利率市場化對我國貨幣市場的影響

張昊昱

[摘要]利率市場化具有自由性較強的特點，簡單來說，利率市場化指的就是利率與市場經濟共進退?，F階段，中國經濟的發展速度逐漸變得越來越快了，但是金融危機的頻發卻直接降低了我國貨幣市場中的金融資產的流動性。而利率市場化為我國貨幣市場資本分配合理性和有效性的提升提供了助力作用?；诖?，我國金融業相關工作人員就要將時刻考察利率在市場上的變動情況作為自身工作任務的重要組成部分，以此為我國貨幣市場的長期發展奠定堅實的根基。

[關鍵詞]利率市場化;我國;貨幣市場;影響

[中圖分類號] F832.5

[文獻標識碼]A

在早先，我國中央銀行在利率的管理中占據著絕對的地位，在此種情況下我國的利率幾乎不會產生較大變動，雖然此種做法具有將金融危機的危害降到最小的作用，但是卻會在很大程度上限制我國貨幣市場的健康發展?，F階段，利率市場化已經成為了我國利率的主流發展方式，這是促進我國金融自由化發展的最有效途徑，為了提高自身的利益，我國相關投資者就應通過各種渠道和方式了解現階段市場利率的發展趨勢，同時此種做法對我國貨幣市場發展速度的提升還有著不小的幫助，因此應當引起相關人士的高度重視。

1 分析利率市場化概念

利率市場化的前提就是利率隨著市場需求不斷變化。具體而言，利率市場化指的就是在利率決策方面，市場上的金融機構有著一定的話語權，這具有促進金融機構和諧發展的作用，不僅如此，市場利率的變動還需要中央銀行基準利率的支撐和市場供求的參與，只有以上三方進行良好的配合，利率市場化的和諧發展才不再是空想。

2 分析我國貨幣市場的內涵

通常情況下，我國貨幣市場都是短期資金通融市場的重要組成部分，經過實際的調查和分析我們可以知道：同業拆借市場、回購市場、短期債券市場、票據市場都在貨幣市場中占據著不可替代的地位。而貨幣市場是我國金融體系的一部分，我國中央銀行要是想將貨幣政策落到實處，就需要將貨幣市場傳導機制有效性和合理性的提升作為自身長期的工作目標。而提高貨幣市場資金供求和利率水平的合理性的根本就是中央銀行將市場業務公開性的提升重視起來，不僅如此，中央銀行還要將再貸款、再貼現等政策的完善作為自身工作任務的一部分，只有這樣，我國市場的利率才能更好地滿足國家、社會以及個人的需求。促進貨幣市場可持續發展，是提高利率系統科學性的有效途徑，同時對我國的長遠發展還有著不小的幫助。

3 利率市場化對我國貨幣市場可持續發展的影響

就我國本身來說，利率市場化的改革刻不容緩，這都是因為利率市場化的改革，有利于我國經濟呈現上升態勢，繼而促進我國經濟資源不斷完善目標的實現也就不再是難事了。與此同時，要想使利率市場化為國家、為人民提供更加高效的服務，相關工作人員就不能忽視資本分配合理性的提升，進而為我國宏觀經濟的和諧發展奠定堅實的根基。實際上，促進我國貨幣市場順利運行的關鍵就是相關工作人員將心力投入到分析利率市場化對貨幣乘數、貨幣中介目標以及貨幣需求的影響上面。

3.1 在利率市場化背景下，我國貨幣乘數發生的變化

就字面意思上來說，貨幣乘數指的是貨幣供給量和基礎貨幣之間的倍數關系。明確宏觀經濟學中的廣義貨幣供給量的前提條件就是相關人員提高自身對k=（R現金存款比率+1）/（R法定準備金率+R超額準備金率+R現金存款比率）公式的認知程度。通過調查和分析，得知，活期存款利率市場化，有助于增加貨幣乘數，這都是因為處于流通狀態的活期存款具有代替現金的作用，最終有效達到降低參數、提高廣義貨幣乘數的目的。

3.2 在利率市場化視域下，我國貨幣政策中介目標的變動

現階段，落實我國貨幣政策中介目標是發揮利率市場化優勢的基礎，在利率市場化視域下.金融企業的競爭壓力也逐漸變得越來越大了，在此情況下，要想使金融行業不斷發展下去，相關人員就要將金融創新重視起來，這也是發揮計價職能積極作用的有效策略。除此之外，提高金融創新工具在實際金融行業中的推廣，可以為儲蓄存款的提取提供更加便利的條件，同時對不同核算標準下的貨幣交易門檻的降低還有著非常大的幫助。在我國金融機構中的理財產品種類呈直線趨勢上升的背景下，金融機構需要的資金數額也逐漸變得越來越大了，這不利于提高數量型監控的監督質量和監督效率。所以，在市場化程度日益加大的情況下，要想使廣義貨幣發揮出中介目標的優勢，就需要足夠的資金的支撐，而選擇利率作為中介目標卻不會有以上困擾，因此相關人員應通過各種途徑和策略致力于將利率作為中介目標的重要組成部分。

