基于區塊鏈技術的應收賬款融資演化博弈分析

秦筱軒

摘? ?要：隨著區塊鏈技術的迅速發展，區塊鏈技術推廣與使用促使供應鏈金融更加具有實踐價值。依據近些年世界各國專家學者在該領域內的科學研究，打造了供應鏈管理上核心企業及其中小型企業間的演化博弈實體模型，探討了將區塊鏈技術作為主要參數放進實體模型中，根據結構雅可比矩陣開展博弈可靠性分析，分析在各個環境下主要參數改變對決策方演化產生的影響，并對區塊鏈技術運用的意見展開討論。

關鍵詞：應收賬款融資；區塊鏈技術；供應鏈金融；演化博弈

中圖分類號：C916? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2024）04-0067-05

引言

在已有的供應鏈系統中，數據信息由供應鏈中的關鍵企業掌控，在傳送、儲存、展現等流程中都存有被偽造的概率，并且關鍵企業的信任無法遮蓋全部供應鏈網絡，導致企業信任關聯無法創建，造成信息真假無法斷定、每個參與者之間信息不一樣、信息分享水平不高等難題，以至于企業信息的不對稱和信息獲得不全面變成供應鏈內的主要風險來源。除此之外，供應鏈中欠缺高效的信任評估方法，企業的真實度無法反映，從而不能對供應鏈的總體信任情況進行評價監管。

區塊鏈里的數據信息一經公布便不能改動，各節點企業也就不必擔心數據信息遭到故意偽造，因而具有很強的信任關聯。區塊鏈分布式的結構可以有效協助供應鏈里的多方完成點到點的通訊，而不需要通過一個特定中心化構造完成信息溝通交流，免除了煩瑣的等級信息傳送構造。假如多方都有區塊鏈記述分布式系統的賬簿，就能夠讓不一樣的參加者應用一致的信息來源，而非零散的數據信息來源，從而確保供應鏈信息的可追溯性及供應鏈的透明度，減少供應鏈上信息孤島難題。對區塊鏈上信息的融合能夠產生供應鏈上企業全方面的全景視圖，以便根據企業各個方面的指標值開展數據統計分析，使金融企業能夠有效評價企業的信譽情況。

一、區塊鏈技術視角下核心企業與中小企業應收賬款融資演化博弈分析

（一）演化博弈模型的描述與假設

現對演化博弈模型做以下假設：

假設一：為了方便研究核心企業與中小企業在區塊鏈技術影響下的應收賬款融資決策策略，假設金融機構采取貸款策略并以此為基礎來研究供應鏈企業的決策及其收益?？紤]到供應鏈企業的合作都是長期的，如果合作的任何一方違約均會造成整個供應鏈的信譽下降，以及降低供應鏈的合作效率，使金融機構對于整個供應鏈企業的信任下降，因此存在違約成本，即對供應鏈整體存在負效用，并且這種負效用在區塊鏈技術參與下會變得未知。

假設二：區塊鏈技術的加入能夠使供應鏈金融各參與方的效率大幅度提高，節省了大量的人力、物力、財力，能夠使核心企業與中小企業有更大的精力去利用貸款來進行擴大生產再投資，從而進一步增加中小企業與核心企業進行再投資時的收益率。

假設三：引入區塊鏈后，供應鏈上的企業一旦發生違約行為，經過區塊鏈的驗證后就會分布于區塊鏈上各節點，會被整條供應鏈上企業所得知，并且不可抵賴和篡改，甚至這種記錄會被永遠記錄在區塊鏈上，不可刪除和修改。當其他企業在與有“黑歷史”的企業進行交易合作時就會心有疑慮，以至于對于這個貿易伙伴無法做到完全信任，使得他們的合作效率大打折扣。

在以上假設的基礎上做了如下頁表1所示的參數設置：

根據表1假設與參數設定，可以構建如表2所示的核心企業與中小企業的博弈矩陣。

分析：在有區塊鏈技術參與的背景下，供應鏈金融博弈過程中中小企業與核心企業的博弈策略組合是（守約，還款）、（守約，不還款）、（不守約，還款）、（不守約，不還款），并且由于有區塊鏈技術的加入，會繼續強化博弈均衡點的形成。

