可持續發展視角下的煤炭企業經營績效分析

張若溪 駱公志

摘? ?要：新冠疫情形成的經濟下行壓力沖擊著我國多個行業，其中煤炭行業經營效益的下降和需求釋放的滯后尤為明顯，加之“雙碳”目標對該行業的可持續發展模式提出了新的要求，致使行業面臨的資源環境約束不斷增強，如何在新形勢下保證可持續發展成為煤炭企業亟待解決的問題。以“電投能源”為研究對象，采用熵值法對煤電企業可持續經營績效進行分析。首先，從財務、環境和社會三個維度選擇14個關鍵指標，構建煤炭企業可持續經營績效評價體系；其次，運用熵值法計算出各指標的權重；最后，對計算得出的各年份綜合績效進行分析，并對“電投能源”的未來發展提出建議。

關鍵詞：可持續發展；電投能源；熵值法；績效分析

中圖分類號：F406.7? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2024）04-0027-04

引言

2019年末暴發的新冠疫情打破了煤炭市場的供需平衡，導致煤價劇烈震蕩。同時，隨著我國經濟運行調速換檔，能源產業與消費領域的改革持續推進，國民經濟增長對煤炭產業的依賴性逐漸減弱。此外，煤炭企業作為環境消耗型產業，其粗放的經營管理模式和產業結構，也給生態環境和社會發展帶來一定的隱患，并與可持續發展的現實需求相沖突。因此，如何保持可持續經營，對于煤炭企業生存和發展格外重要。

關于績效評價的研究，代春倩等人（2021）[1]基于因子分析法，從償債、營運、盈利及發展四個維度評估上市企業的真實財務績效。梁畢明、郭振雄（2022）[2]采用熵權法構建總分結構的綜合績效評價指數，對國星光電財務數據進行績效分析。陳利軍、李延喜（2022）[3]針對EVA績效評價方法進行分析，指出企業使用EVA績效評價方法時應特別關注內部控制對資本成本的抑制作用。隨著可持續發展理念的不斷深入，學者們的注意力開始轉向對企業可持續經營指標的研究。邱丹丹（2017）[4]認為，對相關指標進行選取時，要根據企業自身的經營狀況進行選擇，建立能夠切實貼合自身情況的指標系統。梁永忠（2020）[5]在綠色企業并購績效評價體系中融入環境績效、經濟績效與社會績效，提高了企業長短期效益的匹配程度，有利于企業經濟效益與社會形象的改善。張倩、王宇（2020）[6]在供給側結構性改革背景下，從財務、創新、可持續績效等三個角度選取指標構建綜合績效評價體系，并運用因子分析法對煤炭企業進行綜合績效評價，以全面提升企業能力，促進可持續發展。

綜上所述，學者針對具體行業的績效評價研究尚不完備。因為影響不同行業可持續發展的關鍵因素并不完全相同，籠統的績效評價體系可能無法全面評價煤炭企業的綜合績效。鑒于此，以下從財務、環境和社會三個維度構建煤炭企業的可持續經營評價體系，再利用熵值法建立的模型對評價指標進行賦權，并在此基礎上對內蒙古電投能源股份有限公司（以下簡稱電投能源）2014—2021年的數據進行經營績效分析。

一、電投能源概況

電投能源于2007年成功上市。作為我國煤炭龍頭企業，在保持凈資產收益率多年位于行業前列的同時，積極探索低碳轉型的實現途徑，并于2014年著手布局新能源產業。但是，2018年的《生態環境損害賠償協議》暴露出了其在生態環境保護方面的短板，即可持續發展呈現出不協調的狀態。2021年電投能源進行了重大戰略調整，提出以低碳化、清潔化、智慧化為主的“三化”戰略轉型方向，以適應可持續發展理念。因此，有必要針對電投能源的可持續經營績效進行分析，并提出相關建議，以期為該行業其他企業的可持續經營提供一定的借鑒。

