高鑫跌掉800億

周琦

阿里旗下的超市之王，去留成謎。

2月19日，瑞銀發布研報稱，阿里可能出售其在高鑫零售的股份，或將加速高鑫業務調整，包括關閉虧損店鋪等。

高鑫零售是大潤發的母公司，2020年，阿里高調拿下高鑫的控制權。其后，阿里高管林小海擔任CEO，掌舵近三年。

其間，林小海推自有品牌，試水會員店，試圖找到第二曲線。

無奈，線下商超日子難過，高鑫也連年不振。2023年4—9月，半年賠了3.78億元。阿里最新季報，已大幅計提高鑫的無形資產減值，對其處置也多有猜想。

努力破局

阿里傳統零售業務板塊，風雨欲來。

繼銀泰“賣身”傳言后，有消息稱，同為線下非核心資產的高鑫，極有可能被納入由戴珊牽頭組建的資產管理公司，并被出售。

2月7日，2024財年三季度業績會上，蔡崇信提到，阿里資產負債表上，仍有一些傳統實體零售業務不聚焦核心業務，“阿里退出是合理的”。

昔日“連鎖超市大王”高鑫零售，正走下坡路。其營收規模一度超過千億元， 2020年，阿里斥資36億美元增持高鑫零售，持股約72%。

阿里派出老將林小海掌舵。林曾效力寶潔20余年，2016年加入阿里，曾帶隊零售通團隊，為線下社區零售店，提供訂貨、物流、營銷等一站式服務。

事與愿違。2021—2023財年，高鑫零售營收從930.86億元，下滑至836.62億元，年內溢利從22.94億元的高點，最低下滑至-8.26億元。

去年4—9月，其營收同比下挫超10個百分點，半年虧損近4億元。

外界多認為，未達預期的高鑫，成了包袱，或將被“合理退出”。

蔡崇信表示，會考慮到當前的市場情況，退出可能需要時間。

減持傳言，一度推動高鑫零售股價上升。截至2月29日收盤，這家650億資產的零售巨頭，市值為129億港元。

2020年10月，阿里接手后，高鑫市值高點為960億港元，對比之下，三年多來，已蒸發超800億港幣。

瑞銀研報稱，其被嚴重低估，其凈現金及投資物業，整體價值有200億元。

高鑫營收主要靠銷售貨品，線下實體賣場的“租金”為輔。

去年4—9月，賣貨收入342.25億元，占總營收的95.7%，2022年同期超390億元。

林小海在貨品上下功夫。他在2024財年制定的四大戰略之一，即強調“差異化商品力建設”。

“以質價比為基礎，打造稀缺性和獨家性的商品，讓顧客來買大潤發的菜?！?/p>

林透露，大潤發已有300個自有品牌單品，如呷無忌、薈尚等，今年，自有品牌銷售目標是10億元。

他還推出“RT100寶藏商品”，由大潤發獨家或與廠商合作定制，包括零食飲料、米面糧油、貓糧狗糧、家居生活用品等。

M店突圍

“線上履約能力成為所有線下門店的標配，競爭從商超之間的競爭走向全渠道競爭?！?/p>

林小海推動高鑫數字化，上線“大潤發優鮮”APP，線下門店接入淘鮮達、餓了么、天貓超市等。

2023財年，線上B2C業務營收同比增長超15%， 2024上半財年增長持續，訂單量提高8.9%，業績占比達22.6%。

早年，林小海推出大潤發Super，定位社區型生鮮生活超市。

大潤發Super選址靠近社區，面積更小，門店面積約1500～4000平米，品類更精簡，商品更貼近社區居民的日常需求，以生鮮、快消和百貨品類商品為主，SKU約5000個。

“多業態全渠道是高鑫長期發展戰略?！绷侄啻螐娬{。

截至去年9月末，高鑫零售在中國共有485家大賣場、19家中型超市。

其基本盤以傳統業態為主，破局不易。林小海最新的舉措是，殺入會員店模型。

“這一業態是以學習為主?！彼旁?，三年內不準備盈利，計劃2024/25財年，至少再開5家店。

“有人講性價比，有人講質價比，有人講品牌調性，有人講差異化，有人要講高品質?！?/p>

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，市場要用多業態匹配消費端的核心需求。

林小海落子迎合變化。1月，M會員店南京首店開業，面積達4.5萬平米，是林小海開的第三家會員店。

巧合的是，華南地區首家Costco，同日開業。林的M店，須以差異化突圍。

去年4月底，揚州首店開業時，“復制不走樣”，避免踩坑；南京店則放棄了全場量販，推出一批小規格、小包裝、低單價、短保質期商品，包含烘焙、酒水、休閑零食、蔬菜等品類。

林小海保留了傳統大賣場的慣例，在M會員商店的一層引入品牌商家，如Tims咖啡、天貓養車、特斯拉等。

在選址上，M會員商店暫未開進北上廣深等超一線城市，趨向新一線城市的中心地帶，例如南京店，距離商業核心區域新街口僅數公里。

“大潤發從二三線城市開始發展，最終回到一線城市?！绷直硎?，之后2到3年，M會員店將以江蘇為主發展。M會員店采用倉儲式付費會員制，會員卡價格與山姆一樣，260元/年。

“團隊第一KPI是續卡率，第二是會員力，第三才是業績，第四是利潤?！绷中『Ｌ岬?，“M會員商店的商品毛利與運營成本是打平的，長久來講，我們只賺會員費?！?/p>

他透露，會員店已有付費會員超12萬。

林小海多次重申，M會員店是高鑫的第二曲線，他將希望押注在新賽道上。只是，作為職業經理人，他已無法左右超市巨頭的命運。