設中小企業守約還款的概率為x'，則中小企業選擇違約不還款的概率就為1-x'；核心企業守約還款的概率為y'，違約不還款的概率為1- y'。

對于核心企業來說，選擇守約的期望收益為：

Ey'=x'（δS+DS+B+B2-C-m）+（1-x'）（δS+DS+B2-C-m）

核心企業違約的期望收益為：

E1-y'=x'[S（1+δ）-CS-M2+B2-C-m）]+（1-x'）[S（1+δ）-Cs-CT-M2+B2-C-m]

則在區塊鏈技術參與下核心企業的平均期望收益為：

Ey'=y'Ey'+（1-y'）E1-y'=y'（x'B+DS-x'CT-S+Cs+CT+M2）+

x'CT+S+Sδ-Cs-CT-M2+B2-C-m

對于中小企業（生產材料提供商）來講，中小企業選擇守約還款的期望收益為：

Ex'=y'[αS（R2-R1）+DF+B-C-m+B1]+（1-y'）[αS（R2-R1）-S+DF+B1-C-m]

中小企業選擇不還款的期望收益為：

E1-x'=y'[αS（1+β）-CF+B1-M1-C-m]+（1-y'）[αS（1+β）-CF-CT-S+B1-M1-C-m]

則在區塊鏈技術參與下中小企業的平均期望收益為：

Ex'=x'Ex'+（1-x'）E1-x'=x'[y'B+αS（R2-R1）+DF-y'CT-αS（1+β）+CF+CT+M]+（1-x'）[y'S+y'CT+αS（1+β）-CF-CT-S+B1-M1-C-m]

（二）演化平衡點的求解

根據上述計算得出的核心企業與中小企業的平均期望收益，可以進一步得到核心企業與中小企業的復制動態方程。

由此可以計算出中小企業的復制動態方程為：

F（x'）=■=x'（1-x'）（Ex'-E1-x'）=x'（1-x'）[y'S+y'B+αS（R2-R1）-S+DF+B1-C-m-y'S-y'CT-αS（1+β）+CF+CT+S-B1+M1+C+m]=x'（1-x'）[y'B+tS（R2-R1）+DF-y'CT-tS（1+β）+CF+CT+M1]

令F（x'）=0，那么就可以得到三個可能的均衡解，它們分別是0，1，以及y'*=■。

同理，可以計算出核心企業的復制動態方程為：

F（y'）=■=y'（1-y'）（Ey'-E1-y'）=y'（1-y'）（x'B+DS-x'CT-S+Cs+CT+M2）

則有F（y'）=0可得，核心企業可能的演化均衡點為：

y'1=0，y'2=1，x'*=■

（三）區塊鏈背景下應收賬款融資模式各主體演化穩定性分析

演化穩定性分析可以借助雅克比矩陣的行列式以及跡來做出判斷，若前一小節所求得的均衡點滿足帶入到雅克比矩陣后求得的雅克比矩陣的行列式大于零，跡小于零（detJ>0，trJ<0），則該均衡點就為演化穩定點。接下來分別對中小企業與核心企業的復制動態方程關于x，y求偏導，所得到的雅克比矩陣如下：

又經過計算可得：

=（1-2x'）[y'B+αS（R2-R1）+DF-y'CT-αS（1+β）+CF+CT+M1]

=x'（1-x'）（B-CT）

=y'（1-y'）（B-CT）

=（1-2y'）（x'B+DS-x'CT-S+Cs+CT+M2）

則detJ=

trJ=

y'=（S+B）+αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT>0

x'（B-CT）+Ds-S+Cs+CT+M2>0

detJ|（0，0）=[αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT+M1]（Ds-S+Cs+CT+M2）

trJ|（0，0）=αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT+M1+Ds-S+Cs+CT+M2

detJ| （0，1）=[B+αS（R2-R1）+DF-CT-αS（1+β）+CF+CT+M1]（S-Cs-CT-M2-Ds）

trJ|（0，1）=B+αS（R2-R1）+DF-CT-αS（1+β）+CF+M1+S-Cs-M2-Ds

detJ| （1，0）=[-αS（R2-R1）-DF+αS（1+β）-CF-CT-M1]（B+Ds-CT-S+Cs+CT+M2）

trJ |（1，0）=-αS（R2-R1）-DF+αS（1+β）-CF-CT-M1+B+Ds-S+Cs+M2

detJ |（1，1）=[-B-αS（R2-R1）-DF+y'CT+αS（1+β）-CF-CT-M1]（-B-Ds+CT+S-Cs-CT-M2）

trJ| （1，1）=-B-αS（R2-R1）-DF+y'CT+αS（1+β）-CF-2CT-M1-B-Ds+CT+S-Cs-M2）

首先以核心企業作為研究對象來探究雙方的演化博弈穩定性，核心企業選擇還款的期望收益為：

Ey'=x'（δS+DS+B+B2-C-m）+（1-x'）（δS+DS+B2-C-m）

核心企業選擇違約不還款的期望收益為：

E1-y'=x'[S（1+δ）-Cs-M2+B2-C-m）]+（1-x'）[S（1+δ）-Cs-CT-M2+B2-C-m]