3.3 基于利率市場化視域，分析我國市場的貨幣需求

隨著利率市場化影響力的提升，我國市場對貨幣的需求也有所不同了，主要表現在：首先，通過調查和分析利率市場化策略在我國的具體應用，推廣利率市場化策略，具有提高我國實際利率的作用，因此，相關投資者往往會將自身金融資產持有比率的提升當成自身長期的工作目標。所以說，利率市場化，是增加投資者金融資產比重的有效途徑，最終市場貨幣需求量也將會呈階梯趨勢上升。其次，隨著利率市場化的發展，我國居民往往會將“錢生錢”策略重視起來，這有利于我國居民貨幣資產的逐年增加，但是卻會導致我國居民的實物資產數量呈直線趨勢下降，繼而我國市場對貨幣的需求量也將會不斷提高。最后，隨著金融市場的創新，我國高收益的金融產品已經不再是稀罕物了，這在很大程度上增加了居民選擇的可能性?，F階段，有部分金融產品的貨幣職能已經逐漸變得越來越大了，這對我國金融業的發展有著促進作用，但是在這些金融產品的監管方面，相關工作人員則需花費大量的時間和精力。通過調查我國各階層居民的消費情況得知，我國不同經濟狀況的居民對貨幣的需求也不盡相同，這不利于相關部門明確居民的貨幣需求。

4 在利率市場化背景下，分析促進我國貨幣市場發展的有效途徑

4.1 致力于提高同業拆借市場的發展速度

利率在同業拆借市場的發展中占據著非常重要的地位，具體表現在：首先，銀行調劑資金余缺需要同業拆借市場的參與，同時相關人員也可以通過分析現階段同業拆借市場的發展情況，來了解我國市場資金的供求量;其次，同業拆借利率具有決定存貸款利率的作用;最后，相關工作人員可以參考同業拆借利率，對未來利率進行預估。所以說，提高同業拆借市場的發展速度，將同業拆借利率的作用最大化，是促進我國利率市場化的有效途徑，繼而我國貨幣市場的長期發展也就不再是空想了。

但是現階段，同業拆借市場在我國的發展卻不容樂觀，這對市場化利率優勢的發揮有著非常不良的影響，進而導致我國同業拆借市場的交易額不甚理想，這將會在一定程度上限制我國貨幣市場資金流動性的提升，同時還會給相關工作人員帶來這樣的困擾“如何在微量交易額的條件下明確市場資金需求？”最終為市場提供一個準確性較高、有效性較高的利率目標的實現也就會變得不再容易了。所以，為了我國貨幣市場的健康發展，我國中央銀行就應將同業拆借市場的和諧發展放在首要地位，在實際的工作中，我國中央銀行應做好以下工作內容：首先，將商業銀行再貸款政策的優化作為自身工作任務的一部分，同時還要將抵押再貸款政策的推廣重視起來，在實際的貸款工作中，我國中央銀行應致力于提高懲罰措施的普及程度，最終為同業拆借市場優勢的發揮奠定堅實的根基;其次，在我國現階段的利率市場化情況下，央行應根據國家的發展情況，在此基礎上將同業拆借利率作為參考資料，合理調整利率，最終為促進同業拆借市場不斷發展目的的實現提供支持;最終，相關人員要將我國準備金制度的健全重視起來，為我國商業銀行資金流動性的提升提供支持。

4.2 致力于提高短期國債市場的發展速度

和其他貨幣市場工具相比，國庫券具有風險相對不大的特點，因此提高我國國庫券在市場上的流通程度，具有提高我國居民參與性的作用?；诖?，我國央行中的相關工作人員應將短期國庫券利率的合理制定盡早安排到實際的工作日程上來，為我國貨幣市場資金流通性的提升提供保障。但是實際上，我國國債券的發行卻會受到非常多的因素的限制，具體表現在：首先，我國國債期限結構無法滿足市場的需求。這都是因為在發行國債的過程中，我國相關工作人員往往只將財政赤字的彌補作為自身工作任務的重要組成部分，卻沒有將國債宏觀調控工具積極作用的發揮重視起來，這不利于增加我國短期的國債數量，進而在很大程度上限制了我國居民對現階段利率水平的認知。其次，我國國債的利率水平和結構不符合國家的發展規律。由于國債的期限相對來說不短，并且我國回購市場的開放性還不夠強，這將會對國債流動性的提升具有非常不良的影響，與此同時，我國已發行國債的利率具有固定性較強的特點，進而導致投資者失去投資國債的積極性和熱情。在此種情況下，為了將國債脫手，我國相關部門只能將國債利率的提高作為主要的工作目標，這不利于提高我國市場利率的合理性。再次，國債的持有結構具有合理性較低的特點。我國發行國債往往將資產數量較高的投資者作為目標人群，卻沒有將金融機構持有量的增多安排到實際的工作日程上來，這對我國二級市場交易規模的擴大具有非常不良的影響，最終導致市場利率具有較大的局限性。最后，國債的發行量較小，不利于為央行的市場利率控制工作提供高效服務。

面對以上挑戰，相關部門應將國債發行量的增加重視起來，尤其是應將短期國債發行量的增加作為自身長期的工作目標，不僅如此，我國中央銀行還應將利率水平、利率結構的完善盡早安排到實際的工作日程上來，同時還不能忽視發行對象的明確。在解決國債發行有關問題的過程中，相關人員要將市場化利率作為主要的參考資料。另外，我國相關部門還要將回購市場的健全作為自身工作任務的重要組成部分，最終為促進貨幣市場的長足發展提供助力。

5 結語

現階段，利率市場化的出現不僅具有提高我國貨幣市場發展速度的作用，同時其還會給我國相關部門帶來非常多的挑戰?；诖?，為了促進我國貨幣市場的可持續發展，我國央行就應根據市場的發展趨勢，合理制定利率。而就投資者個人或是金融機構來說，其應將利率在市場上變化形式的及時掌握作為長期的工作任務，這樣一來，我國貨幣市場的長遠發展也就不再是難事了。

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[作者簡介]張吳昱（1999-），男，山東濟南人，本科在讀。