二、可持續經營績效評價體系的構建

（一）績效評價指標選取

1.財務維度指標

綜合考慮財務指標的衡量性、獲得性、全面性等，結合電投能源的經濟發展特點，選取九項具有代表性的財務指標。財務維度主要分為四大類，即煤炭企業的償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力。

2.環境維度指標

我國85%的煤炭都是通過直接燃燒來利用的，高耗低效的煤炭燃燒向環境中釋放大量二氧化硫、二氧化碳以及煙氣，對生態環境的良性循環造成不利影響。因此從減排和環保投入角度構建單位排污費用利潤總額和環保工程項目投入率兩個相對指標，對企業的環境績效進行評價。

3.社會維度指標

參考中國社科院發布的《中國企業社會責任報告編制指南》，并結合電投能源發布的社會責任報告，從社會貢獻和教育培訓兩個角度，構建就業貢獻率、社會利益貢獻率和職工教育培訓支出率三個相對指標對企業的社會績效進行評價。

（二）煤炭企業可持續經營績效體系

基于上述分析構建了如表1所示的可持續經營績效評價體系。

三、基于熵值法的績效評價模型分析

（一）樣本選擇與數據來源

電投能源于2014年開始布局新能源產業，并披露排污費等相關具體指標，所以本次分析的時間范圍為2014—2021年。電投能源績效評價數據來自巨潮資訊和手工計算。

（二）熵值法

1.數據預處理

首先對數據進行標準化處理，計算公式為：

xij為正向指標

xij為逆向指標

計算熵值法時，不能有0的出現，為此對數據進行平移，平移公式為：

2.熵值法計算：

其中，公式（4）用于計算各指標的比重，公式（5）（6）用于計算各指標的熵值，公式（7）求得各指標的權重，m為指標樣本量。

進一步求出企業的綜合績效水平，綜合績效水平的測算公式表示為：

（三）各指標權重計算結果

根據公式（1）—（7）計算出各指標權重，結果如表2。

由三級指標權重結果可知，電投能源單位排污費用利潤總額、就業貢獻率、總資產增長率的權重分別為0.141 6、0.136 9、0.110 6，遠遠高于其他指標，對企業綜合發展起到了決定性的作用。流動比率、速動比率、存貨周轉率、總資產周轉率、營業凈利率、環保工程項目投入比率的權重分布在0.05—0.1之間，對促進企業綜合發展同樣具有重要作用。

（四）各維度指數計算結果

進一步根據公式（8）計算出二級指標得分以及企業綜合績效得分，計算結果如表3和表4所示。

電投能源2014—2018年的綜合績效得分呈上升趨勢；2019—2020年間，受疫情影響，企業綜合發展得分有所下降，但疫情得到緩和后2021年又有較大提升。從各分項得分結果來看，發展能力得分、營運能力得分、償債能力得分變化趨勢與企業綜合績效得分變動趨勢大體上一致，說明這些因素對企業發展有較大的推動作用。

值得注意的是，2018年電投能源的償債能力表現出斷崖式下跌，此后幾年緩慢增長。電投能源年報數據顯示，2018—2020年，企業投資活動產生的現金流量凈額大幅增加，投資活動產生的現金流量凈額分別為流出22.82億元、38.2億元、26.04億元。而2014—2017年，投資活動產生的凈現金流出僅在3億—7億元。投資的加大會帶來資金的沉淀，從而影響企業的償債能力。

電投能源盈利能力在2018年前呈上升趨勢，并且2016—2017年增長幅度較大。其可能的原因為，2016年之前煤炭產量提升導致價格大幅下跌，煤炭企業普遍虧損；2016年國家開始煤炭供給側改革，通過淘汰落后生產能力，煤炭價格快速恢復，煤炭企業獲利能力明顯提高；但在2018年后盈利能力變動明顯，電投能源當時正處于由傳統煤炭企業向綜合型能源企業的轉型期，企業業務結構發生調整。由于處在低碳轉型探索階段，其發展趨勢易受全球煤價、國內外市場行情、國家政策法規等多種因素的影響。