若核心企業在博弈決策的過程中選擇還款策略，則需要滿足條件Ey'-E1-y'大于等于零，即需要滿足還款的期望收益要大于不還款的期望收益。具體公式可以表示為：

Ey'-E1-y'=x'（B-CT）+Ds-S+Cs+CT+M2≥0

再以中小企業作為研究對象來探究博弈雙方的博弈穩定策略，中小企業的還款期望收益為：

Ex'=y'[αS（R2-R1）+DF+B-C-m+B1]+（1-y'）[αS（R2-R1）-S+DF+B1-C-m]

中小企業選擇違約不還款期望收益為：

E1-x'=y'[αS（1+β）-CF+B1-M1-C-m]+（1-y'）[αS（1+β）-CF-CT-S+B1-M1-C-m]

若中小企業在博弈過程中選擇還款作為自己的博弈策略，則需要滿足選擇還款時的期望收益大于選擇不還款時的期望收益，公式可以表達為：

Ex'-E1-x'=y'（S+B）+αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT≥0

由此可以看出：

情形一：當αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT+M1<0且Ds-S+Cs+CT+M2<0時，即當中小企業由于不還款所獲得的投資收益減去由于違約不還款對中小企業造成的損失之差大于中小企業按時還款時利用貸款進行投資所獲得的收益加上守約對于中小企業的正效應，并且在區塊鏈技術參與下核心企業選擇不還款時所遭受的損失小于應收賬款的金額時，此時的detJ|（0，0）>0，trJ|（0，0）<0，那么此時點（0，0）為演化博弈均衡點，即此時中小企業以及核心企業均會選擇不還款作為自己的決策選擇。

情形二：當αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT+M1<0且Ds-S+Cs+CT+M2>0時，即當中小企業由于不還款所獲得的投資收益減去由于違約不還款對中小企業造成的損失之差大于中小企業按時還款時利用貸款進行投資所獲得的收益加上守約對于中小企業的正效應，并且在區塊鏈技術的參與下核心企業選擇不還款時的損失大于核心企業中小企業之間的進行交易的應收賬款金額時，此時的detJ|（0，1）>0，trJ|（0，1）<0，此時點（0，1）為演化博弈均衡點。

情形三：當αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT>0，Ds-S+Cs+CT+M2<0時，即當中小企業由于不還款所獲得的投資收益減去由于違約不還款對中小企業造成的損失之差小于中小企業按時還款時利用貸款進行投資所獲得的收益加上守約對于中小企業的正效應，并且在區塊鏈技術的參與下核心企業選擇不還款時的損失小于核心企業中小企業之間的進行交易的應收賬款金額時，此時的detJ|（1，0）>0，trJ|（0，1）<0，則此時中小企業會選擇還款，而核心企業會選擇違約不還款，即點（1，0）是此時博弈雙方的演化博弈均衡點。

情形四：當αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT>0，Ds-S+Cs+CT+M2>0時，此時隨著區塊鏈技術的不斷完善，由于區塊鏈技術的加入企業違約的負效用會大幅度加大，此時無論是中小企業還是核心企業都會選擇還款作為自己的策略選擇，此時的detJ|（1，1）>0，trJ|（1，1）<0，即點（1，1）是供應鏈企業間的演化博弈穩定點。

（四）區塊鏈技術對于博弈參數以及均衡性的影響

1.區塊鏈技術能夠通過拆分應收賬款S來影響演化均衡。區塊鏈技術的應用實現了供應鏈上核心企業信用的有效拆分以及多級流轉。在區塊鏈技術的引入下，電子憑證流轉到需要融資的中小企業時，融資企業手中的憑證票面價值會變得越來越小，而由于區塊鏈技術的特性，憑證在拆分流轉的過程中并沒有喪失其真實性，使得核心企業的信用沒有損耗地傳遞給了處于供應鏈末端的中小融資企業，從而能夠解決遠端中小微企業的融資問題以及擴大供應鏈融資范圍。

