融創文旅夢碎

李惠琳

孫宏斌的多個文旅項目，正在等待接盤者。

2月21日，融創發布公告稱，自持的“重慶文旅城”部分物業資產涉及司法拍賣，標的物已流拍。

去年11月，融創完成了900億元境內外債務重組，孫宏斌暫時脫困，但資金壓力并未完全消退。

近兩個月以來，融創已有6宗文旅相關資產被擺上拍賣臺，出售皆不順利。它們均為多年前孫宏斌花大價錢買來的，以支撐融創“地產+文娛”的布局。

時過境遷，融創從高峰走向低谷，孫宏斌也從買方變成賣方，承載他“詩與遠方”情懷的文旅夢，漸漸遠去。

重上貨架

流拍的6宗文旅資產中，“重慶文旅城”是位于重慶沙坪壩區的一處不動產，估價4.56億元，起拍價3.5億元。

孫宏斌原打算用拍賣所得資金，兌付展期債券本息。不料，打了7.6折，仍未能出手。2023年，孫宏斌已經賣掉了該項目配套酒店重慶科桑酒店，回籠資金4.22億元。

無獨有偶。此前，在各大網絡交易平臺，位于成都、武漢、昆明、成都、無錫的5個融創文旅項目，接連上線，被折價出售。

總共6個標的中，成都環球中心為2019年孫宏斌以152.69億元收購重組而來。

其余5個，均來自2017年老孫與萬達王健林的“世紀大交易”，當時他以400多億收購了萬達13個文旅項目。

這些項目中，多數已開業運營，僅融創武地長江文旅城仍在建設中。

這是一個超大體量項目，規劃用地面積1.1萬畝，總投資700億元，預計建成后成為全球規模最大的冰雪娛樂綜合單體、全球最大的水主題綜合娛樂度假區。

孫宏斌打折拋售文旅項目，主要源于債務糾紛。

孫將文旅項目作為抵押物向金融機構借款，但未及時償清貸款，于是金融機構對抵押物進行司法拍賣。

比如，昆明融創文旅城的地塊。2021年，融創以此地塊為抵押物，從重慶信托獲得融資19.99億元。2022年信托到期，融創只還了600萬元，重慶信托向法院申請拍賣部分抵押物。

無錫融創茂也是類似情況。評估文件顯示，無錫融創城將該地塊抵押給渤海國際信托，融資15億元，債務履行期限為2021年7月至2022年1月。

文旅項目是重資產業務，投入大，回報周期長。被拍賣的項目體量大，即便孫宏斌愿意“折上折”，仍難覓接盤者。

無錫萬達文化旅游城66（融創茂）已兩度流拍，今年1月22日第二次拍賣，降價至17億元，相當于打了5.8折，仍無人問津。

而昆明融創文旅城在拍賣前被撤回，理由是案外人提出異議。

一位業內人士向記者表示，如今有資金實力又有心涉足文旅的買方，并不多，況且涉及司法拍賣的債務較為復雜，即便昆明融創文旅城繼續上架，大概率還是流拍。

文件顯示，昆明融創文旅城的項目主體存在欠繳稅款約12.77億元。這也將增加買方接盤的成本。

北京策略律師事務所張華耀律師向《21CBR》記者表示，不動產的網絡司法拍賣，最多可以進行兩次拍賣。二拍流拍后，申請執行人可以選擇以物抵債或者變賣。如果都不成功，法院應當解除查封、扣押，并將該財產退還被執行人。

熱情消退

孫宏斌對文旅充滿野心，曾放言，“融創在文旅產業將是天下無敵”。

大量投資之下，融創文旅的規模一度迅速膨脹。

截至2022年中，旗下擁有14個文旅城、6個旅游度假區、17個文旅小鎮、23個熱血奇跡雪場，涵蓋57個主題樂園和近100家高端酒店。

相應地，其營收也快速增長。2018年至2021年，收入從20.28億元增至57.23億元。

近兩年，孫宏斌債務纏身，文旅業務卻未受到地產主業太多影響。2023年前6個月，營收27.18億元，同比增長25.53%。

今年春節8天假期，融創的文旅業態，客流量都創下歷史新高，主題娛樂、冰雪、商業三大業態客流量超600萬人次，同比增長16%。

文旅項目的投入也是巨大的。

2020年至2021年的高峰時期，融創文旅城的建設及運營資本開支，分別高達187.8億元、114.2億元，為同期開發板塊開支的5倍和9倍。

這并未換來對等的回報。同期，在融創業務大盤中，文旅的貢獻微乎其微，占總收入的比例分別為1.5%和2.6%。

企業出險后，孫宏斌為了償債，走上拋售資產之路。高投入的文旅項目，首先被放棄。

過去一年，老孫還出售了福州榕耀之城的項目股權，以及臻華府、望金沙酒店、合肥秀場酒店等。

截至2023年6月，融創的文旅板塊資產總額為946億元，負債總額247.7億元。

如今，孫宏斌雖走出債務泥潭，但無力向文旅投入太多資源。出售抵債，未嘗不是一個好選擇。

相比“詩與遠方”，他更在意眼前的交付與銷售難關。

2023年，融創全年銷售額為847.7億元，完成279個項目、31萬套房屋的交付。年末，融創的權益土地儲備貨值約1.39萬億元，超七成分布在一、二線城市。

2024年，老孫還有上海董家渡、黃埔亞龍等項目入市，北京融創壹號院、上海未來金融城加推，這四個項目的未售貨值就有1500億元。

只是，當下市場仍有待恢復，項目去化進度存在變數。

等待孫老板的，是一個漫長的修復期。