此外，電投能源減排能力表現突出，且得分在2018年后有較大提升。在可持續發展背景下，國家對于電解鋁產能的控制趨于嚴格，電投能源將重心逐漸轉移到新能源產業，并積極投入清潔技術，從而使得排污費大大下降。截至2021年底，該企業新能源并網裝機規模已達156萬千瓦以上，順應低碳大方向，形成“風光火”多元互補，具有遠期增長潛力。

教育培訓支出率評價的是企業對員工進行生產培訓、安全教育等方面的表現。電投能源2014—2021年該項得分一直在0.01上下波動，與其他維度相比表現較差，表明企業對職工安全教育意識培養的不足。同時，企業社會貢獻得分波動強烈，2019年達到了社會貢獻的最高水平。

四、結論與建議

（一）結論

研究結果表明，電投能源發展綜合得分總體上呈現波浪型的變化趨勢，處于發展不夠協調的狀態。財務維度與總體得分趨勢大體一致，說明該維度的因素對企業整體水平有較大影響。受市場低迷期的影響，電投能源2014—2015年盈利能力、發展能力和營運能力都不容樂觀。2016年開始，在供給側結構性改革思想指導下，電投能源積極優化產業布局，穩步提升了財務效益，環境績效得分呈現持續上升趨勢，顯示出電投能源減排的舉措持續改善，并在主動承擔減少污染的義務。但與財務、環境維度得分相比，社會維度遜色不少，整體得分較低，尤其在員工教育培訓方面有所欠缺，應當引起企業重視。

（二）建議

1.優化資本結構

電投能源的償債能力與盈利能力表現均不理想，說明其資本結構不合理，在日常運營中所需的期間費用較高。為此，需要改進企業籌資模式，采取多種形式的籌資手段，建立科學、合理的償債機制，以增強企業的償債能力。同時，管理層也應當從嚴控制，加強對生產成本和費用的管控，合理削減生產成本，減少原物料積壓量和資金占用，從多方面達到改善企業盈利的目的。

2.合理布局產業結構

不斷推進綠色發展，大力倡導循環經濟，積極推進節能減排是煤炭企業貫徹落實可持續發展理念的客觀要求。但是，環保項目的投入和轉化是一個漫長過程，需要持續一定時間才能產生效益，企業應當循序漸進。電投能源在堅持可持續發展戰略的同時，要通過合理分配新能源在產業結構中的比重，逐步改變燃煤等化石能源一家獨大的現實，并充分利用自身地理和資源優勢，進一步加強對清潔能源的研發力度，最終實現可持續發展。

3.增強社會責任感

對于煤炭企業而言，要充分認識到社會責任在企業可持續經營中的作用，從而增強社會責任感，加大對社會責任的投入。安全生產是影響煤炭企業發展的重要環節，企業應當完善安全管理體系，加大對職工的安全教育投入，落實安全生產責任。電投能源對于社會維度的信息披露較少，今后應當定期發布社會責任報告，規范且細化一些關鍵指標的披露和說明，并且對重要指標進行合理分析，以滿足各利益相關者的信息需要。

參考文獻：

[1]? ?代春倩，劉丹，鄭雪菲.基于因子分析法的飼料上市企業財務績效評價[J].中國飼料，2021（19）：111-114.

[2]? ?梁畢明，郭振雄.基于熵權法的LED封裝企業財務績效評價以國星光電為例[J].會計之友，2022（20）：103-110.

[3]? ?陳利軍，李延喜.企業內部控制、資本成本與EVA績效評價[J].江漢論壇，2022（1）：58-64.

[4]? ?邱丹丹.關于煤炭企業財務績效評價的探討[J].財會學習，2017（4）：17-18.

[5]? ?梁永忠.突變級數下綠色并購三重績效評價體系研究[J].會計之友，2020（14）：103-109.

[6]? ?張倩，王宇.供給側改革背景下YZ煤礦綜合績效評價[J].煤炭經濟研究，2020，40（5）：69-77.

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