473/page.htm.

[3][4] 宋惠秋.2022傳媒資本市場：凜冬之中盼春來[J].媒介雜志，2023（01）：26-30.

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[6]融資中國.投資有邊界，互聯網大廠不再“買買買”[EB/OL]. （2023-01-23）[2023-03-05].https：//baijiahao.baidu.com/s？id=1755785445245596370&wfr=spider&for=pc.

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[8]華福證券.鳳凰傳媒：區域出版龍頭，立足核心拓展多媒體產業矩陣[R/OL].（2023-02-24）[2023-03-05].https：//www.vzkoo.com/document/20230224c728629850ebfd6c595

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[9]新浪財經.小芒電商用戶規模達1.1億 芒果超媒2022年凈利潤超18億元[EB/OL].（2023-02-28）[2023-03-05].https：//baijiahao.baidu.com/s？id=1759056014709711644&

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[10]QuestMobile研究院.2022中國移動互聯網年度大報告[R/OL].（2023-02-21）[2023-03-05].https：//www.questmobile.com.cn/research/report/1627881652360417282.

[11]中國互聯網信息中心：CNNIC發第51次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》［EB/OL］.（2023-03-02）[2022-03-05].https：//www.cnnic.net.cn/n4/2023/0303/c88-10757.html.

[12][13]伽馬數據.2023游戲產業趨勢報告：11潛力領域4項發展趨勢 多家企業潛力洞察及分析[EB/OL].（2023-02-13）[2023-03-05].https：//mp.weixin.qq.com/s/xFxcz0ec-9KFxCt8FxpY3A.

作者簡介：郭全中，中央民族大學新聞與傳播學院教授，互聯網平臺企業發展與治理研究中心主任，江蘇紫金傳媒智庫高級研究員；周碩，中央民族大學新聞與傳播學院碩士研究生

編輯：王洪越