供應鏈融資緩解小微企業融資難的策略研究

蔣逸飛 劉東皇

摘 要：小微企業是國民經濟和社會發展的重要組成部分。在供應鏈金融發展的背景下研究小微企業融資現狀，歸納小微企業在供應鏈融資中的存在問題及其成因，是學界和業界十分關注的問題。研究供應鏈融資為小微企業發展的融資支持保駕護航，對小微企業高質量發展具有重要的現實意義。本文以江蘇常州為例，在研究常州小微企業融資現狀的基礎上，分析常州小微企業供應鏈融資存在的問題，并進一步分析其成因，依據現狀分析、問題探析，最終提出推動常州小微企業供應鏈融資健康發展的政策建議：政府應營造良好的金融環境、加大政策扶持力度，銀行要加強產品設計，企業要加強鏈上企業合作。政府、銀行、小微企業、核心企業都應積極而為，形成合力，推動常州小微企業供應鏈融資的健康發展。

關鍵詞：小微企業；國民經濟；供應鏈融資；高質量發展；金融服務

本文索引：蔣逸飛，劉東皇.<變量 2>[J].中國商論，2024（07）：-126.

中圖分類號：F832.5；F276.3 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2024）04（a）--04

1 引言

供應鏈金融是金融行業中提出的一個全新概念，其含義指銀行根據產品供應鏈的貿易背景、供應鏈龍頭企業信用水平，利用企業在貿易過程中所產生的確定性的未來現金去作為還款來源的一種金融服務模式，以此對供應鏈核心主導企業以及上下游的眾多企業提供金融服務以及金融產品。相較傳統單一的金融服務模式，供應鏈金融一般采取“1+N”模式，即一條產品供應鏈，一般以一家核心企業為主導，金融機構也更關注核心企業的信用情況，同時要考量核心企業上游和下游多個企業的情況?？傮w來講，供應鏈金融是為這條供應鏈上的“1+N”個企業提供金融服務的。

受資本市場發展進程的影響，國外學者研究供應鏈融資較早，多側重于“供應鏈”整體，強調對資金流的影響，著重從供應鏈融資對企業資金流動性的角度展開，重在分析管理（Liebl et.al.，2016；Gelsomino et.al.，2016；Chakuu et.al.，2019；Song et.al.，2018；Gupta et.al.，2020）。我國學者對于供應鏈融資研究開始較晚，但成果頗為豐富，更多會從銀行等金融機構、企業管理、核心企業等多角度進行分析，同時兼顧考慮供應鏈整體和資金流動性和金融方向，強調資金的獲?。ㄓ诤ｌo等，2017； 付瑋瓊，2020；王劍，2019； 龔旭云，2020）。游浬和蘇景志（2022）提出，商業銀行一般不愿接受價值浮動的動產質押，然而在供應鏈融資中，供應鏈所有企業作為一個整體，能夠以供應鏈核心企業信用和上下游穩定交易關系為保障，幫助企業進行授信貸款。在供應鏈融資的制約因素方面，黃奕銘（2023）認為供應鏈融資基礎建設不足，體現在政府支持力度與財政補貼不足方面，以及融資市場存在信息不對等問題。

當前，國內學者對供應鏈融資研究主要集中在融資模式、風險管理及績效評價。供應鏈融資模式根據標準差異可以分為核心企業、物流企業和商業銀行主導三種模式；根據供應鏈上企業經營的實際情況和業務流程標準可以分為預付類、庫存類及應收類融資三種。另外，可以從融資方式創新標準進行分類。小微企業通過供應鏈融資，不僅有效提升企業融資效率增加現金流，還對融資績效有可能產生影響，對信息不對稱的緩解作用、社會資本、金融信息質量、可持續發展等因素進行分析，使供應鏈融資的績效評價內容更加飽滿。越來越多的學者從多個視角探討了供應鏈融資對小微企業高質量發展的助推作用。常州市小微企業眾多，是國民經濟和社會發展的重要組成部分。摸清小微企業供應鏈融資現狀，歸納小微企業在供應鏈融資中存在的問題和影響因素，是學界和業界都十分關注的問題，從而為小微企業發展保駕護航，對常州經濟發展具有重要的現實意義。