2.區塊鏈通過增加違約損失來影響博弈雙方演化穩定性。由區塊鏈技術參與的價值互聯網，能夠使任意節點的違約信息被全網驗證與永久上鏈，并且不可篡改和抵賴，從而讓區塊鏈技術的加入使得企業的違約成本變得更高，大大增加了違約損失。由以上公式可以看出，當由于違約所遭受的損失增大時并且達到一定臨界點時，無論是中小企業還是核心企業都會自動選擇守約還款。

3.區塊鏈技術能夠通過降低金融機構的貸款利率R1來影響供應鏈融資的均衡。貸款利率的高低決定了中小企業的融資成本，區塊鏈技術能夠通過其特性，如分布式去中心化、共識機制以及不可篡改等，由于無須第三方機構參與認證，能夠實現信息的無成本流轉，防止信息在傳遞過程中的損失，從而能夠實現降本增效。根據中小企業還款的條件公式可知，當銀行的貸款利率下降時，中小企業會傾向于選擇守信策略，從而能夠幫助中小企業在降低融資成本的同時降低融資風險，進而營造良好的經營條件，構建良好的融資和信用環境。

4.區塊鏈技術通過提高供應鏈企業守約帶來的額外激勵來影響博弈均衡。在傳統模式下，中小企業與核心企業之間存在信息壁壘，缺乏足夠的激勵措施來落實供應鏈融資所需要的具體機制，不利于良好的供應鏈金融信用與融資環境的建設。而區塊鏈技術的引入，使得其獨特的經濟激勵機制能夠進一步提高中小企業與核心企業的協同效益，增加雙方還款守約所能得到的額外激勵收益。

二、意見建議

為了實現核心企業、中小企業、金融機構在供應鏈融資時能夠更好相互合作，使供應鏈上企業能夠更好守約還款，需要進一步完善基于區塊鏈技術的供應鏈融資體系。為此，提出以下建議。

（一）完善區塊鏈技術參與下的獎勵懲罰機制

根據前面的演化穩定性分析以及matlab數值仿真分析可以得知，激勵與懲罰程度是影響供應鏈企業做出是否守約還款決定的重要因素。一方面，通過發揮區塊鏈技術的懲罰機制來遏制供應鏈企業的違約想法與行為，降低銀行等金融機構的貸款風險；另一方面，通過區塊鏈的激勵措施來促進降低供應鏈企業的融資成本，提高協同效用，從而能夠營造良好的營商與融資環境。

（二）減輕供應鏈企業使用區塊鏈技術的成本

從上述研究可以看出，融資成本是影響企業信用狀況、企業戰略決策的重要因素。并且降低企業的上鏈負擔會使得更多的企業上鏈，以此建立一個能夠高效進行信息傳遞、能夠準確核查信息的區塊鏈供應鏈融資體系。只有當上鏈企業的規模足夠大時，才能夠實現核心企業信用信息的多級流轉，最大程度發揮區塊鏈技術的作用；并且只有當上鏈企業規模足夠大、類型足夠豐富以后，才能更進一步地實現去中心化。

（三）加強監管機構的上鏈工作

目前，在供應鏈金融市場中違約行為較為普遍，致使被違約方損失慘重。雖然國家已有法律政策對其進行規范，但效果不盡人意。當經濟參與者都加入了區塊鏈時，監管機構更應該上鏈加強對融資活動的監管，同時還要進一步完善法律法規。政府有關部門上鏈后要進一步增加對于智能合約的審查力度，完善審查結果和流程。

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Evolutionary Game Analysis of Accounts Receivable Financing Based on Blockchain Technology

Qin Xiaoxuan

（Shanghai University of Engineering Science， Shanghai 201620， China）

Abstract： With the rapid development of blockchain technology over the years， the promotion and use of blockchain technology has made supply chain finance more practical. According to the scientific research of experts and scholars from all over the world in this field in recent years， the evolutionary game entity model between core enterprises and their small and medium-sized enterprises in supply chain management was created， and the blockchain technology was put into the entity model as the main parameter， the game reliability analysis was carried out according to the structural Jacobi matrix， and the numerical simulation analysis was carried out through Matlab software to analyze the impact of the main parameter changes on the evolution of the decision-making party in each environment， and combined with numerical simulation analysis conclusions. Discuss the advantages of using blockchain technology.

Key words： accounts receivable financing; blockchain technology; supply chain finance; evolutionary game

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