2 供應鏈金融發展背景下常州小微企業融資現狀

在供應鏈金融發展進程中，小微企業融資的影響因素具有多樣性和復雜性等特點，因此，需要通過問卷調查方式對樣本企業的數據進行定量和定性分析?；趯ζ髽I的理解和認識，根據常州小微企業發展的實際情況，開發出針對性的調查問卷，在每個區選擇若干當地有代表的行業作為目標調查行業，每個行業選擇若干有代表性的企業作為研究樣本，保證了調查樣本的代表性。調查問卷的內容是在參考國內其他學者有關企業發展問題的基礎上，與有關專家、政府職能部門和代表性企業負責人研討后，結合常州市小微企業的實際情況而設計，課題組對問卷進行多次修改、補充加以完善。調查問卷的發放范圍是江蘇省常州市所轄五區（不含溧陽市）的小微企業。在常州民營經濟研究所和相關企業協會的大力支持，以及被調研企業的積極配合下，共收回調查問卷204份，有效調查問卷201份。進一步地，本文從201份有效調查問卷中精選142家更具有代表性的小微企業樣本數據進行調查分析。

2.1 經營成本增加

2008年，國際金融危機席卷全球，眾多小微企業艱難度過，而如今，企業面臨更加錯綜復雜的挑戰，生存比當年更加困難，很多企業只能勉強經營。調查顯示，近幾年小微企業成本明顯增加，資金短缺的企業占31%。對于小微企業來說，融資成本普遍較高，其融資成本相對基準利率普遍上浮20%以上，占比超過50%。

2.2 資金周轉難

調查結果顯示，受調查企業僅5%的小微企業表示企業資金周轉情況良好，約有65%的小微企業資金周轉情況一般，約30%的小微企業資金周轉情況陷入緊張。受調查企業中超過90%的企業都表現出有融資需求，其中約30%的小微企業急需融資。在當前背景下，大部分企業資金周轉情況不容樂觀，絕大部分小微企業的融資需求也正在與日俱增。

2.3 融資渠道狹窄

絕大部分小微企業具有較強的融資需求，融資渠道狹窄極大地制約其融資需求的實現。在受調查企業中，65%的受調查小微企業的主要融資渠道是依靠銀行貸款，通過直接融資的約占5%，通過小貸公司等非金融機構的占7%，通過民間借貸的占6%，通過其他渠道獲取資金，比如由關聯企業獲取資金的供應鏈融資方式約占9%。

2.4 缺乏抵押物導致融資難

缺乏抵押物是小微企業融資難的最重要因素。根據問卷調查結果，因自身無抵押物而得不到融資的占45%，因缺乏可質押的動產而得不到融資的占13%，因無其他單位擔保得不到融資的占11%，其他原因（如抵押物不滿足要求等）的占26%。

3 常州小微企業供應鏈融資存在的問題

常州的供給鏈金融近幾年獲得快速發展，但相對小微企業融資需求的持續剛性，當前常州供給鏈金融還不能滿足小微企業的融資需求，也面臨著供應鏈的聚集風險、高成本性與逐利性的矛盾、信用保障體系不健全、鏈上企業合作有待強化、市場無序競爭等一系列問題。

3.1 供應鏈的聚集風險

供應量融資是保障中小企業資金鏈完整應運而生的產物，其目的是為了通過資金鏈完整保證企業正常進行。傳統授信注重企業財務報表和規模，在準入方面有一定的門檻，審批涉及諸多部門帶來審批流程存在周期長緩解，對中小企業融資渠道的難度系數較大。供應鏈融資可以在一定程度上緩解以上傳統授信的問題，供應鏈融資在傳統授信方面的要求低，更注重貿易結算記錄、合同履約能力和現金流轉情況。這種靈活的融資方面可以解決常州這種中小企業密集型城市的資金難題。同時，供應鏈帶來的風險，供應鏈融資過程中銀行對企業的評估更加關注供應鏈中的關鍵企業，因此處于供應鏈上的中小微企業即使沒有達到銀行的部分標準和要求，只要中小微企業所在供應鏈上的核心大企業擁有優質信譽，銀行也有可能會采用該供應鏈上核心企業的信用評價代替該中小微企業的信用評價，從而達到交易目的。一旦該供應鏈某個鏈條上的企業出現了融資問題，就會蔓延到整個供應鏈，將導致更大的金融災難。正所謂，千里之堤毀于蟻穴，供應鏈上的企業都是強關聯方。供應鏈融資是一把雙刃劍，帶來的機遇與風險并存。

3.2 高成本性與逐利性的矛盾

常州中小微企業眾多，民營經濟發達，并且十大先進制造業產業集群優勢明顯。2022年，常州市民營經濟實現增加值6338.5億元，按不變價計算增長3.8%，其增加值占GDP比重達66.4%，對全市經濟的貢獻率為72.0%；全年新登記各類市場主體11.8萬戶，其中私營企業3.1萬戶、個體工商戶8.4萬戶；各類市場主體累計80.4萬戶，增長9.1%。其中，個體工商戶53.9萬戶，增長10.4%。對于行業分布而言，制造業是常州最密集型行業，其中規模以上小微工業企業5147家，占全市規模以上工業企業的90.91%，其他行業所占比重很小。中小微企業的資金需求不同于大型企業，具有貸款周期短、次數多、需要急的特點，因此發放同等規模的等量收息資產需要銀行付出更多的運營成本，增加銀行成本。小微企業由于自身的財務規范問題，如會計報表不規范、內部監督不完善，銀行機構為了降低資產風險，會對小微企業加強融資監管來降低道德風險，選擇這種操作會增加小微企業的融資交易成本；或者是直接放棄交易降低逆向選擇，選擇這種操作會導致小微企業融資市場萎縮。不管這兩種結果選擇哪一種，都不利于小微企業融資活動的開展。

3.3 信用保障體系不健全

供應鏈是基于某種內在聯系的企業群結構，如果供應鏈上有企業，或者其他成員存在誠信問題，都將影響整個供應鏈上企業與企業之間、企業與銀行之間的信用額度，這種類似多米諾骨牌的效應需要供應量上各個企業都保持良好的信用，但是這是一個比較難以實現的現實問題。另外，當前中國正處于信用體系建設階段，隨之而來的信用評價中介機構更加處于建設階段，處于發展建設階段的信用中介機構無法正確履行其職責，不能正確有效評估企業的真實情況，同時企業的失信行為也不能有效公布。兩者導致的小微企業供應鏈融資信用保障體系不健全，一旦以銀行為代表的金融機構不能有效對企業所在的供應量或者特定供應鏈上所有企業進行調查分析，不能準確了解供應鏈的具體情況，將導致金融結構處于降低資金使用風險的考慮，不能根據供應鏈的信用情況來調整企業的信用貸款。

3.4 鏈上企業合作有待強化

供應鏈金融的最主要特點是在供應鏈中，尋找一家大的核心企業，以核心企業為出發點，為供應鏈上素有企業提供金融背書。將銀行信用，融入供應鏈上下游企業的購銷行為，從而增進供應鏈上企業的商業信用。在現實發展中，有些供應鏈上企業間關聯性差，且供應鏈上的核心企業不止一家，所謂的核心企業對整個供應鏈的帶動效應小，這樣大大降低了供應鏈的平臺效應。另外，供應鏈上的核心企業是決定整個供應鏈金融信譽的關鍵，具有明顯的中心化特征。隨著科學技術的發展，供應鏈金融逐漸從貿易融資轉變為線上供應鏈融資，大數據進入供應鏈融資過程。大數據憑借其數據積累和技術能力，讓更多的數據和信息源加入，使得供應鏈融資過程更加簡單，可以快速通過數據分析完成產業鏈信用評分和授信，有助于加強供應鏈金融風險管理。大數據進入供應鏈金融是一把雙刃劍，在供應鏈金融中也逐漸從綁定核心企業的中心化模式逐步轉變為去中心化模式，雖然供應鏈金融和需要從與核心企業合作出發，但業務的開展依托的是供應鏈上企業的每一筆交易信息帶來的數據價值與數據信用，不需要核心企業進行擔保，也不需要鎖定核心企業的相關還款來源。

3.5 市場無序競爭

中國服務貿易協會供應鏈金融委員會結合上市公司應收賬款、預付賬款和存貨三個供應鏈業務場景測算指出，2022年，中國供應鏈金融市場規模約為19.19萬億元。供應鏈金融市場巨大發展規模以及無限的市場潛力，吸引各大金融機構和企業的加入并踴躍開發拓展業務，不僅包括各類型銀行，還包括大型電商及網貸平臺、大型物流公司等。這些參與到大數據供應鏈金融的市場主體受到各個領域內監管機構的監督與管理，缺少統一監管標準，會導致無序競爭，增加后期監管難度。

4 常州市小微企業供應鏈融資健康發展的政策建議

近年來，常州供應鏈金融不斷發展，一定程度上緩解了小微企業融資難情況，但小微企業融資需求仍然沒有得到滿足，融資難一直是小微企業發展中亟須解決的問題，因而應大力發展供應鏈金融，推動小微企業供應鏈融資健康發展。政府、銀行、小微企業及核心企業都應積極而為，形成合力。因此，政府應營造良好的金融環境、加大政策扶持力度，銀行要加強產品設計，企業要加強鏈上企業合作。

4.1 營造良好金融環境

企業信用擔保處于發展初期，還存在許多問題，如：政府負責出資，建立專門的小微企業擔保機構，鼓勵建立行業性的擔保機構或建立專門用于小微企業融資擔保的擔?；饡?，鼓勵股權融資，鼓勵擔保公司為小微企業提供擔保等方式建立健全企業融資擔保體系。綜合運用道德輿論與法律等手段，加快建設企業信用體系，建立其覆蓋全市、信息共享、快速采集、方便抽查的企業信用平臺，完善失信懲罰機制，確保失信企業受到應有的懲罰，讓失信企業付出應有的代價。因此，企業必須建立健全融資擔保體系和信用體系。

小微企業普遍管理不規范，財務管理混亂、會計信息失真的這些問題都存在，這也是企業融資困難的重要原因，將會直接影響小微企業的高質量發展。因此，建議請相關的專門機構去協助小微企業建立并完善企業會計制度以及財務制度，同時也應建立對小微企業進行財務管理的審計制度。小微企業對融資需求規模并沒有特別大的需求，有時一次性貸款僅僅是幾萬或十幾萬。因此，大型商業銀行對小微企業貸款的需求沒有特別重視。反觀民營商業銀行，如若能夠滿足小微企業的低融資需求，則有利于建立良好的金融秩序。所以，設立和壯大民營商業銀行成為不可忽視的問題。

除擴寬企業的外源性融資渠道外，打通內源性融資渠道是克服小微企業資金問題的重要途徑。發行市場需要適當寬松些，流通市場要逐步放開。建議開放部分場外市場，建立柜臺交易中心，推行小微企業集合債券，允許和鼓勵企業發行自己的債券。小微企業規模越小抗風險能力就越差，應大力發展商業保險業務，有借貸款的小微企業可以對其債務投保，保證小微企業有一個較穩定的資金來源渠道，因而建立風險補償機制迫在眉睫。

4.2 加大政策扶持

大數據供應鏈金融平臺采用去中心化技術，通過供應鏈上核心企業信用憑證在供應鏈上的拆分流轉，鏈上小微企業依據持有的信用憑證來申請授信，提高小微企業的融資成功率。在遵守市場規律的前提條件下，政府作為制度設計者，需要為大數據供應鏈融資的發展過程中凸顯的各類問題進行清除和解決，保障大數據供應鏈金融的可持續發展。在現有條件許可的情況下，規范小微企業自身的評價指標體系，降低小微企業在供應鏈融資中的準入門檻，拓展對小微企業的服務范圍，讓更多小微企業在大數據供應鏈金融平臺中受益。引導構建小微企業服務平臺，成立細分賽道小微企業的擔?；?，調查分析細分賽道供應鏈上小微企業具體問題和特點，加強小微企業融資擔保業務產品創新，為細分賽道定制精準專項金融服務，增加小微企業信用及信用類擔保創新產品，擴大小微企業貸款融資面和品種。

4.3 加強產品設計

小微企業期望可選的融資途徑首位是商業銀行貸款，各金融機構應該成立專門的小微企業服務部門，結合常州小微企業發展的實際情況和特點，量身定做符合常州經濟發展和產業發展特征的個性化小微企業信貸產品，創新小微企業供應鏈金融融資產品品種，增加小微企業融資產品可選擇面，同時提高小微企業自身的創新能力。

同時，強化對供應鏈金融產品的監管，有效通過企業信息流將供應鏈上核心企業與小微企業緊密結合在一起，對供應鏈金融進行全面、動態監管，打擊融資性貿易、非持牌供應鏈金融行為，將供應鏈金融監管覆蓋到供應鏈環節上所有企業。

4.4 加強鏈上企業合作

核心企業是供應鏈金融上不可或缺的部分，是整個供應鏈的管理者、組織者和協調者，對供應鏈上供應商、經銷商和下游制造企業形成良好穩定的戰略伙伴關系起到非常重要的作用。因此，政府要加大對供應鏈核心企業的服務力度，幫助其解決在生產經營中的問題和困難，為核心企業發展保駕護航，強化核心企業的領頭羊作用，帶動上下游企業加入大數據供應鏈金融平臺中，幫助金融機構篩選高質量客戶，降低企業信息獲取成本，擴大市場份額，增加金融機構的市場競爭力。同時，大數據供應鏈金融平臺有利于加強供應鏈所有企業內部交流，減少信息不對稱問題，實現細分賽道供應鏈高質量發展。

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